العملات المشفرة: تحول من فئة أصول إلى تكنولوجيا

المؤلف: مارتي بوس @ شبكة ميديشي، المصدر: أطروحة ميساري 2026 للعملات المشفرة؛ الترجمة: جينسي فاينانس

لسنوات، اعتبرنا العملات المشفرة فئة أصول واحدة لأن أداءها السابق في السوق كان يتوافق بالفعل مع هذه الخاصية. لكن هذا التصنيف مُضلل اليوم.

حان عصر التمايز الكبير

تتخلى العملات المشفرة تدريجيًا عن تصنيفها كـ"فئة أصول واحدة"، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن تحركات أسعار فئات أصولها المختلفة لم تعد متقاربة، وأن خصائص المخاطر والعوائد لم تعد موحدة - وهاتان النقطتان هما العنصران الأساسيان اللذان يُحددان فئة الأصول.

أداء البيتكوين الحالي أقرب إلى كونه مخزنًا للقيمة على المستوى الكلي:أظهر تقلبه انخفاضًا هيكليًا، وتستمر المشاركة المؤسسية في التعمق، ويضعف الارتباط بين تحركات أسعاره والعملات المشفرة الأخرى. في المقابل، تُشبه إيثيريوم وسلاسل الكتل العامة الرئيسية، بالإضافة إلى أنظمة الشبكات من الطبقة الثانية، أهداف البنية التحتية التكنولوجية عالية النمو. يرتبط أداء هذه العملات ارتباطًا مباشرًا بمدى ملاءمتها للنظام البيئي، وعائدات رسوم المعاملات، ونشاط طبقة التطبيقات، بدلًا من تأثرها بميول السوق العامة. يتجاوز الواقع العملي الأيديولوجيات. وإلى جانب أداء السوق، يعكس هذا التمايز تحولًا هيكليًا أعمق. تتخلى التقنيات الأساسية لتقنية البلوك تشين والعملات المشفرة تدريجيًا عن هالتها الأيديولوجية باعتبارها "بدائل للنظام المالي القائم"، ويتم تعريفها بدلًا من ذلك على أنها بنية تحتية لإعادة بناء الخدمات المالية وتمكين التطبيقات الرقمية الجديدة. يتلاشى المفهوم المبكر لـ"اللامركزية" كهدف نهائي لصالح توجه تنموي أكثر واقعية، يركز على التطبيق العملي والموثوقية والتوافق بين الأنظمة. تُعد العملات المستقرة أبرز تجليات هذا التحول: فهي تُستخدم على نطاق واسع، ومدمجة بعمق في نظام التداول المالي الحالي، وقد حققت مستوى من "السلاسة" التقنية للمستخدمين النهائيين. لم تعد وظائف العملات المشفرة الأصلية (بما في ذلك الإقراض، والمقاصة والتسوية، وتوفير السيولة، وغيرها) تُعرض للمستخدمين كمنتجات لامركزية مستقلة، بل أصبحت مُدمجة كوحدات أساسية في أنظمة تطبيقات مركزية أو خاضعة للتنظيم. العملات المشفرة: أعضاء جدد في قطاع التكنولوجيا. إذا استثنينا البيتكوين، الذي رسّخ مكانته كفئة مستقلة، من منظور اقتصادي واستثماري، فإن قطاعات أخرى في صناعة العملات المشفرة لم تعد تُشبه فئة أصول واحدة، بل أصبحت أقرب إلى قطاع التكنولوجيا - وهو مسار تطوري يُشابه إلى حد كبير مسار صناعة الإنترنت. لم يعد الرابط الأساسي الذي يُحافظ على هذه القطاعات هو تقلبات الأسعار المتقاربة، بل البنية التحتية المشتركة مثل تقنية البلوك تشين، والمحافظ الرقمية، والبرمجيات الوسيطة، وبروتوكولات التمويل اللامركزي. تتوزع فرص خلق القيمة والاستثمار على مستويات متعددة في هذه الصناعة، ويمكن تحقيقها من خلال أشكال متنوعة مثل الرموز، والأسهم المدرجة في البورصة، والمشتقات، ومنتجات الائتمان، والأدوات المهيكلة، بدلاً من اقتصارها على أداة تداول واحدة متجانسة. التوقعات المستقبلية: من المتوقع أن تتسارع عملية التحول هذه بشكل أكبر في عام 2026. يجري دمج بنية البلوك تشين التحتية بسرعة في التطبيقات المالية الواقعية، بدلاً من اقتصارها على المنتجات اللامركزية المستقلة - وتتصدر العملات المستقرة هذا التوجه، تليها مجالات مثل المدفوعات والإقراض والمقاصة والتسوية. سيستمر اتجاه ترميز الأصول في دفع عملية ربط الأصول التقليدية بسلسلة الكتل، مما يطمس الحدود التقليدية لمختلف الأصول. يزداد ثراء قائمة الاكتتابات العامة الأولية للشركات الرقمية، مما يوسع نطاق أهداف الاستثمار؛ وفي الوقت نفسه، تتشكل تدريجياً تطبيقات مالية فائقة مبنية على المحافظ الرقمية وشبكة البلوك تشين الأساسية - تدمج هذه التطبيقات خدمات متعددة مثل وساطة الأصول والدفع والائتمان في واجهة واحدة، مما يوفر خدمة شاملة متكاملة. مع نمو العملات المشفرة تدريجيًا لتصبح بنية تحتية أساسية للقطاع المالي، ستفقد الخصائص التي كانت تُحدد سمات هذه الصناعة (مثل سرديات الصناعة القائمة على الأفكار الشائعة، ومنطق تصميم التطبيقات الذي يُعطي الأولوية للأيديولوجيا، ودورات الازدهار والركود المتزامنة) مكانتها المحورية. ستتركز موارد رأس المال والبحث والتطوير بشكل متزايد على المنتجات ذات القيمة الاقتصادية الواضحة والتي تُحقق فوائد ملموسة للمستخدمين، بدلاً من توجيهها نحو تطبيقات لا مركزية لمجرد اللامركزية أو ترميز لمجرد الترميز. الخلاصة: تكمن الأهمية الأساسية لهذا التحول في إعادة صياغة مفهوم "قابلية تطبيق العملات المشفرة" بشكل كامل. لم يعد انتشار العملات المشفرة يعتمد على شراء المستخدمين للرموز أو "استخدام منتجات العملات المشفرة" بشكل مُتعمد، بل على قدرة بنية البلوك تشين على أن تُصبح الطبقة الأساسية لنقل القيمة - حاليًا في شكل عملات مستقرة، وفي المستقبل، في شكل أصول مُرمّزة أكثر تنوعًا. على الرغم من أن هذه الأصول ستنتقل بشكل متزايد إلى البلوك تشين، إلا أن وصول المستخدمين وتفاعلهم سيتم عبر المحافظ الإلكترونية والمنصات المختلفة، مما يحجب تمامًا التعقيد التقني الكامن وراء البلوك تشين. وبهذه الطريقة، حتى مع تراجع العملات المشفرة تدريجيًا عن الأنظار، سيستمر نطاق وتأثير النشاط على البلوك تشين في التوسع - وهذه هي السمة الأساسية لتطور العملات المشفرة من فئة أصول للمعاملات إلى قطاع تقني جوهري.