تنشر MAS إرشادات محدثة لمصدري العملات المستقرة

في وقت سابق من هذا الأسبوع ، نشرت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) إرشادات محدثة لبعض مُصدري العملات المستقرة في سنغافورة.

بحسب الالبيان الإعلامي MAS، ستسعى اللوائح الجديدة إلى ضمان "درجة عالية من استقرار القيمة للعملات المستقرة المنظمة في سنغافورة". هذه اللوائح الجديدة تتبعنشر ورقتين استشاريتين تم نشرهما في أكتوبر الماضي، ويتضمن التعليقات التي تم الحصول عليها من الورقتين.

ستنطبق اللوائح الجديدة على العملات المستقرة أحادية العملة والمربوطة بالدولار السنغافوري أو أي عملة G10. وهي تشمل الدولار الأمريكي واليورو والجنيه الإسترليني والين الياباني والدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي والدولار الكندي والفرنك السويسري والكرونة النرويجية والكرونا السويدية.

المتطلبات الجديدة لمصدري العملات المستقرة

أولاً ، سيُسمح لمصدري العملات المستقرة العالمية بمواصلة العمل في سنغافورة ، لكن الإصدار متعدد الاختصاصات لا يغطيها إطار العمل الجديد. على هذا النحو ، يجب إصدار العملات المستقرة الخاضعة لرقابة MAS في سنغافورة فقط.

يجب على جميع المُصدرين أيضًا تلبية المتطلبات الاحترازية ، بما في ذلك الحد الأدنى لرأس المال الأساسي 1 مليون دولار سنغافوري أو 50 في المائة من نفقات التشغيل السنوية لجهة إصدار العملة المستقرة.

لا يُسمح لمصدري العملات المستقرة أيضًا بالقيام بأنشطة أخرى قد تعرض مخاطر إضافية لنفسها ، مثل الإقراض أو الاستثمار أو المراهنة أو التداول. ومع ذلك ، يجوز للشركات الشقيقة التي لا تمتلك جهة إصدار العملة المستقرة حصة فيها القيام بمثل هذه الأنشطة.

بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تكون العملات المستقرة الخاضعة لرقابة MAS مدعومة بالكامل بسلة من الأصول الاحتياطية منخفضة المخاطر ، والتي يتم فصلها عن أصول الشركة للمُصدر. يجب أيضًا تمييز هذه الأصول الاحتياطية للتسويق يوميًا ، وإخضاعها لتقييم مستقل على أساس شهري.

وتعليقًا على ما إذا كانت هذه اللوائح الجديدة ستضر بصناعة العملات المستقرة أم لا ، اقترح كيني تشان ، رئيس StraitsX ، أنه "في حين أن بعض التكيف سيكون مطلوبًا ، فإننا نرى مثل هذا الإطار يساهم في نمو صناعة الأصول الرقمية ككل ؛ مع عملات مستقرة منخفضة المخاطر ومدعومة بالأصول تلعب دورًا رئيسيًا في دعم تطوير حالات استخدام مدفوعات ذات قيمة مضافة إضافية ".

StraitsX هي شركة تصدر عملات مستقرة مقومة بالدولار السنغافوري ، وتركز بشكل أساسي على جنوب شرق آسيا.

يجب أيضًا أن يكون استرداد العملات المستقرة على قدم المساواة وأن يكتمل في غضون خمسة أيام عمل ، ويجب الكشف عن شروط الاسترداد مقدمًا.

سيستمر تنظيم الرموز المميزة الأخرى التي لا تفي بهذه المتطلبات أو تقع خارج هذا الإطار كرموز دفع رقمية.

بينما اقترحت MAS سابقًا أنه يجب على مصدري العملات المستقرة تعيين أمين حفظ مستقل للاحتفاظ بأصول العملاء ، فإن اللائحة الجديدة تسمح أيضًا لأمناء الحفظ الخارجيين ، بشرط أن يكون لهؤلاء الأمناء فرع مرخص في سنغافورة.

اقترحت أنجيلا أنج ، كبيرة مستشاري السياسات لشركة استخبارات بلوك تشين TRM Labs ، أن قرار "ماس" بالتراجع عن بعض المقترحات ... يُظهر أنها تستمع إلى الصناعة وحساسة للاعتبارات العملية ".

الإجراءات الحالية لمكافحة غسل الأموال وتمويل مكافحة الإرهاب التي يتم تطبيقها على مقدمي خدمة رمز الدفع الرقمي والبنوك ستكون قابلة للتطبيق أيضًا على مصدري العملات المستقرة.

أعرب تشان أيضًا عن دعمه للتنظيم الجديد ، مشيرًا إلى أن "المشهد التنظيمي في سنغافورة كان نموذجيًا عمليًا وتقدميًا للاعبين في النظام الإيكولوجي. يوفر مكانة سنغافورة كمركز موثوق به للأعمال التجارية العالمية أساسًا قويًا للدول الأخرى لتأخذ على الأقل مرجعًا من مثل هذا الإطار ، وتعديله بناءً على المصالح الفضلى لظروف السوق المحلية ".

