المؤلف: مصدر بحث Binance: ترجمة binance: Shan Oppa, Golden Finance

النقاط الرئيسية

• شهدت أسواق الأسهم والعملات المشفرة تقلبات كبيرة في الأيام الأخيرة. تعد عوامل الاقتصاد الكلي والسياسية والجيوسياسية والخاصة بالعملات المشفرة من العوامل الرئيسية.

• على الرغم من هذه التحديات، إلا أننا لا نعتقد أن هذا يشير إلى اتجاه سلبي طويل المدى في سوق العملات المشفرة. نسلط الضوء على بعض المقاييس الجديرة بالملاحظة في النصف الثاني من هذا التقرير.

تراجع السوق

كانت الساعات الـ 24 الماضية صعبة بالنسبة لسوق العملات المشفرة، حيث انخفضت معظم العملات الرئيسية بأرقام مضاعفة في جميع المجالات. خلال نفس الفترة، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من 2.16 تريليون دولار إلى 1.76 تريليون دولار، أي بانخفاض قدره 20٪ تقريبًا. هذا الانخفاض الأخير هو أحدث فصل في الاتجاه الهبوطي الأوسع الذي بدأ يوم الاثنين 29 يوليو. منذ ذلك الحين، انخفض إجمالي القيمة السوقية من 2.48 تريليون دولار إلى مستواه الحالي، بانخفاض 28٪ في أسبوع.

الشكل 1: بعد أكثر من 5 أشهر من التقلبات محدودة النطاق، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 28% في أسبوع واحد< / p>

بالنظر إلى أداء أفضل العملات من حيث القيمة السوقية، هناك اتجاه واحد واضح: لم تكن أي عملة محصنة ضد الانخفاض الأخير. من بين أفضل 10 أصول غير مستقرة وغير مشتقة، حققت DOGE أسوأ أداء على مدار 24 ساعة، حيث انخفضت بنسبة 22.7٪. على العكس من ذلك، كان TRON هو الأقوى أداء، بانخفاض 7.1٪ خلال اليوم.

الشكل 2: من بين أفضل 10 أصول من حيث القيمة السوقية، حققت DOGE أكبر انخفاض على مدار 24 ساعة بنسبة 22.7%

كما أدى انخفاض أسعار الرموز المميزة إلى عمليات تصفية ضخمة. في 5 أغسطس، شهد المتداولون في البورصات الرئيسية عمليات تصفية بأكثر من 819 مليون دولار (حوالي 688 مليون دولار طويلة و131 مليون دولار قصيرة)، وهو أكبر حجم تصفية في يوم واحد منذ 13 أبريل 2024.

الشكل 3: في 5 أغسطس، عانى المتداولون في البورصات الرئيسية من تصفية أكثر من 819 مليون دولار

دوافع ضعف السوق

قد تؤدي بعض العوامل إلى السوق ضعيف. نلخص بعض المحركات الرئيسية في القسم التالي.

1. ضعف الاقتصاد الكلي وتأثيراته غير المباشرة

في أيام التداول القليلة الماضية، ارتفعت الأسهم العالمية الأسواق قد انخفض المؤشر بشكل حاد. المخاوف بشأن الهبوط الحاد للاقتصاد الأمريكي والانخفاض الحاد في سوق الأوراق المالية في طوكيو جعلت المستثمرين في حالة تأهب قصوى. انتشر النفور من المخاطرة إلى سوق العملات المشفرة، حيث اتخذ المستثمرون نهجًا حذرًا وقاموا بسحب الرقائق.

كانت بيانات التوظيف التي صدرت يوم الجمعة الماضي أضعف من المتوقع، مما أثار مخاوف من حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021، وكان نمو الوظائف في يونيو أضعف من المتوقع (زادت الوظائف غير الزراعية بمقدار 114000 مقابل 175000 متوقعة). وأدى ذلك إلى عمليات بيع واسعة النطاق في الأسهم الأمريكية، حيث أصبح مؤشر ناسداك أول مؤشر رئيسي لسوق الأسهم الأمريكية يدخل منطقة التصحيح، بانخفاض أكثر من 10٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق. بشكل عام، أثارت البيانات الضعيفة مخاوف بين المستثمرين من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يخفض أسعار الفائدة ببطء شديد بحيث لا يتمكن من تجنب الركود.

