أبعد من سندات الخزانة الأمريكية، يحتاج RWA Ondo Finance إلى المزيد

مع عدم استدامة مشاريع APY العالية في السوق الهابطة والانكماش الخطير لـ TVL في مجال DeFi، بدأ سرد RWA بقيادة MakerDAO تدريجيًا، وركز السوق اهتمامها بالأصول في العالم الحقيقي، وخاصة ديون الولايات المتحدة، وهي أصول ذات مخاطر منخفضة/منخفضة، وعوائد فائدة مستقرة، وقابلية للتوسع.

Ondo Finance هو مشروع RWA الرائد الذي نشأ في ظل هذه الخلفية. في الآونة الأخيرة، بعد أن أعلنت مؤسسة Ondo أنها ستفتح تداول ONDO Token في الثامن عشر من الشهر الجاري، أعلنت Coinbase رسميًا أنه سيتم إدراج Ondo Finance (ONDO) في خريطة طريق إدراج العملات. سيجلب هذا القرار الذي اتخذته مؤسسة Ondo المزيد من الحوافز والسيولة لنظام Ondo Finance البيئي.

على الرغم من أن المقالة السابقة ذكرت أيضًا Ondo Fiance، إلا أنني هذه المرة انتهزت هذه الفرصة لترتيب نظرة عامة على Ondo Finance، مشروع RWA الرائد.

1. مقدمة إلى Ondo Finance

Ondo Finance هي أطلق بروتوكول الاستثمار المرمز RWA صندوق السندات الأمريكية المرمزة Ondo v2 في يناير 2023، وهو ملتزم بتوفير فرص الاستثمار على المستوى المؤسسي للجميع. تقدم Ondo منتجات تمويلية خالية من المخاطر/منخفضة العائد على الفوائد وقابلة للتطوير (مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال وما إلى ذلك) إلى السلسلة، مما يوفر للمستثمرين في السلسلة بديلاً للعملات المستقرة ويجعل من السهل الاحتفاظ بها. يحصل المستثمر، وليس المصدر، على معظم الدخل من الأصل الأساسي.

وفقًا لبيانات من RWA. بغض النظر عن حجم ديون MakerDAO RWA الأمريكية التي تزيد عن 2 مليار دولار أمريكي، فقد وصل حجم سوق ديون RWA الأمريكية لشركة Ondo إلى 125 مليون دولار أمريكي. دولار، وتحتل المرتبة الثالثة في السوق، والثانية فقط بعد صندوق الأموال الحكومي الأمريكي Franklin OnChain و Mountain Protocol.

(rwa.xyz)

2. منتجات Ondo Finance المرمزة

Ondo تقوم بترميز الأموال قام $OUSG بترميز ديون الولايات المتحدة و تم إطلاق منتجات صناديق سوق المال المرمزة بقيمة OMMF، مما يسمح لحاملي العملات المستقرة بالاستثمار في السندات وسندات الخزانة الأمريكية، وسيحصل المستثمرون على شهادات أسهم في الصناديق المرمزة، وستفرض Ondo رسومًا إدارية بنسبة 0.15٪ سنويًا.

منذ ذلك الحين، أطلقت Ondo مشروع فاتورة رمزية مضمونة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع المصرفية تحت الطلب في أغسطس 2023 - عملة مستقرة تحمل فائدة بالدولار الأمريكي. بالمقارنة مع العملات المستقرة التقليدية، فإن ابتكار USDY هو أنه يوفر للمستثمرين العالميين طريقة استثمار لا يمكنها تخزين القيمة المقومة بالدولار الأمريكي فحسب، بل يمكنها أيضًا توليد دخل بالدولار الأمريكي منها دون إذن.

بالإضافة إلى ذلك، ونظرًا لأسباب الامتثال التنظيمي، فإن منتجات الصناديق الرمزية متاحة فقط للعملاء المرخصين من خلال KYC. تعاونت Ondo مع بروتوكول التمويل اللامركزي الخلفي Flux Finance لتوفير خدمات إقراض الرهن العقاري المستقرة للعملات الرمزية مثل $OUSG التي تتطلب استثمارًا مسموحًا به، مما يتيح المشاركة غير المصرح بها في النهاية الخلفية للبروتوكول.

(ondo.finance/)

2.1 الفائدة العملة المستقرة $USDY

$USDY هو منتج يدر فائدة بالدولار الأمريكي للمقيمين والمؤسسات غير الأمريكية. الأصول الأساسية قصيرة الأجل سندات الخزانة الأمريكية والودائع تحت الطلب لدى البنوك. يحتاج المستثمرون الاستثماريون إلى اجتياز "اعرف عميلك" (KYC) قبل الدخول ويمكنهم الحصول على دخل السندات الأمريكية على أساس U-Standard. ويصل الحد الأقصى للدخل (TVL) الحالي إلى 65.37 مليون دولار أمريكي.

