آرثر هايز: تخبر BTC العالم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعاني من أزمة تضخم ومصرفية

المؤلف: آرثر هايز، متوسط؛ المترجم: سونج شيو، جولدن فاينانس

تتأرجح وزيرة الخزانة الأمريكية بود جور جانيت يلين ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السخيف جيروم باول بين العمل الحاسم ونقاط الحديث الغامضة. عندما يتصرفون، فمن الأفضل عدم قتالهم. ولكن عندما يتحدثون فقط، كن حذرًا لأن العديد من إشارات السوق ستوجهك إلى طريق مقدر للخسارة.

في 1 نوفمبر 2023، تضمن إعلان استرداد الأموال الربع سنوي (QRA) الصادر عن وزارة الخزانة الأمريكية إعلانًا بأنها ستحول معظم القروض إلى أذون خزانة قصيرة الأجل (أذون الخزانة) مع فترات استحقاق أقل من عام واحد. . ). وقد دفع هذا صناديق سوق المال (MMFs) إلى سحب الأموال من برنامج إعادة الشراء العكسي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي (RRP) والاستثمار في سندات الخزانة ذات العائد المرتفع. لقد تم توفير ضخ السيولة، وما زال يجري توفيره، وبمجرد اكتماله، سيقترب المجموع من تريليون دولار.

في منتصف ديسمبر 2023، في المؤتمر الصحفي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أعلن باول أن المحافظين يناقشون خفض أسعار الفائدة في عام 2024. يعد هذا خروجًا دراماتيكيًا عن تعليقاته قبل أسبوعين، عندما أكد للأسواق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تشديد السياسة النقدية لضمان عدم عودة التضخم. يعتقد السوق أن هذا يعني أن أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في هذه الدورة من ارتفاع أسعار الفائدة سيحدث في مارس من هذا العام. ثم في وقت سابق من هذا الشهر، طرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوجان سؤالاً مبدئياً مفاده أن وتيرة التشديد الكمي سوف تتباطأ تدريجياً مع اقتراب أرصدة خطة الاحتياطي الفيدرالي من الصفر. والسبب هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يريد أي مشاكل مع سيولة الدولار عندما يتوقف أحد مصادر طباعة النقود.

دعونا نراجع ما هو الكلام وما هو العمل الفعلي. وحولت يلين قروض الوزارة إلى ديون للخزانة، مما أضاف سيولة بمئات المليارات من الدولارات حتى الآن. هذا هو التدفق الفعلي للأموال إلى الأسواق المالية العالمية. تحدث باول ومحافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرون عن لعبة كبيرة تتعلق بخفض أسعار الفائدة وتقليص وتيرة التيسير الكمي في المستقبل البعيد. ولم يضف الحديث أي حافز نقدي. ومع ذلك، نظر السوق إلى الأفعال والكلمات على أنها نفس الشيء وارتفع بعد الأول من نوفمبر، واستمر في الارتفاع طوال الشهر.

الأسواق التي أشير إليها هي مؤشري S&P 500 وNasdaq 100، وكلاهما يسجل أعلى مستوياته على الإطلاق. ولكن كل ذلك كان ليس على ما يرام. إن إنذار الدخان الحقيقي في اتجاه سيولة الدولار الأمريكي - بيتكوين - يرسل إشارات تحذيرية. بعد إطلاق ETF الفوري في الولايات المتحدة، انخفضت عملة البيتكوين من أعلى مستوى عند 48000 دولار إلى أقل من 40000 دولار. وتماشيًا مع أعلى مستويات عملة البيتكوين المحلية، وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أدنى مستوى محلي عند 4.14٪ في منتصف شهر يناير وهو آخذ في الارتفاع حاليًا.

الحجة الأولى لهبوط Bitcoin الأخير هي التدفق الخارجي من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). هذا البيان غير صحيح لأنه عندما يكون صافي التدفقات الخارجة من GBTC مع التدفقات الداخلة إلى صناديق Bitcoin المتداولة الفورية المدرجة حديثًا، فإن النتيجة هي أنه اعتبارًا من 22 يناير، بلغ صافي التدفق الداخل 820 مليون دولار.

