أسهم مفهوم التشفير: آفاق جديدة وطرق جديدة للحصول على سيولة ضخمة

المؤلف: JoyChen, EvanLu المصدر: Waterdrip Capital

مع تزايد وضوح البيئة التنظيمية المالية العالمية تدريجيًا، أصبحت العملات المشفرة لقد انتقل السوق تدريجياً من "الدائرة المتخصصة" الأصلية إلى النظام المالي السائد. منذ الانتخابات الأمريكية، كان للرئيس ترامب تأثير إيجابي على صناعة العملات المشفرة، حيث وعد بسياسات تنظيمية أكثر ودية، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين البيتكوين. وقد عززت هذه الوعود ثقة السوق. في الأيام القليلة التالية، بدأ النقل العام في سوق رأس المال، وعلى هذه الخلفية، ارتفعت أسهم مفهوم blockchain المتعددة على نطاق واسع.

في الوقت الحالي، أدركت المزيد والمزيد من الشركات المدرجة الإمكانات الهائلة لتقنية blockchain وتقوم بدمجها بنشاط في التخطيط الاستراتيجي للشركة. تتمتع العديد من شركات الأسهم ذات مفهوم blockchain بزخم تطوير قوي وقد اكتسبت اهتمامًا واستثمارًا كبيرًا في السوق. وقد عززت هذه الشركات التحول الرقمي وخلق القيمة لأعمالها من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، وأصبحت تدريجياً لاعبين مهمين في الصناعة. لقد أولينا اهتمامًا وثيقًا بالعديد من الأسهم في هذا المجال ورأينا أن أدائها في سوق رأس المال أصبح أكثر تميزًا، ومن المتوقع أن تبشر بفرص تطوير أكبر مدفوعة بتكنولوجيا blockchain في المستقبل:

في السنوات الأخيرة لا سيما أنها الأرباح التنظيمية التي جلبها إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة (مثل Bitcoin Spot ETF) في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أن العملات المشفرة لم تعد مقتصرة على سوق العملات الرقمية المغلقة، ولكنها متكاملة بعمق مع رأس المال التقليدي. الأسواق. تعد Grayscale واحدة من الشركات الرائدة، وقد أصبح Bitcoin Trust (GBTC) بمثابة جسر للمستثمرين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة. تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 20 نوفمبر، كان لدى صندوق Bitcoin Spot ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock أصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 45 مليار دولار، ويشهد تقريبًا صافي تدفقات واردة منذ بداية العام. تمتلك Grayscale Bitcoin Spot ETF (GBTC) أصولًا تحت الإدارة تبلغ حوالي 20.3 مليار دولار أمريكي، مما يدل على اهتمام المستثمرين وثقتهم في فئة الأصول الناشئة هذه.

يبلغ إجمالي القيمة السوقية الحالية لسوق العملات المشفرة حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكننا تقسيمها إلى الأجزاء الثلاثة الرئيسية التالية وفقًا لفئات الأصول:

في السنوات الأخيرة، وخاصة الأرباح التنظيمية التي جلبها إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بالعملات المشفرة (مثل صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين) في الولايات المتحدة، يشير ذلك إلى أن العملات المشفرة لم تعد مقتصرة على أسواق العملات الرقمية المغلقة، ولكنها متكاملة بشكل عميق مع أسواق رأس المال التقليدية. تعد Grayscale واحدة من الشركات الرائدة، وقد أصبح Bitcoin Trust (GBTC) بمثابة جسر للمستثمرين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة. تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 20 نوفمبر، كان لدى صندوق Bitcoin Spot ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock أصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 45 مليار دولار، ويشهد تقريبًا صافي تدفقات واردة منذ بداية العام. تمتلك Grayscale Bitcoin Spot ETF (GBTC) أصولًا تحت الإدارة تبلغ حوالي 20.3 مليار دولار أمريكي، مما يدل على اهتمام المستثمرين وثقتهم في فئة الأصول الناشئة هذه.

يبلغ إجمالي القيمة السوقية الحالية لسوق العملات المشفرة حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكننا تقسيمها إلى الأجزاء الثلاثة الرئيسية التالية وفقًا لفئات الأصول:

1. بيتكوين (BTC)

بت باعتبارها الأصل الأساسي لسوق العملات المشفرة بأكمله، تبلغ القيمة السوقية للعملة حاليًا حوالي 1.9 تريليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. إنها ليست مجرد أداة لتخزين القيمة معترف بها من قبل دوائر التمويل التقليدي والعملة المحلية، ولكنها تصبح أيضًا الخيار الأول للمستثمرين المؤسسيين نظرًا لخصائصها المضادة للتضخم ومحدودية العرض، وتُعرف باسم "الذهب الرقمي". تلعب Bitcoin دورًا محوريًا رئيسيًا في سوق العملات المشفرة، بينما تعمل على استقرار السوق، فهي توفر أيضًا جسرًا بين الأصول التقليدية والأصول الموجودة في السلسلة المحلية.

2. الأصول الموجودة في السلسلة الأصلية

بما في ذلك الجمهور الرموز المميزة للسلاسل (مثل Ethereum ETH)، والرموز المميزة ذات الصلة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز الوظيفية في التطبيقات الموجودة على السلسلة، وما إلى ذلك. هذا المجال متنوع ومتقلب للغاية، وأداءه في السوق مدفوع بالتحديثات التكنولوجية وطلب المستخدمين. تبلغ القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهو في الواقع أقل بكثير من النمو المرتفع الذي يتوقعه السوق.

3. الجمع بين الأصول التقليدية وتقنية التشفير

يغطي هذا المجال المشاريع الناشئة مثل ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) والأصول المورقة القائمة على blockchain. تبلغ قيمته السوقية الحالية بضع مئات من مليارات الدولارات الأمريكية فقط، ولكن مع تعميم تقنية blockchain والتكامل العميق للتمويل التقليدي، يتطور هذا المجال بسرعة. يعد تحسين السيولة عن طريق ترميز الأصول التقليدية أيضًا أحد القوى الدافعة الرئيسية للنمو المستقبلي في سوق العملات المشفرة. نحن واثقون من هذا الجزء ونعتقد أنه سيعزز تحويل التمويل التقليدي إلى اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية ويطلق العنان لإمكانات السوق الضخمة.

لماذا نحن متفائلون جدًا بشأن مساحة نمو الأصول التقليدية؟

في الأشهر الستة الماضية، شهدت سمات أصول Bitcoin تطورًا جديدًا، وأصبحت القوة المهيمنة في سوق رأس المال أكملت أيضًا انتقالها من القوة القديمة إلى الانتقال إلى القرص الكبير الجديد.

في عام 2024، سيتم تعزيز مكانة العملات المشفرة في المجال المالي التقليدي بشكل أكبر. أطلقت الشركات المالية العملاقة، بما في ذلك BlackRock وGrayscale، منتجات متداولة في البورصة لعملتي Bitcoin وEthereum، مما يوفر للمستثمرين من المؤسسات والأفراد قنوات استثمار أكثر ملاءمة للأصول الرقمية، مما يؤكد العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.

وفي الوقت نفسه، يتسارع أيضًا اتجاه الترميز للأصول الحقيقية (RWA)، مما يزيد من تحسين السيولة وتغطية الأسواق المالية . على سبيل المثال، أصدر بنك التنمية الألماني المملوك للدولة KfW سندات رقمية عبر تقنية blockchain في عام 2024، بقيمة إجمالية 150 مليون يورو. تتم تسوية السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية لمعدات الكمبيوتر سندات مؤسسية لاستخدام الرمز المميز لتمويل مرافق التصنيع الجديدة في الهند، في إشارة إلى أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية Blockchain الإقليمية لتحسين الكفاءة التشغيلية. وقد قامت العديد من المؤسسات المالية بالفعل بإدخال تكنولوجيا التشفير في نماذج أعمالها.

اليوم، تستخدم الدولة البيتكوين كأصولها الأساسية، وتستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وأسواق الأسهم كقنواتها الرئيسية لتدفقات رأس المال، وتستخدم الشركات المدرجة في الأسهم الأمريكية مثل MSTR كقنوات رئيسية. يمتص نموذج تداول رأس المال السيولة بالدولار الأمريكي بشكل مستمر وهو على قدم وساق.

سيؤدي الجمع بين التمويل التقليدي وتقنية blockchain إلى خلق فرص استثمارية أكثر من الأصول الموجودة في السلسلة الأصلية. ويعكس هذا الاتجاه تركيز السوق على الاستقرار وسيناريوهات التطبيق العملي. تتمتع السوق المالية التقليدية ببنية تحتية عميقة وآليات سوق ناضجة، وعندما تقترن بتقنية blockchain، فإنها ستطلق العنان لإمكانات أكبر. وفي هذا الصدد، ستركز شركة Waterdrip Capital، وخاصة صندوق الأصول الرقمية Pacific Waterdrop التابع لها، أيضًا على الجمع المبتكر بين الأسواق المالية التقليدية وصناعة التشفير في المستقبل لإيجاد فرص استثمارية في مجال التقارب.

