المؤلف: آرثر هايز، مؤسس BitMEX؛ المترجم: 0xxz@金财经
تدافع كلية وارتون للأعمال عن الرأسمالية والاستثناء الأمريكي. كان الطلاب من جميع أنحاء العالم متحمسين، حيث كان الأساتذة يروجون لفضائل رأسمالية السوق الحرة ونظام الحكم الأمريكي "القائم على القواعد" والذي تم فرضه من رؤوس صواريخ توماهوك كروز. ولكن إذا دخلت، مثلي، سوق العمل في سبتمبر/أيلول 2008، فسوف تكتشف بسرعة أن الكثير مما تعلمته كان مجرد هراء. والحقيقة هي أن النظام ليس نظامًا يعتمد على الجدارة حقًا، بل إن الشركات التي تستفيد بشكل أفضل من الحكومة هي في النهاية الأكثر نجاحًا ماليًا. الرأسمالية من أجل الفقراء.
أول شيء تعلمته عن الرأسمالية الحقيقية (أو ما أسميه الآن اشتراكية الشركات) كان بعد رؤية البنوك الاستثمارية الكبرى التي ازدهرت وتلك التي تعثرت بعد الأزمة المالية العالمية عام 2008. بعد انهيار ليمان براذرز، تلقت البنوك الأمريكية عمليات الإنقاذ الحكومية من خلال ضخ رأس المال المباشر. ورغم أن البنوك الأوروبية تلقت دعماً مالياً سرياً من بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإنها لم تتلق ضخاً لرأس المال الحكومي أو عمليات اندماج قسرية حتى عام 2011 (مدفوعة بضمانات قروض البنك المركزي). لذلك، عندما حصل فصل المحللين الذي أعمل به في دويتشه بنك على أول مكافأة سنوية كاملة للعام التقويمي 2009 في فبراير/شباط 2010، كنا لا نزال متخلفين عن أصدقائنا في بنك أوف أمريكا (الذين حصلوا على F9).
هذا بنك KBW المؤشر، الذي يضم أكبر البنوك التجارية المتداولة علنًا في الولايات المتحدة. وقد انتعش المؤشر بأكثر من 500% من أدنى مستوياته بعد الأزمة المالية العالمية في مارس 2009.
هذه هي أوروبا ترافيجورا مؤشر البنوك، والذي يضم أكبر البنوك في أوروبا. وانتعش المؤشر بنسبة 100% فقط من أدنى مستوياته بعد الأزمة في عام 2011.
بغض النظر عما يقوله النقاد السياسيون، فإن اشتراكية الشركات أكثر ربحية وأكثر انتشارًا في الولايات المتحدة مقارنة بأوروبا.
تذكروا يا أطفال أن خصخصة المكاسب وتوزيع الخسائر على المجتمع هي وصفة للحصول على مكافآت ضخمة.
نظرًا لادعاءات الصين بأن نظامها الاقتصادي مختلف ومتفوق مقارنة بالغرب، فقد تعتقد أنها قد تطور سياسات مختلفة لحل مشاكلها الاقتصادية. خطأ. عامة الناس.
لكي نفهم التغيرات الهائلة التي تشهدها الصين، فيتعين علينا أولاً أن نفهم الأزمات المالية الأخيرة في الاقتصادات الثلاثة الكبرى الأخرى: الولايات المتحدة، واليابان، والاتحاد الأوروبي. وشهدت هذه الاقتصادات جميعها أزمات مالية حادة بسبب انفجار فقاعة سوق العقارات.
اليابان في عام 1989
الولايات المتحدة في عام 2008
الاتحاد الأوروبي في عام 2011
يمكن للصين الآن الانضمام إلى قائمة الاقتصادات التي تضررت من انفجار فقاعة الإسكان. بدأت الحكومة المركزية الصينية هذه العملية في عام 2020 من خلال تقييد الائتمان لمطوري العقارات من خلال سياسة تعرف باسم "الخطوط الحمراء الثلاثة".
يشرح ChatGPT السياسة:
سياسة "الخطوط الحمراء الثلاثة" في الصين هي إطار تنظيمي تم إطلاقه في أغسطس 2020 للحد من الاقتراض المفرط من قبل مطوري العقارات وانخفاض المخاطر المالية للعقارات الصناعة. تحدد السياسة عتبات صارمة لثلاثة مؤشرات مالية رئيسية: نسبة الدين إلى الأصول (باستثناء المقبوضات المقدمة) أقل من 70%، ونسبة صافي المديونية (صافي الدين مقسوما على حقوق الملكية) أقل من 100%، ونسبة النقد إلى الديون قصيرة الأجل أكبر من 1. يتم تصنيف المطورين بناءً على مدى انتهاكهم لهذه الحدود ويكون نمو الديون المسموح به محدودًا وفقًا لذلك - يمكن للمطورين الذين يستوفون جميع المعايير زيادة الديون بنسبة تصل إلى 15% سنويًا، في حين لا يمكن زيادة مستويات ديون المطورين الذين ينتهكون جميع المعايير الثلاثة. ومن خلال فرض هذه "الخطوط الحمراء الثلاثة"، تهدف الحكومة الصينية إلى تشجيع المطورين على تقليص ديونهم وتعزيز مراكزهم المالية، وبالتالي تعزيز الاستقرار المالي.
ومثل كل الضحايا الآخرين، سقط الاقتصاد الصيني في وقت لاحق في فخ السيولة أو ركود الميزانية العمومية. وخفضت الشركات الخاصة والأسر إنفاقها، مما أدى إلى تقليص النشاط الاقتصادي وتوفير المال لإصلاح ميزانياتها العمومية. فعندما ينخفض الطلب على الائتمان من جانب الأسر والشركات، تصبح الوصفة الاقتصادية الكينزية القياسية المتمثلة في العجز المالي المتواضع وانخفاض أسعار النقود من خلال تخفيضات أسعار الفائدة في البنك المركزي غير فعّالة. والمطلوب لمنع الانكماش المروع هو استخدام البازوكا النقدية والمالية. يعتمد الوقت المستغرق للدخول في حالة الذعر على ثقافة البلد. ولكن لا ينبغي لنا أن نخطئ ـ فبغض النظر عما يسمى "المفاهيم" الاقتصادية، فإن كل دولة سوف تلجأ في نهاية المطاف إلى ضخ العلاج الكيميائي النقدي.
أسمي هذا العلاج الملطف بالعلاج الكيميائي، لأنه على الرغم من أنه قد يعالج السرطان الانكماشي، إلا أنه يقتل المضيف في النهاية. والدول المضيفة هي الطبقتان المتوسطة والدنيا، اللتان تعانيان من تضخم أسعار الأصول دون حدوث تحسن كبير في الاقتصاد الحقيقي. ومثله كمثل علم الأورام الحديث، فإن هذا العلاج الكيميائي النقدي غير الفعال في نهاية المطاف يعد مربحاً للغاية لمجموعة صغيرة من الخبراء الماليين المقيمين في نيويورك، ولندن/باريس/فرانكفورت، وطوكيو، والآن ربما في بكين/شنغهاي.
