المؤلف: BloFin المصدر: ترجمة متوسطة: Shan Oppa, Golden Finance

يعد تزايد عدم اليقين العالمي أحد الأسباب الرئيسية للتحسن المستمر الأخير في مستوى السيولة في سوق العملات المشفرة، وهو أيضًا سبب مهم للأداء القوي الأخير لـ BTC.

نظرًا لعدم وجود خصائص التحوط، يعتمد أداء العملات المشفرة بخلاف BTC بشكل أكبر على التغيرات في السيولة الكلية وظروف اللعب للأموال الموجودة في الموقع.

اكتسبت العملات البديلة ميزة معينة في منافسة السيولة مع ETH، مما أثر سلبًا على أداء ETH.

السوق الصاعدة في أزمة جيوسياسية

بعد صدور البيانات غير الزراعية وبيانات التوظيف في الأسبوع الماضي، يبدو أن "تخفيض سعر الفائدة أقل من المتوقع" قد تم قبوله واستيعابه تدريجياً من قبل المستثمرين.

هذا الأسبوع، ستعلن البنوك المركزية في العديد من البلدان، بقيادة البنك المركزي الأوروبي، أيضًا عن أحدث قراراتها بشأن أسعار الفائدة. ورغم أن أداء أوروبا من حيث التضخم أفضل بكثير من أداء الولايات المتحدة، كما أظهر البنك المركزي الأوروبي توقعات أعلى لخفض أسعار الفائدة، مع الأخذ في الاعتبار أن تأثير البنك المركزي الأوروبي ضعيف نسبيا مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه يستطيع تحديد سرعة السيولة النقدية العالمية في أسواق الأصول ذات المخاطر المستقبلية، وسيكون العائد أبطأ. بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، قد يكون الاتجاه الصعودي أكثر "اعتدالًا وطويلًا".

p>

ومع ذلك، لا يبدو أن الأمر كذلك. منذ بداية أبريل، تسارعت عودة السيولة النقدية داخل سوق العملات المشفرة بشكل ملحوظ. في الأسبوع الماضي، تلقى سوق العملات المشفرة بأكمله ما يقرب من 3 مليارات دولار من السيولة النقدية، كما عاد مقياس السيولة النقدية الإجمالي أيضًا إلى نفس الفترة في الربع الثالث من عام 2022. متأثرًا بالوضع المذكور أعلاه، ارتفعت أسعار BTC وETH، وتلقت العملات البديلة دعمًا قويًا، كما تعافت معنويات السوق بشكل ملحوظ. ما الذي يسبب التغيرات غير الطبيعية في السيولة النقدية؟

p>

دعونا نلقي نظرة على أداء الأصول الأخرى. بينما وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 25٪ في 6 أشهر وكسر أيضًا أعلى مستوى جديد على الإطلاق. وفي الوقت نفسه، وصلت أسعار الفضة والنحاس إلى أعلى مستوياتها منذ عام تقريبًا. غالبًا ما يرتبط ارتفاع أسعار الذهب بالنفور من المخاطرة. باعتباره "عملة صعبة" طويلة الأمد، يشكل الذهب أداة تحوط مهمة عندما ترتفع حالة عدم اليقين الكلي، وخاصة خلال فترات التوترات الجيوسياسية.

p>

ومع ذلك، عندما ننظر إلى اتجاهات أسعار الفضة والنحاس، تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. تعد الفضة والنحاس من المواد الإستراتيجية العسكرية المهمة وترتبط ارتباطًا وثيقًا بإنتاج الأسلحة وصناعة الدفاع. لذلك، يعد الارتفاع السريع في أسعار الفضة والنحاس، إلى حد ما، مظهرًا إضافيًا لمخاطر الصراعات الجيوسياسية وعدم اليقين الكلي.

p>

إذن، هل هناك المزيد من الأدلة المشابهة؟ بالتأكيد! وارتفعت أسعار النفط الخام أكثر من 20% منذ بداية عام 2024، وارتفعت أسعار السلع الاستراتيجية مثل القهوة بسبب زيادة الطلب وتضييق سلاسل التوريد الناجمة عن الأزمات الجيوسياسية.