الحجة الثانية، وموقفي، هي أنه من المتوقع أن ترتفع عملة البيتكوين لن يتم تحديث خطة التمويل لأجل البنك (BTFP). لن يكون الحدث إيجابيًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يخفض أسعار الفائدة بعد إلى المستوى الذي من شأنه أن يدفع سعر سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نطاق 2٪ إلى 3٪. وعند هذه المستويات، عادت محافظ السندات لدى البنوك غير الأضخم من أن يُسمَح لها بالإفلاس إلى الربحية، في حين تكبدت ميزانياتها العمومية خسائر ضخمة غير محققة في الوقت الحالي. وإلى أن يتم تخفيض أسعار الفائدة إلى المستويات المذكورة أعلاه، لا يمكن لهذه البنوك البقاء على قيد الحياة دون الدعم الذي تقدمه الحكومة من خلال برنامج BTFP. وقد أعطت الوفرة في الأسواق المالية يلين وباول ثقة زائفة بأن السوق لن تسمح لبعض البنوك غير الأعضاء في TBTF بالإفلاس إذا لم يتم تجديد BTFP. ولذلك، فإنهم يعتقدون أنه يمكن إيقاف BTFP السامة سياسيًا ولن يكون هناك رد فعل سلبي في السوق. ومع ذلك، أعتقد العكس تمامًا:سيؤدي توقف BTFP إلى أزمة مالية صغيرةوسيؤدي إلى إجبار توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الحديث ودع يلين تبدأ في خفض أسعار الفائدة و/أو التقليص التدريجي لفترات كيو تي و/أو استئناف طباعة الأموال من خلال التيسير الكمي. تخبرني حركة سعر البيتكوين أنني على حق وأنهم على خطأ.

يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي تحفيز السوق من خلال الخطب وأعمدة وول ستريت جورنال لأنهم خائفون للغاية من التضخم. إن الدمى المتحاربة التي ترأست السياسة الخارجية السلمية للولايات المتحدة تخوض الآن حربًا أخرى في الشرق الأوسط ومعركة لا تنتهي أبدًا مع الحوثيين في اليمن. وفي وقت لاحق من هذا المقال، سأشرح بالتفصيل الأسباب التي تجعل حرب البحر الأحمر هذه مهمة ويمكن أن تؤدي إلى ارتفاع مثير للقلق في تضخم السلع الأساسية في الفترة التي تسبق الانتخابات الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني المقبل.

وعلى النقيض مما تخبرك به وسائل الإعلام المالية الغربية الرئيسية، لا يزال التضخم يمثل مشكلة تواجه معظم الأميركيين المفلسين. يختار الناخبون الرؤساء على أساس الاقتصاد، والآن محكوم على رئيس الولايات المتحدة، المهووس بالخضروات جو بايدن وديمقراطييه المستيقظين، بالتدخين حتى الموت على يد أورانج ترامب وجمهوريه المثيرين للشفقة.

أعتقد أن عملة البيتكوين ستنخفض قبل قرار تجديد BTFP في 12 مارس. لم أتوقع حدوث ذلك بهذه السرعة، ولكن أعتقد سيتم العثور على قاع محلي للبيتكوين يتراوح بين 30,000 دولار و35,000 دولار. مع انخفاض مؤشري SPX وNDX من الأزمة المالية المصغرة في مارس، سترتفع عملة البيتكوين لأنها ستمثل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بتحويل خطاب خفض أسعار الفائدة وطباعة الأموال إلى الضغط على زر "Brrrr" فعل.

الآن، سأعطي القراء سريعًا فكرة عن السبب الذي يجعلني أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى أزمة مالية صغيرة لوقف "الحديث" وبدء يلين ببعض الرسوم البيانية.

هذا هو التدفق الرسم البياني للجنس بالدولار الأمريكي. وانخفض المؤشر مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة والتيسير الكمي في مارس 2022. ومع ذلك، ومع انخفاض أسعار التجزئة المقترحة منذ يونيو 2023، عاد المؤشر إلى أدنى مستوى له منذ أبريل 2022.

هذا المخطط هو المكون الفرعي للمؤشر هو صافي التغير في أرصدة RRP وTGA. منذ أن أقرت الحكومة الأمريكية ميزانيتها في يونيو 2023، تمت إضافة ما يقرب من 800 مليار دولار من السيولة الجديدة.

