صراع العملات المشفرة في عام 2025: البيتكوين أصل، والعملات المستقرة محفوفة بالمخاطر

المؤلف: سالي؛ المصدر: عناوين بلوكتشين

في مقاله "لا ينبغي وضع البيتكوين والعملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية في نفس السياق"، قام وانج يونغلي، نائب رئيس بنك الصين السابق، بتحليل عميق للاختلافات الأساسية والخصائص المختلفة للبيتكوين والعملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية.

البيتكوين هو أصل وليس عملة، ومن الصعب أن يكون بمثابة احتياطي نقدي

منذ ولادته، جذبت البيتكوين انتباه العديد من المستثمرين في جميع أنحاء العالم بفضل لامركزيتها ومقدارها الإجمالي الثابت. ومع ذلك، أشار وانغ يونغلي إلى أن البيتكوين لا يمكن اعتباره إلا أصلًا وليس عملة حقيقية. على الرغم من أن البيتكوين ليس بلا قيمة، فقد بنى نظام دفتر لامركزي فريد من نوعه بدعم من تكنولوجيا blockchain، مما يجعل سجلات معاملاته قابلة للتتبع ويصعب التلاعب بها، وهو ما يرضي إلى حد ما سعي بعض المستثمرين إلى خصوصية الأصول واستقلالها. مع ذلك، تشهد أسعار البيتكوين تقلبات حادة. فعلى سبيل المثال، خلال الفترة 2024-2025، يرتفع سعرها أحيانًا بشكل حاد وينخفض ​​أحيانًا أخرى بشكل حاد. وقد وصل سعرها في إحدى المرات إلى 99,000 دولار أمريكي للعملة، ثم شهدت تصحيحات متكررة وواسعة النطاق. على سبيل المثال، في مارس 2025، انخفض سعر البيتكوين دون سعره الرئيسي عدة مرات. وفي صباح 11 مارس، انخفض إلى ما دون مستوى 80,000 دولار أمريكي، بانخفاض تجاوز 5% في غضون 24 ساعة.

إن مثل هذه التقلبات الكبيرة في الأسعار تجعل من الصعب قياس قيمة البيتكوين بشكل مستقر، ولا يمكنها تلبية المتطلبات الأساسية للعملة كمقياس للقيمة ووسيلة للتبادل. علاوة على ذلك، على المدى الطويل، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن سعر البيتكوين. من ناحية، يتأثر هذا الوضع بالوضع الاقتصادي الكلي العالمي وتعديلات السياسات النقدية لمختلف الدول. على سبيل المثال، ستؤدي تغييرات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى تغيرات في توقعات سيولة السوق، مما سيؤثر بدوره على طلب المستثمرين على البيتكوين وسعره. من ناحية أخرى، فإن أي تغييرات في السياسات التنظيمية، مثل القيود أو التغييرات في الموافقة على معاملات البيتكوين في بعض الدول، ستؤدي مباشرةً إلى تقلبات كبيرة في أسعار البيتكوين. لذلك، إذا استُخدمت البيتكوين كاحتياطي نقدي، فسيُعرّض ذلك الأمن المالي بلا شك لخطر كبير. فبمجرد انخفاض سعر البيتكوين، ستتضرر قيمة الاحتياطي النقدي بشدة، مما قد يُطلق شرارة سلسلة من ردود الفعل في العديد من الأنظمة المالية.