العلاج الكيميائي النقدي هو نهج علاجي ذو شقين.
أولاً، لا بد من إعادة رسملة النظام المصرفي باستخدام الأموال العامة. تمتلئ الميزانيات العمومية للبنوك دائمًا بالقروض العقارية غير المرغوب فيها. ولن تتمكن الأسواق الخاصة من توفير أي رأس مال، ولهذا السبب تنخفض أسعار أسهم البنوك وحدوث حالات الإفلاس. ويتعين على الحكومة أن تضخ أموالاً جديدة وأن تغير القواعد المحاسبية بعد وقوعها لإضفاء الشرعية على أكاذيب البنوك أمام العالم بشأن مواردها المالية. فاليابان، على سبيل المثال، تسمح لبنوكها بالحفاظ على الملاءة المحاسبية من خلال الاحتفاظ بالأصول العقارية بتكلفة الشراء بدلا من القيمة السوقية الحالية الفعلية. وبعد أن تقوم الحكومة بضخ رأس المال، يمكن للبنوك أن تستأنف توسيع نطاق الإقراض، وبالتالي زيادة حجم الأموال الواسعة في الاقتصاد. ومع زيادة حجم الائتمان المصرفي، يزداد الناتج المحلي الإجمالي الاسمي أيضًا.
ثانيا، يتعين على البنوك المركزية أن تطبع النقود، وهو ما يعرف الآن بالتيسير الكمي. ويتم ذلك عن طريق طباعة النقود لشراء الدين الحكومي. ومع مشتري الديون الجديرين بالثقة، تستطيع الحكومات تنفيذ برامج تحفيز ضخمة بأي ثمن. كما أن التيسير الكمي يجبر المدخرين المترددين على العودة إلى الأسواق المالية الأكثر خطورة. ومع امتصاص البنوك المركزية كل الديون الحكومية الأكثر أمانا والتي تحمل فائدة، استبدل المدخرون سنداتهم الحكومية "الآمنة" بالمضاربة في الأسواق المالية. وتشكل هذه الأنشطة ضرورة ملحة لأن المدخرين يدركون بشكل صحيح التأثيرات التضخمية المقبلة الناجمة عن العلاج الكيميائي النقدي. في النهاية، هذا يعني شراء العقارات والأسهم مرة أخرى. بالنسبة لأولئك الذين ليس لديهم أصول مالية كافية، فإنهم ببساطة لم يحالفهم الحظ.
تم إنقاذ البنوك المفلسة بسبب ارتفاع أسعار الأصول المالية (العقارات والأسهم) التي دعمت دفاتر قروضها. أنا أسميه الإنعاش، وهو عكس الانكماش. فالحكومات قادرة على زيادة التحفيز لأن الدخول ترتفع بسبب ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، والذي يرتفع بسبب زيادة خلق الأموال العريضة التي تقودها البنوك وقدرة البنوك على إصدار كميات غير محدودة من الديون (التي تشتريها البنوك المركزية في نهاية المطاف بطباعة النقود). وبالنسبة لأولئك الذين يعملون في مجال المضاربة المالية (أي أنتم القراء)، فإن الصلة بين الأداء الاقتصادي الفعلي وأسعار الأصول مقطوعة. لم يعد سوق الأوراق المالية انعكاسًا استشرافيًا للاقتصاد، بل الاقتصاد نفسه. الشيء الوحيد المهم هو السياسة النقدية ومعدل خلق النقود. بالطبع، تعد السياسات الحكومية المحددة بشأن أنواع الشركات المخصصة لتلقي رأس المال مهمة إذا كنت تريد أن تكون منتقيًا للأسهم، ولكن سعر البيتكوين والعملات المشفرة يتأثر بشكل أساسي بإجمالي المعروض النقدي. وطالما تم إنشاء العملات الورقية، فسوف ترتفع عملة البيتكوين. ولا يهم من هو المستفيد النهائي.
وجهة النظر الحالية للمحللين الماليين هي أن إجراءات التحفيز التي أعلنتها الصين لا تزال غير كافية لضبط حجم الاقتصاد. وهذا صحيح، ولكن التصريحات الأخيرة تخفي دلائل تشير إلى أن الصين مستعدة لحقن العلاج الكيميائي النقدي لعلاج السرطان الانكماشي. وهذا يعني أنه مع قيام الصين بتنشيط نظامها المصرفي وصناعة العقارات، سترتفع عملة البيتكوين على المدى الطويل. بالنظر إلى أن إنشاء الائتمان بالرنمينبي سوف ينافس المبلغ الإجمالي للدولار الذي طبعته الولايات المتحدة استجابة لكوفيد في الفترة 2020-2021.
لتوضيح وجهة نظري، سأشرح الخطوة التالية خطوة بخطوة:
لماذا تهب الحكومات الحديثة عقارات ضخمة فقاعة؟
قم بتحليل حجم الفقاعة العقارية في الصين وأسباب قرار إنهائها.
هناك دلائل مختلفة على أن الصين مستعدة لإنعاش الاقتصاد الصيني.
كيف سيتم دمج الرنمينبي في البيتكوين.
تعتمد الحكومات الحديثة على دعم شعبي واسع النطاق. في عصر لا تعتمد فيه الدول القومية الكبرى وحكامها على الدين المنظم للحصول على الشرعية، كيف يمكن للدولة أن تكسب الناس العاديين لدعم حكمها؟ إن أبسط طريقة للقضاء على تهديد الثورة هي ربط القيمة المالية الصافية للمواطنين بنجاح النظام الحاكم.
إن أهم الأصول المالية التي تمتلكها - أو ترغب في امتلاكها - هي مكان إقامتك الأساسي. لا يمكن لجسم الإنسان أن يعيش إلا ضمن نطاق درجة حرارة ضيق جدًا. في الأساس، ملجأنا عبارة عن هيكل يتم التحكم في درجة حرارته مما يسمح لنا بالحفاظ على التوازن. ومع ذلك، إذا كنت في الشارع، فمن المحتم أن تشعر بالحرارة الشديدة أو البرودة الشديدة، الأمر الذي قد يؤدي في الحالات القصوى إلى الوفاة.
