نظرة على العملات المستقرة والمشتقات الأخرى على السلسلة

https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-183

يواصل المشاركون في سوق التشفير إعادة المعايرة بعد الصدمات المفاجئة الناتجة عن مشاكل FTX. كما غطينا فيالطبعات الأخيرة منحالة الشبكة ، امتدت البصمة على السلسلة لمحافظ Alameda لفترة طويلة وبعيدة عبر العديد من أصول التشفير والبلوكشين. ونتيجة لذلك ، فإن التأثيرات واسعة ومتطورة. نعتقد أن أحد المجالات ذات الأهمية الخاصة هو العملات المستقرة.

العملات المستقرة هي رموز رقمية يتم إصدارها على سلاسل الكتل العامة التي تتعقب أصلًا أساسيًا ، اليوم ، بأغلبية ساحقة من الدولار الأمريكي. في النموذج الأكثر شيوعًا المدعوم من العملات الورقية ، يحتفظ المُصدرون مثل USD Coin’s Circle باحتياطيات تدعم الرموز القابلة للاسترداد بالدولار الأساسي.

جاء Stablecoins تحتتدقيق جاد في وقت سابق هذا العام بعد التصاعد الشرس للعملة المستقرة "الخوارزمية" Terra USD ، لكنها استمرت في كونها مجالًا هامًا للتطور في صناعة الأصول الرقمية. كيف توقف النظام البيئي المستقر للعملات في أعقاب انهيار FTX؟

تبني

مقياس واحد بسيط للتبني هو القيمة المنقولة على السلسلة. باستخدام نافذة أطول نسبيًا لمتوسط متحرك لمدة 90 يومًا ، فإن القيمة اليومية المتبادلة على blockchain مع العملات المستقرة تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 25 مليار دولار في اليوم. يتم الحصول على حوالي 20 مليار دولار من هذا من USDC (على Ethereum) وتحويلات Tether (Ethereum و Tron).

يجدر أيضًا النظر في الدور الذي لعبته العملات المستقرة في السماح للمستخدمين بسحب الأموال من البورصات لتقليل تعرض الطرف المقابل للمخاطر. يمكننا أن نلاحظ أن العناوين التي تحتوي على ما يزيد عن 10000 دولار في مختلف العملات المستقرة قد ازدادت في الأشهر القليلة الماضية ؛ شهد USDC ، على وجه الخصوص ، زيادة كبيرة منذ بداية نوفمبر ، من 76 ألف إلى 86 ألف عنوان.

العرض والاسترداد العائم

تحسب Coin Metrics مقياس عرض التعويم الحر الذي يلتقط بشكل أفضل العرض السائل المتداول الذي لا تحتفظ به سندات الخزانة أو حسابات الاسترداد.

هذا مهم بشكل خاص في حالة Tether ، التي يتضمن نموذج الاسترداد الخاص بها عنوان خزانة حيث يتم الاحتفاظ بـ USDT المسترد. لا ينبغي اعتبار USDT هذا جزءًا من العرض المتداول ، لذلك من المهم النظر إلى العرض التعويم الحر للحصول على تقييم دقيق لاتجاهات العرض. منذ الثامن من نوفمبر ، انخفض عرض USDT (Ethereum ، Tron ، Omni) بحوالي 4 مليار دولار من 67 مليار دولار إلى 63 مليار دولار.

تأتي عمليات الاسترداد مع انخفاض سعر التيثر قليلاً إلى ما دون ربط 1 دولار. هذا يخلق فرصة المراجحة لبعض المشاركين الأكبر في السوق: يمكنهم شراء USDT بأقل من 1 دولار واستردادها على قدم المساواة. ومع ذلك ، لم يكن معدل عمليات الاسترداد مكثفًا مثل ربيع هذا العام ، مما يعكس الخصم الأقل حدة على ربط الدولار الواحد.

وفي الوقت نفسه ، شهدت العملة المستقرة الأخرى المدعومة من العملات الأجنبية ، USDC ، ارتفاعًا طفيفًا في عرض التعويم الحر الذي ارتفع من 37 مليار دولار إلى 40 مليار دولار منذ الثامن من نوفمبر.

نتطلع إلى wBTC

على الرغم من أن العملات المستقرة هي إلى حد بعيد المشتقات على السلسلة التي تحظى بأكبر قدر من التبني ، إلا أن هناك أيضًا أصولًا "مغلفة" ، وهي عبارة عن رموز يتم استخدامها للتفاعل مع الأصول الأساسية التي لا يمكن معالجتها من خلال عقد ذكي. ملف البيتكوين (wBTC) هو ملفمشتق من البيتكوين تُستخدم في Ethereum التي تتم إدارتها عن طريق إيداع BTC لدى أمين حفظ الضمان الذي يصدر رموز wBTC ، مع التأكد من الاحتفاظ بمراسلات 1: 1 بين الاثنين. في الآونة الأخيرة ، كان العنوان متعدد التوقيع المستخدم لإدارة معظم أموال WBTC هوتم تعديله لإزالة الموقعين غير النشطين (بما في ذلك Blockfolio الخاص بشركة FTX) ، من 18 عنوانًا إلى 11 عنوانًا فقط ، مع ثمانية توقيعات مطلوبة للموافقة على المعاملات.

بعد فترة وجيزة من فشل FTX ، أوقف أحد الأوصياء الرئيسيين على BTC الذي يدعم wBTC ، وهي شركة تدعى BitGo ، عمليات السحب مؤقتًا ، مما دفع سعر WBTC إلى الانحراف عن سعر BTC الأساسي. بدأ سعر WBTC منذ ذلك الحين في الانتعاش لكنه ظل أقل من المعدل المرجعي لـ BTC. انخفض المعروض من WBTC وتسارعت عمليات الاسترداد.

استنتاج

نظرًا لأن كل من الأسواق والمشاركين يتطلعون إلى التعلم والتعافي من الأحداث الأخيرة ، فمن الأهمية بمكان أن نراقب عن كثب البنية التحتية المالية التي تدعم العديد من الاستخدامات الأكثر شيوعًا للعملات المشفرة. علاوة على ذلك ، يمكننا جمع الكثير من المعلومات من خلال التركيز على العملات المستقرة حيث يسعى المشاركون في السوق إلى تقليل تعرضهم للمخاطر وحماية أصولهم.

لمتابعة بيانات العملة المستقرة المستخدمة في هذه القطعة واستكشاف مقاييسنا الأخرى على السلسلة ، تحقق من موقعنا المجانيأداة الرسم البياني وأداة الارتباط ، وتطبيقات الموبايل .

رؤى بيانات الشبكة

مقاييس الملخص

تباطأ النشاط على السلسلة حيث استقر الغبار قليلاً بعد انفجار FTX الداخلي. لا تزال معظم العملات تشهد ارتفاعًا طفيفًا في عدد المالكين ، وهو نتيجة محتملة لاستمرار المستخدمين في سحب الرموز المميزة من البورصات إلى محافظ العهدة الذاتية.