على المستوى الكلي، على الرغم من انخفاض الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 1.2 تريليون من الدولارات، لكن الأصول الخطرة لا تزال تتدفق بسبب المستويات المرتفعة نسبياً للسيولة بالدولار الأمريكي.

الأزمة الأولى

إذا تعمقنا في إخفاقات البنوك غير التابعة لـ TBTF، نرى أن يلين وباول اضطرا إلى اتخاذ إجراءات لإنقاذ الصناعة المصرفية الأمريكية. الرسم البياني أعلاه هو صندوق S&P Regional Bank ETF (KRE) باللون الأبيض مقابل عائد سندات الخزانة لمدة عامين باللون الأصفر. البنوك المدرجة في المؤشر هي بنوك أصغر في النظام لأنها لا تتمتع بضمانات الودائع الحكومية مثل إخوانها TBTF الأكثر شهرة والأكثر ربحية. ارتفعت العائدات بشكل حاد في الربع الأول من عام 2023، مما تسبب في انخفاض أسعار العقارات الكورية وإفلاس ثلاثة بنوك رئيسية غير تابعة لـ TBTF (Silvergate، وSignature، وSilicon Valley Bank) في غضون أسبوعين. انخفضت العائدات حيث علمت السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى طباعة النقود عبر BTFP لإنقاذ النظام.

الأزمة الثانية

كان كل شيء على ما يرام لبعض الوقت، لكن السوق بدأ في التركيز على الخارج. السيطرة على العجز الأمريكي وكان لا بد من إصدار كميات ضخمة من السندات لتمويله. ومما زاد الأمر تعقيدًا تصريح باول في المؤتمر الصحفي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سبتمبر 2023، والذي قال فيه إن الأسواق المالية ستقوم بمهمة التشديد النقدي لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتأمل سوق السندات أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لمكافحة التضخم ورفع تكاليف الاقتراض الحكومي، بدلا من مجرد الجلوس على الهامش في محطة بلومبرج. أسعار الفائدة ترتفع عبر المنحنى، والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن أسعار الفائدة طويلة الأجل ترتفع بطريقة حادة هبوطية. استجابت KRE من خلال الإغراق إلى مستويات لم تشهدها منذ ذروة الأزمة المصرفية في أبريل. واضطرت يلين إلى اتخاذ إجراءات في نوفمبر لتحويل القروض إلى ديون الخزانة. وقد أنقذ هذا سوق السندات وأثار ارتفاعًا حادًا في تغطية المكشوف في الأسهم والسندات.

الاحتياطي الفيدرالي في أزمة

تتوقع السوق الآن متى سيقترب رصيد RRP من الصفر ويتساءل عما سيحدث بعد ذلك. كان هناك الكثير من النقاش حول هذا الأمر، بما في ذلك التكهنات حول كيفية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة السيولة دون تسميته بطباعة النقود. لكن لم يتم اتخاذ أي إجراء حتى الآن. وانتعشت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين، لكن أسعار العقارات في كوريا الجنوبية استمرت في الارتفاع. إذا كانت يلين وباول على حق، فإن عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات سينخفض ​​بشكل سحري من 3% إلى 2%. وهذا لن يحدث بدون دولارات جديدة لشراء السندات. هذا هو الانفصال بين عائد سندات الخزانة لمدة عامين وKRE. أعتقد أن السوق ينتظر مفاجأة سيئة عندما يصبح من الواضح أن باول يدور حول النباح وليس العض.

يوضح هذا المخطط الفرق بين البيتكوين (الأبيض) وعائد سندات الخزانة لمدة عامين (الأخضر) يروي نفس القصة، بينما يروي مؤشر SPX (الأصفر) قصة مختلفة. منذ 1 نوفمبر 2023، ارتفعت عملة البيتكوين ومؤشر SPX مع انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين. بمجرد وصول العائد على عامين إلى القاع وعكس الاتجاه، انخفضت عملة البيتكوين بينما استمر مؤشر SPX في الارتفاع.