مسار التنفيذ: يتم إصدار $USDY بشكل منفصل بواسطة Ondo USDY LLC. Ondo USDY LLC هي شركة ذات غرض خاص مستقلة معزولة عن الإفلاس وتستخدم أصولها/أسهمها كضمان للإصدار $USDY. ، وتعيين حامل $USDY باعتباره المستفيد النهائي من خلال الثقة.

2.2 صندوق السندات الأمريكية المرمز $OUSG

$OUSG هو صندوق سندات أمريكية رمزي للمستخدمين المؤسسيين العالميين. الأصل الأساسي هو صندوق BlackRock iShares Short Tearsury Bond ETF. يحتاج المستثمرون إلى اجتياز KYC قبل أن يتمكنوا من الدخول. تصل قيمة TVL الحالية إلى 114 مليون دولار أمريكي.

مسار التنفيذ: يتم إصدار $OUSG من قبل Ondo Tokenization Fund، ويستثمر المستثمرون في USDC كـ LP، ويقوم Ondo Tokenization Fund بسحب الأموال إلى Clear Street من خلال Coinbase. مع القانون حفظ العملات وClear Street التي تعمل كوسيط لشراء صناديق الاستثمار المتداولة، سيتم إعادة استثمار الأرباح الجديدة، وبالتالي توليد أسعار فائدة مركبة أعلى تلقائيًا.

2.3 صندوق سوق المال الرمزي $OMMF

$OMMF هو صندوق سوق نقدي مرتبط بالدولار الأمريكي ويتميز بمخاطر أقل نسبيًا، ولا تتوفر معلومات إضافية. ولكن ما يمكنك تخيله هو هذا: هذا صندوق سوق نقدي متوافق مع هيئة الأوراق المالية والبورصة ويعتمد على نموذج إعادة الأساس.

مسار التنفيذ: تمامًا مثل شركة Superstate الجديدة لمؤسس Compound روبرت ليشنر، تقوم بإنشاء صناديق متوافقة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات للاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وتمريرها. على السلسلة (إيثريوم) للتعامل مع معاملات وسجلات الصندوق، وتتبع حصص ملكية الصندوق، مما سيسمح للمستثمرين بالحصول على سجل ملكيتك لهذا الصندوق المشترك في المنتجات المالية التقليدية، تمامًا مثل الاحتفاظ بالعملات المستقرة وكذلك العملات المشفرة الأخرى أصول.

فيما يلي مقارنة بين ثلاثة منتجات مميزة:

(docs.ondo.finance / General-access-products/usdy/comparison-ondo-products)

2.4 Flux Finance يحل مشكلة الاستثمار غير المرخص

تمويل التدفق عبارة عن مجموعة من بروتوكولات الإقراض اللامركزية التي أنشأها فريق Ondo استنادًا إلى Compound V2. البروتوكول مشابه بشكل أساسي لبروتوكول Compound.

نظرًا لأن منتجات Ondo الأمامية تتطلب ترخيصًا للوصول إلى KYC، فقد تعاونت Ondo مع بروتوكول DeFi Flux Finance على الواجهة الخلفية لتوفير وكلاء الاستثمار القائمين على الترخيص مثل مثل OUSG، توفر العملة خدمات الإقراض العقاري USDC وUSDT وDAI وFRAX. الجانب الآخر من بروتوكول الإقراض غير مسموح به ويمكن لأي مستخدم DeFi المشاركة فيه.

وفقًا لبيانات من DeFiLlama، اعتبارًا من 18 يناير، بلغت قيمة TVL لشركة Ondo 179 مليون دولار أمريكي، ووصلت اتفاقية الإقراض الخاصة بشركة Flux Finance إلى 24.32 مليون دولار أمريكي، مع الاقتراض بقيمة 14.11 مليون دولار.

3. طريق قائمة Ondo Finance

< strong> 3.1 التمويل

تأسست شركة Ondo في عام 2021 على يد اثنين من الموظفين السابقين في Goldman Sachs. وكان المؤسس، بينكو سورانا، نائبًا لرئيس Goldman Sachs. فريق التكنولوجيا.قاد فريق البحث والتطوير الخاص بـ blockchain التابع لـ Goldman Sachs، والذي يتمتع أعضاء فريقه بخلفيات واسعة في مختلف المؤسسات والبروتوكولات مثل Goldman Sachs وFortress وBridgewater وMakerDAO.

في أغسطس 2021، أكملت Ondo جولة تمويل أولية بقيمة 4 ملايين دولار، بقيادة Pantera Capital وتضمنت Genesis وDigitalency Group وCMS Holdings وCoinFund. و مشاريع الاختلاف، من بين أمور أخرى. بالإضافة إلى ذلك، شارك أيضًا في هذه الجولة مستثمرون ملاك مثل ستاني كوليشوف (مؤسس Aave)، وريتشارد ما (مؤسس Quantstamp)، وكريستي تشوي (مدير الاستثمار السابق في Binance).