سيحلل هذا التقرير البحثي بإيجاز نموذج النمو لأسهم مفهوم blockchain، وخاصة الطريقة التي يتم بها دمجها مع الأصول الموجودة على السلسلة، لاستكشاف المزيد من فرص الاستثمار المبتكرة. على سبيل المثال، يُظهر نموذج الإصدار الإضافي الخاص بـ MSTR مسارًا نموذجيًا لتبادل الأصول بالدولار الأمريكي مقابل الأصول الموجودة على السلسلة من خلال السندات القابلة للتحويل وإصدار الأسهم. ارتفع سعر سهم MSTR بسرعة تماشيًا مع الارتفاع في أسعار البيتكوين مؤخرًا، وحققت سنداتها القابلة للتحويل المستحقة في عام 2027 أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات، وهي استراتيجية سمحت لأسهمها بالتفوق بكثير على أسهم التكنولوجيا التقليدية.

من خلال هذه المنظورات، يمكن العثور على أن التطور المستقبلي لسوق التشفير لا يقتصر فقط على زيادة العملة الرقمية نفسها، بل أيضًا الإمكانات الهائلة للتكامل مع العملات الرقمية. التمويل التقليدي. من الأرباح التنظيمية إلى التغييرات في هيكل السوق، تقع أسهم مفهوم blockchain في نقطة حرجة في هذا الاتجاه وأصبحت محط اهتمام المستثمرين العالميين.

نحن نقسم تقريبًا مخزونات مفهوم blockchain الحالية إلى الفئات التالية:

1. المفهوم المبني على الأصول:

التمييز حول مفهوم توزيع الأصول لـ في أسهم blockchain، تتمثل استراتيجية الشركة في استخدام Bitcoin كأصل احتياطي رئيسي لها. تم تنفيذ هذه الإستراتيجية لأول مرة بواسطة MicroStrategy في عام 2020 وسرعان ما جذبت انتباه السوق. وتزايدت عمليات الاستحواذ على بيتكوين هذا العام حيث انضمت شركات أخرى مثل شركة الاستثمار اليابانية MetaPlanet وBoyaa Interactive المدرجة في هونغ كونغ إلى هذا الجهد. أعلنت MetaPlanet عن طرح مؤشر الأداء الرئيسي "Bitcoin Yield" (BTC Yield) الذي طورته MicroStrategy، حيث بلغ عائد BTC في الربع الثالث 41.7٪، وفي الربع الرابع (اعتبارًا من 25 أكتوبر) وصل إلى 116.4٪. .

أفضل 30 شركة مدرجة على مستوى العالم تستخدم البيتكوين كأصول احتياطية للشركات* مصدر البيانات: coingecko

على وجه التحديد، MicroStrategy والشركات الأخرى، تتمثل الإستراتيجية في توفير المستثمرين بمنظور جديد لتقييم قيمة الشركة وقراراتها الاستثمارية من خلال تقديم مؤشر الأداء الرئيسي "عائد البيتكوين". يعتمد هذا المقياس على عدد الأسهم المخففة القائمة ويحسب عدد عملات البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، بغض النظر عن تقلبات أسعار البيتكوين. وهو مصمم لمساعدة المستثمرين على فهم أداء الشركة بشكل أفضل من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل لشراء بيتكوين، مع التركيز على قياس التوازن بين نمو الاحتفاظ بالبيتكوين وتخفيف الأسهم. وقد عاد استثمار MicroStrategy في البيتكوين بنسبة 41.8٪ حتى الآن، مما يشير إلى أن الشركة نجحت في تجنب التخفيف المفرط لمصالح المساهمين مع زيادة ممتلكاتها.

ومع ذلك، على الرغم من الإنجازات الرائعة التي حققتها MicroStrategy في الاستثمار في Bitcoin، إلا أن هيكل ديون الشركة لا يزال يجذب انتباه السوق. وفقًا للتقارير، يبلغ إجمالي الديون المستحقة لدى MicroStrategy حاليًا 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجمع رأس المال من خلال جولات متعددة من إصدارات الديون القابلة للتحويل، والتي جاء بعضها أيضًا مع مدفوعات الفائدة. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تحتاج MicroStrategy إلى بيع بعض عملات البيتكوين الخاصة بها لسداد الديون. ومع ذلك، هناك أيضًا آراء مفادها أنه نظرًا لأن MicroStrategy تعتمد على أعمالها البرمجية التقليدية المستقرة وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الديون، لذلك حتى لو انخفض سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. علاوة على ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم شركة MicroStrategy الآن 43 مليار دولار، ويشكل الدين عنصرًا صغيرًا في هيكل رأس المال، مما يقلل من مخاطر التصفية.

في حين أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة القوية للاستثمار في البيتكوين ويعتقدون أنها ستجلب عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن هناك أيضًا بعض المستثمرين هناك المخاوف بشأن الرافعة المالية العالية ومخاطر السوق المحتملة. نظرًا لأن سوق العملات المشفرة متقلب للغاية، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد يكون لها تأثير كبير على قيمة أصول هذه الشركات، ويتم تداول أسعار أسهمها بعلاوة كبيرة مقارنة بصافي قيمة أصولها السوق. إذا تراجع سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على زيادة رأس المال، وبالتالي على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.

1. الإستراتيجية الدقيقة (MSTR)

شركة برمجيات ذكاء الأعمال

تأسست شركة MicroStrategy في عام 1989 وركزت في البداية على ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، بدءًا من عام 2020، تحولت الشركة إلى أول شركة مدرجة في العالم تستخدم بيتكوين (BTC) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها ومكانتها في السوق تمامًا. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا رئيسيًا في قيادة هذا التحول، حيث انتقل من أحد المتشككين الأوائل في عملة البيتكوين إلى مؤيد قوي للعملة المشفرة.

منذ عام 2020، واصلت MicroStrategy شراء البيتكوين من خلال أموالها الخاصة وتمويل الديون وطرق أخرى. حتى الآن، جمعت الشركة ما يقرب من 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية حالية تبلغ حوالي 23 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1٪ من إجمالي المعروض من بيتكوين. من بينها، حدثت آخر عملية شراء في الفترة ما بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم الحصول على 27200 بيتكوين بمتوسط ​​سعر 74463 دولارًا. يبلغ متوسط ​​سعر صفقات البيتكوين هذه 39,266 دولارًا أمريكيًا، ومع وصول سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار أمريكي، فإن الأرباح الدفترية لشركة MicroStrategy تقترب من 2.5 مرة.

على الرغم من أن MicroStrategy واجهت خسائر ورقية تبلغ حوالي مليار دولار أمريكي في استثماراتها في Bitcoin خلال السوق الهابطة لعام 2022، إلا أن الشركة لم تبيع Bitcoin أبدًا، ولكنها اختارت ذلك مواصلة إضافة المواقف. منذ عام 2023، أدى الارتفاع القوي لبيتكوين إلى زيادة كبيرة في سعر سهم MicroStrategy، مع وصول العائد على الاستثمار منذ بداية العام إلى 26.4%، والعائد التراكمي على الاستثمار يتجاوز 100%.

يمكن اعتبار نموذج الأعمال الحالي لشركة MicroStrategy بمثابة "نموذج الرافعة المالية الدائرية القائم على BTC"، والذي يجمع الأموال لشراء Bitcoin من خلال إصدار السندات. على الرغم من أن هذا النموذج يحقق عوائد عالية، إلا أنه يحتوي أيضًا على مخاطر معينة، خاصة عندما يتقلب سعر البيتكوين بشكل عنيف. ووفقًا للتحليل، يجب أن ينخفض ​​سعر بيتكوين إلى أقل من ١٥٠٠٠ دولار قبل أن تواجه الشركة خطر التصفية، وهو الحد الأدنى على خلفية سعر بيتكوين الحالي الذي يبلغ حوالي ٩٠ ألف دولار. بالإضافة إلى ذلك، يتم تعزيز السلامة المالية لشركة MicroStrategy من خلال الرافعة المالية المنخفضة للشركة والطلب القوي في سوق السندات.

بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمارية ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. ومع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مطرد، فإن أسهم الشركة لديها إمكانات كبيرة. ومع ذلك، يتعين علينا أن نكون منتبهين للمخاطر المتوسطة والطويلة الأجل التي قد يجلبها توسع الديون. في العام أو العامين المقبلين، لا تزال قيمة الاستثمار في MicroStrategy تستحق الاهتمام، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن آفاق سوق البيتكوين، وهذا هدف عالي المخاطر وعوائد عالية.

2. Semler Scientific (SMLR)

Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، وإحدى استراتيجياتها المبتكرة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي أساسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة عن أحدث عملية شراء لـ 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي ممتلكاتها إلى 1,058، ليصل إجمالي استثماراتها إلى حوالي 71 مليون دولار. تم تمويل عمليات الاستحواذ هذه جزئيًا من التدفق النقدي التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال مقتنيات Bitcoin وتصبح ممثلًا لابتكار إدارة الأصول.

ومع ذلك، تظل الأعمال الأساسية لشركة Semler تركز على جهاز QuantaFlo، والذي يستخدم بشكل أساسي لتشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler الخاصة بالبيتكوين هي أكثر من مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة مكاسب غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من ممتلكاتها من البيتكوين. وعلى الرغم من انخفاض الإيرادات بنسبة 17٪ على أساس سنوي في هذا الربع، إلا أنها ظلت كذلك يوفر Semler's التحوط المالي ضد التقلبات الاقتصادية.

على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، أي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها المتمثلة في استخدام Bitcoin كأصل احتياطي جعلت المستثمرين ينظرون إليها باعتبارها "نسخة مصغرة من MicroStrategy."