انس تكاليف السكن — بافتراض أنك توفر ما يكفي لشراء منزل لك ولعائلتك. همك الأكبر هو من سيحمي حقوق ملكيتك؟ ومن دون حكومة تتمتع بسلطة القتل القانوني لأولئك الذين يعارضون القواعد والأنظمة المحلية، فإن الأمر يتطلب جيشاً خاصاً لدعم هذه الحقوق. ما الذي يمنع جارًا مسلحًا من المطالبة بأرضك على أنها أرضه؟ عندما تكون الدولة قوية ويتم احترام القوانين، فلا داعي للقلق بشأن قيام المشردين بسرقة ممتلكاتك. ولكن عندما تكون الدولة ضعيفة، يتعين عليك أن تكون مستعداً لممارسة العنف ضد أولئك الذين يحرمونك من حقوق الملكية. لذا، إذا كنت تمتلك عقارًا، فمن الطبيعي أن تثق في الحكومة لحماية حقوقك. في مقابل حمايتهم، سوف تطيع أوامرهم. وفي النهاية، هذا يعني أنك لن تقاوم لأنه سيسبب لك ضررًا ماليًا.
تتلخص مصلحة الحكومة في جعل أكبر عدد ممكن من المواطنين أصحاب منازل، وبالتالي ربط صحتهم المالية والجسدية بالدولة. ونظرًا لأن الطاقة باهظة الثمن ولأن الطاقة مطلوبة دائمًا لبناء المباني، تعمل الحكومات على تطوير برامج تشجع الملكية الخاصة للعقارات، غالبًا من خلال خطط تمويل الديون المختلفة. وحتى في الصين، كانت حقوق الملكية واحدة من أولى الأمور التي تم إصلاحها، بدءاً من دنج شياو بينج في أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات.
اسمح لي أن أشيد بجامعتي الأم. كان أحد أفضل الدروس التي تلقيتها على الإطلاق هو موضوع سياسة الإسكان، والذي كان يدرسه نائب وزير الإسكان في عهد الرئيس الأمريكي السابق بيل كلينتون. لقد التحقت بهذا الفصل في النصف الأول من عام 2008، عندما كانت أزمة الرهن العقاري تتكشف. لقد تعرفنا على البرامج الحكومية المختلفة المطبقة لزيادة ملكية المنازل. والشيء الرئيسي الذي تعلمته من هذا الفصل هو أن فقاعات الإسكان تتطلب دائما الدعم والتمويل الحكومي. في الولايات المتحدة، بدأت الحكومة في تشجيع ملكية المنازل بقوة خلال إدارة كلينتون (1992 إلى 2000)، وتوسيع دور الكيانات التي ترعاها الحكومة (GSEs) مثل فاني ماي وفريدي ماك، بدءًا من الضمان المالي لمؤسسة الإسكان الفيدرالية عام 1992. وقانون المتانة. إن شركات GSE هي شركات خاصة يتم تداول أسهمها علنًا ولكنها تحظى بدعم ضمني من الحكومة الفيدرالية. إنهم يضمنون معظم القروض العقارية السكنية لأنهم يمولون القروض، تمامًا مثل الحكومة الفيدرالية. ونتيجة لذلك، تعد فاني ماي وفريدي ماك من بين شركات الخدمات المالية الأكثر ربحية. وتؤدي البنوك دورها من خلال تحقيق أرباح خالية من المخاطر عن طريق إصدار القروض، وتحويل المخاطر في نهاية المطاف إلى الميزانية العمومية للقطاع العام. وبطبيعة الحال، في ضوء هذه الحوافز الملتوية، ذهب أسياد الكون إلى أبعد مما ينبغي ــ ولكنهم ما كانوا ليخوضوا هذه المخاطر لولا الدعم الحكومي.
حسنًا... يبدو الأمر مشابهًا إلى حد كبير لمصدر تمويل الحكومات المحلية في الصين القارية. الصين والولايات المتحدة تتحدان!
شكرًا لأبحاث BCA، وأبحاث Ned Davis، وGavekal Research على تقديم مخططات رائعة حول الاقتصاد الصيني.
أولاً، اسمحوا لي أن أشرح النموذج الاقتصادي الصيني. ومن أجل تحقيق التصنيع السريع، استخدمت الحكومة الصينية النظام المصرفي المملوك للدولة لقمع المدخرين مالياً وتوفير رأس المال للمؤسسات الصناعية المملوكة للدولة بأسعار رخيصة. إذا كان أكبر مستخدمي الائتمان المصرفي هم المؤسسات الصناعية، فإن سعر الفائدة المعقول للمودعين هو النسبة المئوية للقيمة المضافة الصناعية. النسبة المئوية للقيمة المضافة الصناعية هي نسبة القطاع الصناعي إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلد ويتم حسابها بقسمة القيمة المضافة الناتجة عن جميع الأنشطة الصناعية على إجمالي الناتج المحلي.
يمكن ملاحظة أن أفضل سعر فائدة على القرض هو دائما أقل من القيمة المضافة الصناعية. وذلك لأن البنوك المملوكة للدولة تدفع للمدخرين العاديين مبالغ زهيدة على ودائعهم - انظر الرسم البياني أدناه.
يعلم المودعون أنهم يعاملون بشكل غير عادل، ولكن لأن اليوان عملة مقيدة، ولا يمكن للمدخرين الاستثمار في الخارج. للحصول على عوائد أفضل على رؤوس أموالهم، يمكنهم الاستثمار في الأسهم المحلية أو أسواق العقارات.
مشكلة سوق الأوراق المالية هي أن أفضل الشركات هي الشركات المملوكة للدولة. تحصل الشركات المملوكة للدولة على أرخص ائتمان مصرفي ويُسمح لها بالانخراط في سلوك احتكاري لأنها تمتلك تراخيص حصرية للعمل في الصناعات الأكثر ربحية (الاتصالات السلكية واللاسلكية، والنفط والغاز، والتعدين، وما إلى ذلك). قد تعتقد أن هذا يعني أن أسهم الشركات المملوكة للدولة تعمل بشكل جيد للغاية. ولكن العائد على حقوق الملكية للشركات المملوكة للدولة أقل من مرض.
هذه الصورة هي CSI300 عائد حقوق المساهمين للمؤشر ناقص عائد حقوق المساهمين لمؤشر S&P 500. وكما هو واضح، كان أداء الأسهم الصينية أسوأ من أداء الأسهم الأمريكية.
تكسب الشركات الخاصة المشاركة في المنافسة الحقيقية أكثر من الدولة- الشركات المملوكة عوائد عالية. ومع ذلك، فإن الشركات المملوكة للدولة ممثلة بشكل أفضل في مؤشرات أسواق الأسهم الرئيسية.
مع فهرس 100، الناتج المحلي الإجمالي للصين (الأخضر) +1200% مقابل مؤشر CSI300 (الأبيض) +200%.
