المؤلف: مايكل نادو، المصدر: تقرير DeFi؛ المترجم: دينج تونج، جولدن فاينانس
في تقرير اليوم، نركز على سوق العملات المشفرة، بهدف بناء الثقة من خلال الجمع بين نوعين من التحليل.
قبل حوالي أسبوع من تنصيب ترامب، كان المستثمرون في العملات المشفرة يشعرون بالتفاؤل بسبب المشاعر التي أعقبت الانتخابات.
ولكن بعد ذلك، أطلق الرئيس عملة ميمكوين - وقد امتصت السيولة من كل ميم آخر في السوق تقريبًا.
يتبع ذلك:
كان الإعلان/الالتزام بشأن الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين يعتبر فاترًا.
"الذعر من Deepseek/AI يوم الاثنين".
"ذعر التعريفات الجمركية" في عطلة نهاية الأسبوع في أوائل فبراير/شباط - والتي ورد أنها أكبر عملية بيع في التاريخ (2.2 مليار دولار من التصفية، مع بعض التقديرات أعلى من ذلك بكثير).
حققت عملة البيتكوين أداءً جيدًا للغاية، حيث تم تداولها بسعر يتراوح بين 90 ألف دولار و108 آلاف دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. لكن المشاعر أصبحت سيئة للغاية - مما يكشف عن الطبيعة غير الصبورة وغير الخبيرة والعاطفية لسوق العملات المشفرة التي يقودها تجار التجزئة. ويمكننا ملاحظة ذلك في البيانات أدناه.
قبل أقل من عام، كانت معنويات السوق في حالة من "الجشع الشديد" - كان سعر BTC 70 ألف دولار في ذلك الوقت. اليوم وصل السعر إلى 95 ألف دولار، لكن المشاعر تحولت إلى "الخوف". آخر مرة وصلت فيها عملة البيتكوين إلى مثل هذه المستويات كانت في أوائل أكتوبر/تشرين الأول من العام الماضي، عندما بلغ سعر البيتكوين 62 ألف دولار.
فيما يلي معدل التمويل - وهو مقياس لمقدار ما يدفعه المتداولون الطويلون للمتداولين القصيرين كل 8 ساعات للحفاظ على مراكزهم مفتوحة. إنه يعطينا فكرة عن تفضيل المتداولين للرافعة المالية - وهو مؤشر ممتاز للمشاعر/الزخم.
يمكننا أن نرى أن البيانات تدعم النتائج التي رأيناها على مؤشر الخوف/الجشع.
فلماذا يشعر المستثمرون بالخوف إلى هذا الحد؟
ربما لأن معظم السوق يتكون من عملات بديلة وميم كوينز - والتي انخفضت بنسبة 50-75% مع تراجع هيمنة البيتكوين إلى أكثر من 60%. وقد ترك هذا المستثمرين يتساءلون عما إذا كنا سنرى "موسمًا حقيقيًا للعملات البديلة" - عند النطاق المنخفض.
*تتناول البيانات أعلاه أفضل 200 أصل من حيث القيمة السوقية مع عوائد أعلى من البيتكوين على مدار 90 يومًا.
ما هي النقطة الأساسية؟
عندما يكون السوق متقلبًا، فمن الأفضل دائمًا البقاء على الخط المستقيم.
نعتقد أن الآن هو الوقت المناسب للنظر في تخصيص الأموال مرة أخرى لبعض العملات البديلة (سنشارك بعضًا من العملات المفضلة لدينا لاحقًا في التقرير).
انتقل إلى بيانات BTC على السلسلة...
إذا كنت تتطلع إلى الاستثمار في العملات البديلة، فنعتقد أنك بحاجة إلى فهم الاتجاه الذي يتجه إليه BTC. ولهذا السبب فإننا نركز على Bitcoin في تحديثات البيانات الخاصة بنا على السلسلة. في هذا القسم، سنلقي نظرة على بعض مؤشراتنا المفضلة "التي تدرك الدورة" ونشارك موقفنا الحالي مقارنة بذروات الدورة الماضية.
