يعود DeFi بقوة، هل ستأتي جولة جديدة من سوق DeFi الصاعد؟

المؤلف: Flow، باحث SwissBorg؛ الترجمة: 0xjs@金财经

يُطلق على صيف 2020 اسم "DeFi Summer" وهي فترة مذهلة بالنسبة لصناعة التشفير. لأول مرة، لم يعد التمويل اللامركزي (DeFi) مجرد مفهوم نظري، بل هو مفهوم قابل للتطبيق في الممارسة العملية. خلال هذا الوقت، شهدنا زيادة في شعبية العديد من أساسيات التمويل اللامركزي – DEX (البورصة اللامركزية)، Uniswap، وبروتوكول الإقراض aave، والعملة المستقرة الخوارزمية Sky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO)، وغيرها الكثير.

وبعد ذلك، زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في تطبيقات DeFi بشكل ملحوظ. من حوالي 600 مليون دولار في بداية عام 2020، ارتفعت TVL إلى أكثر من 16 مليار دولار بحلول نهاية العام ووصلت إلى أعلى مستوى على الإطلاق بأكثر من 210 مليار دولار في ديسمبر 2021. وكان هذا النمو مصحوبًا أيضًا بارتفاع قوي في مجال التمويل اللامركزي.

المصدر : DeFi Llama

يمكننا أن نقول، هناك محفزان رئيسيان وراء "Summer of DeFi":

1) تقدم كبير في بروتوكولات DeFi، مما يمنحها القدرة على التوسع وتوفير الاستخدام الواضح حالات.

2) يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسيرية، يقوم خلالها بتخفيض أسعار الفائدة بشكل كبير لتحفيز الاقتصاد. وهذا يجعل السيولة وفيرة داخل النظام ويحفز الناس على البحث عن فرص دخل أكثر غرابة لأن المعدلات التقليدية الخالية من المخاطر منخفضة للغاية. هذا هو الشرط المثالي لازدهار DeFi.

المصدر: فرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس

ومع ذلك، كما هو الحال مع العديد من التقنيات الجديدة، فإن اعتماد DeFi يتبع أسلوب S المنحني المعتاد غالبًا ما يُشار إلى المسار باسم دورة Gartner Hype Cycle.

من المستوى الكلي انظر، إليك ما حدث: في بداية "DeFi Summer"، كان لدى المشترين الأوائل إيمان قوي بالطبيعة التحويلية للتكنولوجيا التي كانوا يستثمرون فيها. بالنسبة لـ DeFi، الفكرة هي أنه يمكنه تغيير النظام المالي الحالي بشكل جذري. ومع ذلك، مع دخول المزيد من الأشخاص إلى السوق ووصول الحماس إلى درجة الحمى، يصبح الشراء مدفوعًا بشكل متزايد من قبل المضاربين الذين يهتمون بتحقيق ربح سريع أكثر من اهتمامهم بالتكنولوجيا الأساسية. بعد ذروة الإثارة هذه، تنخفض الأسعار، ويتضاءل الاهتمام العام بالتمويل اللامركزي، ونواجه سوقًا هابطة، تليها فترة طويلة من الركود.

ومع ذلك، هناك يكفي أن المنطق يشير إلى أن مرحلة الركود المملة هذه ليست نهاية التمويل اللامركزي، ولكنها بداية الرحلة الحقيقية نحو التبني الشامل. خلال هذا الوقت، واصل المطورون التطوير وتزايد عدد المؤمنين المخلصين ببطء. وهذا يضع أساسًا متينًا للتكرار التالي لدورة Gartner Hype Cycle، والتي من المرجح أن تجلب المزيد من المتبنين وعلى نطاق أوسع.

نهضة التمويل اللامركزي

حتى كتابة هذه السطور، يبدو أن هذا الوضع مهيأ لتغذية نهضة التمويل اللامركزي. على غرار المحفزات التي كانت وراء صيف DeFi الأخير، لدينا حاليًا: جيل جديد من بروتوكولات DeFi الأكثر نضجًا التي يتم إنشاؤها لمؤشرات DeFi صحية ومتنامية؛ ووصول اللاعبين المؤسسيين، ودورة التيسير التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي جارية. مرة أخرى، هذه هي البيئة المثالية لازدهار التمويل اللامركزي.

