البروتوكول اللامركزي Ethena Labs يثير الجدل مع USDe Stablecoin

مقدمة مختبرات إثينا' أثارت عملة USDe المستقرة الجدل بين متداولي العملات المشفرة بسبب تشابهها مع نظام Terra البيئي، الذي واجه الانهيار في عام 2021.

USDe التوقيع المساحي يثير 12 طية من TVL Surge

يؤدي الستاكينغ USDe لمدة سبعة أيام إلى تحقيق عائد سنوي يبلغ حوالي 37%، مما يرفع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لإيثينا من 178 مليون دولار إلى 2.3 مليار دولار في 60 يومًا فقط. ومع ذلك، غالبًا ما تشير العوائد المرتفعة إلى مخاطر عالية، كما رأينا مع Terra's UST قبل سقوطها.

على عكس العملات المستقرة التقليدية المدعومة بأصول مثل الدولار الأمريكي، تحافظ USDe على قيمتها البالغة 1 دولار من خلال تقنية مالية تسمى تجارة النقد والحمل. تعتبر هذه الطريقة، التي تنطوي على شراء الأصول المتزامنة والبيع على المكشوف للمشتقات، أقل خطورة من حيث التعرض الاتجاهي.

رؤية المؤسس بشأن المخاطر

يؤكد مايك فان روسوم من شركة فولكفانغ على سلامة تجارة النقد والدفع ولكنه يحذر من المخاطر المحتملة لتقلبات أسعار الصرف والسوق. تعمل شركة Ethena على تخفيف المخاطر من خلال استراتيجيات متنوعة لتوليد العائد.

يقوم المستخدمون بصك USDe عن طريق إيداع عملات مستقرة مثل USDT وDAI وUSDC، ثم يقومون بحصص USDe المسكوكة للحصول على العائد. ويعتمد البروتوكول، الذي تبلغ قيمته السوقية 21.3 مليار دولار، على التداولات الأساسية لتوليد العائدات.

ديناميات السوق وإدارة المخاطر

تعمل معدلات التمويل الإيجابية على BTC و ETH على تعزيز عائد Ethena. ومع ذلك، فإن المعدلات السلبية في الأسواق الهابطة يمكن أن تشكل تحديًا للاستدامة. على الرغم من المخاطر المحتملة، تظهر حيتان العملات المشفرة الثقة، ويتجلى ذلك من خلال عمليات سحب الرموز المميزة والستاكينغ.

يشير جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار، إلى تكرار إيثينا لاستراتيجيات السوق التقليدية، لكنه يحذر من زيادة المخاطر وتقليل استقلالية المستخدمين.

التعلم من انهيار تيرا

يرفض مؤسس Ethena، جاي يونج، المقارنات مع زوال Terra، ويسلط الضوء على الدعم الكامل والضمانات التي تقدمها USDe. واعترافًا بديناميكيات السوق، يخطط يونج لتكييف استراتيجية إيثينا إذا تغيرت ظروف السوق.