مقاييس العملة: خريطة تداول العملات المشفرة العالمية

المؤلف: فيكتور راميريز المصدر: ترجمة Coinmetrics: Shan Oppa, Golden Finance

النقاط الرئيسية ：

• خلال فترة الاضطراب السياسي القصيرة التي شهدتها كوريا الجنوبية، عادت ظاهرة "علاوة الكيمتشي" إلى الظهور، وهو الاسم الشائع لعدم توافق الأسعار بين السوق الكورية والسوق العالمية. ونتيجة لذلك، يتم تداول عملة البيتكوين بالقرب من 115000 دولار.

• يُظهر تداول العملات المشفرة سوقًا موسميًا قويًا ونشاطًا عبر السلسلة عبر البورصات والأصول.

• لقد نما النشاط عبر السلسلة بشكل ملحوظ منذ بداية العام، خاصة عند التداول بشكل أساسي في آسيا وكونه هدفًا للولايات المتحدة. عملة إجراءات إنفاذ لجنة الأوراق المالية والبورصة.

المقدمة

بشكل عام، يتم وصف العملات المشفرة على أنها سوق بلا حدود، يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وعلى مدار العام. في حين أن التكنولوجيا الأساسية مستقلة بالفعل عن مكان وجودك في العالم، فإن الأسواق الفردية حساسة للأنماط الموسمية، وخصوصيات الأنظمة التنظيمية، والتفضيلات البشرية المختلفة حول العالم.

في هذه المقالة نستكشف الأنماط الموسمية والجغرافية في نشاط تداول العملات المشفرة. وسوف نأخذ السوق الكورية كمثال. باستخدام بيانات المنطقة الزمنية، يمكننا ملاحظة التأثيرات المحلية عبر العديد من بورصات وأصول العملات المشفرة. أخيرًا، سنقدم آخر الأخبار حول النشاط في سلاسل العملات البديلة المختلفة.

تؤدي ضوابط رأس المال إلى علاوة المخللات

حالة مثيرة للاهتمام هي دراسة سلوك السوق الخاص الذي يحدث في منطقة معينة، ويعرف على نطاق واسع باسم "علاوة المخلل". تشير علاوة الكيمتشي إلى الفرق بين سعر الأصل الرقمي المتداول في السوق الكورية والسعر "المرجعي" العالمي. ترجع علاوة المخلل في المقام الأول إلى ارتفاع الطلب على الأصول المشفرة في بيئات السوق المغلقة، بالإضافة إلى سنوات من التنظيم الصارم الذي جعل هذه الأسواق أقل كفاءة بسبب الصعوبات في المراجحة الدولية.

في حين أن هذا قد يمثل تجارة مراجحة واضحة، إلا أن اللوائح المحلية تجعل من الصعب على الأجانب والمستثمرين المؤسسيين الاستفادة منها. تحد ضوابط رأس المال المفروضة على الوون الكوري الجنوبي من حركة العملة الورقية داخل وخارج البورصات الكورية الجنوبية. وبموجب القانون، لا يمكن إلا للمواطنين الكوريين أو المقيمين الأجانب الذين يحملون بطاقة تسجيل مقيمين التداول من خلال البورصات الكورية. وفي الوقت نفسه، تواجه بورصات النقد الأجنبي في كوريا الجنوبية ضوابط أكثر صرامة من البورصات المحلية. لكي يتمكن الكوريون الجنوبيون من تداول العملات المشفرة في بورصة العملات الأجنبية، يجب عليهم أولاً شرائها من بورصة محلية ثم تحويلها إلى بورصة العملات الأجنبية. وتحد هذه القيود مجتمعة من المسارات التي يمكن لرأس المال أن يتحرك من خلالها عبر النظام.

أخيرًا، تجعل القناة المصرفية بطيئة في الاستجابة لأي فرص للمراجحة. يمكن أن يستغرق تحويل الأموال من البنك إلى البورصة عدة ساعات، وأحيانًا ما يصل إلى يوم واحد، وعند هذه النقطة تختفي فرصة المراجحة.

