Bankless: نظرة عامة على حصص السيولة لدى Solana

المؤلف: ديفيد سي، Bankless؛ المترجم: Deng Tong، Golden Finance

يظل الستاكينغ الخاص بـ Solana واحدًا من أكثر الأجزاء نشاطًا في الشبكة.

يعد الستاكينغ، وهي عملية حجز رأس المال مقابل أمن الشبكة وبالتالي كسب العائدات، جزءًا مهمًا من التمويل اللامركزي وأحد أقوى القطاعات في الاقتصاد القائم على السلسلة. تختلف متطلبات الستاكينغ حسب السلسلة؛ حيث يتطلب إيثريوم حصة أصلية قدرها 32 إيثريوم على العقد الفردية، أو يمكن للمستخدمين اختيار مزود الستاكينغ السائل مثل Lido أو Rocket Pool. في Solana، يمكن لأي شخص المشاركة محليًا من خلال نظام إثبات الملكية المفوض عن طريق التفويض إلى المدققين بدلاً من تشغيل العقدة الخاصة بهم.

قد تفسر سهولة عملية التوقيع هذه الفجوة الكبيرة بين Solana وEthereum من حيث إجمالي الأصول المرهونة مقابل الأصول السائلة المرهونة. يمتلك Solana 61 مليار دولار من رأس المال المتراكم، متجاوزًا Ethereum ولكنه متخلف في الرهن العقاري السائل. تمتلك Ethereum 65٪ من ETH في شكل سائل، في حين أن 6.5٪ فقط من SOL الخاصة بـ Solana موجودة في الرموز المميزة السائلة (LST)، مما يشير إلى فرصة نمو هائلة لـ Solana.

في هذه المقالة، سنستكشف المشهد الحالي لرهانات سيولة SOL، ونفحص اللاعبين الرئيسيين والبروتوكولات التي تبتكر هذه الفرصة وتتعامل معها. لنبدأ!

أعلى LST في Solana

يهيمن Jito وMarinade Finance وJupiter على حصص السيولة في Solana، حيث يمتلكون 80% من SOL في LST. دعونا نلقي نظرة على ما يجعل كل بروتوكول فريدًا وكيف يمكنه زيادة حصته.

JitoSOL من Jito

JitoSOL ليست فقط أكبر شركة LST (تحتوي على 48% من SOL السائلة المتعهد بها، ذات قيمة بمبلغ 1.7 مليار دولار)، يعتبر Jito أيضًا أكبر بروتوكول على Solana.

تشتهر Jito بعمليات التوزيع الجوي الضخمة، والتي تتيح للمستخدمين مشاركة SOL وتلقي JitoSOL لاستخدامها في شبكات DeFi.

تأتي ميزة Jito المتميزة من أسلوبها الفريد في التعامل مع MEV، والذي يحقق عوائد أفضل للمستخدمين مع الحفاظ على سلامة الشبكة. يدعم Jito أدوات التحقق الخاصة التي تعمل على تحسين مساحة الكتلة وتضمين المعاملات بشكل عادل، وتجنب الاستراتيجيات الضارة مثل هجمات الميزانين أو الهجوم الأمامي. لذلك، يساعد هذا MEV على التصرف بقوة أكبر، مما يسمح لحاملي JitoSOL بكسب ما يقرب من 15٪ أكثر.

باعتبارها أكبر LST على الشبكة، فإن JitoSOL متجذرة بعمق في DeFi. إنها أحد الأصول الشائعة للإقراض عبر بروتوكولات مثل Solend وDrift وMarginfi ويمكن الاستفادة منها في Kamino للحصول على عوائد أعلى. تعمل عمليات التكامل هذه على إنشاء دولاب الموازنة للسيولة الذي يضع JitoSOL باعتباره LST الأكثر كفاءة وفعالية، وبالتالي زيادة الطلب على الأصل. في النهاية، يتجاوز تأثير Jito على شبكة Solana مجرد زيادة مكافآت الستاكينغ. من خلال StakeNet، وهو نظام لا مركزي لتحسين أدوات التحقق من الصحة، تعمل Jito على تحسين الأداء وتوزيع المكافآت بشكل عادل، مما يجعل الشبكة أكثر كفاءة وأمانًا لجميع المشاركين.

mSOL بواسطة Marinade Finance

تحتل شركة Marinade Finance المرتبة الثانية، حيث تمثل 22% من إجمالي حصة السوق لشركة LST.

