أثارت الموافقة الأخيرة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بإيثريوم (ETH) مناقشات حول الدوافع الأساسية لهذا القرار. ويشير المحللون في شركة بيرنشتاين، وهي شركة أبحاث ووساطة بارزة، إلى أن هذه الخطوة لم تكن مدفوعة على الأرجح بضغوط سياسية، على الرغم من بعض النظريات الأولية التي تشير إلى عكس ذلك.
نظرية الضغط السياسي بشأن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة على صندوق الاستثمار المتداول للأثير تفقد مصداقيتها وسط تصرفات بايدن
تفترض إحدى النظريات أن الموقف الإيجابي المفاجئ لهيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم في مايو قد تأثر بالضغط السياسي المتزايد من الديمقراطيين، بهدف جذب الناخبين المتأرجحين قبل الانتخابات الأمريكية المقبلة في نوفمبر. بدأت هذه الرواية تفقد مصداقيتها بعد أن استخدم الرئيس جو بايدن حق النقض ضد مشروع قانون الإلغاء رقم 121 الصادر عن نشرة محاسبة موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SAB). وأشار المحللان غوتام تشوغاني وماهيكا سابرا من بيرنشتاين إلى هذا التطور في تقرير صدر في 3 يونيو/حزيران، مسلطين الضوء على أن حجة الضغط السياسي تبدو أقل معقولية.
الموافقة العملية من هيئة الأوراق المالية والبورصات: أوجه التشابه مع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإطار التنظيمي
يعتقد محللو برنشتاين أن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات كان على الأرجح متأثرًا بنهج عملي لتجنب المعارك القانونية المحتملة. يتشابه الإعداد التنظيمي لصناديق الاستثمار المتداولة في Ether مع تلك الخاصة بصناديق Bitcoin ETFs الفورية، حيث تتقاسم نفس الارتباط الفوري والعقود الآجلة وتستفيد من منتجات العقود الآجلة الحالية لـ Ether في بورصة شيكاغو التجارية. عزز هذا الإعداد مكانة الإيثريوم كسلعة، مما جعل الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية خطوة منطقية يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات اتخاذها.
الموافقة المفاجئة على صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم تثير المضاربات والترقب في السوق
جاءت الموافقة بمثابة مفاجأة للكثيرين في الصناعة، بما في ذلك المتقدمين الفوريين لصناديق Ether ETF الذين توقعوا رفضًا محتملاً نظرًا لافتقار موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصة إلى التواصل قبل اتخاذ القرار. أفاد برنشتاين أنه تم توجيه الجهات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة بإعادة تقديم طلباتها 19b-4 في غضون 24 ساعة، أي قبل أربعة أيام فقط من تاريخ الموافقة، مما فاجأ الكثيرين.
ويتوقع برنشتاين أن طرح صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم لن يشهد نفس المستوى من تدفقات الأموال مثل صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين. ومع ذلك، هناك طلب مكبوت متوقع من نفس المشاركين في السوق الذين أبدوا اهتمامًا بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. من المتوقع أن يكون للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة هذه تأثير إيجابي على حركة سعر الإيثريوم مع اقتراب تاريخ الإطلاق.
أداء البيتكوين والإيثر مقارنة بالأصول التقليدية منذ عام 2022. المصدر: برنشتاين
تضمنت الموافقة الرسمية لهيئة الأوراق المالية والبورصة في 23 مايو طلبات من لاعبين رئيسيين مثل VanEck وBlackRock وFidelity وGrayscale وFranklin Templeton وARK 21Shares وInvesco Galaxy وBitwise. وينتظر هؤلاء المصدرون الآن توقيع هيئة الأوراق المالية والبورصات على بيانات التسجيل S-1 الخاصة بهم، وهي عملية قد تستغرق أسابيع إلى أشهر.
في حين أن النظريات الأولية تشير إلى دوافع سياسية وراء موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم، يعتقد المحللون في برنشتاين أن القرار كان يستند إلى اعتبارات تنظيمية عملية. تمثل هذه الخطوة تطورًا مهمًا في صناعة العملات المشفرة، مع آثار إيجابية محتملة على أداء سوق إيثريوم مع اقتراب إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة هذه.