تخبر عملة البيتكوين العالم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق بين التضخم والأزمة المصرفية. والحل الذي يطرحه بنك الاحتياطي الفيدرالي يتلخص في محاولة إقناع السوق بأن البنوك سليمة من دون توفير التمويل اللازم لتحويل هذا الوهم إلى حقيقة.

أنتج جيم بيانكو بعض الرسوم البيانية الممتازة، والتي سأعتمد عليها بشكل كبير في بقية هذه المقالة.

كما يعلم القراء، أقضي فصل الشتاء في نصف الكرة الشمالي في هوكايدو باليابان. أحد التغييرات الملحوظة هذا الموسم هو العدد الهائل من الأميركيين. حتى بالنسبة لشخص يعيش في آسيا، فإن السفر إلى هذه الجنة البودرة يمكن أن يكون تجربة مروعة. إذا كنت تعيش في الولايات المتحدة، فقد يستغرق ذلك وقتًا أطول وأكثر تكلفة. ومع ذلك، فإن جيل طفرة المواليد في الولايات المتحدة يتزلجون في المنتجعات بأعداد أكبر بكثير. إن مواليد طفرة المواليد هم أغنى الناس في حياتهم. وذلك لأن كلاً من سوق الأسهم وأسعار المنازل وصلت إلى مستويات عالية تاريخياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن احتياطياتها النقدية تحقق أرباحًا لأول مرة منذ عقود. بالنسبة لمجموعة من البشر الذين رأوا حياتهم تمضي للتو أثناء الوباء (تذكر أن الوباء قتل معظمهم من كبار السن الذين يعانون من السمنة المفرطة، جيل طفرة المواليد)، الآن هو الوقت المناسب للسفر حول العالم.

أغنى رجل في العالم أمريكا 10% من الأسر تمتلك ما يقرب من 65% من الأصول المالية التي ضخها بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال برامج طباعة الأموال المختلفة. إن جيل طفرة المواليد هم الجيل الأكثر ثراءً، ويعمل إنفاقهم على تعزيز الاقتصاد الأمريكي القوي للغاية.

توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا عام 2023 سينمو الناتج المحلي الإجمالي بقوة بنسبة 2.4% في الربع الرابع من عام 2020 - قوي إلى قوي جدًا!

ومع ذلك، فإن بقية البلاد مفلسة ومثقلة بالديون.

يمتلك الـ 10% الأغنى حوالي 65% من الأصول المالية ولكن حوالي 8% فقط من الديون. ويمتلك أدنى 90% من السكان 92% من الديون ولكن 35% فقط من الأصول. يخلق هذا المستوى المرتفع من عدم المساواة في توزيع الثروة والديون مشكلة للسياسيين في الديمقراطيات. وفي حين أن الساسة مصممون على القيام بكل ما يلزم لجعل الأثرياء أكثر ثراء، فإنهم يحتاجون إلى أن يتم انتخابهم من خلال كسب دعم المدنيين المفلسين. ولهذا السبب عندما يحدث التضخم، فهذه مشكلة.

طريقة الحساب الحالية لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) هي Fugazi. إذا عدنا إلى حسابات مؤشر أسعار المستهلك لعام 1980 أو 1990، فإن التضخم الحقيقي كان حوالي +10٪ مقابل معدل التضخم +3٪ الذي قرأت عنه في الأخبار.

لهذا السبب وفقًا ووفقا لأحدث استطلاعات الرأي، من المرجح أن يهزم ترامب بايدن قليلا.

باختصار، إن السياسة الأميركية أشبه بالسيرك، حيث يشتري الأثرياء الإعلانات لزيادة شعبية مهرجهم المفضل، الذي يرقص ويغني للفوز بأصوات عامة الناس. يجب على بايدن أن يوزع الأشياء الجيدة على الأغنياء والفقراء على حد سواء حتى يفوز. وعلى المستوى الكلي الساخر، تتلخص الإستراتيجية في تعزيز سوق الأوراق المالية المملوكة للأغنياء، وبالتالي زيادة العائدات الضريبية، ثم استخدام الغنائم التي يتم جمعها من الأغنياء لتوفير الإغاثة للفقراء.