يساعدنا MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) على فهم العلاقة بين القيمة السوقية الحالية و"أساس التكلفة" (القيمة المحققة) للبيتكوين المتداولة.
يحسب Glassnode أساس التكلفة لجميع عملات Bitcoin على الشبكة من خلال أخذ السعر الذي تحرك به كل UTXO آخر مرة على السلسلة.
وهو لا يأخذ في الاعتبار البيتكوين الموجودة في البورصات أو في صناديق الاستثمار المتداولة (حوالي 18% من العرض).
في هذا التحليل، قمنا بفصل حاملي العملة على المدى الطويل (المحافظ التي لم تنقل BTC في >155 يومًا) عن حاملي العملة على المدى القصير (المحافظ التي نقلت BTC في <155 يومًا).
النقاط الرئيسية:
بلغت القيمة السوقية الحالية للسندات الأمريكية لحاملي السندات طويلة الأجل 3.96 اليوم، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها عند 4.4 في 17/12. يخبرنا هذا أنه في المتوسط، حقق حاملو الأسهم على المدى الطويل 296%. وعندما بلغ السوق ذروته، حققت هذه المجموعة مكاسب بنسبة 1,150% في الدورة الأخيرة و3,480% في دورة عام 2017.
تذكر. يميل حاملو الأسهم على المدى القصير إلى مطاردة السوق. لقد تأخروا في اللعبة ويميلون إلى شراء الرموز من حامليها على المدى الطويل.
النقاط الرئيسية:
إن القيمة السوقية العادلة للسهم لحاملي الأسهم قصيرة الأجل تبلغ حاليا 1.06 (مربحة بالكاد)، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها عند 1.45 في مارس/آذار من العام الماضي. في الدورة الأخيرة، بلغ السوق ذروته عندما كان حاملو الأسهم قصيرة الأجل يمتلكون 74% من المكاسب غير المحققة.
حاليا 20% من المعروض المتداول موجود في أيدي حاملي الأسهم القصيرة الأجل (مقارنة بـ 16.4% في نفس الفترة من العام الماضي). مرة أخرى، هذا لا يشمل البورصات أو صناديق الاستثمار المتداولة. في الدورة الأخيرة، بلغ السوق ذروته عندما كان 24% من العرض مملوكًا لحاملي الأسهم قصيرة الأجل (لم يكن لدينا صناديق استثمار متداولة في البورصة في ذلك الوقت). وهذه نقطة بيانات مثيرة للاهتمام لأنها تخبرنا أن هناك المزيد من الأموال الجديدة في السوق اليوم مقارنة بالعام الماضي - ونحن نقترب من نسبة الذروة في الدورة الأخيرة.
النقاط الرئيسية:
عندما بدأنا هذه الدورة، كان 73.3% من الرموز المتداولة مملوكة لحاملي العملات على المدى الطويل. الآن، انخفضت نسبة حاملي الأسهم طويلة الأجل إلى 66.1% (انخفاض بنسبة 7.2%)
عندما بدأنا الدورة الأخيرة، كان 67.2% من العرض في حوزة حاملي الأسهم طويلة الأجل. عندما بلغ السوق ذروته، انخفض هذا الرقم إلى 59.4% (انخفاض بنسبة 7.8%)
إذا تابعنا الاتجاه من الدورة الأخيرة، فإن عدد حاملي الأسهم على المدى القصير والطويل يخبرنا أننا في المراحل المتأخرة.
النقاط الرئيسية:
إن كمية BTC المتاحة في البورصات أقل حاليًا مما كانت عليه في نهاية عام 2018، ولكن السوق أكبر بكثير اليوم - يمكن لمعظم المؤسسات الآن شراء BTC.