لا ينعكس النفور من المخاطرة أبدًا في أصل واحد فقط؛ فعندما يأتي عدم اليقين، سيتبادل الناس الأموال النقدية مقابل "عملة صعبة آمنة" أو إمدادات، وهو سبب مهم ل ارتفاع أسعار السلع الأساسية مثل الذهب، والنفط الخام، والقهوة، وبالطبع أحد أسباب ارتفاع سوق الأسهم. ارتفع سعر العملات المشفرة مثل البيتكوين.

p>

BTC: هل تستمر في الارتفاع؟

بالنظر إلى التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط وأوروبا الشرقية، سيكون من الصعب تخفيف احتياجات التحوط للمستثمرين العالميين بشكل فعال على المدى القصير. لذلك، فإن النفور من المخاطرة سيدعم بقوة الطلب على البيتكوين. وفي الوقت نفسه، على الرغم من أنه من المتوقع أن تتباطأ عودة السيولة، فمن غير المرجح أن يحدث تشديد السيولة مرة أخرى. ولذلك، فإن حجم السيولة "المقفل" في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية سيظل مستقرًا نسبيًا. على المدى الطويل، ستؤدي عودة السيولة في المستقبل أيضًا إلى دفع سعر البيتكوين إلى الارتفاع بشكل مطرد.

p>

التجار في سوق الخيارات لديهم وجهة نظر مماثلة. على الرغم من تراجع معنويات المستثمرين الصعودية بسبب التقلبات قصيرة المدى خلال الفترة اللحظية، إلا أن معنويات المستثمرين الصعودية تجاه BTC ظلت مستقرة ومهيمنة في الأشهر القريبة والبعيدة. ومع ذلك، انخفضت توقعات المستثمرين لأداء بيتكوين على المدى المتوسط ​​والطويل بشكل طفيف مقارنة بالفترة نفسها من شهر مارس، وقد يكون ضعف توقعات خفض أسعار الفائدة أحد الأسباب.

p>

انطلاقًا من أحدث توزيع للتعرض لأشعة غاما، مع نهاية "فترة تخصيص الأصول"، يبدو أن سعر BTC يظهر بعض علامات الاستقرار. يمكن أن يجد سعر BTC بعض الدعم بحوالي 63 ألف دولار إلى 65 ألف دولار. ومع ذلك، إذا ارتفع سعر البيتكوين أكثر، فسوف يواجه بعض المقاومة بالقرب من 74 ألف دولار، والتي ستزداد بشكل ملحوظ مع ارتفاع السعر.

p>

من الجدير بالذكر أن أحدث بيانات التقلبات الضمنية تظهر أن المتداولين ما زالوا حذرين نسبيًا بشأن أداء سعر BTC. في مواجهة التخفيض القادم لـ BTC إلى النصف، على الرغم من أن مستوى عدم اليقين الكلي منخفض نسبيًا وانخفض أيضًا تسعير مستويات المخاطر الخلفية، لا يزال المتداولون يتوقعون أن تصل حركة أسعار BTC لمدة 7 أيام إلى 9.27٪ وأن حركة السعر لمدة 30 يومًا تصل إلى 20.74%.

بالنظر إلى أن معنويات المستثمرين الصعودية لا تزال مرتفعة، فمن الناحية المثالية، لا يزال سعر BTC لديه القدرة على تجاوز 80,000 دولار. ومع ذلك، فإن التقلبات لا تكون أبدًا في اتجاه واحد؛ ولا يمكننا تجاهل احتمال انخفاض سعر البيتكوين إلى أقل من 65000 دولار.

p>

يبدو أن حذر المتداولين له ما يبرره. في السوق الفورية، على الرغم من أن عدد الحيتان التي تمتلك أكثر من ألف بيتكوين لا يزال يتزايد، بشكل عام، فإن نمو الحيتان التي تمتلك أكثر من 100 بيتكوين قد ظل راكدًا، مما يعني أن القوة الشرائية آخذة في الضعف. بشكل عام، على الرغم من أن الاحتفاظ بالبيتكوين لا يزال خيارًا أفضل على المدى المتوسط ​​إلى الطويل، مع النهاية المؤقتة لـ "فترة تخصيص الأصول"، فإن الزيادة في أسعار البيتكوين قد تستقر تدريجيًا.