يدفع أعلى 10% من السكان 74% من ضرائب الدخل. وتنبع مساهماتهم الضخمة من ضرائب الأرباح الرأسمالية الضخمة التي تفرضها الحكومات خلال مكاسب سوق الأسهم. ولذلك، فإن الموارد المالية للحكومة الأمريكية مرتبطة بأداء سوق الأوراق المالية.

لدى بايدن جنرالان ماليان بمهام مختلفة. ويتعين على يلين أن تستخدم قوة وزارة الخزانة الأمريكية لتعزيز الأسهم. ويمكنها القيام بذلك عن طريق تعديل الجدول الزمني لإصدار سندات الخزانة الأمريكية أو عن طريق تقليص TGA. ويجب على باول خفض التضخم إلى مستويات مقبولة. ويمكنه القيام بذلك عن طريق رفع أسعار الفائدة وتقليص الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

إن مهمة يلين أسهل بكثير من مهمة باول. ومن الممكن أن تعمل يلين على تعزيز الأسهم من جانب واحد من خلال إصدار المزيد من سندات الخزانة والسندات، أو عن طريق خفض TGA إلى الصفر من المستوى الحالي الذي يبلغ 750 مليار دولار. يستطيع باول خفض المعروض النقدي ورفع أسعار الفائدة، لكنه لا يملك أي سيطرة على القضايا الجيوسياسية. كما أنه لا يستطيع التأثير على حجم العجز أو الفوائض الحكومية. وعلى افتراض أن الحكومة ملتزمة بإدارة عجز ضخم، فإن يلين سوف توفر التمويل بالشكل المناسب، وبالتالي زيادة الطلب على السلع والخدمات. في هذه الحالة، سيتم إضعاف إجراءات باول لمكافحة التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

السبب وراء وضوح التضخم في الولايات المتحدة بعد فيروس كورونا (COVID-19) هو أن الحكومة منحت الناس حوافز ممولة من خلال طباعة النقود من الاحتياطي الفيدرالي في وقت يكافح فيه العالم لشحن البضائع. كانت هناك عمليات إغلاق ونقص في العمالة بسبب سياسات الإغلاق الوبائي. وكانت النتيجة وصول التضخم إلى مستويات لم نشهدها منذ أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات.

تتكشف أزمة عالمية مماثلة في سلسلة التوريد، ولكن هذه المرة، سببت ظاهرة النينيو صعوبات في نقل البضائع. وسببها توقف الملاحة الغربية في مضيق باب المندب.

الشحن هو عمل قديم ولكنه مهم. يتمتع النقل البحري بأرخص تكلفة لكل كيلومتر من السفر مقارنة بالسكك الحديدية أو الطرق أو الجو. وبدون قناة بنما أو مضيق باب المندب، سيتعين على السفن أن تدور حول كيب هورن أو رأس الرجاء الصالح. يتسبب ظهور نمط الطقس النينيو في حدوث جفاف في قناة بنما، مما يؤدي إلى انخفاض منسوب المياه في القناة عن المتوسط، مما يعني مرور عدد أقل من السفن عبرها. أدت الحرب غير المتكافئة التي شنها الحوثيون في اليمن بطائرات بدون طيار إلى إغلاق مضيق باب المندب أمام السفن الغربية. كان عليهم الآن الإبحار حول رأس الرجاء الصالح.

تأثير ذلك التحويل يمثل 20% إلى 30% من وسائل النقل العالمية ويضيف الكثير من الوقت والنفقات. بالنسبة لخبير إحصائي للتضخم، فإن أي شيء يتم نقله بالقارب يصبح أكثر تكلفة، مع تساوي كل الأشياء الأخرى. ونظراً لأن التضخم يعمل بتأخر كبير، فإذا استمر هذا فإن التأثيرات لن تكون محسوسة لعدة أشهر. ورغم أن الأسواق كانت سعيدة بانخفاض بيانات التضخم مقارنة بالعام الماضي في الولايات المتحدة وأماكن أخرى، فإن هذا قد يكون نصراً باهظ الثمن.