الشكل 4: ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021

وتعرضت الأسهم الآسيوية لهزيمة مماثلة، مع انخفاض مؤشر MSCI للأسهم الآسيوية بنسبة 6.7%، ماحيًا معظم مكاسب هذا العام. والجدير بالذكر أن الأسهم اليابانية كانت في قلب عمليات البيع مع دخولها سوقًا هابطة، حيث انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 12.4٪ يوم الاثنين، وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ عام 1987.

الشكل 5: انخفض مؤشر Nikkei 225 بنسبة 12.4% في يوم واحد، وهو أسوأ أداء له منذ "الاثنين الأسود" عام 1987 em>

وتضررت أسهم طوكيو بفعل قوة العملة حيث ارتفع الين بنحو 12% منذ منتصف يوليو. في السابق، قام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة، الأمر الذي تسبب في الواقع في الكثير من الألم للمستثمرين الذين انخرطوا في استراتيجيات "تجارة المناقلة" (اقتراض الين الياباني بأسعار فائدة منخفضة ثم إعادة استثمار العائدات في العملات ذات العوائد الأعلى، مثل الولايات المتحدة). دولار)). وأدى ارتفاع الين أيضًا إلى ضغوط البيع من المستثمرين المذكورين أعلاه حيث قاموا بسداد ديونهم بالين، وهو عامل ساهم في انخفاض أسعار الأسهم الأمريكية.

الشكل 6: منذ منتصف يوليو/تموز، ارتفعت قيمة الين بنسبة 12% تقريبًا مقابل الدولار الأمريكي.

2. المقاومة من الولايات المتحدة

في السياسة من ناحية أخرى، تتمتع نائبة الرئيس الأمريكي، كامالا هاريس، كمرشحة محتملة في الانتخابات الأمريكية المقبلة، بدعم متزايد بين الناخبين. وتتوقع منصة التنبؤ اللامركزية Polymarket حاليًا فرصة بنسبة 44% لفوز هاريس، ارتفاعًا من حوالي 30% عندما ينسحب الرئيس الحالي جو بايدن ويؤيدها خلفًا له. لم يرق هاريس بعد إلى مستوى خطاب ترامب الأخير المؤيد للعملات المشفرة. وقد يكون هذا عاملا مثيرا للقلق بالنسبة للمستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، يُظهر أحدث التسجيل أن شركة Berkshire Hathaway التابعة لوارن بافيت باعت ما يقرب من نصف أسهمها في شركة Apple في الربع الماضي وأسهم أخرى، مما رفع احتياطياتها النقدية إلى مستوى سجل 276.9 مليار دولار. قد يكون قرار "أوراكل أوف أوماها" بزيادة ممتلكاته النقدية قد أثار قلق بعض المستثمرين بشأن حركة أسعار الأسهم في المستقبل، وخاصة أسهم التكنولوجيا وأسهم النمو.

3. التوترات الجيوسياسية

يبدو أن التوترات في الشرق الأوسط تتصاعد. مع إيران أصبح الصراع مع إسرائيل محور الاهتمام.

لا شك أن المشاركين في السوق سوف يشعرون بالقلق إزاء العواقب المحتملة على الاقتصاد الكلي والجيوسياسية المترتبة على هذا المأزق. ويشاع أن أسهم شركة تصنيع الدفاع لوكهيد مارتن ارتفعت بنحو 20٪ في الشهر الماضي حيث يتوقع المستثمرون مزيدًا من تكثيف التوترات.

قد يدفع الذعر المتزايد وعدم اليقين الجيوسياسي المستثمرين إلى توخي الحذر بشأن الأصول الخطرة، مما يؤدي إلى مزيد من الانكماش في السوق.  

