هل يمكن أن ينخفض ​​سعر البيتكوين إلى 10000 دولار؟

عند استيقاظي، كان سعر البيتكوين لا يزال يتذبذب بشكل طفيف حول 67 ألف دولار. وقد أثارت مقالة متشائمة حول البيتكوين[1] قلقًا بالغًا خلال اليومين الماضيين، حيث ذكرت أنه إذا ارتفعت أسعار النفط إلى 150 دولارًا، فقد ينخفض ​​سعر البيتكوين إلى 10000 دولار. دعونا نحسبها أولًا. ما هو مفهوم 10000 دولار؟ هذا يعني أن سعر البيتكوين انخفض من أعلى مستوى تاريخي له وهو 126,000 دولار في عام 2025 إلى 10,000 دولار، أي بانخفاض قدره 92%. وقد حدث انخفاض بنسبة 92% مرة واحدة فقط في تاريخ البيتكوين، وذلك في عام 2011. لنلقِ نظرة على ما حدث خلال دورة طبيعية مدتها أربع سنوات. في عام 2014، انخفض سعر البيتكوين من 1,100 دولار إلى 170 دولارًا، أي بانخفاض قدره 89%. وفي عام 2018، انخفض من 19,000 دولار إلى 3,200 دولار، أي بانخفاض قدره 84%. وفي عام 2022، انخفض من 69,000 دولار إلى 15,500 دولار، أي بانخفاض قدره 77%. معدل الانخفاض آخذ في التناقص. من 89% إلى 84%، ثم إلى 77%. السوق في نمو، والمؤسسات تدخل السوق، وصناديق المؤشرات المتداولة الفورية توفر ضغط شراء مستقر. في عام 2014، كانت القيمة السوقية للبيتكوين 10 مليارات دولار فقط؛ أما اليوم فهي تُقدر بالتريليونات. انخفاض سوق بقيمة 10 مليارات دولار بنسبة 90% لا يُقارن بانخفاض سوق بقيمة تريليون دولار بنسبة 90%. حتى خلال الأزمة المالية العالمية التي عصفت بالسوق عام 2022، والتي شملت انهيارات منصات Three Arrows وLuna وFTX، لم ينخفض ​​سعر البيتكوين عن 15,000 دولار ليعود إلى 10,000 دولار. هل من الممكن، مع اختلاف العوامل الأساسية بشكل كبير الآن، أن ينخفض ​​سعر البيتكوين إلى 10,000 دولار لمجرد ارتفاع أسعار النفط؟ ذكر المقال أن وصول سعر النفط إلى 10,000 دولار يمثل خطراً جسيماً، ويتطلب إغلاقاً طويل الأمد لمضيق هرمز، ووصول أسعار النفط إلى ما بين 150 و200 دولار واستمرارها عند هذا المستوى لمدة عام، وعدم تدخل الاحتياطي الفيدرالي، وتعرض صناديق المؤشرات المتداولة لعمليات استرداد واسعة النطاق. قد يكون وصول أسعار النفط إلى ما بين 150 و200 دولار أمراً ممكناً، ولكن هل يمكن الحفاظ على هذا المستوى لمدة عام؟ ما مدى ضعف الدولار الذي سيتطلبه ذلك؟ تُعد أسعار النفط المرتفعة عاملاً محفزاً للركود الاقتصادي. إذا وصلت أسعار النفط فعلاً إلى هذا المستوى، فلن يتمكن الاقتصاد العالمي من الصمود في غضون ستة أشهر. سينهار الطلب، وستنخفض أسعار النفط. علاوة على ذلك، فيما يتعلق بتقاعس الاحتياطي الفيدرالي عن التدخل في السوق، ما الذي فعله خلال جائحة مارس 2020، التي أدت إلى تفعيل أربع آليات لوقف التداول في سوق الأسهم الأمريكية؟ لجأ إلى التيسير الكمي غير المحدود، مما أدى إلى خفض أسعار الفائدة مباشرة إلى الصفر. ماذا فعل الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المصرفية عام 2023؟ أطلق العنان لأدوات السيولة الطارئة. تكمن مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي في إنقاذ السوق، لا سيما عندما تؤدي صدمات أسعار النفط إلى ركود اقتصادي؛ فليس أمامه خيار آخر. أما بالنسبة لعمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة واسعة النطاق، فهناك حاليًا 11 صندوقًا من صناديق المؤشرات المتداولة الفورية التي تمتلك أكثر من مليون بيتكوين. جميعها صناديق استثمارية طويلة الأجل. هل يعقل أن شركتي بلاك روك وفيديليتي، أكبر شركتين لإدارة الأصول في العالم، أنفقتا أكثر من عام وتكبدتا تكاليف امتثال باهظة لإطلاق صناديقهما، ثم قامتا بتصفيتها مجتمعة بعد ستة أشهر فقط؟ لم يعد هذا الافتراض تحليلًا اقتصاديًا كليًا، بل ضربًا من الخيال. لذا، فإن ما يلزم لوصول سعر البيتكوين إلى 10,000 دولار ليس مجرد خبر سيئ واحد، بل انهيار وتراجع هيكل السوق بأكمله. ليس هذا مستحيلاً تمامًا، لكن احتمالية حدوثه ضئيلة للغاية، تكاد تكون معدومة. رياضيًا، المتناهي في الصغر مستحيل. ومن بين الأسس المنطقية الأخرى لتلك المقالة أن ارتفاع أسعار النفط يؤدي إلى شح السيولة وانخفاض أسعار البيتكوين. هذا المنطق صحيح على المدى القصير؛ وعام 2022 خير مثال على ذلك. لكن المقال يتوقف عند هذا الحد، دون مزيد من الاستكشاف. ما هو السؤال التالي؟ ماذا سيحدث بعد أن تستقر أسعار النفط عند 150 إلى 200 دولار لمدة ستة أشهر؟ ركود اقتصادي عالمي، وانهيار أرباح الشركات، وارتفاع معدلات البطالة، وارتفاع حاد في أسعار فائدة سندات الخزانة الأمريكية. مع دين وطني يبلغ 35 تريليون دولار وسعر فائدة 5%، ستصل الفائدة السنوية إلى 1.75 تريليون دولار، متجاوزة الإنفاق العسكري. حينها، هل سيكون أمام الاحتياطي الفيدرالي أي خيار؟ سيتعين عليه تحويل تركيزه من مكافحة التضخم إلى حماية الاقتصاد، ووقف رفع أسعار الفائدة، وإعادة تشغيل آلة طباعة النقود. التسلسل المنطقي الكامل سيكون كالتالي: ارتفاع أسعار النفط سلبي على المدى القصير بسبب تشديد السيولة؛ وهو سلبي أيضًا على المدى المتوسط ​​بسبب الركود الاقتصادي؛ لكن على المدى الطويل، هو إيجابي لأن العملة الورقية ستنخفض قيمتها، مما يسلط الضوء على ندرة البيتكوين. النص الأصلي لا يرى سوى الطبقة الأولى؛ والتركيز على الطبقة الثالثة فقط هو أيضًا أحادي الجانب. مع ذلك، يجب عليك تجاوز المرحلتين المظلمتين قبل الفجر للوصول إلى المرحلة الثالثة من شروق الشمس. لذا، بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، تستحق تحذيرات المخاطر الواردة في النص الأصلي دراسة متأنية. أما بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن هذه التقلبات قصيرة الأجل مجرد عقبات عابرة؛ فلا تدعها تؤثر على مسارك. إذا كنت تستخدم الرافعة المالية، فكن حذرًا؛ فالمخاطر قصيرة الأجل حقيقية، وقد تخسر كل أموالك بين ليلة وضحاها بسبب حدث غير متوقع. إذا كنت لا تستطيع تحمل خسارة تزيد عن 50%، فقد لا يكون البيتكوين مناسبًا لك. أما إذا كنت ممن يستثمرون شهريًا ويخططون للاحتفاظ بالأصول لعشر سنوات، فإن هذه الآراء التشاؤمية قصيرة الأجل لا تعدو كونها ضجيجًا. ربما لم يكن الهدف من تلك المقالة تخويفك؛ فقد قدمت بعض البيانات المفيدة وإطارًا لإدارة المخاطر. تكمن مشكلتها في أنها تعاملت مع مخاطر نادرة الحدوث للغاية كسيناريو جدير بالاهتمام (بل وأكدت عليها في العنوان)، واكتفت باستقراء المستوى الأول من المنطق التشاؤمي دون مزيد من التحليل. بصفتنا مستثمرين، لا نسعى للتنبؤ بالمستقبل، بل لتقدير احتمالات حدوث أمور مختلفة، ثم نتخذ قراراتنا بناءً على إطارنا الزمني وقدرتنا على تحمل المخاطر. استراتيجيتي بسيطة: التزم بمبدأ "تجاهل المدى القصير وآمن بالدورات الاقتصادية". لم يُصمم البيتكوين لتحقيق أداءٍ على مدى أسبوع أو شهر أو حتى عام. صُمم بحيث يمكنك الحفاظ على ثباتك حتى عندما تفقد عملتك الورقية قيمتها. النفط عند 150 دولارًا؟ دع العاصفة تشتد.