3. تفاعل بويا

بويا Interactive هي شركة مدرجة في هونغ كونغ ونشاطها الرئيسي هو الألعاب، وهي واحدة من أفضل المطورين والمشغلين في صناعة ألعاب الورق واللوح في الصين، وفي النصف الثاني من العام الماضي، بدأت في اختبار سوق التشفير، بهدف تحقيق ذلك بالكامل التحول إلى شركة مدرجة في Web3. اشترت الشركة أصولًا مشفرة مثل Bitcoin وEthereum على نطاق واسع، واستثمرت في العديد من مشاريع Web3 البيئية، ووقعت اتفاقية اشتراك مع Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC، وهي شركة تابعة لشركة Waterdrip Capital للتعاون الاستراتيجي في تطوير ألعاب Web3 وBitcoin النظام البيئي. صرحت الشركة: "يعد شراء العملات المشفرة والاحتفاظ بها خطوة مهمة لتطوير وتخطيط أعمال Web3 الخاصة بالمجموعة، كما يعد أيضًا جزءًا مهمًا من استراتيجية تخصيص الأصول للمجموعة. اعتبارًا من الإعلان الأخير، تمتلك Boyaa Interactive عملة البيتكوين." 2641 قطعة و15445 قطعة إيثريوم، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 143 مليون دولار أمريكي و42.578 مليون دولار أمريكي على التوالي.

من الجدير بالذكر أنه نظرًا لسوق العملات المشفرة النشط مؤخرًا، شهدت كل من عملة البيتكوين والعملات المشفرة ارتفاعات كبيرة. إذا تم حسابه على أساس سعر إغلاق العملة المشفرة في اليوم الثاني عشر، على البيتكوين، فقد حققت Boyaa Interactive ربحًا عائمًا يقارب 90.22 مليون دولار أمريكي؛ ربح يقارب 100 مليون دولار.

لقد ألهم الارتفاع المستمر في أسعار العملات المشفرة السوق بإيلاء اهتمام كبير للأسهم المفاهيمية ذات الصلة. لنأخذ سوق الأوراق المالية في هونج كونج كمثال، اعتبارًا من 12 نوفمبر، ارتفعت Linekong Interactive بنسبة 41.18٪، وارتفعت Xinhuo Technology Holdings بنسبة 27.40٪، وارتفعت Ouke Cloud Chain بنسبة 11.65٪، مما يدل على الأداء القوي للشركات المرتبطة بـ blockchain. لا يزال سوق blockchain في هونغ كونغ في مراحله الأولى من التطوير، لكن بيئة السياسات مستمرة في التحسين. السياسات التي تم تقديمها مؤخرًا لدعم تطوير blockchain تشجع الابتكار المفتوح وتخلق مجالًا جيدًا للنمو للمؤسسات. تعتمد بعض الشركات على التأثيرات المدفوعة بالأصول الناتجة عن تقلبات أسعار العملات المشفرة، كما أنها تستكشف بنشاط التطبيقات العملية لتكنولوجيا blockchain في الألعاب والتمويل وMetaverse وغيرها من المجالات. وسيعتمد المزيد من نمو السوق في المستقبل على فعالية تنفيذ التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، مما يوفر للمستثمرين توجيهًا وثقة أكثر وضوحًا.

وصلت قيمة العملة المشفرة التي تحتفظ بها Boyaa Interactive إلى ما يقرب من 2.2 مليار دولار هونج كونج. وهذا يعني أن القيمة الإجمالية للعملة المشفرة التي تحتفظ بها Boyaa Interactive حاليًا تتجاوز القيمة السوقية الحالية للشركة. في الربع الثاني من عام 2024، سجلت الشركة إيرادات بلغت حوالي 104.8 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.8%. ومن بينها، بلغت إيرادات ألعاب الويب وألعاب الهاتف المحمول 29 مليون يوان و69 مليون يوان على التوالي، وبلغت إيرادات القيمة المضافة من الأصول الرقمية 6.74 مليون يوان. أما عن أسباب زيادة الإيرادات، فقد ذكر بويا في الإعلان: "يرجع ذلك بشكل أساسي إلى ارتفاع قيمة الأصول الرقمية التي تم الحصول عليها من العملة المشفرة التي تحتفظ بها المجموعة."

في الوقت نفسه، تخطط الشركة لإضافة ما يصل إلى 100 مليون دولار من مقتنيات العملات المشفرة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت Boyaa Interactive فريقًا يركز على تطوير ألعاب Web3 وأبحاث وتطوير البنية التحتية ذات الصلة. بالاستفادة من النمو الكبير لأصول العملات المشفرة، زادت أرباح الربع الأول بنسبة 1,130% على أساس سنوي، مما دفع سعر سهم الشركة إلى ما يقرب من 3.6 مرة منذ بداية العام، مما يجعلها أسهمًا نموذجية تعتمد على الأصول. في السوق. بالنسبة للسهم، يعتمد أداء Boyaa Interactive على التقلبات في سوق العملات المشفرة، ومن المرجح أن يستمر سعر السهم مدفوعًا بالنمو في قيمة الأصول.

2. مفهوم التعدين

لقد حظيت أسهم مفهوم التعدين Blockchain باهتمام كبير من السوق في السنوات الأخيرة، خاصة وسط التقلبات في أسعار العملات المشفرة مثل البيتكوين.لا تستفيد شركات التعدين فقط من الفوائد المباشرة للعملات الرقمية، ولكنها تشارك أيضًا في إلى حد ما تخطيط الصناعات الأخرى ذات النمو المرتفع، وخاصة شركات الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة عالية الأداء (HPC). مع التطور المزدهر لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، يتزايد الطلب على قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي بسرعة، مما جلب دعمًا جديدًا لتقييم أسهم مفهوم التعدين. على وجه الخصوص، مع تزايد ندرة عقود الطاقة ومراكز البيانات والمرافق الداعمة لها، يمكن لشركات التعدين الحصول على إيرادات إضافية من خلال توفير البنية التحتية الحاسوبية لاحتياجات الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، نعتقد بشكل عام أنه لا يمكن لجميع شركات التعدين تلبية احتياجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بشكل كامل، وغالبًا ما تعطي عمليات التعدين الأولوية لإمدادات الطاقة الرخيصة اختيار المواقع ذات الأسعار المنخفضة والقوة غير المستقرة على المدى القصير لتحقيق أقصى قدر من الأرباح. نسبيًا، تولي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي اهتمامًا أكبر لاستقرار الطاقة، لذا فهي أقل حساسية للتغيرات في أسعار الكهرباء وتفضل إمدادات طاقة مستقرة على المدى الطويل. ولذلك، ليست جميع معدات الطاقة ومراكز البيانات الموجودة لدى شركات التعدين مناسبة للتحول المباشر إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

يمكن تقسيم مخزونات مفهوم التعدين إلى الفئات التالية:

1. شركات التعدين التي لديها أعمال ناضجة في مجال الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء: لا تتمتع هذه الشركات بحضور في مجال التعدين فحسب، بل لديها أيضًا أعمال ناضجة في مجال الذكاء الاصطناعي أو الحوسبة عالية الأداء، وتدعمها شركات التكنولوجيا العملاقة مثل NVIDIA. على سبيل المثال، لا تشارك شركات Wulf وAPLD وCIFR وغيرها في تعدين العملات المشفرة فحسب، بل تقوم أيضًا بدمج احتياجات التعدين وحوسبة الذكاء الاصطناعي إلى حد ما من خلال بناء منصات قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي والمشاركة في استدلال الذكاء الاصطناعي وغيرها من الأعمال، مما يكسب المزيد من التركيز على الأسواق. على.

2. التركيز على التعدين واكتناز كمية كبيرة من العملات المعدنية: يركز هذا النوع من الشركات بشكل أساسي على أعمال التعدين ويمتلك قدرًا كبيرًا من العملات المعدنية. عدد عملات Bitcoins والعملات الرقمية الأخرى. تعد شركة CleanSpark (CLSK) أحد ممثلي هذا النوع من الشركات، حيث تمثل ممتلكاتها 17.5% من القيمة السوقية للوحدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن شركة Riot Platforms (RIOT) هي شركة مماثلة، حيث يمثل مخزونها من العملات 21% من القيمة السوقية للوحدة. تقوم هذه الشركات بتجميع العملات المشفرة مثل البيتكوين على أمل تحقيق الأرباح عندما ترتفع أسعار السوق في المستقبل.

3. النوع المركب من الأعمال المتنوعة: لا يشارك هذا النوع من الشركات في تعدين العملات المشفرة واكتناز العملات فحسب، بل أيضًا في استدلال الذكاء الاصطناعي. وبناء مركز بيانات الذكاء الاصطناعي وجوانب أخرى. تعد Marathon Digital (MARA) شركة تمثيلية في هذه الفئة، حيث تمثل ممتلكاتها 33% من القيمة السوقية للوحدة. عادةً ما تعمل هذه الشركات على تقليل المخاطر في منطقة واحدة من خلال تخطيط أعمال متنوع مع تحسين الربحية الإجمالية.

مع زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي، سيتم دمج قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي وأعمال الحوسبة عالية الأداء بشكل متزايد مع أعمال تعدين blockchain، مما قد يؤدي إلى زيادة التعدين تقييمات الشركة. في المستقبل، لن تكون شركات التعدين مجرد "عمال تعدين" للعملات الرقمية، ولكنها قد تصبح أيضًا من مقدمي البنية التحتية المهمين وراء تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن هذا الطريق مليء بالتحديات، فمن أجل تلبية هذا الاتجاه، قامت العديد من شركات التعدين بتسريع نشر قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي وبناء مراكز البيانات، وهي ملتزمة باحتلال مكان في هذا المجال الناشئ.

