مؤسس CryptoQuant: ربما انتهت دورة صعود BTC، ويبدو أن الانتعاش قصير الأجل غير مرجح

نشر مؤسس شركة CryptoQuant والرئيس التنفيذي لها، كي يونغ جو، على منصة X أن دورة سوق Bitcoin الصاعدة ربما انتهت للأسباب التالية: هناك مفهوم في البيانات الموجودة على السلسلة يسمى القيمة السوقية المحققة. إليك كيفية عملها: عندما يدخل BTC إلى محفظة blockchain، يُعتبر "شراء"، وعندما يخرج، يُعتبر "بيعًا". وباستخدام هذه الفكرة، يمكننا تقدير متوسط ​​تكلفة الأساس لكل محفظة، والتي يمكن ضربها بكمية BTC المحتفظ بها للوصول إلى إجمالي القيمة السوقية المحققة، والتي غالبًا ما يُنظر إليها على أنها إجمالي رأس المال الذي دخل سوق Bitcoin من خلال النشاط الفعلي على السلسلة، في حين يعتمد إجمالي القيمة السوقية على أحدث سعر تداول في البورصات. عندما يكون ضغط البيع منخفضًا، حتى عمليات الشراء الصغيرة يمكن أن تدفع الأسعار إلى الارتفاع، وبالتالي القيمة السوقية. استغلت الإستراتيجية هذا الأمر من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل واستخدام العائدات لشراء البيتكوين، مما أدى إلى زيادة القيمة الورقية لممتلكاتهم من البيتكوين أكثر بكثير من رأس المال الفعلي المستثمر. ولكن عندما يكون ضغط البيع مرتفعًا، فإن حتى الشراء الضخم لا يمكنه تحريك السعر، كما حدث عندما كان البيتكوين يتداول بالقرب من 100 ألف دولار، حيث كان حجم السوق ضخمًا، لكن السعر بالكاد تحرك. تظهر القيمة السوقية المحققة مقدار الأموال الفعلية التي تدخل السوق، في حين تعكس القيمة السوقية كيفية تفاعل الأسعار. إذا كانت القيمة السوقية المحققة تنمو ولكن القيمة السوقية راكدة أو متراجعة، فهذا يعني أن رأس المال يتدفق ولكن الأسعار لا ترتفع - وهي علامة هبوطية كلاسيكية. من ناحية أخرى، إذا ظلت القيمة السوقية المحققة ثابتة وارتفعت القيمة السوقية، فإن هذا يشير إلى أن حتى كميات صغيرة من رأس المال الجديد تدفع الأسعار إلى الارتفاع - وهي علامة صعودية. ما نشهده الآن هو الوضع الأول، حيث يدخل رأس المال إلى السوق ولكن الأسعار لا تستجيب، وهي سمة نموذجية لسوق هبوطية. باختصار: عندما يؤدي رأس المال الصغير إلى ارتفاع الأسعار، فهذا يعني سوقًا صاعدة. عندما لا يتمكن حتى رأس المال الكبير من رفع الأسعار، فهذا يعني سوقًا هبوطية. وتشير البيانات الحالية بوضوح إلى الاحتمال الأخير. من الممكن أن يخف ضغط البيع في أي وقت، ولكن من الناحية التاريخية، يستغرق الانعكاس الحقيقي ستة أشهر على الأقل - لذا يبدو من غير المرجح حدوث انتعاش قصير الأجل.