نحن عادة نرى الخط الأصفر يرتفع في نهاية الدورة عندما يرسل المستثمرون عملات البيتكوين الخاصة بهم إلى البورصات لتحويلها إلى نقود. ولم نشاهد أية علامات قوية على ذلك حتى الآن. وقد يكون لصناديق الاستثمار المتداولة دور تلعبه هنا.
تاريخيًا، كان مؤشر Pi-Cycle Top أداة دقيقة لتحديد قمم سوق BTC. وهو يتكون من متوسط متحرك لمدة 111 يومًا ومتوسط متحرك لمدة 350 يومًا مرتين.
عندما يصبح السوق ساخنًا للغاية، يتقاطع المتوسط المتحرك الأقصر لمدة 111 يومًا مع المتوسط المتحرك الأطول لمدة 350 يومًا.
يمكننا أن نرى من الرسم البياني أعلاه أنه لا يزال هناك فجوة صحية بين المتوسطين المتحركين - وهذا يشير إلى أن السوق لم يصل بعد إلى مستويات متطرفة.
النقاط الرئيسية:
من يوم الانتخابات وحتى نهاية العام، نما المعروض من عملة تيثر بأكثر من 20 مليار دولار. لقد ظل راكدا منذ ذلك الحين (نمو صفري في الشهرين الماضيين).
أصبحت USDC الآن في الصدارة (بشكل أساسي بفضل سولانا). نمو بنسبة 22% في الشهرين الماضيين (أكثر من 7 مليارات دولار)
نحن نراقب عن كثب نمو العملات المستقرة حيث ترتبط السيولة على السلسلة بأسعار العملات المشفرة. قد يؤدي مشروع قانون العملة المستقرة الجديد (ربما يكون أول التشريع الذي نراه) إلى تغيير شكل هذا الرسم البياني بشكل جذري.
النقاط الرئيسية:
في الأسبوعين الماضيين، كانت التدفقات الصافية لعملة البيتكوين سلبية في الواقع - وهي علامة على أن المستثمرين كانوا يجنون الأرباح. ومع ذلك، فقد أضاف الصندوق المتداول في البورصة أكثر من 3.6 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال الشهر الماضي. بالنسبة لأولئك الذين يشعرون بالفضول، فقد أضاف صندوق ETH ETF 735 مليون دولار في الشهر الماضي وتجاوز BTC في الأسبوعين الماضيين.
يتداول صندوق BTC ETF منذ أكثر من عام وقد جمع ما يقرب من 38 مليار دولار من التدفقات الصافية. تبلغ قيمة الأصول المدارة لديهم معًا أكثر من 114 مليار دولار. سيخبرك خبراء الصناديق المتداولة في البورصة في Bitwise أننا من المرجح أن نرى المزيد من الأموال تتدفق إلى الصناديق المتداولة في البورصة هذا العام مقارنة بالعام الماضي. لماذا؟ تميل صناديق الاستثمار المتداولة إلى اتباع نمط حيث تنمو التدفقات في السنة الثانية، والسنة الثالثة، وما إلى ذلك، حيث تولد السيولة المزيد من السيولة. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال هناك بعض المؤسسات الكبيرة التي لم تحصل بعد على الضوء الأخضر لبدء تخصيص BTC.
بالإضافة إلى البيانات الموجودة على السلسلة، يتعين علينا أن نذكر أن العديد من المشترين الجدد الكبار ظهروا في السوق.
على سبيل المثال:
أعلنت شركة مبادلة، صندوق الثروة السيادية في أبو ظبي الذي يدير أكثر من تريليون دولار، مؤخرًا عن استثمار بقيمة 436 مليون دولار في عملة البيتكوين.
وفقًا لما ذكره ماثيو سيجل من شركة فان إيك، يوجد حاليًا 20 ورقة نقدية احتياطية من عملة البيتكوين على مستوى الدولة. وإذا تم إقرارها، فإنها قد تؤدي إلى عمليات شراء بقيمة 23 مليار دولار.