1. MARA Holdings (MARA)

الأكبر في أمريكا الشمالية واحدة من أكبر شركات التعدين الذاتي للبيتكوين، تأسست في عام 2010 وتم طرحها للاكتتاب العام في عام 2011. الشركة مكرسة لاستخراج العملات المشفرة، مع التركيز على النظام البيئي blockchain وتوليد الأصول الرقمية. توفر الشركة حلول تعدين مُدارة بناءً على البنية التحتية الخاصة بها وبرامج التعدين الذكية، وفي المقام الأول تعدين البيتكوين. كما شهدت شركة Marathon، على غرار شركة Riot، انخفاضًا في سعر السهم بنسبة 12.6%، تلاه المزيد من الانخفاضات. ومع ذلك، ارتفع سعر سهم ماراثون بسرعة خلال العام الماضي.

وفقًا لأحدث البيانات في أكتوبر، حققت MARA (Marathon Digital) قوة حوسبة تبلغ 32.43 EH/s، لتصبح أول شركة تعدين مدرجة تصل إلى هذا الرقم. حجم. . ومن المتوقع أن تزيد قدرتها الحاسوبية بحوالي 10 إكساه/ثانية عندما يتم تشغيل قدرتها الجديدة البالغة 152 ميجاوات. أضافت شركة MARA مؤخرًا 152 ميجاوات من طاقة التعدين من خلال الاستحواذ على مركزين للبيانات في ولاية أوهايو وبناء موقع جديد ثالث، تخطط لتشغيله بالكامل بحلول نهاية عام 2025. قال سلمان خان، المدير المالي لشركة MARA، إن تكلفة الاستحواذ على الأصول تبلغ حوالي 270 ألف دولار لكل ميجاوات، ويتوقع أن تساعد عمليات النشر الشركة على تحقيق هدفها المتمثل في توفير الطاقة الحاسوبية بـ 50 EH/s بحلول عام 2024.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت MARA في 18 تشرين الثاني (نوفمبر) عن بيع 700 مليون دولار من السندات الممتازة القابلة للتحويل مع تاريخ استحقاق عام 2030. سيتم استخدام العائدات في المقام الأول لشراء بيتكوين، وإعادة شراء السندات المستحقة في عام 2026، ودعم توسيع الأعمال التجارية القائمة. وتتوقع MARA استخدام صافي العائدات من السندات، والتي سيتم استخدام ما يصل إلى 200 مليون دولار لإعادة شراء جزء من السندات القابلة للتحويل المستحقة في عام 2026، مع استخدام الباقي لشراء المزيد من البيتكوين ولأغراض الشركة العامة، بما في ذلك رأس المال العامل والاستراتيجية. عمليات الاستحواذ وتوسيع الأصول الحالية وسداد الديون الإضافية. توضح هذه الخطوة أيضًا موقف MARA الصعودي طويل المدى بشأن Bitcoin.

2.العلم الأساسي (CORZ)

Block Chain خدمات البنية التحتية وتعدين العملات المشفرة

تأسست شركة Core Scientific Inc. في عام 2017، وتنقسم أعمالها بشكل أساسي إلى قسمين رئيسيين: مبيعات المعدات وخدمات الاستضافة، والخدمات الذاتية بناء مناجم لتعدين البيتكوين. تحقق الشركة إيرادات عن طريق بيع العقود القائمة على الاستهلاك وتقديم خدمات الحفظ، بينما يحقق قطاع تعدين الأصول الرقمية إيرادات من معدات الحوسبة التي تديرها الشركة والتي تعالج المعاملات على شبكة blockchain وتشارك كجزء من مجموعة المستخدمين، وتكون العوائد رقمية أصول العملة.

مؤخرًا، أعلنت شركة Microsoft (MSFT.US) أنها ستنفق ما يقرب من 10 مليارات دولار بين عامي 2023 و2030 لاستئجار خوادم من شركة CoreWeave الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. وقعت شركة CoreWeave اتفاقية مع شركة تعدين البيتكوين العملاقة Core Scientific لاستضافة 120 ميجاوات إضافية من قوة الحوسبة عالية الأداء. من خلال عدة جولات من التوسع، تستضيف CoreWeave حاليًا إجمالي 502 ميجاوات من سعة وحدة معالجة الرسومات في مراكز بيانات Core Scientific. ارتفع سعر سهم Core Scientific منذ توقيع عقد بمليارات الدولارات مع CoreWeave، مرتفعًا بنسبة 300% تقريبًا. وتخطط الشركة أيضًا لتحديث جزء من مركز البيانات الخاص بها لاستضافة وحدات معالجة الرسوميات CoreWeave التي تزيد طاقتها عن 200 ميجاوات.

من المتوقع أن يحقق عقد الاستضافة لمدة 12 عامًا 8.7 مليار دولار من إجمالي الإيرادات لشركة Core Scientific. وفي الوقت نفسه، في حين ظل معدل تجزئة تعدين البيتكوين مستقرًا، انخفضت حصتها في السوق من 3.27٪ في يناير إلى 2.54٪ في سبتمبر.

لقد استوعبت Core معًا بشكل مثالي مزيجًا من الموضوعين الساخنين وهما الذكاء الاصطناعي والبيتكوين، خاصة في مجال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وقد فازت Core Scientific بجائزة عدد كبير من العقود والتوسع بنشاط في عملاء جدد، مما يظهر إمكانات تطوير قوية. على الرغم من انخفاض الحصة السوقية لأعمال تعدين البيتكوين، إلا أن التقدم الذي أحرزته الشركة في مركز بيانات الذكاء الاصطناعي قدم دعمًا قويًا لنموها المستقر على المدى الطويل، ولا يزال من الممكن توقع زيادات مستقبلية.

3. منصات Riot (RIOT)

المقر الرئيسي هو يقع مقرها في Riot Platforms في كولورادو بالولايات المتحدة الأمريكية، وتركز على بناء تكنولوجيا blockchain والدعم وأعمال تعدين العملات الرقمية. وقد استثمرت الشركة سابقًا في عدد من الشركات الناشئة في مجال blockchain، بما في ذلك بورصة Bitcoin الكندية Coinsquare، ولكنها حولت الآن تركيزها بالكامل إلى تعدين العملات المشفرة.

شهد سعر سهم شركة Riot تقلبات كبيرة، خاصة مع انخفاض سعر البيتكوين، حيث انخفض سعر سهم الشركة بما يصل إلى 15.8% في وقت ما. لكن على الرغم من ذلك، لا يزال سهم الشركة مرتفعًا بأكثر من 130% في العام الماضي.

على الرغم من التفاؤل الأخير في السوق، والذي أدى إلى ارتفاع سعر السهم بنسبة 66% في أسبوع واحد فقط، فإن ظروف تشغيل Riot ليست مثالية. وبحسب تقريرها المالي للربع الثالث من عام 2024، بلغ إجمالي إيرادات الشركة 84.8 مليون دولار أمريكي، شكلت إيرادات تعدين بيتكوين منها 67.5 مليون دولار أمريكي، وبلغ صافي خسارتها 154.4 مليون دولار أمريكي، مع خسارة للسهم الواحد قدرها 0.54 دولار أمريكي. تجاوزت توقعات السوق بكثير بخسارة للسهم الواحد. بالإضافة إلى ذلك، خسرت شركة Riot 84.4 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنة بخسارة صافية قدرها 27.4 مليون دولار فقط في نفس الفترة من العام الماضي. وبشكل عام، تستمر خسائر شركة Riot في التوسع، على الرغم من ارتفاع سعر السهم على المدى القصير، إلا أن الزيادة في سعر السهم على المدى القصير تتبع السوق الأوسع فقط، ولا يزال ما إذا كان بإمكانها تحقيق نمو في أسعار الأسهم على المدى الطويل علامة استفهام.

4. CleanSpark (CLSK)

تشفير الطاقة الخضراء تعدين العملات

CleanSpark هي شركة تركز على تعدين البيتكوين باستخدام الطاقة المتجددة. ونمت إيرادات الشركة إلى 104.1 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2024، بزيادة 58.6 مليون دولار، أو 129٪، من 45.5 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، بلغ صافي الخسارة للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو 2024، 236.2 مليون دولار، أو 1.03 دولار للسهم، مقارنة بخسارة قدرها 14.1 مليون دولار، أو 0.12 دولار للسهم، في نفس الفترة من العام الماضي. ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من موجة المكاسب في السوق الأوسع في أوائل نوفمبر، إلا أن CleanSpark (CLSK) لم تستفد منها حيث تم تعليق الشركة خلال هذه الفترة. وأوضح مؤسس الشركة أن سبب الإيقاف يعود إلى خطأ في حساب نسبة الاكتتاب في الأسهم خلال عملية الاستحواذ الأخيرة. وأعلنت الشركة أيضًا عن الانتهاء من استحواذها على GRIID، بهدف زيادة إجمالي الطاقة الحاسوبية لمزرعة التعدين إلى 400 ميجاوات في السنوات القليلة المقبلة. وفي الوقت نفسه، تمتلك CleanSpark كميات كبيرة من العملات الرقمية مثل البيتكوين. يصل الاكتناز إلى 17.5% من القيمة السوقية للوحدة، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من القيمة السوقية للوحدة مدعوم بمقتنياتها من البيتكوين.