تم توثيق قسط المخلل جيدًا في تاريخ العملات المشفرة وبدأ في اكتساب قوة جذب في أواخر عام 2017.

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

في 2017-2018 خلال ذروة السوق الصاعدة عام 2016، استمرت علاوة المخلل. وكان حجم التداول في السوق ضعيفًا جدًا في ذلك الوقت، مما أدى إلى انتشار الأسعار على نطاق واسع. ومن الجدير بالذكر أن شركة Alameda Research، وهي شركة تجارية شقيقة لشركة FTX، بدأت في استغلال هذه المراجحة التنظيمية في عام 2017 وأصبحت واحدة من أكبر شركات تداول العملات المشفرة في ذروتها.

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

في عام 2021 في السوق الصاعدة لعام 2018، تمكنا مرة أخرى من ملاحظة استمرار علاوة المخلل، وإن كان بدرجة أقل وبتكرار أقل. كان سوق KRW-Bitcoin في بورصة Upbit الكورية الجنوبية متقلبًا، وبلغ ذروته بخصم قدره 12.5% ​​في الانهيار المفاجئ في مايو 2021.

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

مع نمو السوق بشكل عام بمرور الوقت، اختفت علاوة المخلل إلى حد كبير، مع بعض الاستثناءات. حتى أن ظاهرة الكيمتشي الممتازة دفعت أسعار البيتكوين إلى ما يزيد عن 100000 دولار في بعض أسواق كوريا الجنوبية، بعد أقل من أسبوعين من تقارب الأسعار العالمية إلى 100000 دولار. في الساعة 1:27 ظهرًا بتوقيت ^{التوقيت العالمي} في 3 ديسمبر، أعلن رئيس كوريا الجنوبية يون سيوك يول الأحكام العرفية، واستأنف ظاهرة الأقساط مرة أخرى. وفقًا للسعر المرجعي للدقيقة الواحدة من Coin Metrics، زادت الأقساط بنسبة تصل إلى 20%. وفي ذروتها، دفعت العلاوة سعر بيتكوين إلى ما يقرب من 115000 دولار.

على الرغم من أن ظاهرة "علاوة الكيمتشي" أصبحت معروفة الآن، إلا أن ضوابط رأس المال الصارمة تجعل من الصعب على المستثمرين الأجانب المشاركة في السوق الكورية. وهذا يترك السوق عرضة لصدمات السيولة، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار الأسعار.

يُظهر تداول العملات المشفرة سلوكًا موسميًا قويًا

موسمية العملات المشفرة التبادلات

على الرغم من أن تقنية blockchain نفسها غير مسموح بها، إلا أن تبادلات العملة المشفرة تظل وسطاء ضروريين للغالبية العظمى من المشاركين في السوق. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة عالمي، إلا أن كل بورصة يجب أن تمتثل للوائح المحلية من أجل خدمة المستخدمين في بلد معين. نظرًا لاختلاف مستويات التنظيم حول العالم، فمن الشائع أن يتركز نشاط التداول في بورصات العملات الرقمية في مناطق جغرافية قليلة. القليل من التبادلات لا حدود لها حقًا.

يمكننا استخدام هذه المعرفة بالقيود القانونية المحلية، بالإضافة إلى تفضيلات المستخدم المعروفة في مناطق محددة والمقاييس المستمدة من بيانات السوق، لفهم مكان توزيع نشاط التداول. في جميع أنحاء العالم. يوضح الرسم البياني أدناه حصة نشاط التداول لبورصات محددة في مناطق زمنية مختلفة.

يمثل كل صف بورصة، ويمثل كل عمود حجم التداول الفوري لتلك البورصة خلال ساعات الذروة في منطقة زمنية معينة: من 9 صباحًا إلى 5 مساءً. قيمة كل خلية هي نسبة متوسط ​​حجم التداول في البورصة في منطقة زمنية معينة إلى متوسط ​​حجم التداول في الساعة. العمود الأخير هو متوسط ​​حجم التداول لكل ساعة لكل بورصة. على سبيل المثال، كان حجم تداول Binance خلال جلسة شرق آسيا أقل بنسبة 12.1% من متوسطه البالغ 802 مليون دولار، لكن حجم تداوله خلال الجلسة الأوروبية زاد بنسبة 19.4%.