منذ أن بدأ سوق الأوراق المالية في التطور فعليًا في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تخلف أداء سوق الأوراق المالية كثيرًا عن النمو المحموم للاقتصاد الصيني (كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه). إن الصينيين العاديين ليسوا أغبياء، وعلى هذا فإن الأسهم ليست الوسيلة المفضلة لزيادة مدخراتهم. وبدلا من ذلك، تحولوا إلى سوق الإسكان.
إن المفتاح إلى إعادة ترسيخ الهيمنة العالمية للصين (حرفيا "المملكة الوسطى") لا يمكن تحقيقه إلا من خلال قوة التصنيع العالمية. وهذا يعني إخراج المزارعين من مزارعهم إلى المدن لتصنيع السلع المخصصة للتصدير. ولذلك، فإن كل خطة خمسية لها هدف للتوسع الحضري.
إذا كنت تريد ذلك إن نقل مئات الملايين من الناس من المناطق الريفية إلى المناطق الحضرية في غضون بضعة عقود فقط سوف يتطلب بناء كميات كبيرة من العقارات السكنية والصناعية. الطريقة الأولى لكسب المال في العقارات هي بيع الأراضي للمطورين. تمتلك الحكومات المحلية أراضيها الخاصة وتبيعها للمطورين من خلال حقوق الإيجار. وبما أن الحكومة المركزية تحتفظ بمعظم عائدات ضريبة الدخل لنفسها، فإن الحكومات المحلية تجمع الأموال بشكل رئيسي من خلال بيع الأراضي. ومع تقدم التحضر والنمو الاقتصادي، تصبح الأراضي أكثر قيمة وترتفع إيرادات المبيعات. ويحدد المركز أيضًا حصصًا لمقدار الديون التي يمكن للحكومات المحلية إصدارها كل عام. وفي كثير من الأحيان، يتم تأمين هذه الديون مقابل بنوك الأراضي الخاصة بهم. ولذلك، ترتبط المالية الحكومية بشكل مباشر بارتفاع أسعار المساكن.
في السنوات الـ 19 الماضية، ارتفعت أسعار الأراضي 80 مرة، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 26%.
يصبح الأشخاص العاديون أثرياء عن طريق الادخار ثم شراء شقة واحدة أو أكثر. منذ أوائل التسعينيات وحتى عام 2020، ارتفعت أسعار العقارات فقط. البنوك عموما لا تقدم الائتمان الاستهلاكي من أي نوع، وبالتالي فهي أكثر من سعيدة لإصدار القروض مقابل العقارات. ويرتبط صافي ثروة الأسرة المتوسطة بشكل كامل تقريباً بارتفاع أسعار العقارات.
مع ارتفاع أسعار المنازل، يجني جميع أصحاب المصلحة الأموال. وبعد تلبية الطلب الأولي للسكان الذين يتسارعون في التحضر، يستمر السوق في بناء الوحدات السكنية لأنه يتم تشجيع ذلك وتشعر البنوك بأنه المكان الوحيد الذي يمكن فيه تقديم الائتمان بأمان. وما تلا ذلك كان فقاعة عقارية غير مسبوقة.
عندما لا تستطيع الغالبية العظمى من المثليين تحمل تكاليف السكن، سيتم تحطيم البنية الاجتماعية. إن انخفاض معدلات المواليد هو أحد أعراض مرض فقاعة الإسكان. الشباب فقراء، ولكن نظراً لارتفاع أسعار العقارات، فإن المنازل الوحيدة التي يمكنهم تحمل تكلفتها هي المنازل المطاطية. علاوة على ذلك، يذهب قدر كبير جدًا من الائتمان المصرفي إلى العقارات بدلاً من تمويل تطوير التكنولوجيا الجديدة. أعادت الدولة توجيه الأموال من التطوير العقاري غير المنتج والمضارب إلى التصنيع عالي التقنية.
في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، بدأت الصين تتحدث بصرامة عن تسيطر على سوق العقارات، ولكن في الواقع، يأتي انفجار الفقاعة مصحوبًا بسلسلة من المخاطر. كل البنوك والشركات الصناعية الكبرى المملوكة للدولة لديها تعرض كبير لسوق العقارات. يتكون جزء كبير من دفتر قروض البنك من قروض العقارات السكنية الصادرة للأسر أو المطورين. واحدة من أكبر مجموعات العملاء النهائيين للشركات التي تنتج مكيفات الهواء والصلب والأسمنت وغيرها من السلع هي شركات التطوير العقاري. وبالإضافة إلى ذلك، يستمر المركز في الاحتفاظ بأغلب عائدات الضرائب لنفسه حتى تبدو الميزانية العمومية للحكومة المركزية قوية، وهذا يعني أنه إذا لم تستمر أسعار الأراضي في الارتفاع، فلن تتمكن الحكومات المحلية من تحقيق أهداف النمو المعلنة. إن انفجار فقاعة الإسكان من شأنه أن يدمر الأسر العادية والبنوك والشركات الصناعية والحكومات المحلية. إذا فقدت السيطرة على السوق على الجانب السلبي، فقد يتم تدمير الانسجام الاجتماعي.
بحلول عام 2020، تعتقد البلاد أنها قادرة على إنهاء المضاربة العقارية المتفشية وجميع آثارها الضارة. ثم تم إطلاق ثلاث سياسات خطوط حمراء. وسرعان ما أوقف مطورو العقارات الأكثر استدانة بناء واستكمال المنازل وتخلفوا عن سداد السندات الخارجية. تعد مجموعة Evergrande مثالاً على شركة تطوير عقاري صينية رفيعة المستوى أفلست بعد تقييد قدرتها على الوصول إلى الائتمان.
قبل الاستمرار في الجدول الزمني لهذه القصة، أريد أن أتطرق سريعًا إلى ميزة غير معروفة في سوق العقارات في الصين وآثارها على أنواع التدابير السياسية التي ستنجح في إنهاء الأزمة. في الصين، معظم الشقق على المخطط. يجب عليك إيداع وديعة نقدية ثم دفع الرصيد بعد حصولك على رهن عقاري قبل سنوات قليلة من اكتمال العقار. في جوهر الأمر، المطور العقاري هو مشغل مخطط بونزي. سيتم استخدام الدفعة الكاملة للوحدات التي لم يتم تسليمها بعد لتغطية تكاليف استكمال الوحدات القديمة. يستخدم مطورو العقارات أيضًا هذه الأموال النقدية قبل البيع كضمان لتأمين الائتمان المصرفي، حيث أنهم لا يزالون بحاجة إلى المزيد من الأموال لإكمال المشاريع الأقدم والأقدم وشراء الأراضي من الحكومات المحلية للمباني الجديدة.