من منظور اتجاهات الأسهم، تعد CleanSpark واحدة من القائمين بتعدين البيتكوين الذين يمثلون الطاقة المتجددة في جوهرها، وذلك من خلال استراتيجية التعدين الخضراء وتكاليف الطاقة المنخفضة نسبيًا إمكانات التنمية على المدى الطويل. يُظهر استحواذ الشركة على GRIID وتوسيع قوة الحوسبة في مزرعة التعدين أن لديها تخطيطًا استراتيجيًا نشطًا في توسيع حصتها في السوق وتحسين القدرة التنافسية. ومع ذلك، وعلى الرغم من نمو إيرادات الشركة بشكل كبير، بسبب الخسائر الكبيرة، إلا أن اهتمام المستثمرين بربحيتها وتدفقاتها النقدية سيكون عاملاً مهمًا يؤثر على اتجاهات أسعار الأسهم المستقبلية. قد يواجه سعر سهم CleanSpark تقلبات كبيرة مع تقلب أسعار البيتكوين وتقلب تكاليف الطاقة.

5. TereWulf (WULF)

استخدم الطاقة الخضراء تعدين العملات المشفرة

مع انخفاض المخاطر التشغيلية وتحسين هوامش الربح، أصبحت شركات الطاقة قوة مهمة في صناعة العملات المشفرة. كشفت شركة TeraWulf، وهي شركة تابعة لشركة Beowulf Mining Plc، مؤخرًا في ملف تنظيمي أنها تتوقع أن تصل قدرة التعدين للشركة إلى 800 ميجاوات بحلول عام 2025، وهو ما يمثل 10٪ من قوة الحوسبة الحالية لشبكة Bitcoin. تركز TeraWulf على توفير حلول مستدامة لتعدين العملات المشفرة، مع التركيز بشكل خاص على تسخير مصادر الطاقة المتجددة مثل الطاقة الكهرومائية والطاقة الشمسية، وتقوم بتطوير مركز بيانات الذكاء الاصطناعي.

مؤخرًا، أعلنت شركة TeraWulf أنها ستزيد الحجم الإجمالي لسنداتها القابلة للتحويل بنسبة 2.75% إلى 425 مليون دولار، منها 118 مليون دولار من المخطط استخدامها لإعادة شراء الأسهم . يتضمن التمويل أيضًا خيار الإصدار، مما يسمح للمشترين الأوليين بالمساهمة بمبلغ إضافي قدره 75 مليون دولار خلال 13 يومًا من الإصدار. وسيتم استخدام جزء من السندات الصادرة حديثًا، والتي تستحق في عام 2030، في عمليات إعادة شراء الأسهم والباقي لتغطية النفقات العامة للشركة.

قالت شركة TeraWulf إنها ستعطي الأولوية لعمليات إعادة شراء الأسهم وستستمر في تعزيز نموها العضوي في الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى عمليات الاستحواذ الاستراتيجية المحتملة. ارتفعت أسهم TeraWulf بنسبة 30% تقريبًا منذ يوم الجمعة بعد الأخبار، متجاوزة أداء بيتكوين وشركات التعدين الأخرى. قامت شركات التعدين مؤخرًا بجمع الأموال من خلال السندات القابلة للتحويل والقروض المدعومة بالبيتكوين لمواجهة الانخفاض في أسعار الطاقة الحاسوبية بعد انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف.

بشكل عام، يُظهر تخطيط TeraWulf في مجال الطاقة النظيفة والتعدين القائم على الذكاء الاصطناعي إمكانات نمو قوية. على المدى القصير، قد تستفيد الشركة من تركيز السوق المتزايد على الطاقة الخضراء والتعدين بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، ونظراً لتقلب صناعة التعدين وبيئة السوق بشكل عام، فإن الأداء على المدى الطويل لا يزال يتطلب الاهتمام والتقييم المستمرين. في المناخ الحالي، ينطوي ارتفاع سعر سهم TeraWulf على عنصر من الضجيج، ولكن من المتوقع أيضًا أن يؤدي إلى مزيد من النمو من خلال استراتيجيتها المستدامة.

6. تعدين التشفير (CIFR)

تعدين البيتكوين شركة

تلتزم شركة Cipher Mining بشكل أساسي بتطوير وتشغيل مراكز بيانات تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة، بهدف تعزيز البنية التحتية لشبكة البيتكوين.

مؤخرًا، أعلنت Cipher Mining أنها قامت بتوسيع تعاونها الائتماني مع Coinbase وأنشأت قرضًا لأجل يبلغ إجماليه 35 مليون دولار أمريكي. وفقًا للتقارير المالية التي تم الكشف عنها في الأول من نوفمبر، قامت الشركة بزيادة حدها الائتماني الأصلي من 10 ملايين دولار إلى 15 مليون دولار وأضافت قرضًا جديدًا لأجل قدره 35 مليون دولار.

بالإضافة إلى ذلك، مع تزايد الطلب على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في سوق التشفير، زاد أيضًا تقييم أعمال الذكاء الاصطناعي الخاصة بشركة Cipher Mining. ومع ذلك، فقد تخلفت مكاسب أسعار أسهم Cipher Mining مقارنة بمكاسب الشركات النظيرة مثل CORZ وAPLD وWUFL. وعلى الرغم من أن استثمار الشركة في البنية التحتية في مجال تعدين البيتكوين قد حقق نتائج معينة، إلا أن تقدمها في تخطيط تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي كان أبطأ، مما قد يؤثر على أداء سعر سهمها على المدى القصير.

7. طاقة القزحية (IREN)

الطاقة المتجددة لتعدين البيتكوين

التركيز على تعدين البيتكوين من خلال الطاقة الخضراء (خاصة الطاقة الكهرومائية) على نطاق عالمي. إن أعمال تعدين البيتكوين مدفوعة بشكل أساسي بالطاقة النظيفة والاستدامة البيئية هي قدرتها التنافسية الأساسية، وهذا أيضًا عامل مهم يميزها عن شركات التعدين الأخرى. بالمقارنة مع طاقة الفحم والنفط التقليدية، تستخدم شبكة آيرين تعدين الطاقة النظيفة لتقليل انبعاثات الكربون وخفض تكاليف التشغيل. وتمتلك شبكة الأنباء الإيرانية (IREN) حالياً العديد من مرافق التعدين التي تعمل بالطاقة النظيفة، وقد استثمرت بكثافة في البنية التحتية في المناطق الغنية بالطاقة النظيفة مثل كندا والولايات المتحدة.

بالإضافة إلى ذلك، تحاول شبكة IRN أيضًا وضع تخطيط في مجال قوة الحوسبة السحابية، لكن آفاق هذا الجزء من العمل ليست واضحة مثل أعمالها في مجال تعدين الطاقة النظيفة. على الرغم من أن الحوسبة السحابية كنموذج أعمال يمكن أن تقلل الطلب على أجهزة التعدين إلى حد ما وتوفر للمستثمرين طريقة أكثر مرونة لتحقيق الأرباح، إلا أن نموذج الإيرادات وقبولها في السوق لا يزال في المراحل الأولى ويختلف عن البيتكوين التقليدي مع التعدين، لا يزال من الصعب إظهار ربحية كبيرة. ولذلك، يمكن النظر إلى استكشاف شبكة الإنترنت لقوة الحوسبة السحابية على أنه مشروع تجريبي، وهو أبعد ما يكون عن النضج ومن الصعب المبالغة في تقدير تقييمه.

فيما يتعلق بتحقيق الدخل من أصول الطاقة، فإن تقدم وإمكانيات IREN حاليًا ليست جيدة مثل بعض المنافسين الآخرين، مثل CIFR (Cipher Mining) وWULF (Stronghold Digital) التعدين). وقد حققت هذه الشركات تقدمًا معينًا في التكامل الفعال لأصول الطاقة التقليدية وتطبيق الطاقة النظيفة، وتتمتع بقدرة تنافسية أقوى في السوق. على الرغم من أن المزايا الفريدة التي تتمتع بها شبكة آيرين في مجال تعدين الطاقة الخضراء لا يمكن تجاهلها، مقارنة بـ CIFR وWULF، إلا أن عملية تسييلها لا تزال متخلفة، مما يجعل من الصعب توليد عائد رأسمالي كافٍ على المدى القصير.

8، الكوخ 8 (HUT)

المقر الرئيسي هو تقع شركة Hut 8 في كندا، وهي شركة تقوم بشكل أساسي بعمليات تعدين العملات المشفرة في أمريكا الشمالية وهي واحدة من أكبر شركات تعدين الأصول الرقمية المبتكرة في أمريكا الشمالية. تدير الشركة بنية تحتية واسعة النطاق للطاقة وتعمل بطريقة مسؤولة بيئيًا.

في عام 2023، وصلت إيرادات Hut 8 السنوية إلى 121.21 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 47.53%. ارتفعت الإيرادات أيضًا إلى 43.74 مليون دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2024، بزيادة سنوية قدرها 101.52%. تؤدي هذه الزيادة إلى رفع إجمالي الإيرادات إلى 194.02 مليون دولار في الأشهر الاثني عشر التالية، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي قدره 209.07%.

وفقًا لتقرير الربع الثالث، قامت Hut 8 بتسريع وتيرة بناء منصة البنية التحتية الرقمية وتعزيز عملية التسويق الخاصة بها في الأشهر القليلة الماضية. تظهر جميع بيانات الشركة زخم نمو قوي وهي تعمل باستمرار على تعزيز تطوير أعمالها.