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملات

كما هو متوقع، نرى بورصة Bithumb الكورية الجنوبية وUpbit، بالإضافة إلى البورصتين اليابانيتين Bitbank وBitflyer، لديها مؤشرات حجم تتجه نحو جلسة شرق آسيا. Upbit متاح فقط في أسواق شرق آسيا مثل كوريا الجنوبية وسنغافورة. في الواقع، في الولايات المتحدة، من غير القانوني لأي شخص التداول على Upbit. على افتراض أن نشاط التداول من مستخدمي Upbit من خارج شرق آسيا لا يكاد يذكر، يمكننا استخدام نشاط التداول الذي يحدث خارج ساعات شرق آسيا كخط أساس لنشاط التداول خارج أوقات الذروة.

نظرًا لتداخل المناطق الزمنية الأوروبية والأمريكية، فمن الصعب التمييز بين النشاط في مناطق معينة، ولكن لا تزال هناك أنماط يمكن ملاحظتها بوضوح في نشاط التداول. على الرغم من أن Kraken هي بورصة أمريكية، إلا أنها تشهد نشاطًا أكثر قليلاً خلال جلسة الاتحاد الأوروبي مقارنةً بجلسة الولايات المتحدة.

بشكل عام، ما زلنا نرى اعتماداً مفرطًا على ساعات التداول في الولايات المتحدة في معظم البورصات. تتمتع Coinbase وGemini وCrypto.com بأكبر تفضيل لساعات التداول في الولايات المتحدة، بنسبة 36.1% و57.3% و37.1% على التوالي. ومن المثير للاهتمام أن التداول الصعودي ليس قانونيًا في الولايات المتحدة ولكنه يُظهر تفضيلًا قويًا للولايات المتحدة/التوقيت الشرقي (38.6%).

موسمية معاملات الأصول

المصدر: بيانات سوق مقاييس العملة

يمكننا تطبيق نفس النهج على أحجام تداول الأصول في جميع البورصات. على غرار قطاع البورصة، لا يزال معظم نشاط تداول الأصول يحدث خلال جلسة الاتحاد الأوروبي/الولايات المتحدة. تتوافق مؤشرات Bitcoin وETH وUSDC الخاصة مع الجلسة الأمريكية.

كان أداء Ripple وTron وStellar وCardano أفضل خلال جلسة شرق آسيا مقارنة بالعملات الأخرى. أبدى الكوريون الجنوبيون اهتمامًا قويًا بـ XRP، في حين أن Tether on Tron هي العملة المستقرة الأكثر استخدامًا على نطاق واسع في آسيا.

من الواضح أن تحليل المنطقة الزمنية محدود بخط الطول، لذا لا يمكننا الاعتماد عليه فقط. وذلك عندما نعتمد على تفضيلات المستخدم المعروفة. يُظهر "مشهد العملات المشفرة في أمريكا اللاتينية" و"العملات المستقرة: قصص من الأسواق الناشئة" من Bitso أن أمريكا اللاتينية لديها تفضيل قوي للعملات المستقرة، وخاصة تيثر، التي توفر بديلاً جذابًا ومستقرًا لخطة الأنظمة النقدية التضخمية. من ناحية أخرى، تخضع ملاءة تيثر للتدقيق من قبل الهيئات التنظيمية الأمريكية، على الرغم من أنها لا تزال متوافقة ولا تزال تخدم المستخدمين الأمريكيين. بينما نرى نشاط USDT يتركز خلال جلسة الولايات المتحدة، فإن حجم تداوله في المنطقة قد يأتي من أمريكا الجنوبية أكثر من أمريكا الشمالية.

يمكننا أن نخطو خطوة أخرى ونرى قيمة نقل الأصل مباشرة على السلسلة.

