دليل للاقتصاد الرمزي: ستة عوامل رئيسية لتحديد المشاريع عالية الجودة

المؤلف: IGNAS | ترجمة بحث DEFI: شان أوبا، Golden Finance

تظهر الأبحاث أن 91% من الرموز المميزة التي كانت جزءًا من انهيار العملة المشفرة عام 2014 قد ماتت الآن. تشير التقديرات إلى أن تسعة من أصل عشرة مشاريع blockchain ستفشل أيضًا، حيث يبلغ متوسط ​​عمر الرمز المميز 15 شهرًا فقط.

مع انخفاض معدلات النجاح، أردت مشاركة أفكاري حول تحديد المشاريع التي من المرجح أن تستمر وتزدهر.

المشكلة هي أن هناك الكثير من المشاريع، لكن وقتنا وطاقتنا محدودان. من الرائع قضاء بضعة أيام في البحث عن عملة معدنية، لكن العملات المشفرة تتطور بسرعة، لذا وفر بعض الطاقة لاتخاذ قرارك.

ولهذا السبب أركز على الجزء المهم حقًا من اقتصاديات الرمز المميز.

ابدأ بالسبب

وفقًا لـ Signac، "قليل من الأشخاص أو الشركة يمكنهم التعبير بوضوح لماذا يفعلون شيئًا ما."

ينطبق هذا بشكل أكبر على مشاريع العملات المشفرة والرموز المميزة الخاصة بها. يبدو أن المشاريع تظهر كل يوم بناءً على السرد السائد في ذلك الوقت.

أعتقد أنه قبل الاستثمار في رمز مميز، من المهم جدًا قضاء بعض الوقت في فهم سبب قيام المشروع بإصدار الرموز المميزة.

يمكن تقسيم هذا إلى ثلاثة أسئلة:

1. المشروع لماذا إصدار الرموز؟

2. كيف يعمل؟

3. ما هي الوظائف التي تحتوي عليها؟

العثور على السبب الحقيقي لوجود الرموز المميزة

في الواقع، أعتقد أن معظم المشاريع غير موجودة على الإطلاق ولا يلزم وجود رموز مميزة للتشغيل. فكر في الأمر: هل تتطلب المشاريع التالية بالفعل رموزًا مميزة للتشغيل؟

• مجمع DEX وDEX

  p>

• عملة مستقرة إضافية

• اتفاقية الإقراض

• مجمع الدخل

• المحفظة

على سبيل المثال، قد يؤدي هجوم مصاصي الدماء على SushiSwap إلى إجبار Uniswap على إصدار الرمز المميز الخاص بهم. لقد كان $UNI يشعر بالمرهقة لفترة من الوقت، ولكن بفضل تقاسم الإيرادات المحتمل الذي بدأ أخيرًا، بدأت UNI تبدو منطقية.

ستصدر معظم المشاريع الرموز المميزة على أي حال. الأسباب واضحة:

• جمع التبرعات

• إنشاء مجتمع

• تمهيد السيولة

تنظر العديد من البروتوكولات إلى الرموز المميزة على أنها أدوات لجمع التبرعات فقط (من الواضح أنهم لن يعلنوا ذلك علنًا).

لكن المشاريع العظيمة هي تلك التي لديها سبب أعمق لوجود الرمز المميز. هذه ميزات مدروسة جيدًا وليست واضحة جدًا:

• توزيع الملكية والسلطة (من يقرر الرموز المميزة المضمنة في Aave أو أين/كيف يتم توزيع المكافآت؟)

• إدارة المخاطر (من يقيم المخاطر ومن المسؤول إذا أصبحت الاتفاقية معسرة؟)

• خيارات المنفعة المستقبلية (تم إطلاقه في الأصل كأداة مجتمعية/جمع التبرعات، ولكن ستتم إضافة وظائف لتحقيق اللامركزية في البروتوكول ونقل الملكية إلى المجتمع بطريقة مخططة).

قبل الاستثمار، افهم السبب الحقيقي وراء قيام المشروع بإصدار الرموز المميزة، وهو ليس فقط لأهداف جمع التبرعات.

تحليل كيفية عمل النظام البيئي للرمز المميز

قد يكون الجزء "كيف" معقدًا، خاصة بالنسبة لـ مشاريع باستخدام نظرية اللعبة المبتكرة.

يقدم كل مشروع شرحًا لاقتصاديات الرمز المميز في قسم الوثائق الخاص به. من السهل معرفة "كيفية" عملها، ولكن من الصعب فهمها.

أعتقد أن أفضل تصميمات الرموز المميزة لها تأثير دولاب الموازنة - وهي دورة حميدة تدفع إلى اعتماد الرموز المميزة واستخدامها وتقديرها.

