21Share: لن تؤدي إزالة شرط التحصيص من ETF إلى الحد من الطلب المؤسسي

المؤلف: جيمي كراولي، CoinDesk؛ المترجم: تاو تشو، Golden Finance

• يعني هذا الاختلاف في الطلب أن الموردين لديهم أسباب تجارية محتملة لإدراج منتجات منفصلة ومتميزة لتلبية احتياجات كلا المعسكرين.

قالت أوفيليا سنايدر، المؤسس المشارك لشركة إدارة الأصول الرقمية 21Shares، الاستثمار المؤسسي من غير المرجح أن يشعر المستثمرون بالقلق من أن صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة لن يتعهد بالرمز الأساسي لتوفير عوائد إضافية، على الرغم من أن المستثمرين الأفراد يرغبون في دمج هذه الميزة.

قال سنايدر في إحدى المقابلات إن هذا الاختلاف يعني أن الموردين لديهم أسباب تجارية محتملة لإدراج منتجات منفصلة ومتميزة لتلبية احتياجات كلا المعسكرين.

يبدو أنه من المقرر إطلاق صندوق Ethereum ETF الفوري في الولايات المتحدة في المستقبل القريب بعد أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الإيداعات التنظيمية الرئيسية لمقدم الطلب الشهر الماضي. وقال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، غاري جينسلر، لأعضاء مجلس الشيوخ في جلسة استماع بشأن الميزانية الأسبوع الماضي، إن الموافقة النهائية ستأتي في الأشهر المقبلة. قام الموردون المحتملون بإزالة شروط التعهد من طلباتهم لتجنب العقبات التنظيمية المحتملة. وقالت: "هناك شيء واحد ينسى الناس وهو أن تخزين الأصول يؤثر على السيولة". "فماذا ستفعل إذا تم تمديد فترة فتح الإيثريوم إلى 22 يومًا (وهو ما سيحدث)؟"

يجادل البعض بأن قد يؤدي عدم وجود ضمانات إلى إضعاف اهتمام المستثمرين بصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم. وقال بنك جيه بي مورجان في أواخر مايو إنه يتوقع تدفقات بقيمة 3 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2024. إذا سمح التوقيع المساحي، يمكن أن يتضاعف هذا العدد.

ومع ذلك، يعتقد سنايدر أن نقص الضمانات لا يمثل مشكلة بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين. وقالت: إذا كان الأمر كذلك، فإنهم يرغبون في رؤية مديري الأصول لديهم سجل حافل في التعامل مع تأخيرات السحب، لأن هذا يتطلب إدارة مخاطر متأصلة.

"على سبيل المثال، في بعض الأشهر قد تكون فترة عدم الالتزام ستة أيام أو تسعة أيام، وقد يكون هذا نطاقًا واسعًا للغاية وسيغير متطلبات السيولة الخاصة بك،" قال سنايدر. "وهي لا تقفز من تسعة أيام إلى 22 يومًا. إنها في الواقع تطول ببطء، وإذا قمت بمراقبة هذه الأشياء، يمكنك استخدام مدخلات البيانات لإدارة المحفظة بحيث يمكنك تعظيم العائدات مع تعظيم الحد من احتمالية حدوث مشكلات في السيولة "

21من المرجح أن يكون للأسهم تأثير في السوق المؤسسية. إنها ليست فقط واحدة من موفري صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة، ولكنها أيضًا واحدة من أكبر الشركات المصدرة للمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) في أوروبا. تبلغ أصول Ethereum ETP الخاضعة للإدارة، بما في ذلك التوقيع المساحي، حوالي 532 مليون دولار. ما يعادلها من SOL هو 821 مليون دولار. تقوم الشركة أيضًا بتقديم طلب للحصول على ETF في الولايات المتحدة. وهذا يستثني على وجه التحديد التوقيع المساحي كمصدر للدخل.

هناك قضية أخرى يجب وضعها في الاعتبار: خزائن الحكومة. وقالت إنه من غير الواضح كيف سيتم التعامل مع مكافآت التوقيع المساحي في الولايات المتحدة من منظور ضريبي.

قالت: "إذا كنت تريد للمؤسسات أن تلعب دورها، فعليك أن تبدأ بتبسيط الأمور". فالمنتجات غير المضمونة أصبحت "أكثر سهولة" بالنسبة للجماهير المؤسسية، حتى ولو كانت أقل شعبية بين المستثمرين الأفراد.