المصدر: مجلة بيتكوين؛ في الوقت الذي يكتنف فيه البيتكوين والاقتصاد العالمي دوامة من التشاؤم وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، قد يكون من المدهش أن يظل عمال المناجم متفائلين إلى هذا الحد. ستقوم هذه المقالة بتحليل البيانات التي تُظهر أن عمال مناجم البيتكوين لا يلتزمون باستراتيجياتهم القديمة فحسب، بل يقومون أيضًا بتسريعها، ومضاعفتها في وقت يتراجع فيه العديد من عمال المناجم. ما هي المعلومات التي يعرفونها والتي قد يتجاهلها السوق؟
ارتفاع معدل تجزئة البيتكوين بشكل كبير
على الرغم من الأداء الأخير لسعر البيتكوين، فقد ارتفع معدل تجزئة البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، دون أن يتأثر على ما يبدو بالرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي أو الأسعار المنخفضة. عادةً ما يرتبط معدل التجزئة ارتباطًا وثيقًا بسعر البيتكوين؛ عندما ينخفض السعر بشكل حاد أو يركد، يميل معدل التجزئة إلى الاستقرار أو الانخفاض بسبب الضغوط الاقتصادية التي يواجهها عمال المناجم.
ومع ذلك، الآن، وفي مواجهة ارتفاع التعريفات الجمركية العالمية، وتباطؤ الاقتصاد، واستقرار سعر البيتكوين، يتسارع معدل التجزئة. تاريخيًا، كانت الاختلافات بهذا الحجم بين معدل التجزئة والسعر نادرة للغاية وغالبًا ما كانت كبيرة جدًا. الشكل 1: هناك فرق كبير بين معدل التجزئة الحالي والسعر.
شهدت صعوبة تعدين البيتكوين (المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمعدل التجزئة) للتو واحدة من أكبر الزيادات الفردية في التاريخ. يتم تعديل هذا المقياس تلقائيًا للحفاظ على ثبات أوقات كتلة البيتكوين، وسوف يزداد فقط عندما يتم ضخ المزيد من قوة الحوسبة في الشبكة. إن ارتفاع مستوى الصعوبة بهذا الحجم، وخاصة في سياق ضعف أداء الأسعار، أمر غير مسبوق تقريباً.
يُظهر هذا مرة أخرى أن عمال المناجم لا يزالون يستثمرون بكثافة في البنية التحتية والموارد حتى لو لم يبدو أن سعر البيتكوين يدعم قراراتهم على المدى القصير. الشكل 2: الارتفاع الأخير في صعوبة التعدين.
الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن مؤشر Hash Ribbons - وهو مؤشر يمزج بين متوسطات معدل التجزئة المتحركة قصيرة الأجل وطويلة الأجل - أظهر مؤخرًا إشارة شراء بيتكوين كلاسيكية.
عندما يتقاطع المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا (الخط الأزرق) مع المتوسط المتحرك لمدة 60 يومًا (الخط الأرجواني)، فإن هذا يمثل نهاية استسلام عمال المناجم وبداية انتعاش قوة عمال المناجم. من الناحية البصرية، عندما يحدث هذا التقاطع، تتغير خلفية الرسم البياني من اللون الأحمر إلى اللون الأبيض. عادة ما يمثل هذا نقطة تحول قوية لسعر BTC. الشكل 3: ارتفعت أسعار آلات التعدين مرة أخرى في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى إطلاق إشارة شراء.
الأمر المذهل هذه المرة هو أن المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا ينحرف بشكل كبير عن المتوسط المتحرك لـ 60 يومًا. وهذا أكثر من مجرد انتعاش متواضع؛ وهذا يعكس رهان شركات التعدين الكبير على المستقبل.
عوامل التعريفة الجمركية
إذن، ما الذي يغذي هذا الهوس بالتعدين؟ أحد التفسيرات المعقولة هو أن شركات التعدين، وخاصة في الولايات المتحدة، تحاول استباق تأثير التعريفات الجمركية الوشيكة. وباعتبارها منتجًا رئيسيًا لمعدات التعدين، أصبحت شركة Bitmain الآن في قلب السياسة التجارية، وقد ترتفع أسعار المعدات بنسبة 30% إلى 50%، أو حتى أكثر من 100%! الشكل 4: توزيع معدل تجزئة البيتكوين في مجموعات التعدين المختلفة.
نظراً لأن أكثر من 40% من معدل تجزئة البيتكوين يتم التحكم فيه بواسطة مجمعات التعدين الأمريكية مثل Foundry USA وMara Pool وLuxor، فإن أي زيادة في التكاليف من شأنها أن تقلل بشكل كبير من هوامش الربح. من المرجح أن يقوم عمال المناجم بتوسيع نطاق أعمالهم بشكل عدواني الآن لأن الأجهزة لا تزال (نسبيًا) رخيصة ومتاحة.
يستمر عمال مناجم البيتكوين في التعدين
سعر التجزئة (الإيرادات لكل تيراهرتز من قوة الحوسبة المقومة بالبيتكوين) عند أدنى مستوى تاريخي. بعبارة أخرى، من حيث BTC، فإن الإيرادات لكل تيراهرتز من قوة الحوسبة المطلوبة لتشغيل آلة تعدين Bitcoin لم تكن أبدًا أقل من هذا. عادةً، نشهد زيادة في معدل التجزئة في نهاية سوق هبوطي مع تراجع المنافسة وخروج اللاعبين الأضعف من السوق. الشكل 5: تستمر ربحية عمال المناجم لكل تيراهرتز من قوة الحوسبة في الانخفاض.
ولكن هذا لم يحدث. على الرغم من ضعف الربحية، فإن عمال المناجم لا يواصلون العمل فحسب، بل يقومون أيضًا بنشر المزيد من قوة الحوسبة. قد يعني هذا أحد أمرين: إما أن عمال المناجم يتنافسون ضد هوامش الربح المتناقصة لتجميع البيتكوين مقدمًا، أو على نحو أكثر تفاؤلاً، أنهم واثقون من ربحية البيتكوين في المستقبل ويشترون بنشاط عند الانخفاضات.
الخلاصة
إذن، ماذا حدث؟ إما أن عمال المناجم يحاولون بشكل يائس مواكبة تكاليف الأجهزة، أو على الأرجح أنهم يرسلون واحدة من أقوى إشارات الثقة الجماعية في مستقبل البيتكوين في السنوات الأخيرة. وسوف نستمر في تتبع هذه المقاييس في التحديثات المستقبلية لمعرفة ما إذا كانت هذه الثقة بين عمال المناجم صحيحة.