بينما يُطلب من البنوك إبطاء الإقراض للمطورين المثقلين بالديون، تنشأ شكوك حول ما إذا كان بإمكان المشترين استلام المنازل غير المكتملة . فالأسر الصينية العادية لن تشتري على الخارطة إذا لم تثق في مطوري العقارات لاستكمال بناء منازلهم. وبدون أموال ما قبل البيع، لا يستطيع مطورو العقارات إكمال بناء المنازل القديمة. والنتيجة النهائية هي أن المطورين يجب أن يتوقفوا عن البناء، وتنهار الثقة في هيكل سوق العقارات بالكامل، ويخسر الجميع.
استجابت الحكومة الصينية في وقت مبكر من الأزمة من خلال توجيه البنوك والحكومات المحلية لتقديم القروض لمطوري العقارات لاستكمال البناء. ومع ذلك، هناك مشكلة كبيرة في الوكالة هنا. وفي حين تتمتع الحكومة المركزية بسلطة عليا على الورق، فإنها تعتمد على المسؤولين لتنفيذ الأوامر مع المخاطر المهنية.
تخيل أنك تدير حكومة محلية. إذا قمت بتنمية الاقتصاد، فستحصل على ترقية، ولكن إذا خسرت المال، فسيتم التحقيق معك. غالبًا ما تظهر التحقيقات بعد سنوات من حدوث السلوك المزعوم. لذلك، ليس هناك فائدة من المخاطرة، وحتى لو سمحت لك الحكومة المركزية بالإقراض، فلا يوجد شيء يمكنك القيام به.
تواصل الحكومة المركزية إصدار حصص أعلى، مما يسمح لمطوري العقارات بالحصول على المزيد من الائتمان، ولكن هذه الاعتمادات لا تكون متناثرة. والخيار الآخر هو أن تشارك الحكومة - سواء كانت مركزية أو محلية - في البناء واستكمال الملايين من المنازل غير المكتملة لاستعادة ثقة السوق. لم يفعلوا ذلك بعد، وأعتقد أن السبب هو أن مثل هذه المهمة ستكون معقدة للغاية بالنسبة لحكومة مركزية من أعلى إلى أسفل، نظرًا لملايين الأقدام المربعة من المنازل التي تحتاج إلى استكمالها.
هذا يقودنا إلى اللحظة الحالية. وباستخدام السياسة النقدية التقليدية، قد يستغرق الأمر عقوداً من الزمن لخفض الأسعار واستعادة الثقة.
بما أن الاقتصاد الصيني يتباطأ بسرعة، فقد حان الوقت لاستدعاء الطبيب الساحر.
دعونا نلقي نظرة على بعض الرسوم البيانية المحبطة لفهم تأثير انفجار فقاعة العقارات على الاقتصاد الصيني.
عند الاستماع إلى تعليقات الاقتصاديين المتشائمة بشأن اقتصاد الصين، قد تعتقد أن بكين كانت تجلس على الهامش ولا تفعل شيئًا. ولكن هذا ليس هو الحال.
التحفيز المالي والنقدي إن العدد الهائل من التدابير هائل. ولكن مع وجود فائض حاد في قدرة الاقتصاد، فإن الأموال تكفي فقط للإبقاء على الأضواء مضاءة. ويتجلى هذا في ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي (يسار)، والذي يسمح للشركات الميتة المملوكة للدولة بالبقاء واقفة على قدميها (يمين) وتجنب تسريح العمال الجماعي.
لكنك كشفت للتو عن أكبر فقاعة إسكان عندما تكون هناك فقاعة إسكان ، أنت بحاجة إلى العلاج الكيميائي لوقف الانكماش. كل شيء نسبي، ونسبة إلى حجم الثقب الاقتصادي الأسود الذي مزقه انهيار سوق الإسكان، فإن التدابير الحالية غير كافية لتوليد دافع ائتماني إيجابي و/أو دافع للإنفاق المالي.
حتى مع كل هذه التدابير التحفيزية، يظل الطلب على القروض عند أدنى مستوى له على الإطلاق. وذلك لأن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال مرتفعة للغاية.
نمو النقود بمعناها الواسع في الصين عند مستوى منخفض تاريخيًا، وتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بشكل حاد. وعندما يتقلص النشاط الاقتصادي مع إزالة الانكماش للطاقة الفائضة، فإن المشكلة الحقيقية التي تواجه الحكومة المركزية تتلخص في وجود مجموعة من الشباب المتعلمين العاطلين عن العمل، الذين لا يملكون أي ملكية، والرجال غير الجذابين.
إذا كانت الصين هي الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي، ستتنافس مع دولة أخرى تذهب إلى الحرب وترسل هؤلاء الشباب إلى مفرمة اللحم في زمن الحرب. لكن المغامرات العسكرية الأجنبية واسعة النطاق ليست في جينات الصين. وتحتاج الصين إلى تحريك النشاط الاقتصادي مرة أخرى من خلال تنفيذ التيسير الكمي وتعزيز نمو النقود على نطاق واسع حتى يتمكن الطلاب العاديون من خريجي الجامعات من العثور على وظائف.
في هذا الصيف، قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديث مجموعة أدواته حتى يتمكن من البدء في إجراء عمليات السوق المفتوحة في سوق السندات الحكومية.
سندرج تدريجيًا تداول السندات الحكومية في السوق الثانوية ضمن أدواتنا. في الآونة الأخيرة، أصبح السوق يولي المزيد من الاهتمام لهذا الأمر، وكان يعمل باستمرار على إثراء وتحسين أساليب الاستثمار في العملة الأساسية، وفي الماضي، كان يتم استثمارها بشكل سلبي من خلال حسابات الصرف الأجنبي، وبعد عام 2014، انخفض حجم حسابات الصرف الأجنبي. وتم استثمارها بشكل نشط من خلال عمليات السوق المفتوحة والصندوق المتعدد الأطراف والعملة الأساسية الأخرى.
تجدر الإشارة إلى أن دمج تداول سندات الخزانة في أدوات السياسة النقدية لا يعني التيسير الكمي، ولكنه بمثابة قناة لضخ العملة الأساسية وأداة لإدارة السيولة (بما في ذلك شراء وبيع سندات الخزانة). ) ستكون مرتبطة بأدوات أخرى تعمل معًا لخلق بيئة سيولة جيدة.
