أبحاث الامتثال لتطبيق RWA المحلي

1. نظرة عامة على RWA

RWA هو اختصار باللغة الإنجليزية لأصول العالم الحقيقي، ويتم ترجمته حرفيًا على أنه أصول حقيقية. في عملية ترميز الأصول، فإنه يتوافق مع الأصول الرقمية الرقمية بعد ترميز الأصول الموجودة في دفتر الحسابات التقليدي، فهي تعتمد على المعاملات يتم إجراؤها على منصات تعتمد على التقنيات الناشئة مثل تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT). يتميز ترميز الأصول بمزايا خفض عتبات الاستثمار، وتحسين كفاءة استخدام الأصول، وتحسين خصائص الضمانات للأصول، ولكنه يجلب أيضًا مخاطر معاملات جديدة. بادئ ذي بدء، يعتمد تمثيل الأصول حاليًا بشكل أساسي على القطاع الخاص. ولكل منصة من منصات ترميز الأصول متطلبات مختلفة من حيث المسارات الفنية ومعايير الترميز ومتطلبات الامتثال. ونتيجة لذلك، لا يمكن تداول الأصول المرمزة إلا على منصات محددة وظاهرة تجزئة السوق؛ وثانيًا، تفتقر معاملات الأصول الرمزية إلى وسيلة دفع آمنة وموثوقة، كما يؤدي الجمع بين الأصول الحقيقية والرموز إلى تعميق العلاقة بين سوق الأصول المشفرة والسوق المالية التقليدية، مما يؤدي إلى تضخيم المخاطر المالية.

2. متطلبات السياسة المحلية المتعلقة بـ RWA

شددت الصين إشرافها على الأصول الرمزية في السنوات الأخيرة. في عام 2013، اعتبر "الإشعار بشأن منع مخاطر البيتكوين" الصادر عن بنك الشعب الصيني وخمس وزارات ولجان أخرى معاملات البيتكوين بمثابة "سلوك شراء وبيع السلع" العادي و"يتمتع الأشخاص العاديون بحرية المشاركة على مسؤوليتهم الخاصة". ". في "إعلان حول منع مخاطر تمويل إصدار الرموز" الصادر عن بنك الشعب الصيني، والإدارة المركزية للفضاء السيبراني، ووزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، وإدارة الدولة للصناعة والتجارة، ولجنة تنظيم البنوك الصينية، والأوراق المالية الصينية اللجنة التنظيمية، ولجنة تنظيم التأمين الصينية في عام 2017، تم تحديد إصدار الرمز المميز على أنه عمل من أعمال التمويل العام غير القانوني. ويحافظ "الإشعار بشأن منع ومعالجة مخاطر المضاربة في معاملات العملة الافتراضية" الصادر في عام 2021 على هذا التوصيف. ، وتعريف الأنشطة التجارية المحلية والأجنبية المتعلقة بالعملة الافتراضية بأنها "أنشطة مالية غير قانونية" و"جميعها محظورة بشكل صارم ومحظورة تمامًا وفقًا للقانون". يرجع تشديد السياسات التنظيمية بشكل أساسي إلى سببين للقلق: الأول هو القلق من أن الرموز المميزة الصادرة عن السلطات غير النقدية ستؤدي إلى تعطيل سوق العملات وتهديد الوضع المهيمن للعملة القانونية الرنمينبي (RMB)، والآخر هو القلق من أن إصدار الرموز المميزة قد يؤدي إلى ذلك للمخاطر المالية مثل التمويل غير القانوني والأنشطة غير القانونية والإجرامية ذات الصلة بما في ذلك البيع غير القانوني للرموز، والإصدار غير القانوني للأوراق المالية، والاحتيال المالي، والمخططات الهرمية وغيرها من الأنشطة غير القانونية.

اعتمدت الدولة سياسة تنظيمية تعمل فيها مختلف الإدارات معًا وتعزز التنفيذ المحلي، وتمنع المؤسسات المالية ومؤسسات الدفع غير المصرفية من توفير أنشطة للشركات ذات الصلة بالعملة الافتراضية، وتعزز التسجيل والإيداع والكشف عن المعلومات كيانات السوق المتعلقة بالعملة الافتراضية.

