وينتر ميوت: يتطلب انتعاش السوق عودة الطلب الفوري، ولكن هناك مؤشرات قليلة على ذلك في الوقت الحالي.

في أحدث تحليلاتها للسوق، ذكرت وينترموت أن سوق الأسبوع الماضي أظهر سمات بيع استسلامي، تمثلت في ارتفاع حاد في التقلبات، وتصفية مراكز بقيمة تزيد عن 2.5 مليار دولار، وطلب شراء بقيمة 60 ألف دولار. وقد أدى تراكم المراكز المفتوحة سابقًا والزيادة الكبيرة في عمليات البيع على المكشوف إلى انخفاض حاد في معدلات التمويل، وهو ما تفاقم بسبب الضغط الكبير على المراكز المكشوفة يوم الجمعة. في بيئة تداول ذات حجم تداول منخفض، تهيمن الرافعة المالية على تحركات الأسعار. وبدون إعادة بناء كبيرة للمراكز المفتوحة، ستكون استدامة كل من الاتجاهات الصعودية والهبوطية محدودة. يتطلب التعافي الهيكلي عودة الطلب الفوري، لكن مؤشرات ذلك نادرة حاليًا. والحقيقة الأكثر خطورة هي أن إجمالي الخسائر غير المحققة لحاملي الأصول الرقمية من المؤسسات قد بلغ حوالي 25 مليار دولار، تتركز في عدد قليل من المؤسسات. سعر البيتكوين الحالي أقل من تكاليف الاحتفاظ لدى العديد من المؤسسات، والعلاوة (مقارنة بصافي قيمة الأصول) آخذة في التناقص. تحوّلت هذه المؤسسات من مشترين هامشيين إلى مستثمرين سلبيين، إذ تراجعت القوة الشرائية الكبيرة التي سادت خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، وأصبح جمع أموال جديدة في ظل الظروف الراهنة غير مُجدٍ. قد يشهد السوق في المستقبل فترة من التقلبات الحادة والاضطرابات في تحديد أدنى مستوياته. ما لم يتحول سعر Coinbase إلى سعر إيجابي، وتنعكس تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، وتستقر أسعار الفائدة الأساسية، فمن غير المرجح استمرار الاتجاه الصعودي. ومع تحوّل اهتمام المستثمرين الأفراد إلى فئات أصول أخرى، أصبحت تدفقات الأموال المؤسسية إلى صناديق المؤشرات المتداولة والمشتقات المالية هي القوة الدافعة الرئيسية لاتجاه السوق.