تقرير بحثي عالمي حول التنمية الرقمية: الأهمية التنظيمية للوائح العملات المشفرة الجديدة التي وضعها صندوق النقد الدولي

المؤلف:

تقرير الأبحاث العالمي حول التنمية الرقمية، المجلد 3، العدد 12 (2025/3/17-2025/3/23)

يلخص هذا العدد اللوائح الجديدة لصندوق النقد الدولي بشأن الأصول المشفرة للرجوع إليها. 1. قواعد صندوق النقد الدولي الجديدة بشأن الأصول المشفرة.

وفقًا لأخبار TechFlow، في 23 مارس، ووفقًا لموقع CrowFund Insider، أصدر صندوق النقد الدولي (IMF) الطبعة السابعة من دليل ميزان المدفوعات (BPM7) في 20 مارس، والتي تضمنت لأول مرة الأصول الرقمية، مثل العملات المشفرة، ضمن إطار التقارير الاقتصادية العالمية. وهذا أول تحديث للدليل منذ عام 2009. وفقًا للإطار الجديد ، تنقسم الأصول الرقمية إلى الرموز المميزة والرموز غير القابلة للتطبيق ، ويتم تصنيفها بشكل أكبر وفقًا لما إذا كانت تحمل المطلوبات ذات الصلة:

• • تعتبر أنشطة الدخل في الدخل والعملة المشفرة مصادر لدخل الأرباح ؛

يشير ما يسمى بالرمز القابل للاستبدال (FT) إلى الرمز الرقمي القابل للتبديل والذي يمكن أن يحل محل بعضه البعض. كل رمز قابل للاستبدال هو نفس الرموز الأخرى المماثلة في القيمة والوظيفة، دون أي فرق جوهري، تمامًا مثل العطاء القانوني في العالم الحقيقي، مثل 1 يوان صيني و 1 يوان صيني آخر متكافئان تمامًا ويمكن تبادلهما حسب الرغبة. على سبيل المثال، تعد عملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة المماثلة رموزًا قابلة للاستبدال ويمكن تقسيمها ودمجها وتبادلها بقيمة مكافئة في معاملات مختلفة، وتحدد قيمتها بشكل أساسي من خلال العرض والطلب في السوق وتوقعات المستثمرين. الرمز غير القابل للاستبدال (NFT) هو أصل رقمي فريد وحصري. لكل رمز غير قابل للاستبدال هويته وخصائصه الفريدة، ولا يمكن استبداله برموز أخرى. تمامًا مثل الأعمال الفنية والمقتنيات في العالم الحقيقي، يتمتع كل NFT بقيمة فريدة، والتي تعتمد عادةً على عوامل مثل تصميمه الفريد أو محتواه أو ارتباطه بأحداث أو أشخاص محددين. على سبيل المثال، بعض الأعمال الفنية الرقمية، والأراضي الافتراضية، وعناصر الألعاب، وغيرها، القائمة على تقنية بلوكتشين، موجودة على شكل رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs). تُسجل ملكيتها وقيمتها ويُتحقق منها من خلال عقود ذكية على بلوكتشين، وهي مقاومة للتلاعب وقابلة للتتبع. 2. التأثير التنظيمي

قام صندوق النقد الدولي بإدراج العملات المشفرة ضمن معايير الإحصاءات الاقتصادية لأول مرة، وهو ما قد يكون له تأثير على تنظيم العملات المشفرة.

(I) تحديد نطاق وأهداف الإشراف بوضوح

يُصنّف صندوق النقد الدولي العملات المشفرة وفقًا لخصائصها في السيناريوهات الفعلية إلى رموز قابلة للاستبدال ورموز غير قابلة للاستبدال، ويُقسّمها أيضًا بناءً على وجود التزامات مقابلة. على سبيل المثال، يُعتبر البيتكوين أصلًا غير منتج وغير مالي، وتُصنّف العملات المستقرة كأدوات مالية، وتُصنّف رموز المنصات كـ"استثمارات شبيهة بالأسهم". ويوفر هذا إرشادات مهمة للجهات التنظيمية لتوضيح طبيعة العملات المشفرة المختلفة، مما يساعدها على صياغة السياسات التنظيمية بطريقة مستهدفة وتحديد التركيز وأساليب الإشراف.