تم إطلاق mSOL الخاص بـ Marinade في أغسطس 2021، ويعمل بشكل مشابه لـ JitoSOL، مع زيادة قيمة مكافآت الرهان بمرور الوقت. في يوليو 2023، أطلقت Marinade Marinade Native، الذي يسمح بالتحصيل المباشر لـ SOL والوصول إلى المكافآت في كل مرحلة، وتجنب مخاطر العقود الذكية مع الاحتفاظ بالسيطرة على SOL. بالإضافة إلى ذلك، تضمن مكافآت الستاكينغ المحمية من Marinade عدم خسارة أصحاب المصلحة للمكافآت بسبب مشكلات أداء المدقق من خلال مطالبة المدققين بنشر إيداع.

كان Marinade في يوم من الأيام أكبر بروتوكول LST قبل أن يفقد مكانته لصالح Jito، لكنه بشكل عام لا يزال ثاني أكبر بروتوكول في Solana. ومع ذلك، فإنها تستمر في خسارة TVL، حيث لم تخسر حصتها لصالح Jito بل لصالح Sanctum، وهو بروتوكول لإنشاء وإطلاق وتوحيد سيولة LST.

JupSOL للمشتري

احتل المركز الثالث JupSOL، بنسبة 10% تم التعهد بـ SOL الخاص بها في LST التي أطلقها Jupiter و Sanctum.

تم إطلاق JupSOL في أبريل واستحوذت بسرعة على حصة في السوق، حيث قدمت نسخة سائلة فورية من SOL تم تجميعها بواسطة مدققي Jupiter. بالإضافة إلى مكافآت الرهان وخصومات MEV، تقدم JupSOL أيضًا عوائد عالية، وذلك بفضل 100000 SOL التي فوضها فريق Jupiter. تعمل JupSOL أيضًا على زيادة معدل تضمين Jupiter من خلال زيادة حصص المصادقين عليها. يتمتع المدققون ذوو المخاطر الأعلى بأولوية أعلى في معالجة المعاملات في Solana. ونتيجة لذلك، يمكن للمدققين في Jupiter معالجة المزيد من المعاملات حتى أثناء فترات الانشغال. ونتيجة لذلك، من المرجح أن تكتمل المعاملات على منصات مثل Jupiter وSanctum التي تستخدم أداة التحقق من صحة Jupiter بسرعة وبنجاح. إن عقد JupSOL يجعل المدققين في Jupiter أكثر تأثيرًا، وبالتالي يزيد من كفاءة ونجاح المعاملات على هذه المنصات.

ما هو الحرم؟

تم إطلاق Sanctum في الأصل في فبراير 2021، وهو يسمح للمدققين المدرجين في القائمة البيضاء بإنشاء وإطلاق رموز الرهن السائلة الخاصة بهم مع توحيد سيولة هذه المشتقات.

يمكن استخدام LSTs المخصصة لـ Sanctum لمجموعة متنوعة من الأغراض، بدءًا من زيادة الإيرادات وحتى تمكين مواقع القائمة البيضاء لـ NFT أو خدمات الاشتراك. تعمل Sanctum على حل مشكلة تكديس السيولة الحرجة من خلال ثلاث ميزات أساسية، وتوحيد السيولة اللامركزية وتوسيع خيارات LST المحدودة. يتيح Sanctum Router إمكانية تحويل LST بسلاسة ويوفر Sanctum Reserve سيولة فورية للفك. Sanctum’s Infinity Pool عبارة عن تجمع سيولة متعدد LST يدعم أصلاً عددًا غير محدود من LSTs، في حين أن المجمعات التقليدية تدعم فقط عددًا قليلاً من الأصول. إنه يضمن أسعار LST عادلة ويضبط رسوم المبادلة ديناميكيًا لتحسين العائدات والحفاظ على التوازن الصحيح لكل LST في المجمع. يمكن أن يؤدي إيداع LST أو SOL في Infinity Pool إلى إنشاء LST وINF الخاصين بـ Sanctum، والتي يمكن استخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Kamino وMeteora.

رؤية الحرم ليست كذلك يقتصر فقط على عمادا السائل. قبل إطلاق الرمز المميز يوم الخميس، أوضح FP Lee من Sanctum رؤية تتمحور حول ثلاثة منتجات أساسية.

