Vitalik: كيفية إنشاء عملات algo مستقرة لا تتحول إلى ponzis أو تنهار

شارك فيتاليك بوتيرين ، المؤسس المشارك لإيثريوم ، تجربتين فكريتين حول كيفية تقييم ما إذا كانت العملة المستقرة الخوارزمية (الخوارزمية) مستدامة.

أثارت تعليقات بوتيرينبمليارات الدولارات الخسائر الناجمة عنانهيار تيرا (LUNA) النظام البيئي وعملتها المستقرة من نوع TerraUSD (UST).

في 25 مايو على مدونة ، بوتيرينذُكر أن القدر المتزايد من التدقيق على العملات المشفرة و DeFi منذ تحطم Terra "موضع ترحيب كبير" ، لكنه حذر من شطب جميع العملات المستقرة بالكامل.

"ما نحتاجه هو عدم تقوية العملة المستقرةأو قال:

"في حين أن هناك الكثير من تصميمات العملات المستقرة المؤتمتة التي تكون معيبة بشكل أساسي ومحكوم عليها بالانهيار في نهاية المطاف ، والكثير منها يمكن أن يبقى على قيد الحياة نظريًا ولكنه محفوف بالمخاطر ، إلا أن هناك أيضًا العديد من العملات المستقرة القوية للغاية من الناحية النظرية ، وقد نجت من الاختبارات القاسية للعملات المشفرة ظروف السوق من الناحية العملية ".

ركزت مدونته على الأثير لـ Reflexer بالكامل(ETH) - عملة مستقرة RAI مضمونة على وجه الخصوص ، والتي لا ترتبط بقيمة العملة الورقية وتعتمد على الخوارزميات لتعيين سعر الفائدة تلقائيًا لمعارضة تحركات الأسعار بشكل متناسب وتحفيز المستخدمين على إعادة RAI إلى النطاق السعري المستهدف.

صرح Buterin أنه "يجسد" النوع المثالي "الخالص لعملة مستقرة مؤتمتة مضمونة" كما أن هيكلها يمنح المستخدمين فرصة لاستخراج السيولة في ETH إذا انهار الإيمان بالعملة المستقرة بشكل كبير.

قدم الشريك المؤسس لـ Ethereum تجربتين فكرية لتحديد ما إذا كانت العملة المستقرة الخوارزمية "مستقرة حقًا".

1: هل يمكن للعملة المستقرة "التراجع" إلى صفر مستخدمين؟

من وجهة نظر بوتيرين ، إذا انخفض نشاط السوق لمشروع عملة مستقرة إلى ما يقرب من الصفر ، فيجب أن يكون المستخدمون قادرين على استخراج القيمة العادلة للسيولة من الأصل.

أوضح بوتيرين أن الخزانات الأرضية لا تفي بهذه المعلمة نظرًا لبنيتها التي تحتاج فيها LUNA ، أو ما يسميه عملة كبيرة الحجم (volcoin) ، إلى الحفاظ على سعرها وطلب المستخدم للحفاظ على ربط عملتها بالدولار الأمريكي. إذا حدث العكس ، فإنه يكاد يكون من المستحيل تجنب انهيار كلا الأصلين.

"أولاً ، ينخفض سعر Volcoin. بعد ذلك ، تبدأ العملة المستقرة في الاهتزاز. يحاول النظام دعم الطلب المستقر على العملات من خلال إصدار المزيد من العملات البركانية. مع انخفاض الثقة في النظام ، هناك عدد قليل من المشترين ، وبالتالي ينخفض سعر البركان بسرعة. أخيرًا ، بمجرد أن يقترب سعر volcoin من الصفر ، تنهار العملة المستقرة أيضًا ".

في المقابل ، نظرًا لأن RAI مدعوم من ETH ، جادل بوتيرين بأن تراجع الثقة في العملة المستقرة لن يتسبب في حدوث حلقة ردود فعل سلبية بين الأصلين ، مما يؤدي إلى فرصة أقل لانهيار أوسع. بينما سيظل المستخدمون أيضًا قادرين على تبادل RAI مقابل ETH المقفلة في خزائن تدعم العملة المستقرة وآلية الإقراض الخاصة بها.

2: مطلوب خيار أسعار الفائدة السلبية

يشعر Buterin أيضًا أنه من الضروري أن تكون عملة algo-stablecoin قادرة على تنفيذ سعر فائدة سلبي عندما تتعقب "سلة من الأصول ، أو مؤشر أسعار المستهلك ، أو بعض المعادلات المعقدة بشكل تعسفي" التي تنمو بنسبة 20٪ سنويًا.

"من الواضح أنه لا يوجد استثمار حقيقي يمكن أن يحقق عوائد تقترب من 20٪ سنويًا ، وهناكقطعاً لا يوجد استثمار حقيقي يمكنه الاستمرار في زيادة معدل عائده بنسبة 4٪ سنويًا إلى الأبد.لكن ماذا يحدث إذا حاولت ؟ " هو قال.

وذكر أن هناك نتيجتين فقط في هذه الحالة ، إما أن المشروع "يفرض نوعًا من أسعار الفائدة السلبية على حاملي الأسهم التي تتوازن لإلغاء معدل النمو المقوم بالدولار الأمريكي والمضمّن في المؤشر".

متعلق ب:ينخفض سعر Ethereum إلى ما دون دعم 1.8 ألف دولار بينما يستعد الدببة لانتهاء خيارات يوم الجمعة البالغة 1 مليار دولار

أو ":" يتحول إلى Ponzi ، مما يمنح حاملي العملات المستقرة عوائد مذهلة لبعض الوقت حتى ينهار فجأة في يوم من الأيام. "

واختتم بوتيرين بالإشارة إلى أنه لمجرد أن عملة algo-stablecoin قادرة على التعامل مع السيناريوهات المذكورة أعلاه ، فإنها لا تجعلها "آمنة".

"يمكن أن تظل هشة لأسباب أخرى (على سبيل المثال ، عدم كفاية نسب الضمانات) ، أو بها أخطاء أو نقاط ضعف في الإدارة. ولكن يجب أن تكون الحالة المستقرة وسلامة الحالة القصوى دائمًا من أول الأشياء التي نتحقق منها ".