موقف السياسة النقدية الحالي في الصين وتطور إطار السياسة النقدية في المستقبل
اليوم، يُعَد التيسير الكمي كلمة قذرة، لأن الناس العاديين يعرفون أنه يعني التضخم، وهو أمر سيئ. الأخبار هبوطية. وأياً كان الاسم الذي يريد بنك الشعب الصيني تسميته، فقد قام بدءاً من أغسطس/آب من هذا العام بزيادة حيازاته من سندات الحكومات المحلية من 1.5 تريليون يوان إلى 4.6 تريليون يوان. وهذه هي المرة الأولى منذ عام 2007 التي يقوم فيها بنك الشعب الصيني بطباعة أموال لشراء السندات الحكومية. إن السبيل الوحيد أمام الصين لزيادة التحفيز المالي إلى المستوى المطلوب للإفلات من فخ الانكماش يتلخص في إصدار كميات هائلة من سندات الحكومة المحلية والمركزية. وعلى الرغم من أن عائدات السندات الصينية بلغت مستويات منخفضة تاريخيا، فإنها لا تزال مقيدة للغاية من منظور عملي. يجب أن تنخفض أسعار النقود إلى الصفر ويجب أن يزيد المعروض النقدي بشكل كبير. ولن يتسنى تحقيق هذه الغاية إلا إذا نفذ بنك الشعب الصيني برنامج التيسير الكمي.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، برنامج التيسير الكمي من خلال شراء كميات صغيرة من السندات الحكومية. لكن انتهى بهم الأمر إلى التدين وطباعة أطنان من الأموال للخروج من فخ الانكماش. وسوف تفعل الصين وبنك الشعب الصيني نفس الشيء. لا تدع التدخل المتواضع الأولي يخدعك، فبنك الشعب الصيني سيطبع في نهاية المطاف عشرات التريليونات من اليوانات لتغيير حجم الاقتصاد الصيني.
إن برنامج التيسير الكمي على وشك التنفيذ في الصين، ولكن هذا لا يشكل سوى نصف المعركة. تحتاج البنوك إلى الإقراض مرة أخرى لدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي المرتفع.
دعونا نلقي نظرة على الأداء العالي للحالة- البنوك المملوكة أنبوب الدافع. وهم لا يريدون إصدار سيل من القروض الجديدة، والتي سوف يتحول بعضها حتماً إلى القروض السيئة، ثم يتم التحقيق فيها بتهمة الفساد بعد بضع سنوات. إنهم بحاجة إلى معرفة أن المركز يدعمهم.
وفي إشارة إلى أن بنك الشعب الصيني سوف يشجع نمو الائتمان المصرفي، أعلنت الحكومة الصينية، في سلسلة حديثة من تدابير السياسة النقدية، أنها سوف تقترض الأموال وتضخ رأس المال هذا مباشرة إلى النظام المصرفي. وبما أن جميع البنوك مملوكة للدولة، فإن اقتراض الأموال من اليد اليسرى إلى اليمنى هو أمر نظري إلى حد ما. لكنني أعتقد أن هذا كله سطحي. وقد أظهرت الحكومة المركزية من خلال إجراءاتها أن مديري البنوك لا يواجهون مخاطر شخصية إذا قاموا بزيادة نمو القروض.
في بيان صدر مؤخرًا، سوف تغفر الحكومة المركزية الأخطاء التي ارتكبها المسؤولون على المستوى الأدنى في اتخاذ الإجراءات اللازمة لتحسين الاقتصاد. فمن خلال إزالة خطر الجشع الفردي، يستطيع المسؤولون البدء في الإقراض بمبالغ كبيرة بالقدر الكافي لتعزيز الاقتصاد.
تبدو المقاييس المالية للبنوك الصينية مربكة بعض الشيء عندما يتعلق الأمر بالقروض المتعثرة. وفي أعقاب أزمة الإسكان، بلغ متوسط القروض المتعثرة في النظام المصرفي نحو 22%، وفقا لبنك التسويات الدولية. وأعلن بنك الصين أن نسبة القروض المتعثرة بلغت 2% فقط. هل البنوك الصينية مميزة؟ لا أعتقد ذلك. هناك سبب وراء رغبة البنوك الصينية في إقراض المشاريع التي تدعمها الحكومة بشكل مباشر فقط. من منظور العملة المشفرة، تخيل بنكًا يتضمن سجل قروضه فقط قروضًا إلى FTX وThree Arrows Capital وBlockFi وGenesis وVoyager. إذا أعلن هذا البنك عن أدنى نسبة للقروض المتعثرة مقارنة بأي بنك آخر، فهل ستظل تصدقهم بعد أن علمت أن جميع الشركات التي أقرضها الأموال كانت مفلسة؟ ولإحياء الغرائز الحيوانية في القطاع المصرفي، يحتاج المركز إلى إصلاح ميزانيات البنوك من خلال ضخ رأس المال.
هناك سياسة أخرى تنبئني بأن الحكومة المركزية تستعد لتحرير البنوك حتى تتمكن من تقديم الائتمان على نطاق واسع، وهي الحد الأقصى لتعويضات المصرفيين الإجمالية. ونظرًا للأوامر الحكومية الأخيرة، أعتقد أن الحد الأقصى لإجمالي التعويضات لموظفي الخدمات المالية هو 420 ألف دولار، بغض النظر عما إذا كانوا يعملون في مؤسسة مملوكة للدولة أو بنك خاص. ولم يتم فرض مثل هذه القيود عندما أنقذت الولايات المتحدة بنوكها؛ فقد حصل جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لجيه بي مورجان تشيس، على 17.6 مليون دولار بعد إنقاذ الحكومة لبنكه في عام 2009. ويدرك المركز أن التضخم مربح للغاية بالنسبة للنظام المصرفي، وخاصة إذا كانت الحكومة تدعم كل الإقراض بشكل أساسي. وكانوا يعلمون أيضًا أن الثروة لن تتدفق، مما أثار غضب المدنيين.
تخبر الحكومة المركزية السوق بهدوء أنها تحقن أدوية العلاج الكيميائي النقدية. عليك فقط أن تستمع. ويعتقد العديد من المحللين أن أحد الآثار الجانبية هو انخفاض قيمة اليوان مقابل الدولار.
كتب راسل نابير مقالاً ممتازاً يشرح فيه الأسباب التي تجعله يعتقد أن الصين مستعدة وراغبة في ضخ نفسها في العملة التي وصفتها في القسم السابق عن السياسة النقدية. ويعتقد أيضًا أن الصين ستتسامح مع انخفاض قيمة اليوان بسبب الزيادة الحادة في المعروض من اليوان. ولا أعلم ما إذا كنت أعتقد أن الحكومة المركزية مستعدة للسماح لليوان بالانخفاض بشكل كبير لأن ذلك سيؤدي إلى هروب رؤوس الأموال. ولكن لا أعتقد أن قيمة اليوان ستنخفض إلى هذا الحد مقابل الدولار. ولذلك، لن يتم اختبار هذا التوقع.
نعلم جميعًا أن الصين هي مصنع العالم. ونتيجة لهذا فإن الفائض التجاري لدى الصين يواصل تسجيل مستويات غير مسبوقة من الارتفاع. ولكن إذا نظرت عن كثب إلى البيانات، فسوف ترى أن الفائض التجاري للصين (الصادرات ناقص الواردات) يتزايد ليس بسبب زيادة الصادرات، ولكن لأن كثافة واردات الاقتصاد الصيني آخذة في الانخفاض وأصبحت الصين قادرة على الدفع باليوان بدلاً من ذلك. نسبة أكبر من السلع المستوردة.