بشكل عام، منهج Sanctum يعزز السيولة ويوسع حالات استخدام LST ويدعم أبسط اقتصاديات السلسلة من خلال Launchpad وProfiles V2 وPay. من المرجح أن يكون لهذه التطورات تأثير كبير على نظام Solana البيئي من خلال تحسين السيولة، وإنشاء مسارات جديدة لإصدار LST، وتمكين حالات استخدام جديدة لـ LST.

إعادة الإيداع على سولانا

بالإضافة إلى الرهان على السيولة، يرى سولانا أيضًا التطور المستمر لاتفاقية إعادة الإيداع ، والاستفادة من أنشطة السلسلة الرئيسية في هذه الدورة لتوسيع حالات استخدامها.

تهدف البروتوكولات المبكرة Cambrian وPicasso وSolayer إلى إضافة إعادة التصميم إلى امتدادات Solana المعيارية.

Solayer: يهدف مزود إعادة التخزين Solayer إلى إنشاء شبكة من سلاسل التطبيقات المؤمنة بالأمن الاقتصادي لـ Solana. من خلال الاستفادة من تعدد المهام وبنية المعاملات السريعة الخاصة بـ Solana، يعمل Solayer على تحسين توزيع عبء العمل وتخصيص الخدمة. يؤدي هذا إلى توسيع قدرات Solana، مما يوفر للمطورين قدرًا أكبر من الإجماع وتخصيص مساحة الكتلة - وهو أمر مفيد بشكل خاص نظرًا للزخم الأخير لـ Solana L2s. وصل الإطلاق التجريبي لـ Solayer في مايو إلى الحد الأقصى للودائع بقيمة 20 مليون دولار لـ SOL وLST في 45 دقيقة فقط، مما يدل على الطلب القوي الذي يستمر في النمو، مع نمو TVL إلى حوالي 127 مليون دولار.

Cambrian: تعمل شركة Cambrian على تطوير طبقة إعادة تخزين معيارية لـ Solana لتقليل التكاليف وتعزيز تخصيص الموارد لصالح أوراكل اللامركزية ومعالجات الذكاء الاصطناعي. يسمح نموذجهم للبروتوكولات باستئجار الأمان من Solana، وبالتالي تقليل تكاليف الحلول المحلية ووضعه كبديل على السلسلة لموفري الخدمات السحابية مثل AWS. ومن المتوقع إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بها هذا الصيف.

بيكاسو : ركز بيكاسو في البداية على ربط Solana وCosmos وقد تطور ليصبح مركزًا للاستعادة يدعم مشاريع Solana الأخرى مثل استعادة L2 Mantis القادمة. باستخدام إطار عمل Cosmos SDK، يقوم Picasso بربط السلاسل التي تدعم IBC، مما يعزز فائدتها وأمنها. طبقة إعادة التثبيت الشاملة من Picasso وحماية IBC للتطبيقات التي تتطلب أمانًا مؤقتًا أو دائمًا. وهذا يمكّن SOL وLST من إعادة الرهن، مما يوفر خيارات رهن جديدة وتسهيل عمليات تبادل السيولة.

استعد للنمو الاستعداد

سوف يستفيد سولانا بشكل كبير من توسع اقتصاده المرتكز.

مع انخفاض نسبة SOL المودعة في LST مقارنة بـ SOL المتراكمة بشكل عام، ستستمر البروتوكولات مثل Jito وMarinade Finance وJupiter في الازدهار مع نمو النظام البيئي. يلعب Sanctum دورًا حاسمًا في هذا التطور، حيث يحل مشكلة تجزئة السيولة. بالإضافة إلى ذلك، في حين أنه قد يكون من السابق لأوانه تطوير التوقيع المساحي على Solana نظرًا لحالة التوقيع المساحي على Ethereum، إلا أنه يتماشى مع زخم التطوير المعياري الذي نشهده في SVM L2 وAppChain، مما يعني أن البروتوكولات مثل Cambrian وSolayer وPicasso يمكن أن تمتد الوظيفة الرئيسية للسلسلة وزيادة نمو LST.

بشكل عام، يبدو اقتصاد سولانا المرتكز على التوازن، مدفوعًا بالبروتوكولات المبتكرة، والعوائد التنافسية، والتوسع المحتمل لدور LST على السلسلة في تطوير ودعم الاقتصاد الجديد لتحقيق نمو كبير.