9. Bitfarms (BITF)

المقر الرئيسي في كندا. تركز Bitfarms على تطوير وتشغيل مزارع تعدين البيتكوين وتواصل توسيع نطاق التعدين. أعلنت الشركة مؤخرًا أنها تخطط لترقية 18853 منصة تعدين Antminer T21 Bitcoin التي خططت في الأصل لشرائها من Bitmain إلى طراز S21 Pro باستثمار إضافي قدره 33.2 مليون دولار. وفقًا لتقريرها المالي للربع الثالث، قامت Bitfarms بمراجعة اتفاقية الشراء مع Bitmain وتتوقع أن يتم تسليم آلات التعدين المحدثة في الفترة من ديسمبر 2024 إلى يناير 2025. وفقًا لتحليل TheMinerMag، بفضل اعتماد أحدث جيل من آلات التعدين، تم تخفيض تكاليف آلات التعدين الخاصة بـ Bitfarms بشكل كبير: من 40.6 دولارًا لكل PH/s في الربع الأول إلى 35.5 دولارًا في الربع الثاني، وانخفضت أيضًا إلى 29.3 في الربع الأخير.

بشكل عام، قامت Bitfarms بتحسين كفاءة التعدين مع تقليل التكاليف عن طريق تحديث معدات التعدين وتحسين استراتيجيات الشراء، مما يظهر إمكانات نمو قوية. لا تعمل هذه الإستراتيجية على تحسين ربحية الشركة فحسب، بل تعزز أيضًا مكانتها في سوق العملات المشفرة شديد التنافسية. ومع انخفاض تكلفة آلات التعدين بشكل أكبر، من المتوقع أن تستمر Bitfarms في اكتساب ميزة في مجال تعدين البيتكوين، خاصة إذا انتعشت أسعار البيتكوين أو زاد الطلب في السوق.

10. تقنيات HIVE الرقمية (HIVE)

التشفير شركة تعدين العملات، أعمال HPC.

أعلنت Hive Digital مؤخرًا عن استحواذها على 6,500 آلة تعدين Bitcoin من نوع Avalon A1566 من شركة Canaan وتخطط لزيادة إجمالي قوة الحوسبة إلى 1.2 إكساهاش/ثانية يعكس استثمار الشركة المستمر في تعدين العملات المشفرة. ومع ذلك، منذ نهاية العام الماضي، أوضحت Hive Digital أنها ستحول المزيد من الموارد والتركيز إلى الحوسبة عالية الأداء (HPC) في المستقبل. وتعتقد الشركة أن أعمال الحوسبة عالية الأداء تتمتع بهوامش ربح أعلى من تعدين البيتكوين ولديها بعض العوائق الفنية، والتي يمكن أن تحقق نموًا أكثر استدامة في إيرادات الشركة. ولتحقيق هذه الغاية، قامت Hive بتحويل 38000 بطاقة GPU لمركز بيانات Nvidia المستخدمة في الأصل لتعدين Ethereum والعملات المشفرة الأخرى إلى خدمات سحابية GPU حسب الطلب، مما يفتح فصلًا جديدًا في مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

يتماشى هذا التحول الاستراتيجي مع اتجاه تطوير الصناعة. على غرار شركات التعدين الأخرى مثل Hut 8، سرعان ما حولت Hive انتباهها إلى أعمال HPC والذكاء الاصطناعي بعد تحول Ethereum من POW إلى POS. واليوم، أصبحت أعمال الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي التابعة لشركة Hive قادرة بالفعل على تحقيق إيرادات أكثر بـ 15 مرة من تعدين البيتكوين، في حين أن الطلب على حوسبة وحدة معالجة الرسومات ينمو بسرعة. وفقًا لتقرير Goldman Sachs، يتمتع سوق الخدمات السحابية لوحدة معالجة الرسومات بآفاق مشرقة. تتوقع Fortune Business Insights أن ينمو سوق خدمات GPU في أمريكا الشمالية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 34% بحلول عام 2030. خاصة مع استمرار ارتفاع الطلب على مشاريع الذكاء الاصطناعي، فقد بدأت للتو تقنية نماذج اللغة الكبيرة وراء ChatGPT، وتتطلب جميع المؤسسات تقريبًا قدرًا كبيرًا من قوة حوسبة وحدة معالجة الرسومات لدعم تشغيل هذه التقنيات وتطويرها.

من منظور استثماري، وضعت استراتيجية التحول لشركة Hive Digital أساسًا متينًا لنموها المستقبلي. على الرغم من أن الشركة لا تزال تتمتع بحضور في مجال تعدين العملات المشفرة، مع التطور السريع في أعمال HPC والذكاء الاصطناعي، فقد تخلصت Hive تدريجيًا من اعتمادها المفرط على تعدين Bitcoin التقليدي وفتحت قناة إيرادات أكثر تنوعًا ومربحة للغاية.

3. البنية التحتية موفرو البنية التحتية والحلول

تشير أسهم مفهوم تصنيع آلات التعدين/البنية التحتية لسلسلة الكتل إلى أسهم الشركات التي تركز على أجهزة تعدين البيتكوين، وإنشاء البنية التحتية لسلسلة الكتل والخدمات الفنية ذات الصلة. تجني هذه الشركات الأموال في المقام الأول من خلال تصميم وتصنيع وبيع معدات التعدين المتخصصة (مثل عمال المناجم ASIC)، وتوفير خدمات التعدين السحابية، والبنية التحتية للأجهزة اللازمة لتشغيل شبكات blockchain. يقع مصنعو آلات التعدين في قلب البنية التحتية لـ blockchain حيث يقومون بتوفير معدات الأجهزة المستخدمة لتعدين العملات المشفرة مثل Bitcoin. يعد عمال المناجم ASIC (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات) هم النوع الأكثر شيوعًا من عمال المناجم ويستخدمون خصيصًا لتعدين العملات المشفرة. تأتي إيرادات الشركات المصنعة لآلات التعدين بشكل أساسي من مصدرين رئيسيين: مبيعات آلات التعدين واستضافة آلات التعدين وخدمات التعدين السحابية.

بشكل عام، يتأثر سعر آلات التعدين بالعديد من العوامل، بما في ذلك التقلبات في سوق البيتكوين، وتكلفة إنتاج آلات التعدين، واستقرار العرض سلسلة، الخ. على سبيل المثال، عندما يرتفع سعر البيتكوين، تزيد أرباح عمال المناجم أيضًا، وعادةً ما يزداد الطلب على آلات التعدين وفقًا لذلك، مما يؤدي إلى نمو إيرادات الشركات المصنعة لآلات التعدين. بالإضافة إلى إنتاج آلات التعدين، تتضمن البنية التحتية لـ blockchain أيضًا مجمعات التعدين ومراكز البيانات ومنصات الخدمات السحابية الأخرى التي توفر دعمًا للطاقة الحاسوبية.

بالنسبة للمستثمرين، قد توفر الشركات المصنعة لأجهزة التعدين وشركات البنية التحتية لـ blockchain فرص نمو أعلى، خاصة وأن سوق العملات المشفرة في دورة صعودية. هناك علاقة إيجابية بين الطلب على آلات التعدين وسعر البيتكوين، ومع ذلك، تواجه هذه الشركات أيضًا مخاطر تقلب عالية وتتأثر بعوامل متعددة مثل معنويات السوق والابتكار التكنولوجي وتنظيم السياسات. لذلك، عند الاستثمار في مثل هذه الأسهم المفاهيمية، بالإضافة إلى إلقاء نظرة إيجابية على آفاق سوق العملات المشفرة، تحتاج أيضًا إلى مراعاة المخاطر المحتملة الناجمة عن عدم اليقين في السوق.

1. تكنولوجيا كنعان (CAN)

أبحاث المنطقة وتطوير منتجات أجهزة blockchain

تأسست شركة Canaan Technology في عام 2013. وفي نفس العام، أصدرت أول جهاز حوسبة blockchain في العالم يعتمد على رقائق ASIC، مما أدى إلى قيادة دخول الصناعة في عصر ASIC، تراكمت لدينا تدريجيًا خبرة غنية في الإنتاج الضخم للرقائق منذ ذلك الحين. في عام 2016، كان الإنتاج الضخم لمنتجات 16 نانومتر بمثابة علامة على أن شركة Canaan Technology هي الشركة الأولى في معسكر التصنيع المتقدم في الصين القارية. منذ عام 2018، حققت شركة Canaan Technology على التوالي إنتاجًا ضخمًا لأول شريحة 7 نانومتر مطورة ذاتيًا في العالم، بالإضافة إلى الإنتاج الضخم لـ Kanzhi K210، وهي شريحة حوسبة ذكية تجارية مطورة ذاتيًا تعتمد على RISC-V.

منذ تأسيسها، أصبحت شركة Canaan Technology لاعبًا مهمًا في مجال أجهزة blockchain بفضل تكنولوجيا آلات التعدين ASIC الرائدة والرقائق ذاتية التطوير. بالمقارنة مع الشركات المصنعة لآلات التعدين الأخرى، تتمتع CAN وBTDR بفوائد محتملة أكثر حيث أن آلات التعدين ذاتية الإنتاج متوفرة لزيادة ربحية التعدين. على الرغم من أن السوق شهد سوقًا هابطًا في العام الماضي، إلا أن مبيعات آلات التعدين الخاصة بشركة Canaan Technology ظلت عند مستوى مرتفع خاصة على خلفية انتعاش أسعار البيتكوين، ومن المتوقع أن تزيد المبيعات المستقبلية بشكل كبير.