4. المعاملات واسعة النطاق عبر السلسلة

بالإضافة إلى ما سبق يتعلق الأمر بشكل أساسي بالاقتصاد الكلي وبعيدًا عن السياسة، هناك بعض التوترات المتعلقة بالعملات المشفرة في السوق.

هناك تقارير تفيد بأن Jump Crypto، ذراع العملات المشفرة لشركة Jump Trading، تقوم بتصفية العديد من مراكزها، وخاصة ETH. قامت شركة Jump بتفكيك مواقفها ببطء وسط شائعات بأنها قد تخرج من أعمال صنع سوق العملات المشفرة. على الرغم من عدم تأكيد هذه الشائعات، فإن محافظهم على السلسلة (التي تحمل علامة Arkham) تُظهر الكثير من النشاط، بما في ذلك بيع ما يقرب من 300 مليون دولار من التعهدات من محفظة واحدة فقط ETH.

كان أداء صندوق ETH ETF الأمريكي ثابتًا نسبيًا منذ إطلاقه حيث شهدت ثلاثة أيام تداول فقط من أصل تسعة تدفقات رأس المال، بصافي إجمالي نزوح 511 مليون دولار.

ربما ساهمت هذه العوامل في تقلبات السوق، وخاصة أخبار Jump Crypto، نظرًا لحجمها وتأثيرها في السوق. نظرًا لأن هذه الأخبار تتمحور أيضًا حول ETH، فقد تؤدي أيضًا إلى أداء ETH نسبيًا خلف العملات الرئيسية الأخرى.

مع الانخفاض الحاد للأسهم والبيانات الاقتصادية الأضعف من المتوقع، يتركز الاهتمام على قرار السياسة النقدية الأمريكي المقبل. تدرس الأسواق الآن تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة طوال الفترة المتبقية من العام، بما في ذلك خفض محتمل بنسبة 0.50٪ في سبتمبر، وهي ديناميكية تتعارض مع التوقعات لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو. بشكل منفصل، أظهرت بيانات سوق السندات أن عددًا متزايدًا من المتداولين يراهنون على خفض طارئ لأسعار الفائدة، مع وجود فرصة بنسبة 60٪ لخفض بمقدار ربع نقطة مئوية في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. بغض النظر، من المرجح أن تظل المعنويات تجاه الأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة هشة حيث تتوقع الأسواق تخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة وتزن احتمالات الهبوط الناعم والركود في الولايات المتحدة.    

التوقعات والملخص

السوق التقليدية وسوق العملات المشفرة أسعار الأصول وعانت جميعها من انخفاضات سريعة ومؤلمة واسعة النطاق. وبما أننا لا نزال في المراحل الأولى من هذا الانهيار في السوق، فمن المتوقع أن يظل السوق متقلبًا. سنستمر في مراقبة ما يلي:

• أداء سوق الأسهم: مؤشرات سوق الأسهم العالمية مقابل مؤشرات سوق الأسهم العالمية. أسواق العملات المشفرة تم تعزيز الارتباط بينهما. إذا لم تتعاف ظروف السوق المالية العالمية، فقد يكون من الصعب على الأصول المشفرة العودة. وبالمثل، فإن الأسهم الأقوى مفيدة للأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.

• سياسة البنك المركزي: من المقرر عقد اجتماع السياسة القادم للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، لكن توقعات المتداولين بشأن حجم التخفيض الذي سيقطعه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ستكون تستحق المشاهدة. زادت احتمالات خفض سعر الفائدة بنسبة 0.50% (مقابل 0.25%) في الأيام الأخيرة. ويتوقع بعض المشاركين في السوق أيضًا أن يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا طارئًا قبل سبتمبر.

• اتجاهات سلسلة الحيتان: يتمتع اللاعبون الكبار بالقدرة على قيادة السوق. أي عمليات شراء أو بيع يمكن أن يكون لها تأثير كبير على السعر وقد تكون أيضًا مؤشرًا على وجهة نظرهم في السوق.