التوازن الدقيق

اللوائح الجديدة ، كما هو متوقع ، مصممة لحماية المستهلكين. بل إن تقرير الاستشارات الخاص بـ MAS يقول نفس الشيء ، مشيرًا إلى أن قيود الأعمال من المفترض أن "تحجب وتحد من المخاطر التي تتعرض لها جهة إصدار العملة المستقرة بدلاً من نظام رأس المال الشامل القائم على المخاطر".

إن مطالبة مُصدري العملات المستقرة بالحفاظ على نسبة احتياطي بنسبة 100 في المائة سيضمن بالتأكيد أنه إذا احتاج مُصدرو العملات المستقرة إلى إنهاء أعمالهم ، فسيكون العملاء على الأقل قادرين على استرداد الرموز المميزة الخاصة بهم.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن حظر مُصدري العملات المستقرة من المشاركة في أشكال أخرى من النشاط المالي مثل التداول والاستثمار والإقراض سيضمن أيضًا أنهم لا يتحملون مخاطر لا داعي لها.

ومع ذلك ، قد يكون هذان الشرطان معًا مقيدًا بعض الشيء.

يمتلك مُصدرو العملات المستقرة مثل سيركل ضمانات في شكل سندات خزينة ، والتي يمكن اعتبارها استثمارًا منخفض المخاطر. ومع ذلك ، قد يعني ذلك أيضًا أن أي فائض في رأس المال يحمله مُصدر عملة مستقرة ، مثل الأرباح ، قد لا يتم استخدامه بكامل إمكاناته ، نظرًا لأنه لا يمكنه المشاركة في التداول أو الإقراض أو الاستثمار.

بالطبع ، يتعين على مُصدري العملات المستقرة أيضًا النظر في النفقات مثل التكاليف التشغيلية ، والتي سيتم استخدام أرباحهم لتغطيةها ، ولكن بعيدًا عن هذه التكاليف ، فإن تقييد ما يمكن أن يفعله مُصدرو العملات المستقرة بأرباحهم يبدو شديد الحذر.

الاستثمار في المشاريع المستقبلية من خلال البحث والتطوير ، على سبيل المثال ، بالكاد يبدو شيئًا يجب تثبيطه.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن شرط الاحتياطي بنسبة 100 في المائة يعني أيضًا أن المطورين لديهم خيارات أقل للاختيار من بينها عند تصميم عملات مستقرة.

يقترح ثلاثي العملات المستقرة أن هناك ثلاثة أهداف مختلفة للعملات المستقرة ، والتي لا يمكن تحقيقها في وقت واحد. على هذا النحو ، يجب على المطورين اختيار اثنين من الثلاثة للتركيز عليها. هذه هي استقرار الأسعار وكفاءة رأس المال واللامركزية.

إن فرض نسبة احتياطي بنسبة 100 في المائة يعني أن العملات المستقرة ستحافظ على استقرار الأسعار. يمكن القول أن هذا هو أهم هدف ، وهوسبب الوجود من عملة مستقرة ، وغالبًا ما يتم تحقيقها عن طريق الضمانات.

سيتعين على المطورين بعد ذلك الاختيار بين كفاءة رأس المال أو اللامركزية.

اختارت العملات المستقرة مثل BUSD و USDC كفاءة رأس المال ، وبالتالي تخلت عن اللامركزية. بدلاً من ذلك ، تتولى Binance and Circle مسؤولية إصدار العملة المستقرة وضمانها وإدارتها.

هناك أيضًا إمكانية الجمع بين اللامركزية واستقرار الأسعار ، وهو الخيار الذي اختارته العملات المستقرة مثل DAI. وبسبب هذا ، فإن هذه القطع النقدية مرهونة بشكل مفرط ، وبالتالي فهي غير فعالة في رأس المال.

أخيرًا ، هناك أيضًا اختيار العملات المستقرة الخوارزمية ، والتي لا تعتمد على الضمانات لدعم قيمتها. كان أبرز مثال على ذلك هو الخزانات الأرضية ، التي كانت مضمونة بشقيقتها الرمزية لونا ، حتى تحطم الزوج بشكل مذهل العام الماضي.

يكاد يكون من المؤكد أن نسبة الاحتياطي 100 في المائة ستفشل الغرض من وجود عملة مستقرة حسابية ، والتي قد لا تزال تحمل بعض الأمل.

بعد كل شيء ، لا تحتفظ المؤسسات المالية التقليدية دائمًا بنسبة احتياطي تبلغ 100 في المائة لأنه من غير المحتمل أن يطلب جميع المودعين عمليات سحب في نفس الوقت.

ثم مرة أخرى ، فإن العملة المشفرة ليست مثل التمويل التقليدي ، حيث المركزية هي القاعدة. بدون مؤسسات مركزية مثل المقرضين الملاذ الأخير ، قد يكون من الصعب القول بأن العملات المشفرة يجب أن تُمنح نفس الامتيازات التي يتمتع بها التمويل التقليدي.

ومع ذلك ، فإن الإمكانات لا تزال قائمة - وقد يكون من المؤسف للغاية عدم استكشافها أكثر. ومع ذلك ، نظرًا للطبيعة الحذرة لسياسات MAS ، فقد يثبت ذلك قبل فترة من حدوث مثل هذا الاستكشاف ، باستثناء بعض الاقتراحات البارعة التي من شأنها تهدئة مخاوفهم.