إن إلغاء SAB121 يعني أن البنوك يمكنها الآن حفظ الأصول المشفرة.
إن القواعد الجديدة التي وضعها مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) بشأن عملة البيتكوين تعني أن الشركات يمكنها الآن الاحتفاظ بعملة البيتكوين في دفاترها بالقيمة العادلة، مما يحدد قيمة مقتنياتها بمكاسب غير محققة لأول مرة. في السابق، تم تسجيل BTC كأصل غير ملموس وتم تخفيض قيمته فقط.
ولم نذكر حتى الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين. وتم تشكيل لجنة جديدة ومن المقرر أن تتخذ القرار بحلول شهر يوليو/تموز. ونعتقد أن البنوك المركزية الأخرى ربما سبقت هذه المبادرة.
ما هو الاستنتاج؟
البيتكوين ساخن الآن. تاريخيًا، كان يعمل مثل الأصول المحفوفة بالمخاطر التي يقودها الخوف من تفويت الفرص لدى تجار التجزئة. هذا يتغير. وينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أنه إذا بدأت البنوك المركزية في الاحتفاظ بالأصول، فقد تتحول إلى أصل "ملاذ آمن" مع تقلبات أقل بمرور الوقت. ونحن نعتقد أننا نشهد بالفعل تأثير هذا الأمر، حيث يقدم مشتري الصناديق المتداولة في البورصة عطاءات أكثر ثباتًا.
لقد شاركنا أفكارنا حول إعداد الاقتصاد الكلي بالأمس. اليوم، شاركنا تحديثًا حول "الوعي بالدورة" المتعلق ببيانات BTC الموجودة على السلسلة.
عندما نجمع تحليلاتنا، نستنتج أن قد يكون لدى البيتكوين (وسوق العملات المشفرة الأوسع) بعض المساحة للتقدم.
ولكن هذا لا يعني أنه لا يوجد الكثير من المخاطر. تشير بعض المؤشرات الموجودة على السلسلة إلى الحاجة إلى الحذر. ناهيك عن أننا شهدنا الكثير من التصرفات التي تشبه "القمة" في هذه الدورة.
في الوقت نفسه، من الصعب التوافق مع سوق الهبوط من منظور البيانات الكلية والسلسلة. دعونا لا ننسى أن التقلبات الأكبر في العملات المشفرة تميل إلى الحدوث في نهاية الدورات.
أما بالنسبة لإدارة المحفظة؟
نحن نحب طريقة الحديد لهذه المرحلة من الدورة. وهذا يعني أننا نحافظ على مراكزنا في الأصول الأساسية مثل BTC وETH وSOL + مشاريع أخرى ذات أساسيات قوية (التدفق النقدي وإعادة الشراء). وتشمل هذه المنتجات HYPE وRaydium. نحن أيضًا نحب TIA و SUI كبدائل للاستثمارات L1. هذا هو أحد جانبي الحديد (الذي نعتقد أنه يجب أن يميل أكثر نحو BTC/ETH/SOL)
ثم نقوم بربط هذه الأصول الأساسية بتخصيص أصغر لعملات memecoins ذات القيمة العالية والسيولة الوفيرة. SPX6900، وGIGA، وPEPE، وBONK هي المؤشرات المفضلة لدينا – جميعها انخفضت بنسبة تزيد عن 50% عن مستوياتها المرتفعة وقت كتابة هذه السطور.
تُحدَّد قيمة العلامة التجارية من خلال انتشارها وأهميتها الثقافية، كما هو الحال مع عملات الميم. وقد أبرزت المناقشات في TOKEN2049 أن هذه الأصول الرقمية تعتمد على مشاركة المجتمع والزخم الثقافي، مما يجعل هوية العلامة التجارية ضرورية للنجاح.