يُظهر الإدراج في المعايير الإحصائية أن العملات المشفرة لها بالفعل تأثيرات محتملة على الاقتصاد الكلي والاستقرار المالي، بغض النظر عما إذا كانت معترف بها بموجب القوانين واللوائح في مناطق مختلفة من العالم، أو إلى أي مدى يتم الاعتراف بها. يتعين على الجهات التنظيمية الاهتمام بنقل تقلبات سوق العملات المشفرة إلى النظام المالي التقليدي، مع التركيز على منعها من التسبب في مخاطر نظامية، مثل تعزيز الرقابة على الأصول المشفرة مثل العملات المستقرة التي قد تؤثر على السياسات النقدية والمالية، وتجنب استبدال العملات السيادية، والحفاظ على التشغيل المستقر للنظام المالي.

(2) تعزيز فعالية واستهداف الرقابة

دمج العملات المشفرة في معايير الإحصاءات الاقتصادية، مع التركيز على اشتراط إنشاء نظام أكثر اكتمالاً لجمع البيانات وتخزينها وإعداد التقارير عنها. يمكن للجهات التنظيمية العالمية استخدام هذا للحصول على معلومات دقيقة وفي الوقت المناسب حول حجم سوق العملات المشفرة، وتدفقات المعاملات، وغيرها من المعلومات، مثل تتبع معاملات العملات المشفرة عبر الحدود وفهم تدفقات رأس المال، من أجل تنفيذ الرقابة بشكل أفضل ومنع الأنشطة غير القانونية مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

بناءً على تصنيف صندوق النقد الدولي، يمكن للهيئات التنظيمية تنفيذ إشراف متباين على أنواع مختلفة من العملات المشفرة وفقًا لسيناريوهاتها المختلفة وطبيعتها المختلفة وخصائص المخاطر المختلفة. بالنسبة للعملات المشفرة ذات المخاطر الأعلى، مثل العملات المستقرة الخوارزمية، يمكن تعزيز متطلبات كفاية رأس المال وإدارة السيولة؛ بالنسبة لرموز المنصة، يمكن الرجوع إلى مبادئ معينة للإشراف على الأوراق المالية لتنظيم إصدارها وتداولها وحماية حقوق ومصالح المستثمرين.

(ثالثًا) تعزيز التنسيق والتعاون التنظيمي الدولي

توفر معايير صندوق النقد الدولي إطارًا إحصائيًا موحدًا للعالم، مما يساعد البلدان على التوصل إلى توافق في الآراء بشأن تنظيم العملات المشفرة وتقليل الاختلافات التنظيمية ومساحة التحكيم. وعلى هذا الأساس، يمكن للدول أن تصوغ بشكل مشترك قواعد تنظيمية مماثلة وتطبقها، مثل توحيد المعايير في مكافحة غسل الأموال، والضرائب، وما إلى ذلك، لمنع تركيز معاملات العملات المشفرة في المناطق ذات التنظيم المتراخي وتقليل صعوبة الإشراف.

تتميز المعاملات عبر الحدود للعملات المشفرة بخصائص بارزة، وتحتاج الهيئات التنظيمية في مختلف البلدان إلى تعزيز التعاون. وسوف نعمل بشكل مشترك على معالجة جرائم العملات المشفرة العابرة للحدود والمخاطر المالية من خلال تبادل المعلومات وإنفاذ القانون المشترك وغير ذلك من الوسائل، مثل التعاون في تتبع التدفقات عبر الحدود للأصول المشفرة ومكافحة غسل الأموال عبر الحدود للحفاظ على النظام المالي الدولي.