يؤدي هذا إلى إنشاء حلقة تعليقات إيجابية تعمل على تقوية النظام البيئي للرمز المميز.

قد تكون اقتصاديات veTokenomics الخاصة بـCurve واحدة من أكثر التصميمات نسخًا: veCRV يشجع الاحتفاظ على المدى الطويل، ويحفز السيولة ويجذب البروتوكولات الأخرى لبناء Curve على .

ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن تصميمات الرموز المميزة تختلف في التعقيد، حيث يكون بعضها معقدًا بشكل متعمد لخداع المستثمرين، بينما يقدم البعض الآخر ابتكارًا فريدًا وخلق قيمة.

التحدي الذي يواجهك هو التمييز بين الاثنين.

في النهاية، "إذا كنت لا تعرف من أين تأتي الإيرادات، فأنت أنت الإيرادات."

من المحتمل أن يكون التوقيع المساحي هو الميزة الأبسط والأكثر فائدة للعملة المعدنية. إذا تمكن المشروع من مكافأة النظام البيئي للمستخدم من خلال الرموز المميزة التي يتم إسقاطها جوًا، فسيكون هذا عرضًا ذا قيمة قوية. على سبيل المثال، فكر في TIA الخاص بـ Celestia أو ATOM الخاص بـ Cosmos.

ومع ذلك، في بعض الأحيان يأتي رمز مميز فريد ومختلف لدرجة أنه يغير مسار الصناعة. يمكن للأصالة في اقتصاديات الرمز المميز أن تدفع الصناعة إلى الأمام وتبدأ سوقًا صاعدة جديدة.

ابحث عن الرموز المميزة ذات القيمة لحامليها

فهم أساسيات وجود الرمز المميز بعد شرح السبب وكيف يعمل، حان الوقت الآن لمعرفة كيف يخلق الرمز المميز قيمة للمستثمرين. لا نريد رمزًا مميزًا لا يحتوي على أي حالة استخدام.

مثال:

• الدفع

• تقاسم الإيرادات

• خصم الرسوم

• اتفاقية الحوكمة

• بالنسبة لإدارة السيولة/المخاطر

المثال الأكثر شيوعًا هو مشاركة إيرادات رسوم البروتوكول. أو قامت بعض المشاريع بدمج الرمز المميز في الوظيفة الأساسية للبروتوكول.

على سبيل المثال، Pendle وتصميمه vePendle آخذان في الارتفاع. يكافئ vePENDLE المستخدمين بزيادة LP APY وجزء من إيرادات البروتوكول. وبما أن Pendle نجحت في وضع نفسها كمركز لتعدين الإيرادات/النقاط لـ DeFi، فقد استفاد الرمز من النمو في التبني/TVL والمقاييس الأخرى.

يمنح vePENDLE أيضًا المستخدمين حقوق التصويت لتحديد توزيع الحوافز. بشكل عام، تتميز اقتصاديات الرمز المميز لـ vePENDLE بالبساطة في التصميم ونمو القيمة بشكل مباشر.

تقييم آليات الطلب والعرض

تقييم القيمة السوقية (MC) مقابل التقييم المخفف بالكامل ( FDV) النسبة.

يعني انخفاض القيمة السوقية / نسبة التقييم المخففة بالكامل أنه سيتم إصدار المزيد من الرموز المميزة في السوق، مما يفرض ضغطًا هبوطيًا على الأسعار.

فكر في من سيشتري هذه الرموز المميزة الصادرة حديثًا!

أوافق على أن FDV سيكون ميمًا شائعًا على المدى القصير. مجرد إلقاء نظرة على الارتفاع الأخير في Worldcoin!

لكن ربما لا ترغب في الاحتفاظ بهذه الرموز المميزة عند حدوث سوق هابطة. وفي نهاية المطاف، ينبغي للطلب الحقيقي أن يعوض الزيادة في العرض.

إن تفكيري الحالي في هذه الدورة هو على المدى القصير إلى المتوسط: طالما أن الفتح الرئيسي بعد 6 أشهر أو أكثر، فإن القيمة السوقية أكثر أهمية من FDV.

تقييم تخصيص الرمز المميز

تقييم الإمكانات طويلة المدى للرمز المميز من خلال فهم تخصيصه . لا توجد إجابة بسيطة على ما هي أفضل نسبة تخصيص. يختلف الأمر باختلاف المشروع والسرد السائد في ذلك الوقت.

هل تتذكر تلك الفرق التي خصصت 0% من رموز "الإطلاق العادل" الخاصة بها؟

يركز الجميع على حقيقة أن تخصيص الفرق أكثر من اللازم يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع.

ومع ذلك، هناك مشاكل في تعيين عدد قليل جدًا من الفرق: فعدد قليل جدًا من الفرق يمكن أن يقوض الحافز المالي لبناء الفريق.