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro

تتوافق النتائج الواردة في الجدول أعلاه مع نتائجنا من SOTN يتوافق الوضع مع ما تعلمناه في SOTN رقم 165، في SOTN رقم 165، نرى أن الأنشطة الموجودة على السلسلة للعديد من الأصول تظهر نطاقات مختلفة. تميل قيم التحويل عبر السلسلة لـ Bitcoin وEthereum وUSDC نحو جلسة الاتحاد الأوروبي/الولايات المتحدة، بما يتوافق مع حجم التداول.

يختلف نشاط Tether على السلسلة قليلًا عن نشاطه خارج السلسلة. بلغ نشاط USDT عبر السلسلة ذروته بشكل ملحوظ خلال جلسة الاتحاد الأوروبي عند +46.4%، في حين بلغ نشاط البورصة خارج السلسلة +17.8%. خلال الجلسة الأمريكية، شهدت تيثر انحرافًا بنسبة +15.5% عند التداول في البورصات، ولكن انحرافًا بنسبة -5.6% عندما يتعلق الأمر بالنشاط على السلسلة.

يتوافق هذا مع الاختلافات الإقليمية في تفضيلات العملات المستقرة التي لاحظناها في SOTN #220. يمكن العثور على خريطة حرارية مماثلة مقسمة حسب الساعة على لوحة التحكم الخاصة بالعملة المستقرة Stablecoins.coinmetrics.io.

حفلة مثل 2017/21

شهدت عملات "الديناصورات" لعامي 2017 و2021 ارتفاعًا حادًا في الأسعار الأسبوعية . يعد أداء أسعار XRP وTRX وADA وXLM جيدًا جدًا، حيث ارتفعت الأولى بنسبة 278٪ في الشهر الماضي. ولكن هل تتوافق الزيادة في الأسعار مع المزيد من النشاط على السلسلة؟

لقد قمنا بفحص المقاييس الموجودة على السلسلة لهذه السلاسل وقمنا بمقارنتها عبر شبكات مختلفة. تفسر سلاسل الكتل المختلفة المعاملات بشكل مختلف، لذلك قمنا بتطبيع المقياس الموجود على السلسلة باستخدام النسبة المئوية للنمو حتى أوائل عام 2024.

بشكل عام، يتزايد نشاط الشبكة عبر عدة سلاسل. عند قياس عدد المعاملات والعناوين النشطة، شهد دفتر حسابات الريبل (XRP) أكبر زيادة في النشاط. لقد شهدنا أيضًا زيادة في حجم تداول Cardano (ADA) وTron (TRX). ويترتب على ذلك أن هناك بعض أوجه التشابه المذهلة بين الأصول ذات الزيادات الأكبر في السعر والنشاط على السلسلة:

• كما رأينا أعلاه، تتمتع هذه العملات بتحيز إقليمي قوي في شرق آسيا مقارنة بعملتي البيتكوين والإيثريوم.

• تسمى هذه الرموز المميزة بالأوراق المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) الحالية.

قد يضغط المتداولون من أجل التسامح الكامل من جانب إدارة ترامب مع العملات المشفرة، حيث يعتبر مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات المعين مؤخرًا بول أتكينز أتكينز "صديقًا" للعملات المشفرة. وبطبيعة الحال، نظرت صناعة العملات المشفرة إلى جينسلر بشكل إيجابي عندما تم تعيينه لأول مرة.

الخلاصة

في هذا العدد، نركز على كيفية التعامل مع العملة المشفرة أداء الأسواق مختلف في جميع أنحاء العالم. وتفرض الأنظمة المحلية، مثل تلك التي نراها في كوريا الجنوبية، رقابة صارمة على تدفقات رأس المال في السوق، مما يؤدي إلى تشوهات في الأسعار. يمكن أن يسلط تحليل المنطقة الزمنية الضوء على كيفية تعبير الأسواق عن تفضيلها لقنوات أو أصول تداول معينة في مناطق معينة. بشكل عام، تشكل التفضيلات التي أظهرها المشاركون في السوق العالمية اقتصاد العملات الرقمية العالمي. إن فهم الفروق الدقيقة في كل سوق حول العالم سيساعد في توجيه الاعتماد العالمي المستمر للعملات المشفرة.