البيتكوين مقابل الذهب: من يستطيع التغلب على التضخم؟

سجل كل من الذهب والبيتكوين أعلى مستوياتهما على الإطلاق هذا العام، لكن مكاسبهما الحادة بدأت بعد فترة طويلة من وصول التضخم إلى ذروته في يونيو 2022.

يعد الظهور المفاجئ لمخاوف التضخم علامة صعودية لتحوطات التضخم المعترف بها مثل الذهب والبيتكوين، لكن المستثمرين القلقين لا ينبغي للمستثمرين أن يتغاضوا عن حل أبسط: الأسهم .

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام يوم الأربعاء، لكنه خفض توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025، مما أثار مخاوف في وول ستريت والولايات المتحدة. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 1000 نقطة. في الوقت الحاضر، لا يزال النمو الاقتصادي الأمريكي قويا ولا يزال التضخم مرتفعا، لذلك، على الرغم من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة كما هو مقرر، فإن المخاوف بشأن التضخم هي السبب الرئيسي للارتفاع الحاد في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

يمكن أن يوفر احتمال استمرار التضخم رياحًا داعمة للذهب والبيتكوين، لكن الواقع أسوأ مما يريد المدافعون عن هذه الأصول تصديقه . يعتبر كل من البيتكوين والذهب بمثابة أدوات تحوط من التضخم بسبب محدودية المعروض منهما، والذي لا يتم التحكم فيه بشكل مباشر من قبل أي صانع قرار حكومي: يجب استخراج الذهب من الأرض، ويتم إنتاج البيتكوين عن طريق “التعدين” ويمكن تعدين إجمالي العرض تم إصلاح عملة البيتكوين.

في أكتوبر من هذا العام، قال المستثمر الأسطوري بول تيودور جونز في مقابلة مع سي إن بي سي: "كل الطرق تؤدي إلى التضخم... أنا طويل الذهب وأنا طويل البيتكوين." لا يزال الفيديو يتم مشاركته بشكل متكرر من قبل محبي البيتكوين .

من السهل أن نفهم الحجة الداعمة للتحوط ضد التضخم، لكن الواقع لا يتطابق دائمًا مع النظرية. انخفضت عملة البيتكوين والذهب يوم الأربعاء حيث أدت المخاوف بشأن التضخم إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل.

اقترب سعر البيتكوين من 105,000 دولار قبل أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، قبل أن ينخفض ​​بشكل حاد. وانخفضت عملة البيتكوين إلى 98 ألف دولار، وفقًا لموقع CoinDesk، وأغلق الذهب منخفضًا بنسبة 0.3٪ يوم الأربعاء وانخفض بنسبة 1.5٪ أخرى يوم الخميس، وفقًا لبيانات سوق داو جونز.

كما أن الأداء طويل المدى لهذين الأصلين مختلط أيضًا. ارتفع كل من الذهب والبيتكوين ووصلا إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق هذا العام، لكن مكاسبهما الكبيرة جاءت بعد فترة طويلة من وصول التضخم إلى ذروته في يونيو 2022، مع عودة الذهب بنسبة -0.4٪ في عام 2022 وتراجع البيتكوين بنسبة 64٪.

لماذا يحدث هذا؟ يشتري المستثمرون الذهب لحماية محافظهم الاستثمارية من التضخم، ولكن أسعار الذهب تعكس أيضًا قوة تعويضية أخرى: أسعار الفائدة. ولأن الذهب لا يولد تدفقات نقدية، فإنه يصبح أقل جاذبية مقارنة بالسندات عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة. ومن أجل مكافحة التضخم المرتفع، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل مطرد في عام 2022. لذلك، على الرغم من التضخم المرتفع، فإن سندات الخزانة قصيرة الأجل أكثر جاذبية من الذهب في نظر المستثمرين.

قد تؤثر الديناميكيات المذكورة أعلاه أيضًا على سعر البيتكوين، ومع ذلك، فمن المؤكد تقريبًا أن المحرك الأكبر لسعر البيتكوين هو المضاربة. يجعل تاريخ بيتكوين القصير من الصعب تقييم ديناميكيات الأسعار على المدى الطويل، لكن الأسعار اتبعت إلى حد كبير جنون الأسهم المؤثرة الذي ظهر خلال جائحة كوفيد-19. إن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين هذا العام والاحتمالات المتزايدة بفوز ترامب الداعم للعملات المشفرة في الانتخابات الرئاسية قد جلبت "رياحًا خلفية" جديدة إلى البيتكوين.

بطبيعة الحال، حتى لو لم تتمكن عملة البيتكوين والذهب من العمل كأداة للتحوط من التضخم على المدى القصير أو المتوسط، فلا يزال من الممكن أن يخدما المستثمرين كمخزن للقيمة على المدى الطويل. كثيرًا ما يقول مجلس الذهب العالمي، وهو مجموعة صناعية: "لقد حافظ الذهب على قيمته لآلاف السنين".

ومع ذلك، إذا كان أفق الاستثمار طويلًا جدًا ، يجب على المستثمرين التفكير في الاستثمار في الأسهم ومواكبة الارتفاع في أسعار الأسهم. ومن المرجح أن يكون للتضخم تأثير سلبي على عوائد سوق الأسهم على المدى القصير حيث تكافح الشركات لرفع الأسعار بسرعة كافية للتعامل مع ارتفاع التكاليف، ولن يكون أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 جيدًا في عام 2022، حيث سينخفض ​​بأكثر من 18٪ لهذا العام.

ولكن بمرور الوقت، سوف تتكيف أرباح الشركات مع التضخم وسوف تنتعش أسعار الأسهم، كما حدث على مدار العامين الماضيين. على المدى الطويل، يمكن لمستثمري الأسهم أيضًا الاستفادة من نمو الأرباح الذي لا يمكن أن توفره البيتكوين ولا الذهب.