3.NFT كأول تطبيق لـ RWA

NFT هو اختصار باللغة الإنجليزية لـ Non-Fungible Token، ويتم ترجمته حرفيًا على أنه رمز غير قابل للاستبدال، وهو تعريف رقمي فريد مسجل على blockchain لإثبات أصالته وملكيته. تستخدم NFT تقنية blockchain لرقمنة ناقلات المعلومات مثل اللوحات والصور وحتى الموسيقى، وتشكيل شهادات حقوق رقمية فريدة لا يمكن استبدالها تحمل معلومات محددة. وباعتبارها تطبيقًا مبتكرًا لتقنية blockchain، توفر NFT نموذجًا جديدًا لتأكيد حقوق الطبع والنشر ومعاملة الأعمال الفنية، لذلك يطلق عليها أيضًا اسم المجموعات الرقمية في الصين.

منذ عام 2012، ربطت العديد من العلامات التجارية الصناعية ومنصات التجميع الرقمي بين NFT وRWA. وكانت الأعمال المبكرة لـ PEFTK هي تصميم وإنتاج منتجات التجميع الرقمي (NFT) مثل الأحذية الافتراضية والملابس الافتراضية، وفي وقت لاحق، أطلقت مجموعات رقمية للمهام الافتراضية . في عام 2023، ستقوم PUMA بربط NFT بـ RWA وتحويل الأحذية الرياضية المادية إلى أحذية رياضية رقمية NFT للبيع. يمكن للمشترين استبدال الأحذية الرياضية المادية خلال فترة استرداد مدتها شهر واحد. تتبع منصات NFT المحلية هذا المسار أيضًا. يجمع العمل الفني لشعار Mengdal الرقمي الذي أطلقته منصة Hunta Digital Club بين العمل الفني لشعار Mengdal الرقمي وترخيص استخدام العلامات التجارية لاسم المكان. أطلقت موتاي Xunfeng Digital World لربط NFTs بأشياء موتاي من خلال بصمات الأصابع الرقمية، كما أطلقت العلامات التجارية للمشروبات الكحولية مثل Jiangxiaobai وSnow Beer أنشطة مماثلة.

يمكن للجمع بين NFT وRWA أن يحل الصعوبات الموجودة في عملية التطوير الحالية لكليهما. كنوع من الأصول الرقمية، تستفيد NFT من تكنولوجيا العالم الرقمي، ولكنها محدودة أيضًا بالعالم الافتراضي الرقمي، ومن الصعب أن تلمس معظم منتجات NFT الحالية في الصين بشكل ثانوي المعاملات وليس لها تداول قوي، وتكمن سمة القيمة للأعمال الرقمية NFT بشكل أساسي في عرض الحقوق والمصالح، وتقدير التحصيل هو الغرض الثانوي للمشتري. لذلك، من منظور وزن المصالح، فإن نقل الشهادات بعد زيادة أسهم NFT، أي إعادة البيع بعد البيع الأول، أكثر قيمة للمناقشة، حيث يمكن لـ RWA تعويض هذا النقص وإعطاء قيمة NFT بشكل واضح عالم. انطلاقًا من "مبادرة منع المخاطر المالية المتعلقة بالرموز غير القابلة للاستبدال" لعام 2022 الصادرة عن جمعية تمويل الإنترنت الصينية، والجمعية المصرفية الصينية، والجمعية الصينية للأوراق المالية، تعترف بلادي بشرعية الرموز غير القابلة للاستبدال، ولكنها تشير أيضًا إلى أن الرموز غير القابلة للاستبدال تعاني أيضًا من "المضاربة وغسل الأموال والأنشطة غير القانونية." "الأنشطة المالية والمخاطر الخفية الأخرى"، لا يمكن تطوير معاملات NFT إلى منتجات مالية. لذلك، يمكن أن تبدأ RWA من فئات الأصول في NFT الأقل ارتباطًا بالأمن المالي. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الأعمال الفنية الرقمية العادية ذات القيمة المنخفضة ولكن التطبيق الواسع بمثابة استكشاف مبكر لترميز الأصول الحقيقية.

