بِتْوِيْز: المستثمرون الأفراد في حالة يأس، ماذا سيحدث في المستقبل؟

المؤلف: مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise؛ المترجم: 0xjs@Golden Finance

حاليًا، هناك ثنائية مثيرة للاهتمام بين المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد في مجال العملات المشفرة.

من ناحية أخرى، فإن المشاعر المؤسسية تجاه العملات المشفرة هي الأكثر صعودًا التي رأيتها على الإطلاق. عندما ينظر محترفو الاستثمار إلى العملات المشفرة اليوم، فإنهم يرون وضعًا يتم فيه تخصيص رأس المال المؤسسي للمساحة بمبالغ قياسية عبر صناديق الاستثمار المتداولة، وتحولت واشنطن من كونها واحدة من أكبر التهديدات للعملات المشفرة إلى واحدة من أكبر مؤيديها.

إن الأشياء التي حلمنا بها قبل عام من الآن ــ مثل اعتماد الدول القومية لاحتياطيات استراتيجية من عملة البيتكوين ــ تبدو الآن في مكان ما بين الممكن والوشيك. وتشكل المخاطر الأكبر التي تهدد التشفير، مثل الحظر الحكومي أو التهديدات القانونية ضد مطوري البرمجيات، كوابيس بعيدة.

من منظور تعديل المخاطر، يمكننا القول إن الوقت الحالي هو أفضل وقت في التاريخ للاستثمار في العملات المشفرة.

ومع ذلك.

اليوم، أصبح المستثمرون الأفراد في حالة من اليأس العميق. كأنهم يعيشون في واقع بديل. تتمتع Bitwise بنتيجة خاصة لقياس مشاعر العملات المشفرة والتي تحدد مشاعر مستثمري العملات المشفرة من خلال النظر إلى البيانات الموجودة على السلسلة والتدفقات وتحليل المشتقات. ويبلغ المؤشر حاليا أحد أدنى مستوياته في التاريخ.

مؤشر ثقة الأصول المشفرة

المصدر: Bitwise Asset Management، بيانات من بلومبرج، CoinMarketCap، Glassnode، NilssonHedge، Alternative.me وBitwise Europe.

هذا يتوافق مع الشعور الذي أحصل عليه من Crypto Twitter ومؤشرات المشاعر الأخرى في السوق. يشعر المستثمرون الأفراد بالحزن لأن الأصول المشفرة الأخرى غير البيتكوين (والتي غالبًا ما يطلق عليها "العملات البديلة") كان أداؤها ضعيفًا. تُظهر خريطة الحرارة أدناه من TradingView عوائد جميع الأصول المشفرة حتى الآن هذا العام. في حين أن هناك بعض النقاط الخضراء - وأبرزها Bitcoin وSolana وXRP - إلا أنها في الغالب عبارة عن بحر من اللون الأحمر. تتعرض الأصول المشفرة الشائعة لضربات شديدة.

العائدات السنوية للأصول المشفرة

المصدر: TradingView. البيانات اعتبارًا من 11 فبراير 2025.

يمكنك توسيع نطاق هذا التحليل ليشمل آخر 12 شهرًا ولم تتحسن النتائج كثيرًا. ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 95% خلال العام الماضي؛ بينما ارتفعت قيمة الإيثريوم بنسبة 2%. يحب المستثمرون الأفراد المضاربة في العملات البديلة، وعدم وجود "موسم للعملات البديلة" يحبطهم.

السؤال الكبير هو: من هو على حق؟

الإجابة: المؤسسات

كل عظمة في جسدي تخبرني أن الإجابة هي "المؤسسات".

في الواقع، من السهل أن نكون متفائلين بشأن عملة البيتكوين في الوقت الحالي. حتى الآن هذا العام، اشترت صناديق الاستثمار المتداولة حوالي 47 ألف بيتكوين، واشترت الشركات حوالي 57 ألف بيتكوين، ولم تصدر شبكة بيتكوين سوى 18 ألف بيتكوين جديدة تقريبًا. لا يتطلب الأمر عبقرية لمعرفة أن ديناميكية العرض والطلب هذه ستدفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بمرور الوقت.

أعترف أيضًا أن قصة العملات البديلة أكثر تعقيدًا. حاليًا، لا توجد تطبيقات جديدة رئيسية أثارت اهتمامًا كبيرًا في هذا المجال مثل موجة الصعود 2020-2021 (DeFi) أو موجة الصعود 2017-2018 (ICOs). اليوم، أقرب شيء لدينا في مجال العملات البديلة هو جنون الميم كوين، لكن معظم المستثمرين يعتقدون أنه مجرد كازينو قصير المدى. من الصعب أن تقنع نفسك بأنك تقوم ببناء عالم جديد وأفضل يعتمد على عملة Fartcoin أو رموز Hawk Tuah.

ولكن على المدى الطويل، أعتقد أن مشهد العملات البديلة أقوى من أي وقت مضى في التاريخ. على مدى السنوات الأربع الماضية، كانت العملات البديلة في منطقة رمادية تنظيمية إلى حد كبير، حيث زعمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن معظم العملات البديلة هي عروض أوراق مالية غير قانونية. ويؤدي هذا إلى إعاقة التبني في العالم الحقيقي ويمنع الشركات الكبرى وأفضل المطورين من دخول هذا المجال.

لقد انعكس كل هذا. اليوم، جعلت الولايات المتحدة تطوير العملات المستقرة أولوية وطنية، وهو ما سيدعم تطوير Ethereum وSolana. اليوم، تشعر أكبر المؤسسات في العالم بالأمان عند الاعتماد على العملات المشفرة، وهو ما سيمكن تطبيقات DeFi من الوصول إلى الجماهير.

إذا نظرت عن كثب، يمكنك أن ترى أدلة على هذا التحول، مثل القيمة السوقية القياسية المرتفعة الأخيرة للعملات المستقرة، أو المشاريع الجديدة مثل الخطوة الأخيرة لشركة Ondo Finance لرمزية جميع الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة. في ظل الحكومات السابقة، لم يكن المشروع ليتمكن من النجاح على الإطلاق.

أعتقد أنه في غضون عام أو عامين، لن تضطر إلى النظر بعيدًا لرؤية التحول في العملات البديلة؛ سيكون التأثير واضحًا وساحقًا. من الصعب تسمية محفز محدد من شأنه أن يتسبب في ارتفاع قيمة العملات البديلة في الأشهر المقبلة، ولكن من الأصعب تخيل سيناريو لا يتوسع فيه السوق بشكل كبير خلال السنوات القليلة المقبلة.

إن معنويات تجار التجزئة في العملات المشفرة ليست جيدة في الوقت الحالي، وبالنسبة لي، هذا يعني الفرصة.