في أبريل 2022، أكملت Ondo جولة التمويل الأولى بقيمة 20 مليون دولار. شارك في قيادة الجولة كل من Founders Fund وPantera Capital، بمشاركة Coinbase Ventures وTiger Global وGoldenTree Asset Management وWintermute وFlow Traders وSteel Perlot.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

في 12 مايو 2022، أكملت Ondo تمويل ICO بأكثر من 10 ملايين دولار أمريكي من خلال منصة CoinList، حيث يمثل عدد الرموز 2٪ من الإجمالي، منها (1) 3 ملايين ONDO تم بيعها بسعر 0.03 دولار، مع فترة تأمين مدتها عام واحد وفتحها، سيتم إصدارها خطيًا خلال 18 شهرًا؛ (2) سيتم بيع 17 مليون ONDO بسعر 0.055 دولار أمريكي، مع فترة تأمين مدتها عام واحد، وسيتم إصدارها خطيًا في غضون 6 أشهر بعد فتح.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

3.2 اقتصاد الرمز المميز

وفقًا لاقتراح مؤسسة Ondo: إجمالي المعروض من ONDO هو 10 مليارات، والتداول الأولي هو 1,426,647,567 (~ 14.3%)، سيظل أكثر من 85% من رموز ONDO مقفلة، وسيتم فتح الرموز المميزة المقفلة بعد 12 و24 و36 و48 و60 شهرًا من فتح الرموز المميزة الأولية.

سيتم إغلاق المستثمرين من القطاع الخاص (باستثناء مستثمري CoinList round) والمساهمين الأساسيين لمدة 12 شهرًا على الأقل وعلى مدى السنوات الأربع القادمة (سيتم إصدارهم خلال إجمالي لمدة خمس سنوات)؛ سيتم فتح المشاركين في جولة مستثمري CoinList (2٪) بالكامل، لذا تمثل الرموز المميزة الخاصة بهم جزءًا كبيرًا من العرض المتداول الأولي.

تخصيص الرمز المميز هو: مستثمرو CoinList (2%)، والحوافز البيئية (52.1%)، وتطوير البروتوكول (33%)، ومستثمري الأسهم الخاصة (12.9%). .

(https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9 )

أربعة. اكتب في النهاية

خلفية الفريق: لقد دعمت الطبيعة المتميزة لفريق مشروع Ondo وتأييد رأس المال الأعلى مكانة Ondo في مجال ديون RWA الأمريكية. إن امتثال المشروع قائم نسبيًا وقد مر بجولات متعددة من عمليات التدقيق، ويأتي هيكل المعاملات بالدولار الأمريكي من هيكل MakerDAO الناضج. بالمقارنة مع بعض المشاريع التي تحتوي على صفحة واحدة فقط من وصف المنتج، فهي أكثر صلابة.

المسار: دخلت Ondo إلى RWA مبكرًا وبشكل مباشر. تتمتع ديون الولايات المتحدة برؤية فريدة من نوعها. ديون الولايات المتحدة، وهي أصل بدون مخاطر/منخفضة المخاطر، وعوائد فائدة مستقرة، و تعد قابلية التوسع حاليًا أكبر المستفيد من مسار RWA، وهناك مجال غير محدود للخيال في المستقبل. يعد هذا أكثر سلاسة من MakerDAO وCentriduge، اللذين كانا أول من شارك في الأصول الائتمانية RWA وانتقل الآن إلى السندات الأمريكية RWA.

مواجهة التحديات: من ناحية، المنافسة المتجانسة من أقرانهم، مثل مشروع العملة المستقرة ذات الفائدة Mountain Protocol الذي تم إطلاقه في 11 سبتمبر 2023، في 4 فقط منذ سنوات، تجاوزت قيمة TVL الشهرية أوندو، وتوصلت شركة Centrifuge أيضًا إلى تعاون مع Aave وFrax Finance واتفاقيات أخرى من خلال صندوق ترميز الديون الأمريكي Anemoy Liquid Treasure Fund. من ناحية أخرى، فهي تأتي من منتج واحد، ومنتجات RWA للسندات الأمريكية الوحيدة ومنتجات العملات المستقرة ذات الفائدة لديها عتبات منخفضة، كما أن كيفية توسيع المزيد من القنوات أو إطلاق منتجات أكثر جاذبية تستحق التطلع إليها.

بالطبع، من الجدير التطلع إلى ما إذا كان بإمكان الفرق والمستثمرين الذين لديهم فترات فتح أطول استخدام الحوافز الرمزية لإنشاء دولاب الموازنة للنمو.

يحتاج Ondo إلى أكثر من RWA لديون الولايات المتحدة.