لتوضيح فرضيتي، افترض أن الصين تصدر في البداية 100 دولار شهريًا وتستورد 50 دولارًا، أي أن هناك فائضًا تجاريًا قدره 50 دولارًا. وأصبح اقتصادها القائم على التصدير الآن أقل اعتماداً على الواردات ـ على سبيل المثال، اعتادت الصين على شراء قطع غيار السيارات من الخارج، ولكنها تنتج الآن أغلبها محلياً. وحتى لو لم يرتفع حجم السلع المصدرة، فإن الفائض التجاري سوف يرتفع. ولتحقيق نفس قيمة الصادرات البالغة 100 دولار، يلزم استيراد 25 دولارًا فقط. وبذلك يرتفع الفائض إلى 75 دولارًا. والطريقة الثانية التي يمكن أن يرتفع بها الفائض هي أن يكون حجم الواردات هو نفسه، ولكن الآن يتم دفع نصف الواردات باليوان. وهذا من شأنه أيضاً أن يخفض الواردات إلى 25 دولاراً ويزيد الفائض إلى 75 دولاراً.
وصف الرسم البياني أعلاه تعرف على كيف يمكن للصين تصدير المزيد من آلات البناء والسيارات عن طريق استيراد عدد أقل من السلع. إن السلعة التي تفتقر إليها الصين أكثر من غيرها هي الطاقة، ولكن الآن تستطيع الصين استخدام الرنمينبي بدلاً من الدولار الأميركي لشراء السلع من دول مثل المملكة العربية السعودية وروسيا.
سرقة الدولار/اليورو الروسي في الغرب وفي عام 2022 وقبل فرض العقوبات بعد اندلاع الحرب في أوكرانيا في فبراير/شباط 2016، لم تكن الصين قادرة على تحديد شروط التجارة. لكن الآن، ليس أمام روسيا خيار سوى الدفع باليوان كما هو مطلوب وتزويد الصين بالطاقة بسعر مخفض. ومع زيادة الصين لمعروضها المحلي من الرنمينبي، وبالتالي تعزيز النمو الاقتصادي، فمن المحتم أن يرتفع التضخم. ولكن نظراً لأن الصين تنتج المزيد من السلع محلياً وتدفع نسبة أعلى من فواتير الطاقة باليوان، فإن ارتفاع التضخم لن يؤدي إلى انخفاض قيمة اليوان بشكل كبير في مقابل الدولار، كما حدث في الماضي. والسبب الأخير وراء عدم انخفاض قيمة الرنمينبي بشكل كبير هو أنه في حين تنتعش الصين، فإن الولايات المتحدة سوف تلاحق سياسة صناعية تعمل على إضعاف الدولار بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات الرئاسية. أعلم أن ترامب وهاريس يحاولان لفت الانتباه إلى خلافاتهما، لكنهما في الأساس سيطبعان النقود ويوزعانها على القطاعات الصناعية الحيوية في أمريكا.
لا أفعل ذلك أوافق بالضرورة على أن هاريس سينفق أقل من ترامب، ولكن بغض النظر عمن سيفوز، فإننا نتحدث عن تريليونات الدولارات من المعروض الإضافي من العملات الورقية التي ستدخل السوق خلال السنوات القليلة المقبلة. ومن المؤكد أن هذا سيؤدي إلى ضعف هيكلي في الدولار. ولن تشعر الصين بالآثار الجانبية السلبية لعملتها المحلية عندما تنتهج سياسة الإنعاش هذه. إن العلامات التي تشير إلى أن الصين تطبع كميات كبيرة من اليوان واضحة. ما هو الترياق بالنسبة للمدنيين الذين سيشهدون نمواً في خلق الائتمان الذي لا يعتمد بالضرورة على تعزيز الاقتصاد الحقيقي؟ بيتكوين!
يعد الصينيون من أكثر الأشخاص قدرة على الحيلة على وجه الأرض. ولن يتركوا مدخراتهم الثمينة باليوان خاملة بينما تشجع الحكومة المركزية ارتفاع أسعار الأصول. بالنسبة لسكان المدن الساحلية ذات الدخل المتوسط والمرتفع، فإن عملة البيتكوين ليست مفهومًا غير مألوف. على الرغم من حظر البورصات من تقديم أزواج تداول مرئية للبيتكوين/اليوان الصيني، إلا أن البيتكوين والعملات المشفرة لا تزال مزدهرة في الصين.
لقد عاد السوق إلى جذوره من نظير إلى نظير (P2P). في الماضي، عندما كانت البورصات الصينية الرئيسية الثلاثة (OKCoin الآن OKX وHuobi وBitcoin China) هي المهيمنة، كان تمويل حسابات الصرف بالرنمينبي يمثل تحديًا دائمًا. في بعض الأحيان يمكن للمستخدمين إرسال الأموال مباشرة من حساباتهم المصرفية الصينية المحلية، بينما يتعين عليهم في أحيان أخرى المرور عبر مخططات قسائم معقدة. وبغض النظر عن ذلك، وجد الصينيون طريقة لنقل اليوان من حساباتهم المصرفية المحلية إلى البورصات للتداول.
في الوقت الحاضر، سمعت أن الصين لديها سوق P2P نابض بالحياة مرة أخرى. جميع البورصات الآسيوية الكبرى، مثل Binance وOKX وBybit، تقوم بأعمال تجارية كبيرة في البر الرئيسي. تقوم هذه البورصات بتشغيل لوحات رسائل P2P حيث يساعد المتداولون المحليون الأشخاص على تداول العملات المشفرة. إنها مثل النسخة الصينية من LocalBitcoins. النقطة المهمة هي أنه بالنسبة لشخص صيني طموح، فإن استبدال اليوان بالعملات المشفرة أمر بسيط نسبيًا.
ربما يكون السبب وراء إغلاق الصين لزوج التداول بيتكوين/يوان (أنا فقط أتكهن هنا) هو أنهم لم يرغبوا في إطلاق إنذار الدخان والكشف عن تأثير خطط تخفيض قيمة العملة الخاصة بهم . يمكن لمثل هذه الإنذارات أن تحفز المستثمرين على اختيار البيتكوين كمخزن للقيمة بدلاً من الأسهم أو العقارات. ونظراً لأن الحكومة الصينية تعلم أنها لا تستطيع حظر عملة البيتكوين، وأن ملكية البيتكوين والعملات المشفرة غير محظورة في الصين (على عكس ادعاءات بعض وسائل الإعلام المالية المضللة)، فإن الحكومة المركزية تفضل إبقاءها بعيداً عن أنظار الناس وعقولهم. لذلك، إذا كان توقعي صحيحًا، فلن يكون لدي إحصائية واضحة يمكنها تتبع تدفق الرنمينبي بوضوح في نظام البيتكوين البيئي. وبصرف النظر عن الصليب الأخضر، كنت أعرف فقط أن التغييرات تحدث من خلال الكلام الشفهي.