أكبر عامل إيجابي محتمل هو التغير في سعر آلات التعدين إذا ارتفع سعر آلات التعدين - على سبيل المثال، بسبب ارتفاعها عن المتوقع الطلب أو العرض المحدود، فإن سعر آلات التعدين سيرتفع قد تؤدي الزيادة إلى زيادة مضاعفات تقييم شركات التعدين، وبالتالي خلق تأثير "النقر المزدوج لديفيس" وزيادة التقييم الإجمالي للشركة. وقعت شركة CAN مؤخرًا طلبين مؤسسيين مهمين، من بينهما اشترت HIVE 6,500 آلة تعدين Avalon A1566، الأمر الذي سيزيد من تعزيز مبيعاتها ونمو إيراداتها ويظهر أيضًا اعتراف السوق والطلب على آلات التعدين الخاصة بها.

انطلاقًا من أساسيات شركة كنعان للتكنولوجيا وتوقعات السوق، فإن سعر السهم الحالي لا يعكس بشكل كامل إمكاناتها المستقبلية. على افتراض أن سوق البيتكوين ينتعش وتبقى أسعار آلات التعدين مستقرة أو ترتفع، فإن إيرادات مبيعات وأرباح شركة كنعان تكنولوجي ستشهد نموًا أكبر، مما يدفع تقييمها إلى الأعلى.

2. Bitdeer (BTDR)

يوفر التعدين السحابي خدمات التعدين وتصنيع آلات التعدين

توفر Bitdeer قوة حوسبة عالمية لتعدين العملات المشفرة، مما يسمح للمستخدمين باستئجار موارد الحوسبة لتعدين Bitcoin. توفر الشركة حلول مشاركة طاقة الحوسبة، بما في ذلك قوة الحوسبة السحابية وسوق طاقة الحوسبة، كما توفر خدمات استضافة آلة التعدين الشاملة، والتي تغطي النشر والصيانة والإدارة لدعم تعدين العملة المشفرة بكفاءة.

أصدرت Bitdeer مؤخرًا الجيل الجديد من آلة التعدين المبردة بالمياه SEALMINER A2 كمنتج الجيل الثاني من سلسلة SEALMINER. تم تجهيز آلة التعدين SEALMINER A2 بشريحة الجيل الثاني SEAL02 التي طورتها BitDeer بشكل مستقل. وبالمقارنة مع سلسلة A1، حققت A2 تحسينات كبيرة في كفاءة الطاقة والأداء الفني والاستقرار. تشتمل سلسلة A2 على SEALMINER A2 المبرد بالهواء وSEALMINER A2 Hydro المبرد بالماء، والمصمم لتلبية احتياجات التعدين في بيئات مختلفة. تستخدم كلا آلتي التعدين تقنية تبديد الحرارة المتقدمة لتحسين التحكم في استهلاك الطاقة وأداء الحوسبة لضمان التشغيل المستقر تحت الحمل العالي. وفقًا لبيانات الاختبار، تبلغ كفاءة الطاقة لـ A2 16.5 جول/تيرا هاش وتصل قوة الحوسبة إلى 226 تيرا هاش/ثانية، وهو أقل قليلاً من 13.5 جول/تيرا هاش لآلات التعدين السائدة في السوق مثل Bitmain وMicroBT. وقالت الشركة أيضًا إن A2 قد دخل مرحلة الإنتاج الضخم ومن المتوقع أن يضيف 3.4 EH/s من قوة الحوسبة في أوائل عام 2025. تخطط Bitdeer أيضًا لإكمال تصميم الشريط لشريحة SEAL03 في الربع الرابع، مع كفاءة طاقة مستهدفة تبلغ 10 J/TH.

بشكل عام، تمر Bitdeer بفترة حرجة من الابتكار والنمو، خاصة في مجالات آلات التعدين المبردة بالمياه وتقاسم الطاقة الحاسوبية كسحابة، توفر منصة التعدين خدمات تأجير واستضافة الطاقة الحاسوبية، وليس فقط مبيعات آلات التعدين التقليدية. على عكس شركات تصنيع آلات التعدين التقليدية، فإن شركات التعدين والاستضافة السحابية أكثر مرونة في تخصيص رأس المال والموارد، ويمكنها توسيع حصتها في السوق من خلال تزويد المستخدمين بموارد الحوسبة عند الطلب للتكيف مع احتياجات الاستثمار ذات الأحجام المختلفة. لذلك، في حين أن الحركة الشاملة لسوق العملات المشفرة لها تأثير على أداء Bitdeer، فإن التنوع والابتكار في نموذج أعمالها قد يسمح لها بالبقاء مستقرًا نسبيًا وسط تقلبات السوق.

3. BitFuFu(FUFU)

خدمات التعدين السحابية وخدمات إدارة الأصول الرقمية

BitFuFu هي شركة تعدين بيتكوين وتعدين سحابي تدعمها Bitmain، وهي مخصصة لتقديم خدمات التعدين السحابي للمستخدمين العالميين، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في تعدين البيتكوين بدون شراء الأجهزة. وفقًا لأحدث تقرير مالي للربع الثالث، تمتلك BitFuFu ما يقرب من 104 مليون دولار من الأصول الرقمية، أي ما يعادل 1600 عملة بيتكوين. تمتلك الشركة 340 عملة بيتكوين، أما عملات البيتكوين المتبقية فهي مملوكة لعملاء خدمات التعدين والحفظ السحابية. إن BitFuFu ليست مجرد مزود خدمة في مجال تعدين البيتكوين، ولكنها أيضًا مدير مهم لأصول البيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، توصلت BitFuFu إلى اتفاقية ائتمان لمدة عامين مع Antpool المملوكة لشركة Bitmain، بحد أقصى للقرض يبلغ 100 مليون دولار. تعمل اتفاقية الائتمان هذه على تعزيز شراكة BitFuFu مع Antpool وتعزز مرونتها في العمليات الرأسمالية. مع تقلب سوق البيتكوين، بدأت المزيد والمزيد من شركات تعدين البيتكوين (مثل MARA وCleanSpark) في اعتماد طرق التمويل مثل قروض الرهن العقاري الخاصة بالبيتكوين لاستخدام أصول البيتكوين الخاصة بها بمرونة لدعم تطوير الأعمال وتوسيع رأس المال.

من منظور استثماري، يتم دعم BitFuFu بواسطة Bitmain وAnt Pool، مما يمنحها مزايا فريدة في توفير الأجهزة وموارد طاقة الحوسبة. يوفر BitFuFu كفاءة واستقرارًا معدات التعدين ومساعدتها على تحسين عمليات التعدين ودعم مجمع التعدين. لذلك، تتمتع BitFuFu بمزايا تقنية وموارد واضحة في مجال التعدين السحابي ويمكنها جذب المزيد من المستخدمين ورأس المال للدخول.

بشكل عام، مع تعافي سوق البيتكوين تدريجيًا وزيادة الطلب على التعدين السحابي، من المرجح أن تستفيد BitFuFu من هذا الاتجاه. بالمقارنة مع شركات التعدين التقليدية، يتيح التعدين السحابي للمستثمرين المشاركة في تعدين البيتكوين بتكلفة أقل، خاصة للمستخدمين الذين ليس لديهم موارد الأجهزة.

4. مفهوم التبادل:

1 Coinbase (COIN)

منصة تداول العملات المشفرة وخدمات تداول وتخزين العملات الرقمية

تأسست Coinbase في عام 2012 وتم إدراجها في بورصة ناسداك في عام 2021. وهي أول بورصة عملات رقمية مدرجة بشكل قانوني ومتوافق في الولايات المتحدة. هذه الحالة تجعلها أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة من حيث حجم التداول، بينما تجتذب أيضًا العديد من المؤسسات لاختيارها كمنصة مفضلة لحفظ الأصول المشفرة.

أصدرت Coinbase وCircle بشكل مشترك عملة USDC، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، وقامت بتوسيع الأعمال المتنوعة مثل حفظ التعهدات. بالإضافة إلى ذلك، تعد Coinbase أيضًا ملكية أساسية لمديرة صندوق ARK Invest، كاثي وود، التي أعربت علنًا عن تفاؤلها بشأن هذا الأمر عدة مرات.

يرتبط اتجاه سعر سهم Coinbase ارتباطًا وثيقًا بعملة البيتكوين، على سبيل المثال، حدث أعلى مستوى تاريخي له في 8 نوفمبر 2021، وهو ما يتوافق مع الارتفاع التاريخي لبيتكوين (2021 نوفمبر). 10 تشرين الثاني (نوفمبر) 2011) يتزامنان تقريبًا مع بعضهما البعض. وعند أدنى مستوى له مؤخرًا (21 نوفمبر 2022)، وصل سعر السهم إلى القاع جنبًا إلى جنب مع سعر البيتكوين. من أعلى مستوى عند 368.9 دولارًا إلى أدنى مستوى عند 40.61 دولارًا في عام 2021، انخفض سعر السهم بنسبة تصل إلى 89٪، وتجاوزت التقلبات انخفاض بيتكوين بنسبة 78٪ خلال نفس الفترة، مما يعكس تأثير الرافعة المالية المتضخم لـ Coinbase في سوق العملات المشفرة.