p>

العملات المشفرة بخلاف BTC: اللعبة الداخلية

بالمقارنة مع BTC، فإن ETH ليست كذلك محظوظ . يصبح احتمال مرور ETH ETF الفوري أقل تدريجيًا. حتى أكثر المستثمرين تفاؤلاً في ETH يقبلون تدريجيًا أن المفاوضات والألعاب المحيطة بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية ستكون طويلة الأجل. يعتمد أداء ETH بشكل أكبر على إعادة توزيع السيولة داخل سوق العملات المشفرة والتغيرات في مستويات السيولة الكلية داخل سوق العملات المشفرة.

من منظور كلي، وبالاستفادة من توقعات خفض أسعار الفائدة، يظل المتداولون متفائلين بشأن أداء ETH على المدى الطويل. ومع ذلك، كما هو الحال مع BTC، كان لضعف توقعات خفض أسعار الفائدة أيضًا تأثير سلبي على توقعات الأداء المستقبلي لـ ETH، وهو ما ينعكس في التغيرات في العلاوة السنوية لعقود ETH الآجلة.

p>

على الرغم من أن المستثمرين يسعرون تغيرات أسعار ETH بشكل مرتفع نسبيًا (9.94%/7 أيام، 21.5%/30 يومًا)، استنادًا إلى أحدث توزيعات جاما، فإن المستثمرين أكثر قلقًا يكون حول التقلبات الناجمة عن انخفاض الأسعار بدلا من التقلبات الناجمة عن انخفاض الأسعار. بالارتفاع. إذا أظهر سعر ETH اتجاهًا هبوطيًا، فلن يجد سوى بعض الدعم بعد انخفاضه إلى حوالي 3300 دولار.

وفي نفس الوقت يبدو مستوى الدعم في المسار الهابط "ضئيلاً" مقارنة بمستوى المقاومة في النطاق الصاعد. ما لم يكن هناك ما يكفي من الأحداث الإيجابية في ظل نموذج تشغيل السوق الحالي القائم على "إعادة تخصيص السيولة"، فإن سلوك التحوط لصانعي السوق سيجعل من الصعب على سعر ETH اختراقه واستقراره فوق 3700 دولار.

p>

لحسن الحظ، يبدو أن حوت الإيثريوم قد أبطأ عملية البيع الفوري. تحت تأثير مشاريع مثل Ethena، أصبح الحصول على الأرباح الفورية عملاً أكثر ربحية نسبيًا، وأصبحت استراتيجية Covered Call التقليدية شائعة مرة أخرى مع تباطؤ زيادات الأسعار. ومع ذلك، فإن هذا يعني فقط أن الحيتان تظل "محايدة" في لعبة الأسعار في الوقت الحالي.

p>

بالنسبة للمضاربين، عندما يكون سعر ETH ضعيفًا، يبدو من الأنسب الاستثمار في عملات معدنية أخرى ذات إمكانات نمو أكبر، مما له تأثير إضافي على الأداء من ETH.الآثار الضارة. انخفضت حصة إيثريوم في السوق إلى أقل من 16%، وعلى الرغم من انتعاشها مؤخرًا، إلا أن حصة إيثريوم في السوق لا تزال تقلصت بشكل ملحوظ مقارنة بالشهر الماضي. وبالنظر إلى أن الحصة السوقية لـ BTC لم تتغير بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي، فمن الواضح أن العملات البديلة تتمتع بميزة معينة في منافسة السيولة مع ETH.

p>

بشكل عام، لا يعد الاحتفاظ بـ ETH "استراتيجية سيئة"؛ فبالنسبة للحيتان العملاقة، لا يزال بإمكان قنوات ETH الغنية بكسب الفائدة تحقيق استقرار نسبي وعائدات كبيرة. ومع ذلك، بالنسبة للمحاربين الذين يبحثون عن عوائد مذهلة، يبدو أن اتباع وتيرة إعادة تخصيص السيولة في سوق العملات المشفرة هو خيار أكثر ملاءمة نظرًا لمستويات الرافعة المالية الحالية ومعنويات المضاربة المنخفضة نسبيًا في العملات البديلة التي تنعكس في معدلات التمويل.

ع>