(IV) تحسين شفافية السوق وحماية المستثمرين

بعد إدراج الأصول المشفرة في معايير الإحصاءات الاقتصادية، قد تحتاج الكيانات ذات الصلة إلى اتباع متطلبات أكثر صرامة للإفصاح عن المعلومات. يتضمن ذلك المعلومات الأساسية والوضع المالي وعوامل الخطر وما إلى ذلك للمشروع، حتى يتمكن المستثمرون من الحصول على فهم أكثر شمولاً لأهداف الاستثمار واتخاذ قرارات عقلانية وتقليل مخاطر الاستثمار الناجمة عن عدم التماثل في المعلومات. يمكن للجهات التنظيمية الاستفادة من فرصة إدراج العملات المشفرة في المعايير الإحصائية لتعزيز تثقيف المستثمرين وزيادة وعيهم بمخاطر العملات المشفرة، مثل إطلاق أنشطة دعائية لتقديم خصائص ومخاطر وقنوات الاستثمار القانونية للعملات المشفرة لتعزيز قدرات المستثمرين على حماية أنفسهم. 3. المنظمات الدولية الأخرى

بالإضافة إلى صندوق النقد الدولي، تولي المنظمات الدولية التالية أيضًا اهتمامًا بالأصول المشفرة.

بنك التسويات الدولية (BIS): ألقى رئيس بنك التسويات الدولية خطابًا ذات مرة، اقترح فيه أن تعمل الدول على تعزيز الرقابة لمنع "التوسع العدواني" للعملات المشفرة وحماية حقوق ومصالح المستثمرين والمستهلكين. يؤكد هذا التقرير على آفاق تطبيق التقنيات الجديدة في مجال العملات، لكنه يرى أن بيتكوين يواجه العديد من المشاكل، مثل تحوله إلى "مزيج من الفقاعات ومخططات بونزي والكوارث البيئية". ويدعو إلى أن تُنظّم البنوك المركزية في مختلف الدول العملات المشفرة بشكل صارم، وأن تُكافح غسل الأموال باستخدامها، وأن تتبع مبدأ "مخاطر متساوية، إشراف متساوٍ"، وأن تمنع العملات الافتراضية من تعريض استقرار النظام المالي للخطر. بالإضافة إلى ذلك، قام بنك التسويات الدولية بتطوير مخطط لسجل موحد عالمي لدعم العملات الرقمية للبنوك المركزية والأصول المميزة، واستكشاف حالات تطبيقية مختلفة لدمج ابتكارات "العقود الذكية" في تصميم السجل الموحد.

مجلس الاستقرار المالي (FSB): في يوليو 2023، أصدر مجلس الاستقرار المالي الإطار التنظيمي الدولي للأصول المشفرة، وطرح توصيات تنظيمية رفيعة المستوى للأصول المشفرة و"العملات المستقرة العالمية"، بهدف تعزيز الاتساق العالمي للأساليب التنظيمية في صناعة الأصول المشفرة، وتقليل الثغرات التنظيمية، ومنع التحكيم التنظيمي، ومنع المخاطر المالية بشكل فعال. ويقترح ثلاثة مبادئ: "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس الإشراف"، و"المرونة" و"الحياد التكنولوجي"، مما يتطلب من السلطات التنظيمية أن يكون لديها صلاحيات تنظيمية مناسبة وأدوات وموارد كافية للإشراف على الأصول المشفرة، ويطرح متطلبات لمصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات من حيث إطار الحوكمة وإدارة المخاطر وإدارة البيانات وغيرها من الجوانب.

الأمم المتحدة (UN): في عام 2016، أنشأت الأمم المتحدة لجنة الأصول الرقمية للعملات المشفرة (WADCC) وأصدرت تقريرًا بعنوان "دور العملات المشفرة وتكنولوجيا البلوك تشين في بناء نظام مالي مستقر"، واقترحت استخدام تكنولوجيا البلوك تشين لبناء نظام مالي أكثر استقرارًا، مما يدل على اهتمام الأمم المتحدة بتطبيق العملات المشفرة وتكنولوجيا البلوك تشين الأساسية الخاصة بها في المجال المالي، فضلاً عن الأهمية التي توليها للتغييرات التي قد تطرأ على النظام المالي.