في الأشهر الستة الماضية، تأثرت التقلبات في سعر سهم Coinbase بشكل أساسي بالضغط التنظيمي وعملية الموافقة على صندوق Bitcoin ETF. في عام 2023، اعتُبرت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF في البداية فائدة كبيرة، لكن السوق أصبح قلقًا لاحقًا من أن مثل هذه المنتجات يمكن أن يكون لها تأثير تحويل على نموذج الأعمال التقليدي لـ Coinbase، مما يتسبب في انخفاض سعر السهم لبعض الوقت. ومع ذلك، كانت ديناميكيات السوق بعد الانتخابات إيجابية بالنسبة لـ Coinbase.

مع فوز ترامب بالانتخابات، زادت التوقعات بشأن سياساته الصديقة للعملات المشفرة من ثقة السوق، مما دفع سعر سهم Coinbase إلى الارتفاع بسرعة. وانخفضت الأسهم لفترة وجيزة إلى 185 دولارًا في وقت مبكر من الانتخابات، لكنها ارتفعت في النهاية إلى حوالي 329 دولارًا. من المتوقع أن تستمر Coinbase في الاستفادة من الطلب الاستثماري على Bitcoin من قبل المستثمرين العاديين في سوق التشفير المغلق نسبيًا والمتوافق في الولايات المتحدة. باعتبارها البورصة القانونية الرائدة في الولايات المتحدة، تتمتع Coinbase بأساسيات قوية نسبيًا، كما أن وضعها المتوافق للغاية يمنحها ميزة أكبر عندما تكون السياسات مواتية. في المستقبل، مع دخول المزيد من المستثمرين العاديين إلى السوق، قد تجتذب Coinbase حركة مرور واسعة النطاق.

2. باكت القابضة (BKKT)

باكت هي منصة رائدة في مجال العملات المشفرة مخصصة لتوفير خدمات حفظ وتداول الأصول المشفرة المتوافقة للمستثمرين من المؤسسات. تمتلك الشركة ترخيصًا لحفظ الأصول المشفرة صادرًا عن إدارة الخدمات المالية لولاية نيويورك (NYDFS). نظرًا للحوادث الأمنية التي حدثت على العديد من منصات حفظ الأصول المشفرة في السنوات الأخيرة، اعتمدت Bakkt على امتثالها وتنظيمها القوي. الخلفية، وخاصة بين العملاء من المؤسسات.

تأسست شركة Bakkt في الأصل على يد مجموعة InterContinental Exchange Group (ICE) وأصبحت فيما بعد شركة مدرجة مستقلة من خلال شركة عرضية، مما يدل على الجمع بين التمويل التقليدي والخبرة اقتصاد التشفير. في الآونة الأخيرة، شهد سعر سهم Bakkt مكاسب كبيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى خطط مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (DJT) للاستحواذ على Bakkt بالكامل. وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز، تجري شركة DJT التابعة لترامب مفاوضات استحواذ متعمقة مع Bakkt. وإذا نجحت خطة الاستحواذ، فسوف يؤدي ذلك إلى تعزيز تخطيط ترامب في سوق العملات المشفرة وتوفير الدعم المالي والمزيد من التطوير لـ Bakkt.

ارتفع سعر سهم Bakkt بنسبة 162% في يوم الأخبار واستمر في الارتفاع بأكثر من 15% في التداول بعد ساعات العمل. وحذت أسهم DJT حذوها، حيث ارتفعت بنحو 16.7%. بالإضافة إلى ذلك، كانت القيمة السوقية لشركة Bakkt قبل الاستحواذ تزيد قليلاً عن 150 مليون دولار، وهو تقييم يعتمد على الأداء المالي للشركة خلال الفترة الماضية وتقلب سوق العملات المشفرة. على الرغم من أن إيرادات باكت لم تلبي التوقعات (في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر، حققت الشركة إيرادات قدرها 328 ألف دولار وخسارة تشغيلية قدرها 27 ألف دولار).

من منظور استثماري، تعد Bakkt شركة ذات إمكانات كبيرة ولكنها لا تزال تواجه تحديات. أولاً، تتمتع Bakkt بمزايا فريدة في مجال الامتثال والخدمات المؤسسية، خاصة مع انضمام المستثمرين المؤسسيين تدريجياً إلى السوق. ثانيًا، ارتفع سعر سهم Bakkt بشكل حاد مؤخرًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى نوايا الاستحواذ لدى منظمة ترامب. ستوفر عملية الاستحواذ لشركة Bakkt المزيد من رأس المال والموارد، مما قد يؤدي إلى تسريع نموها في مجال تداول العملات المشفرة. ومع ذلك، كان أداء أرباح Bakkt السابقة ضعيفًا، وتأتي إيراداتها الرئيسية من خدمات حفظ الأصول المشفرة وخدمات التداول، ولا تزال إمكانات نمو هذه الشركات غير مؤكدة. لذلك، عند الاستثمار في Bakkt، عليك أن تأخذ في الاعتبار استدامة نموذج الربح الخاص بها وشدة المنافسة في السوق.

5. مفهوم الدفع:

الحظر (SQ)

مقدم خدمة دفع تم تأسيسه في عام 2009، وكان يُعرف سابقًا باسم Square. بدأت Square في قبول البيتكوين كوسيلة للدفع منذ عام 2014، وتنشط الشركة في مجال البيتكوين منذ عام 2018. منذ عام 2020، اشترت Block كمية كبيرة من البيتكوين لمدفوعات الأعمال وكاحتياطي لأصول الشركة. التقرير المالي للربع الثالث من العام المالي 2024. خلال هذا الربع، وصل إجمالي صافي إيرادات Block إلى 5.976 مليار دولار، بزيادة قوية بنسبة 6٪ من 5.617 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي. وباستثناء الإيرادات المرتبطة بالبيتكوين، ارتفع إجمالي صافي الإيرادات إلى 3.55 مليار دولار، بزيادة قدرها 11٪ على أساس سنوي. وتحول صافي الربح من خسارة صافية قدرها 93.5 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي إلى ربح قدره 281 مليون دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 402.1%؛

إن دعم تطبيق Square Business القوي واحتياطيات الأصول الجيدة والتدفق النقدي المستقر من الأعمال وغيرها من الخصائص يجعلها واحدة من المفاهيم الأكثر استقرارًا بين العديد من الأسهم المفاهيمية. وعلى هذا الأساس، تتأثر بعوامل معينة مفيدة للبيتكوين بعد قرار ترامب الانتخابات، حققت ساحة 24 في نصف الشهر الماضي زيادة.

باعتبارك مخزونًا لمفهوم الدفع، يمكنك أيضًا الانتباه إلى Paypal إذا كنت تهتم بـ Block. كما نعلم جميعًا، فإن PayPal هي شركة دفع عالمية عملاقة تقدم خدمات الدفع الرقمية للتجار والمستهلكين حول العالم. لقد أظهروا أيضًا اهتمامًا قويًا بمجال تكنولوجيا blockchain في السنوات الأخيرة، وتشمل مبادراتهم التمثيلية إطلاق العملة المستقرة PayPal USD (PYUSD) في عام 2023. هذه عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي ومبنية على الإيثريوم، وهي إحدى استراتيجيات PayPal الأساسية في دمج المدفوعات الرقمية مع blockchain. قامت PayPal أيضًا بأول استثمار لها في blockchain باستخدام PYUSD، لدعم Mesh، وهي شركة تركز على نقل الأصول الرقمية والمنصات المالية المدمجة.

في المقابل، يركز تركيز Block في مجال blockchain بشكل أكبر على Bitcoin، ودمجها في خدمات الدفع واحتياطيات أصول الشركة.

6. الملخصالملخص:

ينمو الطلب على أسهم مفهوم blockchain بسرعة وقد يتجاوز الطلب على أسهم التكنولوجيا التقليدية والعملات المشفرة نفسها. ومع توسع تقنية blockchain تدريجيًا من تطبيقات العملات الرقمية الأولية إلى مجموعة واسعة من حلول الصناعة، فقد زاد أيضًا طلب السوق على التقنيات والبنية التحتية ذات الصلة بشكل كبير. بالمقارنة مع أسهم التكنولوجيا التقليدية، فإن إمكانات نمو أسهم مفهوم blockchain أكثر بروزًا لأنها لا تعتمد فقط على الابتكار المستمر في التكنولوجيا، ولكنها ترتبط أيضًا ارتباطًا وثيقًا بالتحول الرقمي واتجاهات اللامركزية في السوق المالية العالمية.

مع نضج تقنية blockchain وتحسين بيئة السياسات، ستصبح آفاق السوق لأسهم مفهوم blockchain واضحة بشكل متزايد. خاصة وأن الحكومات في جميع أنحاء العالم توضح تدريجياً سياساتها التنظيمية بشأن الأصول المشفرة، فمن المتوقع أن تحقق شركات البلوكتشين نمواً هائلاً على أساس الامتثال. ونحن نتطلع إلى أن تبدأ المزيد من الصناعات التقليدية في اعتماد تقنية blockchain لمواصلة تعزيز الابتكار التكنولوجي وطلب السوق في هذا المجال. ستواصل Waterdrip Capital أيضًا تفاؤلها بشأن إمكانات التطوير طويلة المدى لمجال blockchain، وستولي اهتمامًا وثيقًا للشركات ذات الصلة وتقدمها التكنولوجي، وستولي اهتمامًا نشطًا في السنوات القليلة المقبلة، ومن المتوقع أن تصبح أسهم مفهوم blockchain هي الأفضل الأكثر شعبية في سوق رأس المال العالمي.