العملات المستقرة هي رموز مرتبطة بالعملات، مع كل من التنظيم والمخاطر

يهدف ظهور العملات المستقرة إلى حل مشكلة التقلبات المفرطة في الأسعار في سوق العملات المشفرة، ومحاولة الحفاظ على قيمة مستقرة نسبيًا من خلال ربطها بالعملة القانونية أو الأصول الأخرى. يعتقد وانغ يونغلي أن العملات المستقرة هي في الأساس رموز مرتبطة بالعملات، حيث يعتبر USDT وUSDC، المرتبطان بما يعادل الدولار الأمريكي، الأكثر شيوعًا. هناك منطقٌ ما في وجود العملات المستقرة. فهي تُوفر مقياس قيمة مستقرًا نسبيًا ووسيلةً لمعاملات سوق العملات المشفرة، وتُسهّل معاملات وتبادل الأصول المشفرة، وتُعزز إلى حدٍّ ما تطوير سوق العملات المشفرة، مما يُتيح للمستثمرين خيارًا مستقرًا نسبيًا من الأصول عند تقلبات السوق، مما يُقلل من مخاطر التقلبات الكبيرة في الأسعار. ومع ذلك، في الوقت الحاضر، فإن القوانين واللوائح التنظيمية المحيطة بالعملات المستقرة ليست سليمة، والإشراف الفعلي ليس صارمًا بما فيه الكفاية. تحتوي العديد من مشاريع العملات المستقرة على ثغرات في شفافية احتياطيات الرموز والإشراف على تدفقات رأس المال، مما يجلب مخاطر محتملة إلى السوق. علاوة على ذلك، اتسع نطاق تداول العملات المستقرة بسرعة ليشمل أنواعًا مختلفة من المشتقات. ونظرًا لغياب آليات فعّالة للرقابة والتحكم في المخاطر، فبمجرد تقلب السوق، قد تُطلق هذه المعاملات المشتقة سلسلة من ردود الفعل، مما يُؤدي إلى تفاقم المخاطر بسرعة. على سبيل المثال، عندما تتقلب قيمة الأصول المرتبطة أو يتم التشكيك في ائتمان مُصدر العملة المستقرة، فقد تصبح العملة المستقرة غير مرتبطة، أي أن قيمتها لم تعد تحافظ على سعر صرف مستقر مع العملة المرتبطة، مما سيؤثر بشكل خطير على ثقة المستثمرين، ويؤدي إلى ذعر السوق وعمليات بيع، وبالتالي يكون له تأثير على سوق العملات المشفرة بالكامل وحتى السوق المالية التقليدية.

العملة الرقمية للبنك المركزي هي رقمنة العملة السيادية ويمكنها الاعتماد على نظام تكنولوجيا العملات المستقرة

من وجهة نظر وانغ يونغلي، ينبغي أن تكون العملة الرقمية للبنك المركزي الشكل الرقمي للعملة السيادية، ومن الأنسب أن نسميها "العملة الرقمية السيادية". إنها مدعومة بالائتمان الوطني، ومثل العملة الورقية التقليدية، فهي عملة قانونية وإلزامية، وتشكل جزءًا مهمًا من النظام النقدي الوطني. إن إصدار العملة الرقمية للبنك المركزي من شأنه أن يحسن كفاءة إصدار العملة وتداولها، ويقلل تكاليف إصدار العملة الورقية التقليدية والنقل والتخزين والروابط الأخرى، كما يساعد في تعزيز الرقابة على تداول العملة وتحسين فعالية ودقة السياسة النقدية. وفيما يتعلق بالمسار لتعزيز تطوير العملة الرقمية للبنك المركزي، اقترح وانغ يونغلي أنه قد يكون من الممكن التعلم من النظام الفني للعملات المستقرة لتحويل العملات السيادية. اكتسبت العملات المستقرة خبرةً واسعةً في تطبيق تقنية البلوك تشين وتنفيذ العقود الذكية. ومن خلال الاستفادة المُثلى من هذه التقنيات، يُمكن للعملة الرقمية السيادية أن تُصبح أكثر تكاملاً في بنيتها التقنية، وأن تُطلق وتُستخدم بسرعة أكبر. بمجرد إطلاق العملة الرقمية السيادية بنجاح، ستحل تدريجيًا محل العملات المستقرة في السوق بفضل سلطتها واستقرارها. لن تكون هناك حاجة للاعتماد على رموز خاصة لتحقيق استقرار القيمة وتداول المعاملات، مما يُعزز تنظيم سوق العملات الرقمية ويحافظ على استقرار النظام المالي.