4. آفاق التطبيق المحلي لـ RWA

1. يجب على البنك المركزي إجراء البحوث والاحتياطيات الفنية ذات الصلة على دفتر الأستاذ الموحد وإنشاء البنية التحتية المالية الرسمية.

يهدف مفهوم دفتر الأستاذ الموحد الذي اقترحه بنك التسويات الدولية (BIS) إلى إنشاء بنية تحتية مالية جديدة تدمج العملة الرقمية للبنك المركزي والعملة الرقمية الخاصة والأصول المرمزة على المنصة، وذلك باستخدام قابلية برمجة تقنية DLT لتحقيق الأتمتة والربط السلس للمعاملات، وتسويتها بالعملة الرقمية للبنك المركزي، مما يضمن وحدة العملة ونهائية التسوية، ويضمن موضوعية العملة القانونية الرنمينبي في سوق العملات.

يتكون دفتر الأستاذ الموحد من ثلاثة أجزاء: بيئة البيانات، وبيئة التنفيذ، وإطار الحوكمة المشترك، ويمكنه تحقيق وظائف تخزين البيانات، وتنفيذ العقود الذكية وإدارتها، وضمان سرية المعاملات وأمنها. من خلال دفتر الأستاذ الموحد، يمكن للبنك المركزي وضع سوق تداول الرموز المحلية تحت إشرافه الخاص.

2. يجب على المؤسسات المالية المحلية تحسين قدرات التقييم والتسعير للأصول الرقمية المحلية

إذا تم تنفيذ RWA رسميًا في الصين، مع تطور التكنولوجيا الرقمية وتوسيع سوق الأصول الرقمية، فسيتم تطوير المزيد من الأصول عالية الجودة خارج السلسلة، وخاصة الأصول المالية التقليدية، ووضعها في السلسلة، و وسوف يحتاج النظام المالي التقليدي أيضاً إلى الترويج وفقاً لذلك. تثير "مبادرة منع المخاطر المالية المتعلقة بـ NFT" مخاوف بشأن "الأسعار المتضخمة التي تنحرف عن القانون الأساسي للقيمة". لذلك، يجب على المؤسسات المالية ذات الصلة إنشاء نموذج جديد لإدارة الأصول الرقمية لتقييم الأصول الرقمية وتسجيلها بشكل فعال وتحسين التقييم وقدرات التسعير للأصول الرقمية لتوجيه معاملات السوق بشكل صحيح.

3. يجب صياغة القوانين واللوائح المحلية المتعلقة بمعاملات blockchain لتوجيه عمل الصناعة

إن RWA هو، بعد كل شيء، نموذج أعمال جديد يتضمن أسواقًا رقمية معقدة وجديدة وأصول blockchain. لم ينص القانون الحالي بوضوح بعد على أساس المعالجة ذي الصلة للأصول المالية المسجلة والمصدرة والمتداولة على blockchain، وهو كذلك. ليس من الواضح تمامًا بعد ما إذا كانت RWA تقع ضمن نطاق الإشراف الحالي خلال مراحل الإصدار والتداول، بما في ذلك المخاطر الجديدة المحتملة، كما يجب أيضًا الإشراف بشكل صحيح على أمان ودقة الأصول في السلسلة. يعد الاتحاد الأوروبي رائدًا في شفافية الأصول المشفرة، في 16 مايو 2023، وافق المجلس الأوروبي، المؤلف من وزراء حكوميين من 27 دولة عضوًا في الاتحاد الأوروبي، على "لائحة سوق الأصول المشفرة" (MiCA). المفوضية الأوروبية في عام 2020، سيتم تنفيذها هذا العام. يمكن لبلادي أن تتعلم من تجربة الاتحاد الأوروبي في مجال الحكم وصياغة قوانين ولوائح RWA التي تتماشى مع الظروف الوطنية لبلدنا.