Catherineحظرت لعبة Hamster Kombat أكثر من 2.3 مليون لاعب بسبب الغش، مما أثار غضبًا بين مجتمع اللعبة، وخاصة أولئك الذين استثمروا أشهرًا في اللعبة. وعلى الرغم من تقديم "موسم فاصل" لتقديم مكافآت إضافية، إلا أن التوترات لا تزال مرتفعة، وشهدت عملة اللعبة انخفاضًا حادًا في القيمة.
Weatherlyتم اختراق الحساب الرسمي لـ @OpenAINewsroom على X في 23 سبتمبر، للترويج لعملة مشفرة مزيفة تسمى $OPENAI. قادت عملية الاحتيال المستخدمين إلى موقع ويب مزيف دفعهم إلى ربط محافظهم، مما يعرضهم لخسارة مالية.
Anaisيعتقد سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، أن الذكاء الاصطناعي قد يظهر في غضون بضع سنوات فقط، مما يؤدي إلى تقدم كبير في التكنولوجيا والقدرات البشرية. ويظل واثقًا من أن الذكاء الاصطناعي سيجلب الرخاء والإبداع، على الرغم من المخاوف بشأن تشريد الوظائف.
Anaisبعد أن قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، ارتفعت قيمة البيتكوين إلى 64 ألف دولار. ووفقًا لوسائل الإعلام الأمريكية، خلال ارتفاع الأسعار، تم الكشف عن تفاصيل الاجتماع بين ماسك والرئيس السلفادوري بوكيلي، وتحدثا عن مستقبل البشرية.
Alexتراجعت عملة البيتكوين من أعلى مستوى لها عند 64741 دولارًا في بداية الأسبوع إلى حوالي 63000 دولار. وأشار تحليل السوق إلى أن سياسة السحب الجديدة لشركة بلاك روك أثارت الذعر بين المتداولين.
Miyukiاتفق الخبراء في مؤتمر TOKEN2049 على أن المبادرات التقدمية في سنغافورة، مثل دليل الدفع بالرموز الرقمية، تدعم نمو الصناعة. وباعتبارها مركزًا ماليًا وتكنولوجيًا رائدًا، تعطي سنغافورة الأولوية للحوافز المقدمة للشركات، مما يعزز سمعتها في الاستقرار باعتبارها رائدة في مجال Web3.
Catherineأطلقت شركة علي بابا أداة جديدة لتوليد مقاطع الفيديو تعمل بالذكاء الاصطناعي تسمى Qwen 2.5، والتي تسمح للمستخدمين بإنشاء مقاطع فيديو عالية الجودة من رسائل نصية باللغتين الصينية والإنجليزية. تعمل هذه الأداة على تعزيز محفظة Tongyi Wanxiang التابعة لشركة علي بابا وتهدف إلى خدمة العديد من الصناعات، وتبسيط إنتاج الفيديو من خلال دمج الصوت وتقديم استخدام مجاني غير محدود.
Anaisبعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ارتفعت أسعار الذهب والبيتكوين، لكن أداء كل منهما كان أقل من الزيادة الأسبوعية التي تجاوزت 10% في رمز SOL تحت سلسلة الأسهم العامة الأمريكية الرائدة Solana. والسبب هو أن كبار الشخصيات من الصين والولايات المتحدة اجتمعوا في TOKEN 2049 وكانت الأخبار الجيدة تأتي بشكل متكرر.
Weiliangأجرت وكالة الشرطة الوطنية الكورية 515 تحقيقًا سريًا في المواد الإباحية المزيفة غير القانونية منذ سبتمبر 2021، مما أدى إلى اعتقال 1415 فردًا، بما في ذلك المراهقون المتورطون في توزيع مثل هذا المحتوى. واستجابةً لجرائم الجنس الرقمية المتزايدة، أنشأت السلطات فريق عمل لمعالجة المواد الإباحية المزيفة وتقوم بتقييم دور تيليجرام في تسهيل هذه الجرائم.
Weatherly