قابل للتحكم مقابل غير قابل للتحكم: "بنية التشفير ثنائية الطبقات" في وول ستريت تتشكل

المصدر: شاناكا أنسلم بيريرا، محلل مستقل؛ إعداد: جينسي فاينانس كلاو

في السادس من مايو، أكملت أربع مؤسسات تسوية سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة عبر الحدود والبنوك والمناطق الزمنية على سلسلة كتل عامة في أقل من خمس ثوانٍ.

لم يربط أحد هذا الأمر بإجراءات مورغان ستانلي في اليوم نفسه.

بالنظر إلى الأمرين معًا، لم يعد "الهيكل ذو المستويين" مجرد نظرية، بل أصبح بنية تحتية قيد التنفيذ.

في السادس من مايو، أكملت ماستركارد، وأوندو فاينانس، وجيه بي مورغان تشيس (من خلال منصة سلسلة الكتل Kinexys)، وريبل معًا أول عملية تسوية عبر الحدود شبه فورية استرداد سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة. أُنجزت هذه العملية على سجل عام مُدمج مع نظام التسوية بين البنوك. قام صندوق OUSG التابع لشركة أوندو (الذي يمتلك ما يقارب 610 ملايين دولار أمريكي من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل) بمعالجة عملية الاسترداد على سجل XRP، واستغرقت العملية بأكملها أقل من خمس ثوانٍ. قامت شبكة ماستركارد متعددة الرموز بتوجيه التعليمات إلى Kinexys، التي خصمت المبلغ من حساب إيداع أوندو على البلوك تشين. ثم قام البنك الوكيل لشركة JPMorgan Chase بتحويل الدولار الأمريكي إلى حساب ريبل المصرفي في سنغافورة. أُنجزت العملية بأكملها خارج ساعات العمل المصرفية التقليدية. صرّح إيان دي بود، رئيس شركة أوندو فاينانس، بأن هذه هي المرة الأولى التي تُحقق فيها سندات الخزانة المُرمّزة تسوية شبه فورية عبر الحدود والبنوك. أسباب اختيار سجل XRP أهم من السرعة. يقوم XRPL بترميز الأصول من خلال العملات المصدرة الأصلية وخطوط الثقة، مما يسمح للجهات المُصدرة بتجميد التحويلات أو السماح بها أو تقييدها مباشرةً على مستوى البروتوكول دون الحاجة إلى عقود ذكية. تتحكم شركة أوندو في الجهة التي تحتفظ بعملة OUSG، بينما تتحكم ماستركارد في التوجيه، ويتحكم جي بي مورغان في جانب العملات الورقية. تحتوي كل عقدة في سلسلة التسوية على مفتاح امتثال. سلسلة الكتل عامة، لكن يجب أن تتوافق الأصول الموجودة عليها مع القواعد. في اليوم نفسه، بدأ مورغان ستانلي اختبارًا فعليًا للتداول المباشر للعملات المشفرة على منصة ETrade الخاصة به لعملائه البالغ عددهم 8.6 مليون عميل*، برسوم قدرها 0.50% لكل معاملة. أطلق البنك صندوقه المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين (MSBT، 0.14%) بأقل رسوم تداول فوري في 8 أبريل، ويوصي العملاء بتخصيص ما بين 2% و4% من أصولهم للبيتكوين. كما يخطط لإطلاق محفظته الرقمية الخاصة في النصف الثاني من عام 2026. يعمل مورغان ستانلي على بناء جميع نقاط الدخول للبيتكوين، وهي سلسلة الكتل العامة الوحيدة التي تفتقر إلى خطوط الثقة، ووظيفة تجميد المُصدر، ومفاتيح الامتثال، ومفاتيح المسؤول على أي مستوى من البروتوكول. سلسلتان كتل عامتان، وبنيتان مختلفتان. إحداهما تحتوي على مفتاح تجميد في كل عقدة، والأخرى لا تحتوي على أي مفتاح. في اليوم نفسه، كانت بعض أكبر المؤسسات المالية في العالم تُدمج كلا النظامين في النظام المالي لوول ستريت. يُلزم قانون GENIUS العملات المستقرة بامتلاك خاصية التجميد، بينما يُصنّف قانون CLARITY عملة البيتكوين كسلعة رقمية تحديدًا لافتقارها لهذه الخاصية. تُنشئ ماستركارد بنية تحتية لتسوية المعاملات قابلة للتحكم من خلال الاستحواذ على BVNK (بقيمة 1.8 مليار دولار) وأكثر من 100 شريك في برنامج شركاء العملات المشفرة؛ بينما تُنشئ مورغان ستانلي بنية تحتية لتوزيع المعاملات غير قابلة للتحكم عبر طبقات متعددة تشمل صناديق المؤشرات المتداولة، والتداول الفوري، والاستشارات، والمحافظ الرقمية. في 24 أبريل، جمّدت وزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت 344 مليون دولار من عملة USDT ضمن حملة "الغضب الاقتصادي"، لكن لم يتمكن أحد من تجميد ساتوشي واحد لأنه ببساطة مستحيل. لم يعد التمييز قائمًا على "سلسلة الكتل العامة مقابل الخاصة"، ولا "العملات المشفرة مقابل البنوك"، بل أصبح على أنه قابل للتحكم مقابل غير قابل للتحكم. المؤسسات التي كانت ترفض كلا النظامين سابقًا تُنشئ الآن بنية تحتية لكليهما في آن واحد. تُنشئ ماستركارد وجيه بي مورغان تشيس مسارًا للعملة المتوافقة مع القواعد، بينما تُنشئ مورغان ستانلي بوابةً للعملة المتوافقة مع الحوسبة. وقد بدأ العمل بهذه البنية بالفعل. يجري بناء بنيتين في آنٍ واحد من قِبل نفس المؤسسة، لأغراض مختلفة، وعلى سجلات بيانات مختلفة. تُنجز إحداهما تسوية سندات الحكومة المُرمّزة في خمس ثوانٍ، مع مفاتيح تجميد في كل طبقة؛ بينما تُنجز الأخرى تسوية القيمة في عشر دقائق، دون أي مفاتيح تجميد على الإطلاق.