كتب أندريه كرونجي في منشور مدونته "البناء في التحدي سيء (الجزء 2)" حول إعطاء 100% من الرموز المميزة للمجتمع هو خطأ.

بخلاف المسؤوليات والتوقعات، ليس لدي أي مكافآت أو فوائد. لا تفعل هذا، أنا غبي. - أندريه كرونجي

يبدو أن اتجاه "البداية العادلة" قد عفا عليه الزمن الآن. وكانت آخر محاولة هي رمز BRC20، ولكن 99% منها سرعان ما تضخمت واختفت...

طرق الاحتفاظ طويلة المدى وقصيرة المدى

< p style="text-align: left;">أركز على المقتنيات متوسطة وطويلة الأجل، لذلك أبحث عن العملات المعدنية ذات جداول فتح خطية طويلة المدى (بدون فتح منحدر كبير) ونسب MC/FDV أعلى من 0.8 . يخصص الفريق وVC حوالي 30%.

إذا كان تركيزك ينصب على التداول قصير المدى، فيجب عليك إتقان أداة تحليل الرمز المميز:

••Etherscan: تحقق من نسبة الرموز المميزة التي تحتفظ بها الحيتان. يجب عليك أيضًا التحقق مما إذا كانت الرموز المميزة مقفلة في عقد ذكي أو محفوظة في عنوان محفظة واحد.

(مثال: يمتلك أكبر 100 حامل إجمالي 89% من أسهم SNX، ولكن 32% مقيدة فعليًا بالتعهد)

Dune: للحصول على لوحات معلومات مخصصة للمشروع أو لوحات معلومات مبنية على المجتمع، مثل ما يفعله DeFi Mochi.

•نانسن: اكتشف من يحمل الرموز المميزة وإلى أين يتجهون.

تقييم السيولة الفعلية

تحقق مما إذا كان هناك طلب حقيقي على الرمز المميز وما إذا كان يمكن ذلك يتم شراؤها.

لا تعتمد فقط على حجم التداول، حيث تشتهر بورصات العملات المشفرة بـ "غسل التداول" - شراء وبيع العملات المعدنية من نفسها من أجل خلق هلوسة الطلب .

عرض عمق السيولة على Coingecko أو Coinmarketcap لتقييم السيولة الحقيقية.

في بعض الأحيان توجد تصميمات رمزية فريدة من نوعها، لكن السيولة المنخفضة تعني أن كبار المستثمرين الذين يمكنهم دفع السعر لا يمكنهم الدخول.

وظيفة الرمز تأتي أخيرًا

"ماذا" الجزء بسيط – إنها وظيفة الرمز المميز، مثل التصويت أو التوقيع المساحي أو الوصول إلى VIP أو المدفوعات داخل التطبيق أو النسخ لكل معاملة.

من خلال تجربتي، عادةً ما تركز المشاريع التي لا تعرف "لماذا تفعل ذلك" على توفير أكبر قدر ممكن من الوظائف. الموقع مليء بالرسومات والتصميمات المعقدة التي تشجعك على الشراء على الفور.

ومع ذلك، لا تنخدع بالتسويق البسيط - انظر كيف تدعم هذه الميزات نمو البروتوكول وتخلق قيمة حقيقية لحاملي الرمز المميز.

يعجبني أسلوب Crypto Linn البسيط في الاستثمار في البروتوكولات التي تجعل المستخدمين أثرياء. إطار بسيط ولكنه قوي.

تحتاج فقط إلى حالة استخدام قاتلة واحدة إلى ثلاث حالات.

أسلوب مبسط

قد يكون اكتشاف العملة الرائعة التالية مهمة صعبة، خاصة مع وجود الكثير منها عملات جديدة تظهر كل يوم.

من الصعب مواكبة جميع المشاريع الجديدة والبحث في كل منها بدقة.

لهذا السبب جعلت هذا الدليل قصيرًا وسهل الفهم - ويمكن تلخيصه في 6 نقاط قابلة للتنفيذ:

الهدف: فهم سبب وجود الرمز المميز وما إذا كان يستحق وقتك.

الوظيفة: فحص تأثير دولاب الموازنة وإمكانية النجاح على المدى الطويل.

القيمة: لا تنظر فقط إلى الميزات الفاخرة، بل ركز على القيمة الفعلية لحامل الرمز المميز.

الديناميكيات: خذ بعين الاعتبار تخصيصات الرمز المميز، والقيمة السوقية/نسب التقييم المخففة بالكامل، وعمليات الفتح، وضغط الشراء.

السيولة: تحقق من عمق السيولة والطلب لتقييم قيمة الرمز المميز ونموه.

التحليل: إتقان الأدوات اللازمة لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الاستثمار والبيع.