إنقاص عملة البيتكوين إلى النصف يؤدي إلى موجة إغلاق لآلات التعدين! انخفاض معدل التجزئة العالمي، وتقلص دخل عمال المناجم

في تقرير بحثي صدر يوم الأربعاء (15 مايو)، ذكرت BTIG أن آخر عملية تنصيف لعملة بيتكوين قد خفضت مكافأة الكتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، مما تسبب في توقف معدات التعدين الأقل كفاءة عن العمل مع انخفاض دخل القائم بالتعدين إلى مستوى يعادل سعر بيتكوين. بحوالي 30,000 دولار.

أشارت BTIG إلى أن رسوم المعاملات ارتفعت إلى حوالي 128 دولارًا أمريكيًا مباشرة بعد التنصيف، ثم استقرت في حدود 3 إلى 4 دولارات أمريكية. ظل سعر بيتكوين مستقرًا نسبيًا بعد النصف، حيث بلغ متوسطه حوالي ٦٣٠٠٠ دولار، مما يعكس زيادة بنسبة ٤٥٪ منذ بداية العام.

وعلى الرغم من ذلك، انخفض معدل الهاش العالمي بنحو 6%، من متوسط ​​624 إكسه في أبريل إلى 585 إكسه في الأسبوعين الأولين من مايو. ومن المتوقع أن يتراوح هذا الانخفاض بين 5% و10%، حيث يتم فصل معدات التعدين ذات الكفاءة أقل من 35 J/TH.

إذا انخفض سعر البيتكوين أكثر، فقد يشهد معدل التجزئة انخفاضًا أكبر. وذكر التقرير أن نقطة التعادل النقدي لمعظم شركات التعدين المتداولة علنًا تتراوح من 20,000 دولار إلى 40,000 دولار لكل بيتكوين.

في وقت سابق من هذا العام، قام العديد من القائمين بالتعدين المدرجين في الولايات المتحدة بتخفيض مبيعات بيتكوين المستخدمة في عمليات التمويل، واختاروا استخدام الأسهم للنمو بدلاً من ذلك.

"قام العديد من القائمين بالتعدين ببناء مخزونات من البيتكوين قبل النصف." أشارت BTIG، مضيفة أن Riot Platforms وCleanspark وCipher Mining باعت جزءًا صغيرًا فقط من إنتاجها في الربع الأول من عام 2024، أي أقل بكثير من متوسط ​​المستوى الذي يتراوح بين 80% و90% في عام 2023. وفي المقابل، واصلت شركة Core Scientific Inc وBitdeer Technologies Group بيع معظم عملات البيتكوين الخاصة بهم لتمويل نفقات التشغيل.

قامت أكبر ثلاثة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين، والتي تمثل حوالي 85٪ من أصول صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للإدارة (AUM)، بزيادة حيازاتها من الأسهم بنسبة 38٪ بين منتصف يناير ومنتصف مارس، حيث بلغت أسعار بيتكوين ذروتها عند 73000 دولار.

منذ ذلك الحين، على الرغم من انخفاض سعر البيتكوين بنحو 14%، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة هذه أصبحت أكثر ربحية. زادت حيازات الأسهم بنسبة 1٪ فقط. وأوضح محللو BTIG، "في حين يبدو أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تدعم أسعار بيتكوين في وقت سابق من هذا العام، فإن الانخفاض إلى النصف أكثر أهمية."

من المتوقع أن يستمر معدل التجزئة العالمي في الانخفاض خلال فصل الصيف، ومن المحتمل أن يصل إلى أدنى مستوياته في أغسطس بسبب ارتفاع أسعار الكهرباء في تكساس، والتي من المتوقع أن تصل في المتوسط ​​إلى 140 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة خلال فصل الصيف.

"نتوقع أن يظل معدل التجزئة العالمي تحت الضغط، ومن المرجح أن يصل إلى أدنى مستوياته في أغسطس". صرح CFA من BTIG. وبالنظر إلى عام 2025، من المتوقع أن تستقر أسعار الكهرباء عند حوالي 55 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة، وربما ترتفع مرة أخرى في الصيف المقبل.

قد لا تحدث عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في صناعة تعدين البيتكوين على الفور، ولكن من المتوقع حدوث عمليات استحواذ أصغر. حصلت Cleanspark مؤخرًا على 75 ميجاوات من الطاقة بسعر 250 ألف دولار/ ميجاوات في الساعة، مما يشكل سابقة لعمال المناجم الآخرين لمتابعة عمليات استحواذ مماثلة على نطاق واسع.

وخلص تقرير BTIG إلى أن "السوق لا يزال مستقطبًا، حيث من المتوقع أن تنمو الشركات القادرة على تأمين التمويل، في حين قد تضطر الشركات الأقل حظًا إلى البيع بسبب انخفاض الدخل بعد النصف".