شهدت عملة البيتكوين (BTC) تغيرات هائلة في السنوات الأربع الماضية، حيث انفصلت تدريجيًا عن المؤسسات المركزية غير الموثوقة مثل FTX وأصبحت هدفًا استثماريًا شائعًا في نظر المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، استعادت عملة البيتكوين ستة أرقام هذا الشهر وسط تخفيف التوترات المتعلقة بالتعريفات الجمركية، حيث جاءت هذه الخطوة مع بعض القصص التحذيرية التي تذكرنا بالفترة التي سبقت أعلى مستوى لها في دورة 2021. في أبريل 2021، وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 65000 دولار، مدفوعًا بالشراء النشط من قبل MicroStrategy تحت قيادة مايكل سيلور والأحداث الكبرى مثل إدراج Coinbase (COIN). اختار بعض المتداولين الأذكياء البيع على المكشوف عند صدور هذه الأخبار الإيجابية، وفي النهاية قاموا ببيع البيتكوين على المكشوف حتى وصل إلى 28000 دولار بعد شهرين. في الوقت الذي كانت فيه الصناعة بأكملها تستعد لسوق هبوطي أو حتى "نهاية" البيتكوين (مثل الحظر الكامل الذي فرضته الصين على التعدين)، انتعشت البيتكوين بشكل غير متوقع وبدأت مسيرة صعود استمرت أربعة أشهر. في النهاية، دفع الارتفاع الأسعار إلى ارتفاع بلغ 69000 دولار، على الرغم من أن جميع المؤشرات الموجودة على السلسلة تقريبًا كانت تومض بإشارات هبوطية.
ومن المثير للقلق أن حركة الأسعار اليوم مصحوبة ببيانات مماثلة على السلسلة تشير إلى أن هيكل "القمة المزدوجة" قد يتشكل.
نظرة أعمق
أول شيء جدير بالملاحظة هو مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI)، والذي أظهر ثلاثة تباعدات هبوطية متتالية منذ مارس 2024 وديسمبر 2024 ومايو 2025. مؤشر القوة النسبية هو مؤشر يقيس متوسط المكاسب والخسائر في السوق على مدى فترة زمنية ويُستخدم لتحديد ما إذا كان السوق في حالة ذروة شراء أو ذروة بيع. يحدث التباعد الهبوطي عندما ترتفع الأسعار ولكن مؤشر القوة النسبية ينخفض. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم التداول الحالي أقل بكثير مما كان عليه عندما اخترق مستوى 100000 دولار في البداية، مما يشير أيضًا إلى أن الزخم الصعودي يتباطأ. سواء كان الأمر يتعلق بسوق العملات المشفرة أو المنصات المؤسسية، فإن نشاط التداول آخذ في الانخفاض. على سبيل المثال، فشلت عقود آجلة لعملة البيتكوين من بورصة CME في اختراق مستوى 35 ألفًا في ثلاثة أسابيع من الأسابيع الأربعة الماضية، بينما عندما بدأ السوق في البداية، كان حجم العقود غالبًا ما يتجاوز 65 ألفًا وحتى 85 ألفًا ثلاث مرات. يمثل كل عقد 5 بيتكوين (تبلغ قيمتها حاليًا حوالي 514000 دولار).
على غرار عام 2021، ينحرف **الاهتمام المفتوح** أيضًا عن اتجاهات الأسعار. إن الفائدة المفتوحة الحالية أقل بنسبة 13% مما كانت عليه عندما وصلت إلى 109,000 دولار في يناير، في حين أن السعر أقل بنسبة 5.8% فقط مما كان عليه في ذلك الوقت. عندما وصل سعر البيتكوين إلى 69 ألف دولار قبل أربع سنوات، كان الاهتمام المفتوح أيضًا أقل بنسبة 15.6% من ذروته الأولية عند 65 ألف دولار، على الرغم من أن السعر كان لا يزال أعلى بنسبة 6.6%.
ماذا يعني هذا؟
على الرغم من وجود أوجه تشابه مع عام 2021، فمن المهم ملاحظة أن هيكل سوق العملات المشفرة اليوم مختلف تمامًا عما كان عليه قبل أربع سنوات. إن استراتيجية مايكل سيلور، والعدد المتزايد من الشركات التي تحاكي نهجه، تزيد من مراكزها في البيتكوين بغض النظر عن التكلفة، مما يجعل المشاركة المؤسسية في هذه الدورة أعلى بكثير من الدورات السابقة. بالإضافة إلى ذلك، هناك وجود لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية، والتي توفر مسارًا للمؤسسات والشركات لشراء البيتكوين من خلال الأسواق التقليدية المنظمة. ومع ذلك، أظهر عام 2021 أيضًا أن المؤشرات الموجودة على السلسلة قد لا تكون قادرة على التنبؤ باتجاهات الأسعار بدقة. ربما يصل سعر البيتكوين إلى مستوى مرتفع جديد مرة أخرى بعد أن أعلن ترامب أن الولايات المتحدة ستنشئ احتياطيًا وطنيًا للبيتكوين، ولكن مثل هذه الأخبار قد تصبح أيضًا حدثًا نموذجيًا "للبيع والاستفادة من الأخبار الجيدة"، حيث يقوم المتداولون بسحب الأموال، وقد يستحوذ المستثمرون الأفراد الذين لا يدركون الحقيقة على السوق بأسعار مرتفعة. الرسالة التي تنقلها المؤشرات المختلفة هي أنه على الرغم من أن البيتكوين قد يسجل ارتفاعات جديدة مثل تلك التي سجلها في عام 2021، إلا أن زخم هذا الارتفاع يتلاشى. قد يواجه المحللون الذين يتوقعون سعرًا مستهدفًا عند 150 ألف دولار أو حتى 200 ألف دولار حقيقة قاسية إذا انعكس اتجاه السوق. في نهاية عام 2021، دخل البيتكوين في سوق هبوطي استمر لأكثر من عام. عانت العديد من الشركات في الصناعة من تسريحات حادة للعمال، وأفلست العديد من منصات التداول وشركات الإقراض المركزية وبروتوكولات DeFi واحدة تلو الأخرى. هذه المرة، إذا انخفضت الأسعار، فسيتعين على السوق التعامل مع المزيد من العوامل، مثل مواقف الرافعة المالية لشركة MicroStrategy، ونظام Bitcoin DeFi البيئي، الذي يبلغ إجمالي قيمته المغلقة حاليًا 6.3 مليار دولار أمريكي، وكمية كبيرة من الأموال المضاربة المتدفقة في سوق عملة الميم - غالبًا ما يتقلص هذا المجال أكثر عندما يكون السوق تحت الضغط.