لقد بدأ للتو نمط الطقس لظاهرة النينيو. عادة ما تستمر ظروف النينيو المعتدلة من عام إلى عامين. وبغض النظر عن مدى خطورة ظاهرة النينيو، فإنها ستحدث في نوفمبر من هذا العام. للأسف، إذا كنت من مؤيدي بايدن، فليس هناك الكثير الذي يمكنه فعله بشأن الطقس. الإنسانية ليست حتى حضارة كارداشوف من النوع الأول. وقد أدت ظاهرة النينيو وتغير المناخ بشكل عام إلى انخفاض مستويات المياه في قناة بنما، مما أدى إلى تقليل عدد السفن التي يمكنها العبور.

يعد تقليل نشاط الشحن عبر قناة بنما أمرًا مهمًا لأن الولايات المتحدة تعيد توجيه بعض البضائع عبر أوروبا إلى موانئ الساحل الشرقي لتجنب المرور عبر قناة بنما. ومع ذلك، فإن تكاليف وأوقات الشحن ستزداد نظراً لأن البضائع المحملة على متن السفن الغربية من آسيا إلى أوروبا يجب أن تدور الآن حول أفريقيا بدلاً من المرور عبر البحر الأحمر.

وقد أعلن الحوثيون أنهم سيهاجمون أي سفينة تابعة لأي دولة تدعم إسرائيل. ويعتقدون أن حرب إسرائيل في غزة هي عمل من أعمال الإبادة الجماعية، يحاكمها مجرمون حرب مثل رئيس الوزراء "بيبي" نتنياهو. وتضامنًا مع إخوانهم المسلمين والعرب، استخدموا طائرات بدون طيار بقيمة 2000 دولار لمهاجمة السفن التجارية. يمكن لطائرة بدون طيار رخيصة الثمن أن تعطل سفينة تبلغ قيمتها مئات الملايين من الدولارات، وهو تعريف الحرب غير المتكافئة. فكر في الأمر: لتعطيل طائرة بدون طيار بقيمة 2000 دولار، سيتعين على الولايات المتحدة إطلاق صاروخ بقيمة 2.1 مليون دولار. وحتى لو لم يضرب الحوثيون هدفًا واحدًا مطلقًا، فإن تكلفة الدفاع عن كل طائرة بدون طيار يرسلونها تزيد 1000 مرة عن تكلفة الدفاع عن الولايات المتحدة. من الناحية الحسابية، هذه حرب لا يمكن للولايات المتحدة أن تفوز بها.

إن تكلفة استخدام صواريخ البحرية باهظة الثمن (والتي يمكن أن تصل تكلفة كل منها إلى 2.1 مليون دولار) لتدمير طائرات الحوثيين البسيطة بدون طيار (التي تقدر بآلاف الدولارات لكل منها) آخذة في الارتفاع، وفقًا لثلاثة مسؤولين آخرين في وزارة الدفاع. لقد أصبح الأمر مثيراً للقلق أكثر فأكثر. —— بوليتيكو

نظرًا لأن الولايات المتحدة، باعتبارها الجهة المصدرة للعملة الاحتياطية العالمية، مسؤولة عن الأمن البحري العالمي، فإن العالم يراقب كيف يرد السلام الأمريكي على هذا الهجوم العسكري الصارخ. انطلاقًا من بيان القوات المسلحة الحوثية، إذا قطعت الولايات المتحدة علاقاتها الدبلوماسية مع إسرائيل وأجبرت بيبي على إنهاء الحرب، فإن القوات المسلحة الحوثية ستوقف هجماتها.

حتى لو دعا بايدن بصوت عالٍ إلى إنهاء الحرب ووضع حد لمقتل العديد من الرجال والنساء والأطفال في غزة، فإن بايدن لن يوقف أبدًا الحصار المالي والعسكري المفروض على الإسرائيليين خوفًا من الخسارة. وجه. والنتيجة هي أن العالم كله لديه مقعد في الصف الأمامي للحروب المستقبلية. إن البحرية الأمريكية التقليدية، ممثلة بأساطيل من حاملات الطائرات التي تكلف تعويمها تريليونات الدولارات، تتنافس وجهاً لوجه مع الخصوم الذين يطلقون طائرات بدون طيار تكلف أقل من علامة السندات الصفرية.