من المؤكد أن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) المدرجة في هونغ كونغ لا تشهد تدفقات واردة. إذا تدفقت الأموال إلى سوق هونج كونج من خلال تداول الأسهم، فلن يتم استخدامها لشراء الأسهم المحلية أو العقارات. ولهذا السبب سيتم منع سكان البر الرئيسي من شراء صندوق بيتكوين المتداول في هونج كونج. تعازينا لجميع الجهات المصدرة التي تدفع رسوم إعلان باهظة الثمن في محطات MTR في هونغ كونغ - لن تسمح الحكومة المركزية للناس بالوصول إلى Bitcoin بهذه السهولة.
على الرغم من أنه ليس لدي منتج تتبع بيتكوين مُدرج محليًا أو مخطط تدفق لحركة سعر بيتكوين/اليوان الصيني لمراجعته، إلا أنني أعلم أن أداء الأسهم والعقارات كان أقل من نمو الميزانية العمومية للبنك المركزي.
هذه هي البيتكوين (الأبيض)، الذهب (الذهب) )، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 (الأخضر)، ومؤشر كيس شيلر لأسعار الإسكان في الولايات المتحدة (أرجواني)، وكلها مقسومة على مؤشر الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 100. لقد تفوقت Bitcoin على جميع الأصول الخطرة الأخرى إلى درجة أنه لا يمكنك حتى التمييز بين عوائد الأصول الأخرى على المحور الصحيح.
كما تعلمون، هذا هو الرسم البياني المفضل لدي. لا توجد فئة أصول ذات مخاطر كبيرة تؤدي أداءً أفضل في مواجهة انخفاض قيمة العملة من البيتكوين. يعرف المستثمرون ذلك بشكل غريزي، وعندما تفكر في كيفية حماية القوة الشرائية لمدخراتك، فإن عملة البيتكوين تحدق فيك مثل Kwisatz Haderach.
بالنسبة لأولئك الذين اعتقدوا أن السوق سيتعرف على المستقبل على الفور ويدفع البيتكوين وفقًا لذلك، يؤسفني أن أخيب ظنكم. وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن يتسارع بنك الشعب الصيني من جديد في برنامج التيسير الكمي ونمو الائتمان المصرفي. يستغرق العلاج الكيميائي وقتًا لقتل المريض. في هذه المراحل الأولية، كان رد فعل المدخرين الصينيين كما توقعت: شراء الأسهم المحلية المفرطة في البيع والشقق بأسعار مخفضة للغاية.
حتى الآن، يبدو الاقتصاديون متشائمين بشأن حجم ونطاق حزمة التحفيز، والتي تمثل فرصة شراء ممتازة. لأنه عندما قرر الأثرياء العاديون في المناطق الساحلية أنهم يجب أن يحتفظوا بالبيتكوين بغض النظر عن سعر اليوان، فإن التقلبات التصاعدية في أسعار البيتكوين ستعود إلى أغسطس 2015، عندما قام بنك الشعب الصيني بتخفيض قيمة اليوان فجأة، وتم إطلاق البيتكوين. من 135 دولارًا إلى 600 دولار – تضاعف سعر البيتكوين خمس مرات تقريبًا في أقل من 3 أشهر.
أطلقت BitDegree، وهي مركز تعليمي بارز لـ Web3، مبادرة رائدة - أول اختبار Web3 معزز بالألعاب في العالم. على عكس الاختبارات الأكاديمية التقليدية، تم تصميم هذه المغامرة التعليمية كلعبة ذات ثلاثة مستويات: المبتدئ والمستكشف والمبشر، والتي تلبي مستويات مختلفة من إتقان Web3. المشاركون الذين يحققون الحد الأدنى من النقاط وهو 10 نقاط في أي مستوى مؤهلون للحصول على شهادة NFT مجانية.
Joyتمهد روسيا الطريق للتحول المالي العالمي، حيث تعلن عن خطط لإضفاء الشرعية على العملات المشفرة مثل البيتكوين للمعاملات عبر الحدود.
Hui Xinيعرض جيري يو، وهو طالب في جامعة نيويورك يبلغ من العمر 23 عامًا، عن غير قصد كيف يقوم المواطنون الصينيون بنقل الأموال سرًا من الصين إلى الولايات المتحدة. من خلال التبادل الخارجي.
Joyتركز ترقية Dencun من Ethereum في عام 2024 على قابلية التوسع والكفاءة، وتقديم Proto-Danksharding لخفض التكاليف وتعزيز إنتاجية المعاملات.
Brianتعمل الهند على تعزيز التنبؤات الجوية، ونشر الذكاء الاصطناعي لمعالجة الفيضانات وحالات الجفاف المتزايدة، مما يمثل خطوة نحو الدقة والمرونة في مواجهة تحديات الطبيعة.
Hui Xinتم اختراق تطبيق Telcoin، وسرقة عملات مشفرة بقيمة 1.3 مليون دولار؛ تنخفض قيمة TEL.
Brianيستعد موقع Ayshei.com، وهو سوق قادم عبر الإنترنت يعتمد على الويب 3، لإعادة تعريف التجارة عبر الإنترنت في دولة الإمارات العربية المتحدة. ومن المقرر إطلاق المنصة رسميًا في بداية عام 2024، بدعم من شركة مداد القابضة وكبار المستثمرين. وتأتي هذه الخطوة وسط توقعات بوصول سوق التجارة الإلكترونية في الإمارات العربية المتحدة إلى 17.2 مليار دولار بحلول عام 2027، مما يمثل تحولًا كبيرًا في مشهد السوق الرقمية.
Joyتعمل ألعاب بلوكتشين، التي من المتوقع أن تنمو من 154 مليار دولار إلى 614 مليار دولار بحلول عام 2030، على إحداث تحول في الصناعة، بقيادة أمريكا الشمالية والابتكارات في ألعاب لعب الأدوار.
Alexيقوم بنك اليابان بمراجعة سياسته استجابة لتطور المشهد الاقتصادي، وتحقيق التوازن بين النمو والاستقرار.
Alexتواجه Telcoin اضطرابات حيث يوقف تطبيقها العمليات بعد خسارة أصول مشفرة بقيمة 1.3 مليون دولار بسبب استغلال الأمن السيبراني، مما ترك المستخدمين والمستثمرين على حافة الهاوية.
Hui Xin