矿工的麻烦会引发比特币价格“死亡螺旋”吗？

7月9日，@PricedinBTC发布了一篇关于美国“比特币挖矿成本”的文章，引起了加密社区的关注，尤其是考虑到最近比特币挖矿者的头条新闻。加密货币熊市和不断增长的能源成本给挖矿业带来了一场完美风暴，这导致一些公司裁员，其他公司推迟所有资本支出。一些人甚至引发了对比特币矿工陷入“死亡漩涡”的担忧。

然而，在美国运营的专业矿业公司 Arthur Mining 的首席执行官 Raymond Nasser 告诉 Cointelegraph，他们的利润率与@PricedinBTC 的数据并不完全一致。

Arthur Mining 目前的产能为 25 兆瓦 (MW)，公司专注于环保能源。起初，人们可能会忽略他们的数字，因为像 Marathon Digital Holdings 这样的上市公司拥有 300 兆瓦的发电厂，但这些公司依赖于传统的电网能源——即使部分电力来自水力发电厂。

为实现最佳环境、社会和治理 (ESG) 实践，较小规模的挖矿作业利用石油和天然气行业中被低估的燃烧和滞留天然气。他们的秘密是移动比特币挖矿设施，与传统解决方案相比，利用更环保、更高效和更有利可图的能源。

关于矿工 16,000 美元的生产成本，Nasser 说：

“这些图表非常主观。业内最大的新项目正在寻找离网解决方案，而这张图表代表了城市地区使用的一些最昂贵的并网能源成本。我们的综合能源成本低于美国两个不同州的 0.02 千瓦时。”

过去一年电费翻了一番

QuickElectricity 的数据显示，从 2022 年 3 月起，美国爱达荷州、犹他州、弗吉尼亚州、德克萨斯州、内华达州、北达科他州、内布拉斯加州和俄克拉荷马州的每千瓦时 (kWh) 商业电力成本为 0.08 美元至 0.09 美元。

比特币网络的优势之一是它优先考虑效率，这意味着劳动密集型的生产过程将始终寻求最低的运营成本并转向这一点。 ASIC 挖矿设备是移动的，但更重要的是，可以选择其他能源。例如，这些机器可以安装在集装箱中，运输到海上油气设施，并与振荡电源一起工作。

迄今为止，总部位于加拿大的比特币挖矿数据中心制造商 Upstream Data 为天然气建造便携式比特币挖矿设备和基础设施，而无需任何管道或中游设施。在部署了超过180个这样的数据中心之后，很明显，这种活动正在成为主流。

今年早些时候，CNBC 探讨了如何在比特币开采过程中使用可再生能源，迄今为止，天然气比特币开采公司 Giga Energy Solutions 已与 20 多家石油和天然气公司签署了交易，其中4家已经上市。

更高的利率和比特币的崩溃正在伤害 BTC 矿工

不管能源如何，矿工们一直在努力解决他们的资产负债表问题。除了比特币价格下跌的影响外，融资一直是整个行业的主要障碍。 Cointelegraph 7 月 7 日的一份报告调查了工业规模的比特币矿工如何欠下约 40 亿美元的贷款，一些人被迫清算其持有的 BTC 以支付资本和运营成本。

但并非每家矿业公司都能获得传统的长期银行融资。因此，这些公司通过提供他们的矿机和基础设施作为抵押品，创造了一个风险更高的债务结构。随着比特币价格暴跌，挖矿设备价格也随之暴跌，进而在他们最需要的时候恶化了他们的融资条件。

Blockware Solutions 分析师 Rich Ferolo 在 6 月 28 日向 Cointelegraph 表达了他的担忧：

“对于 s17s [ASIC 矿工]，每千瓦 0.07 美元，BTC 需要在 18,000 美元左右......你会看到很多投降、破产和过剩的机器……更多的是适者生存。”

Nasser表示：

“我们一直通过每周立即再投资或清算我们的比特币余额来减轻我们的凸性风险。我们知道，在大多数情况下，凭借 70% 以上的 ebitdas 和高效率，过度贪婪地持有比特币储备可能会破坏你的运营并让你付出代价工作，就像我们在过去一个月看到的那样”。

挖矿业存在问题，但影响有限

该行业显然存在问题，但这可能只是其起步阶段的反映。 尽管如此，矿工出售的比特币数量超过了过去几个月的开采量，这可能会对 BTC 的价格造成额外压力。

这种永无止境的循环强化了“死亡螺旋”理论，但这种过于简单化的说法没有考虑到，矿工们只是在低于某个价格门槛时关闭机器，许多人会选择电力成本更低的地区，甚至寻找可再生能源。

尽管随着网络变得不那么安全，挖矿活动减少实际上会带来短期风险，但这种风险被夸大了，因为比特币的难度调整增加了运营矿工的盈利能力。简而言之，比特币挖矿业务不会对比特币价格构成系统性风险。