انتصار هيئة الأوراق المالية والبورصة في Grayscale: ما الذي يلوح في الأفق بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin؟

في إنجاز كبير، حققت Grayscale Investments انتصارًا كبيرًا على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في سعيها الطموح لتحويل Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) من أصول خارج البورصة إلى أصول عامة المتداولةصندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF) .

وكانت الرحلة مليئة بالتحديات، حيث أنرفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة في البداية طلب GBTC مشيرة إلى مخاوف بشأن قدرتها على منع الممارسات الاحتيالية والتلاعبية.

لم تردع Grayscale هذه النكسة، واتخذت إجراءً قانونيًا، مما أدى إلى تحول محوري في الأحداث.قدمت وثائق المحكمة الأخيرة في 29 أغسطس تكشف أن قاضي دائرة محكمة الاستئناف الأمريكية نيومي راو لم يوافق فقط على طلب Grayscale لإجراء مراجعة شاملة، ولكنه أمر أيضًا بإلغاء الحكم السابق الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات والذي رفض طلب إدراج GBTC.

وقد أضافت ملاحظة القاضي نيومي السابقة بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات فشلت في تقديم مبرر شامل لقرارها وزنًا إضافيًا للقضية. ومع ذلك، على الرغم من أن هذا التطور يمثل تقدمًا كبيرًا، إلا أنه لا يضمن تلقائيًا إنشاء صندوق Bitcoin ETF في نهاية المطاف.

وأعرب القاضي نيومي عن أن “رفض اقتراح غرايسكيل كان تعسفياً ومتقلباً لأن المفوضية فشلت في تفسير معاملتها المختلفة للمنتجات المماثلة”.

مع انقشاع الغبار، يتحول الاهتمام إلى التدقيق الدقيق في رأي المحكمة من قبل الفريق القانوني لـ Grayscale. نقل مايكل سونينشين، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale، ذلك على المنصةX (المعروف سابقًا باسم تويتر) أن خبرائهم القانونيين يشاركون بنشاط في تحليل الآثار الدقيقة لحكم المحكمة.

كيف بدأت؟

في شهر يونيو الماضي، وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصة ضربة لتطلعات Grayscale من خلال رفض الطلب لتفعيل تحويل GBTC إلى صندوق استثمار فوري متداول. وفي الاستجابة السريعة لهذه النكسة، شهد اليوم التالي قيام كبير الاستراتيجيين القانونيين في Grayscale، المحامي العام الأمريكي السابق البارز دونالد بي فيريلي جونيور، باتخاذ إجراءات استباقية. لقد قدم التماسًا مقنعًا للمراجعة أمام محكمة الاستئناف الأمريكية الموقرة لدائرة مقاطعة كولومبيا، وبالتالي بدأ اللجوء القانوني النقدي.

وفي ظل هذه الخلفية، أعرب مايكل عن مشاعر المنظمة، ونقل إحساسًا بخيبة الأمل العميقة، إلى جانب عدم الاتفاق مع قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات برفض الطلب.

ماذا يعني بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين؟

في أعقاب هذا الحكم، سلطت الأصوات المتمرسة في هذا المجال، مثل جيك تشيرفينسكي، كبير مسؤولي السياسات في جمعية بلوكتشين، الضوء على منظور مثير للاهتمام. ووصف جيك هذا الانتصار بأنه "إحراج واضح للجنة الأوراق المالية والبورصات". مما يؤكد حجم نجاح Grayscale.

ومع ذلك، في حين أن هذا الإنجاز يمثل نقطة حاسمة في السرد، فقد لفت الانتباه إلى حقيقة أن صندوق Bitcoin ETF الفوري المرتقب، على الرغم من هذه التطورات، لا يزال ينتظر موافقة حاسمة.

افترض جيك أن هيئة الأوراق المالية والبورصات مضطرة الآن إلى إعادة تقييم طلب تحويل GBTC إلى صندوق BTC ETF الفوري، مسترشدة بالخطوط الجديدة التي وضعها حكم استئناف دائرة العاصمة.

ومع ذلك، حتى وسط هذه الموجة المتزايدة من التفاؤل، يظل منظور جيك حذرًا فيما يتعلق بالتحقق النهائي لانتصار Grayscale في التأييد الفعلي للمنتج. وهو يحافظ على موقف متزن، مما يشير إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تجد أسبابًا لحجب الموافقة. وتلوح في الأفق احتمالية قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات بالبحث في طرق بديلة لتأخير المنتج أو رفضه في المستقبل.

في حين أن السيناريوهات المختلفة يمكن أن تتكشف في الخطاب القانوني المستمر بين Grayscale وSEC، فإن احتمال قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات بعكس موقفها لتأييد صندوق Bitcoin ETF الفوري قد لا يتحقق خلال العام الحالي.

تشير المؤشرات الصادرة عن الهيئة التنظيمية إلى أن عملية المراجعة الشاملة والتعليقات المتعلقة بعرض BTC ETF الموسع من المرجح أن تمتد إلى العام المقبل. ومن الممكن أن يكون قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات بالالتزام بهذا الجدول الزمني راجعاً إلى الرغبة في تجنب أي مظهر من مظاهر التسرع، وهو ما قد ينقل عن غير قصد رسالة بالموافقة السريعة على المنفعة السياسية.

على الرغم من أن الأولوية القصوى لمجتمع مستثمري البيتكوين هي إطلاق صندوق استثمار متداول، فإن الجدول الزمني لهذا التطور الذي طال انتظاره قد يختلف بشكل كبير عن حكم المحكمة الحالي.