للحصول على فهم أوضح، دعنا نحلل هذه المكونات:

نحو DeFi 2.0

على مر السنين، نمت بروتوكولات وتطبيقات DeFi من الموجة الأولية من الضجيج في عام 2020. تمت معالجة العديد من المشكلات والقيود التي واجهتها التكرارات الأولى لهذه البروتوكولات، مما أدى إلى إنشاء نظام بيئي أكثر نضجًا. وهذا هو ظهور ما نسميه الآن حركة DeFi 2.0.

تتضمن بعض التحسينات الرئيسية ما يلي:

• تجربة مستخدم أفضل

• إمكانية التشغيل التفاعلي عبر السلاسل

• تحسين الهيكل المالي

  < /li>< li>

  تحسين قابلية التوسع

• تحسين الإدارة على السلسلة

• تحسين الأمان

• p>

• الإدارة السليمة للمخاطر

بالإضافة إلى ذلك، نشهد ظهور بعض حالات الاستخدام الجديدة. لم يعد DeFi يتعلق فقط بالتداول والإقراض كما كان في الأيام الأولى. إن الاتجاهات الجديدة مثل إعادة التكديس، وتكديس السيولة، والعائدات المحلية، وحلول العملات المستقرة الجديدة، وترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) تجعل النظام البيئي أكثر ديناميكية. ولكن الأمر الأكثر إثارة هو أننا نشهد أيضًا إنشاء بدائيات جديدة بينما نتحدث. أحدث ما لفت انتباهي هو مقايضات العجز الائتماني (CDS) والقروض ذات السعر الثابت / الأجل المبنية على البنية التحتية الحالية للإقراض.

مؤشرات DeFi صحية ومتنامية

منذ نهاية عام 2023، مع الموجة الجديدة من DeFi مع ومع ظهور البروتوكول، شهدنا عودة نشاط التمويل اللامركزي DeFi.

أولاً، بالنظر إلى إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في نظام العملات المشفرة البيئي، نلاحظ أن الزخم بدأ في العودة بعد فترة طويلة من الركود. من 41 مليار دولار في أكتوبر 2023، تضاعفت قيمة TVL ثلاث مرات تقريبًا، لتصل إلى مستوى محلي مرتفع قدره 118 مليار دولار في يونيو 2024 ثم استقرت عند حوالي 85 مليار دولار حاليًا . على الرغم من أن هذا لا يزال أقل من أعلى مستوياته على الإطلاق (ATH)، إلا أنه لا يزال اتجاهًا صعوديًا كبيرًا. هناك أسباب وجيهة تشير إلى أن هذه قد تكون الموجة الأولى من الاتجاه الصعودي طويل المدى لـ TVL.

المصدر : DeFi Llama

مقياس آخر مثير للاهتمام هو حجم التداول الفوري من DEX إلى CEX، والذي يقيس نشاط التداول النسبي المركزي بين التبادلات (CEX) والتبادلات اللامركزية (DEX). مرة أخرى، نلاحظ اتجاهًا إيجابيًا طويل المدى يشير إلى أن المزيد والمزيد من حجم المعاملات يتحرك عبر السلسلة.

المصدر: The Block

أخيرًا وليس آخرًا، في الأشهر الأخيرة، نمت مساحة التمويل اللامركزي نسبيًا، حيث استحوذت حصة السوق على النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة آخذ في الارتفاع. في السوق حيث يتنافس الجميع على الاهتمام، بدأت DeFi في إحداث ضجة مرة أخرى.

KaitoAI: يستمر DeFi في إظهار اتجاه تصاعدي في المشاركة الذهنية. من الصعب أن نرى أي الصناعة ستستفيد أكثر إذا فاز ترامب.

وصول اللاعبين المؤسسيين

على الرغم من أول "DeFi Summer" كانت الدفعة الأولى من المشاركين في التمويل اللامركزي في الغالب أفرادًا يحاولون فهم قوة هذه التكنولوجيا الجديدة، لكن موجة جديدة من بروتوكولات التمويل اللامركزي بدأت في جذب العديد من اللاعبين الماليين التقليديين الكبار إلى مجال التمويل اللامركزي.