أتوقع أننا سنرى بشكل مباشر مدى صعوبة هزيمة سرب من الطائرات بدون طيار بقبضات قوية ذات ألوان حمراء وبيضاء وزرقاء. ولكي تتمتع خطوط الشحن بالثقة لعبور البحر الأحمر مرة أخرى، يجب على البحرية الأمريكية أن تؤدي أداءً لا تشوبه شائبة في كل مشاركة. يجب تدمير كل طائرة بدون طيار. لأنه حتى التأثير المباشر من حمولة طائرة بدون طيار يمكن أن يؤدي إلى إعاقة سفينة تجارية. بالإضافة إلى ذلك، مع دخول الولايات المتحدة الآن في حرب مع الحوثيين في اليمن، سترتفع أقساط التأمين على الشحن بشكل كبير، مما يجعل الإبحار عبر البحر الأحمر أقل اقتصادا.

قد يؤدي ارتفاع تكاليف النقل بسبب الطقس والعوامل الجيوسياسية إلى ارتفاع التضخم في الربعين الثالث والرابع من هذا العام. وبما أن باول يدرك بلا شك هذه القضايا، فسوف يبذل قصارى جهده للحديث عن خفض أسعار الفائدة دون الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة فعليًا. ومن المرجح أن يرتفع التضخم بشكل متواضع بسبب ارتفاع تكاليف النقل، لكن تخفيضات أسعار الفائدة واستئناف برنامج التيسير الكمي من المرجح أن يؤدي إلى تفاقم هذا الارتفاع. السوق ليس على علم بهذه الحقيقة بعد، لكن البيتكوين تدرك ذلك.

الشيء الوحيد الأفضل من مكافحة التضخم هو الأزمة المالية. ولهذا السبب، من أجل تحقيق التخفيضات، وتقليص فترة QT، واعتقاد السوق بأن التيسير الكمي قد يستأنف في مارس، نحتاج أولاً إلى فشل بعض البنوك عندما لا يتم تحديث BTFP.

التداول التكتيكي

وافقت مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) على تصحيح مرتفع بنسبة 30% من 48,000 دولار أمريكي إلى 33,600 دولار أمريكي الآن. لذلك، أرى أن الدعم يتشكل للبيتكوين بين 30,000 دولار و35,000 دولار. ولهذا السبب اشتريت مبلغًا قدره 35000 دولار أمريكي في 29 مارس 2024. لقد قمت أيضًا ببيع مراكز التداول الخاصة بي في Solana وBonk بخسارة صغيرة.

تعد عملة البيتكوين والعملات المشفرة بشكل عام آخر الأسواق التي يتم تداولها بحرية في العالم. لذلك، سوف يتوقعون التغيرات في سيولة الدولار الأمريكي قبل التلاعب بأسواق الأسهم والسندات الورقية من TradFi. تطلب منا عملة البيتكوين أن نبحث عن يلين، وليس مجرد الحديث.

تتمتع يلين بفرصة ضخ المزيد من الطاقة في السوق في تقرير الاستجابة السريعة القادم، والذي من المقرر إصداره في 31 يناير. إذا قالت إنها ستخفض TGA من 750 مليار دولار إلى الصفر، فإننا نعلم أن هناك مصدرًا آخر للسيولة لم يتوقعه السوق والذي يمكن أن يدعم السوق. ويصبح السؤال بعد ذلك: هل سيكون برنامج BTFP كافيًا لمنع أي فشل مصرفي بمجرد عدم تحديثه؟

لا أعتقد أنه سيتم تحديث برنامج تمويل الخزانة (BTFP) لأنه لم يذكره يلين ولا باول. لذا فإن الافتراض الطبيعي هو أنها سوف تنضج وسوف تضطر البنوك إلى سداد ما يقرب من 200 مليار دولار اقترضتها. إذا تغيرت الأمور وأوضحوا أنه سيتم تمديدها، فسوف يتغير السوق. سأقوم بإغلاق ممتلكاتي من خيارات الشراء وزيادة مستوى المخاطرة إلى الحد الأقصى من خلال الاستمرار في بيع سندات الخزانة وشراء العملات المشفرة.

إذا تحققت حالتي الأساسية، فسوف أبدأ في البحث عن القاع بمجرد انخفاض عملة البيتكوين إلى أقل من 35000 دولار. سأشتري Solana وWIF بكثافة. كان Bonk هو عملة Dogecoin في الدورة الأخيرة، ولولا Wif Hat، لكان عديم القيمة.