التسلسل الزمني: الانهيار الصادم لبنك وادي السيليكون

مصدر المقال

التسلسل الزمني: الانهيار الصادم لبنك وادي السيليكون
قبل أيام فقط ، كان بنك وادي السيليكون (SVB) لا يزال يُنظر إليه على أنه لاعب يحظى باحترام كبير في مجال التكنولوجيا ، حيث يعد آلاف الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة من عملائه.

ولكن بسرعة إلى الأمام حتى نهاية الأسبوع الماضي ، تم إغلاق SVB من قبل المنظمين بعد موجة الذعر من البنوك.

إذن ، كيف حدث هذا بالضبط؟ نحفر أدناه.

الطريق إلى تشغيل البنك
ازدهرت SVB وعملائها بشكل عام خلال حقبة أسعار الفائدة المنخفضة ، ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة ، وجدت SVB نفسها أكثر عرضة للمخاطر من البنوك العادية. ومع ذلك ، في نهاية عام 2022 ، لم تظهر الميزانية العمومية للبنك أي سبب للقلق.

كذلك ، تم النظر إلى البنك بشكل إيجابي في عدد من الأماكن. كانت معظم تقييمات محللي وول ستريتإيجابية بشكل ساحق في أسهم البنك ، وكانت Forbes قد أضافت للتو البنك إلىقائمة النجوم المالية .

ظهرت علامات المتاعب الخارجية يوم الأربعاء ، 8 مارس ، عندما فاجأ SVB المستثمرين بأخبار أن البنك بحاجة إلى ذلكجمع أكثر من 2 مليار دولار لدعم ميزانيتها العمومية.

لم يكن رد فعل أصحاب رؤوس الأموال المغامرين البارزين إيجابيًا ، حيث تحركت شركة Coatue Management و Union Square Ventures و Peter Thiel’s Founders Fund للحد من التعرض للبنك البالغ من العمر 40 عامًا. يُعتقد أن تأثير هذه الشركات قد أضاف الوقود إلى النار ، وتبع ذلك تدافع من البنوك.

كما أثر على عملية صنع القرار حقيقة أن SVB لديها أعلى نسبة من الودائع المحلية غير المؤمن عليها من جميع البنوك الكبرى. وبلغ إجمالي هذه الودائع ما يقرب من 152 مليار دولار ، أو حوالي 97٪ من إجمالي الودائع.

ℹ️ تؤمن المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ما يصل إلى 250 ألف دولار لكل حساب ، لكل بنك ، للمودعين.

بحلول نهاية اليوم ، حاول العملاء الانسحاب42 مليار دولار في الودائع.

ما الذي أدى إلى انهيار SVB؟
بينما حدث انهيار SVB على مدار 44 ساعة ، تعود جذوره إلى سنوات الوباء المبكرة.

في عام 2021 ، حققت الشركات الأمريكية المدعومة من رأس المال الاستثماري رقماً قياسياً330 مليار دولار —ضاعف المبلغ الذي شهدناه في عام 2020. في ذلك الوقت ، كانت أسعار الفائدة عند مستويات متدنية للغاية للمساعدة في إنعاش الاقتصاد.

مات ليفينيلخص الوضع جيد: "عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة في كل مكان ، يكون الدولار في 20 عامًا جيدًا مثل الدولار اليوم ، لذا فإن الشركة الناشئة التي يكون نموذج أعمالها" سوف نخسر المال لعقد من الزمن في بناء الذكاء الاصطناعي ، ثم نجمع الكثير من المال في المستقبل البعيد "يبدو جيدًا. عندما تكون أسعار الفائدة أعلى ، يكون الدولار اليوم أفضل من الدولار غدًا ، لذلك يرغب المستثمرون في التدفقات النقدية. عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة ، وأصبحت مرتفعة فجأة ، فإن كل الأموال التي كانت تتدفق على عملائك تنقطع فجأة ".

لماذا هذا مهم؟ خلال هذا الوقت ، تلقت SVB مليارات الدولارات من هؤلاء العملاء المدعومين من المشاريع. في عام واحد فقط ، زادت ودائعهم بنسبة 100٪. أخذوا هذه الأموال واستثمروها في سندات طويلة الأجل. ونتيجة لذلك ، خلق هذا فخًا خطيرًا حيث توقعت الشركة أن تظل المعدلات منخفضة.

خلال هذا الوقت ، استثمر SVB في السندات في الجزء العلوي من السوق. كأسعار فائدةارتفع أعلى وانخفضت أسعار السندات ، بدأت SVB في تحمل خسائر كبيرة على حيازاتها من السندات طويلة الأجل.

الخسائر تغذي أزمة السيولة
عندما SVBذكرت نتائج الربع الرابع في أوائل عام 2023 ، وكالة Moody’s Investor Service ، وهي وكالة تصنيف ائتمانيأحاط به علما . في أوائل مارس ، قالت إن SVB كانت معرضة لخطر كبير لخفض التصنيف بسبب خسائرها الكبيرة غير المحققة.

رداً على ذلك ، سعت SVB لبيع ملياري دولار من استثماراتها بخسارة للمساعدة في تعزيز السيولة لميزانيتها العمومية المتعثرة. وسرعان ما أدرك المزيد من صناديق التحوط والمستثمرين المغامرين أن SVB يمكن أن تكون على طبقة رقيقة من الجليد. سحب المودعون الأموال بأعداد كبيرة ، مما أدى إلى ضغوط السيولة ودفع المنظمين في كاليفورنيا و FDIC للتدخل وإغلاق البنك.

ماذا يحدث الان؟
في حين أن الكثير من نشاط SVB كان يركز على قطاع التكنولوجيا ، إلا أن الانهيار المروع للبنك قد هز القطاع المالي الذي هو بالفعل على حافة الهاوية.

الأربعة أكبرالبنوك الأمريكية فقدت مجتمعة 52 مليار دولار في اليوم السابق لانهيار SVB. وفي يوم الجمعة ، شهدت أسهم البنوك الأخرى انخفاضًا في خانة العشرات ، بما في ذلك Signature Bank (-23٪) ، First Republic (-15٪) ، و Silvergate Capital (-11٪).

عندما يهدأ الغبار ، من الصعب التنبؤ بآثار التموج التي ستظهر من هذا الحدث الدراماتيكي. بالنسبة للمستثمرين ، أعلنت وزيرة الخزانة جانيت يلين الثقة في بقاء النظام المصرفي مرنًا ، مشيرة إلى أن المنظمين لديهم الأدوات المناسبة للاستجابة لهذه المشكلة.

لكن آخرين رأوا مشاكل تختمر منذ عام 2020 (أو قبل ذلك) عندما كانت الأصول المصرفية التجارية ترتفع بشكل كبير وكانت البنوك تشتري السندات عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة.

يمر القطاع بأكمله بأزمة ، وسيتعين على البنوك والمستثمرين الذين يدعمون هذه الأصول معرفة ما يجب عليهم فعله. - كريستوفر ويلن ، محلل المخاطر المؤسسي