في مارس من هذا العام، أطلقت شركة BlackRock، وهي أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، أول صندوق رمزي لها-BlackRock يسمح صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي (صندوق BUIDL) للمستثمرين بكسب عوائد سندات الخزانة الأمريكية مباشرة عبر السلسلة. حققت مبادرة DeFi الأولى من BlackRock نجاحًا واضحًا، حيث اجتذب الصندوق بالفعل أكثر من 500 مليون دولار من الأصول المُدارة.

ومن الأمثلة الجديرة بالملاحظة على الاهتمام المؤسسي المتزايد عملة PayPal المستقرة PYUSD، والتي وصلت مؤخرًا إلى مرحلة مهمة: تم إطلاقها في عام واحد فقط وبعد مرور عام، تجاوزت القيمة السوقية 1 مليار دولار أمريكي.

< /a>

توضح هذه الأمثلة أن الصناعة المالية الأوسع بدأت أخيرًا في إدراك القيمة المقترحة لبناء الأنظمة المالية على تقنية blockchain اللامركزية. وعلى حد تعبير المدير التنفيذي للتكنولوجيا في PayPal: "إذا كان بإمكانها خفض تكاليفي الإجمالية وتحقيق فوائد لي في نفس الوقت، فلماذا لا أتقبلها؟" ومع بدء المزيد من اللاعبين المؤسسيين في تجربة هذه التكنولوجيا، يمكننا أن نقول إن هذا يجب أن يكون حافزًا قويًا لـ مساحة التمويل اللامركزي.

دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي مستمرة

بالإضافة إلى النقاط المذكورة أعلاه، الوضع الحالي للبنك الاحتياطي الفيدرالي تعد اتجاهات السياسة النقدية للولايات المتحدة أيضًا محفزًا محتملاً آخر لـ DeFi. في الواقع، لقد تجاوزنا للتو نقطة تحول رئيسية في الاقتصاد. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير في سبتمبر للمرة الأولى منذ أن بدأ محاربة التضخم في أعقاب جائحة فيروس كورونا، وهي إشارة قوية على أن دورة تخفيف جديدة جارية. ويتجلى ذلك أيضًا في المسار المتوقع لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.

تدعم بداية جولة جديدة من دورة التيسير النقدي حجتين رئيسيتين لسوق DeFi الصاعد:

1) دورة التيسير هذه أمر لا مفر منه سيزيد السيولة في النظام. تعتبر السيولة عنصرا أساسيا في الأسواق المالية، والسيولة الزائدة مفيدة لأنها تعني إمكانية دخول المزيد من الأموال إلى السوق. لا بد أن تستفيد DeFi وسوق العملات المشفرة الأوسع من هذا.

2) سيؤدي انخفاض أسعار الفائدة الفيدرالية أيضًا إلى زيادة الجاذبية النسبية لعائدات التمويل اللامركزي بشكل ميكانيكي. باختصار، مع انخفاض المعدلات التقليدية الخالية من المخاطر، سيبدأ المستثمرون في البحث عن فرص دخل أخرى. قد يؤدي هذا إلى تحول السوق نحو التمويل اللامركزي، الذي يقدم نطاقًا واسعًا من العوائد الجذابة على العملات المستقرة وغيرها من الاستراتيجيات الأكثر غرابة - وهو أكثر أمانًا وموثوقية بكثير مما كان عليه قبل بضع سنوات فقط.

هل سيعيد التاريخ نفسه؟

بشكل عام، يبدو أن عددًا من العوامل تتقارب، مما يشير إلى عودة ظهور التمويل اللامركزي.

من ناحية، نشهد ظهور العديد من بدائل التمويل اللامركزي الجديدة الأكثر أمانًا وقابلية للتطوير والنضج مما كانت عليه قبل بضع سنوات. لقد أثبتت DeFi مرونتها وأصبحت واحدة من المجالات القليلة في مجال العملات المشفرة التي تتمتع بحالات استخدام مثبتة واعتماد في العالم الحقيقي.

من ناحية أخرى، تدعم الظروف النقدية الحالية أيضًا تعافي التمويل اللامركزي. وهذا مشابه لما حدث خلال صيف DeFi الماضي، وتشير مؤشرات DeFi الحالية إلى أننا قد نكون في بداية اتجاه صعودي أكبر.

التاريخ لا يعيد نفسه، لكنه دائمًا ما يتناغم.