معركة إعادة التعهد بين Eigenlayer وSymbiotic

المؤلف: IGNAS |. بحث DEFI المصدر: ترجمة Substack: Shan Oppa، Golden Finance

خططت في الأصل إلى كتبت تدوينة حول الاتجاهات الناشئة لهذا الأسبوع في العملات المشفرة ولكن كان عليها أن تركز بسرعة على موضوع الضمانات الثقيلة.

السبب هو: لقد أصبح المنافس الرئيسي لـEigenlayer Symbiotic متاحًا للتو على الإنترنت بحد إيداع قدره 200 مليون دولار، والذي تم الوصول إليه تقريبًا في يوم واحد. يمكن للاتجاهات الناشئة أن تنتظر، لكن الفرص ذات العائد المرتفع لا يمكنها ذلك.

مع إضافة Karak، أصبح لدينا الآن ثلاثة بروتوكولات ثقيلة. اذا ماذا حصل؟ كيف هم مختلفون؟ ماذا عليك ان تفعل؟

الدافع وراء إطلاق Symbiotic

الإشاعة كانت شركة Paradigm هي التي تواصلت مع سريرام كانان، المؤسس المشارك لشركة Eigenlayer، بهدف الاستثمار، لكن كانان اختار شركة رأس المال الاستثماري المنافسة Andreessen Horowitz (a16z). قادت a16z جولة تمويل من السلسلة B بقيمة 100 مليون دولار.

منذ ذلك الحين،نمت Eigenlayer لتصبح ثاني أكبر بروتوكول DeFi بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 18.8 مليار دولار. في المرتبة الثانية بعد ليدو، بقيمة مقفلة تبلغ 33.5 مليار دولار. رموز EIGEN غير قابلة للتحويل بعد، وتبلغ قيمة المعاملة 13.36 مليار دولار أمريكي استنادًا إلى FDV (التقييم المخفف بالكامل). وبالنظر إلى أن قيمة Eigenlayer بلغت قيمتها 500 مليون دولار أمريكي في مارس 2023، فإن هذا يمثل زيادة بمقدار 25 ضعفًا في أرباح الورق.

ليس من الصعب أن نتخيل أن Paradigm غير راضٍ عن هذا. ردًا على ذلك، قامت شركة Paradigm بتمويل شركة Symbiotic، ووضعها كمنافس مباشر لشركة Eigenlayer. تلقت Symbiotic 5.8 مليون دولار أمريكي كتمويل أولي من عمالقة رأس المال الاستثماري Paradigm وcyber•Fund.

لا أعرف التقييم المحدد. إذا كنت تعرف واحدة، يرجى مشاركتها في التعليقات.

المنافسة بين Paradigm وa16z معروفة (ومزحة)، ولكن هناك جزء ثانٍ لهذه القصة.

تأسس Cyber ​​Fund، ثاني أكبر مستثمر في Symbiotic، على يد مؤسسي Lido كونستانتين لوماشوك وفاسيلي شابوفالوف.

أفادت Coindesk في شهر مايو أن "الأشخاص المقربين من Lido يعتقدون أن نهج Eigenlayer الثقيل يمكن أن يشكل تهديدًا لهيمنته."

يفتقد Lido اتجاه رمز السيولة المعاد ضمانه (LRT). في الواقع، ظل TVL الخاص بـ stETH في حالة ركود خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حيث انخفض بنسبة 10٪. وفي الوقت نفسه، شهدت EtherFi وRenzo ارتفاعًا في التدفقات الداخلة، حيث وصلت إلى 6.2 مليار دولار و3 مليارات دولار في TVL على التوالي.  

يعد استخدام LRT للتخزين الثقيل أكثر جاذبية لأنه يوفر عوائد أعلى، على الرغم من أن معظمه لا يزال يعتمد على الزراعة النقطية في الوقت الحالي.

من أجل تعزيز مكانة Lido،أطلقت Lido DAO "تحالف Lido"، الذي تتمثل مهمته الأساسية في تطوير نظام بيئي لا مركزي لإعادة الحيازة بدون إذن .

بالمناسبة، إحدى الأولويات الإستراتيجية هي إعادة تأكيد stETH على أنها LST بدلاً من LRT.  

هذا أمر رائع لأن لدينا المزيد من الرموز والمزيد من فرص الإسقاط الجوي.

بعد شهر واحد فقط من المناقشة الأولية، أطلق عضو رئيسي في التحالف (Mellow) إيداعات LRT على Symbiotic لدعم إيداعات stETH!

ولكن قبل أن نتعمق في الميزات الفريدة وفرص الزراعة في Mellow LRT، فلنرجع خطوة إلى الوراء ونناقش الاختلافات بين Symbiotic وEigenlayer.

التكافلي مقابل الطبقة الذاتية

التكافلي< /strong>: بدون ترخيص ومعياري يميز نظام Symbiotic نفسه بكونه غير مسموح به ومعياريًا في التصميم، مما يوفر المزيد من المرونة والتحكم. ميزاته الرئيسية هي:

• دعم الأصول المتعددة: التكافلي يسمح بالإيداع المباشر لأي رمز ERC-20، بما في ذلك StETH وcbETH الخاص بـ Lido... وهذا يجعل Symbiotic أكثر تنوعًا من Eigenlayer، الذي يركز بشكل أساسي على ETH ومشتقاتها (أدرك أن Eigenlayer قد يدعم الأصول الأخرى في المستقبل).

• معلمات قابلة للتخصيص: يمكن للشبكات التي تستخدم Symbiotic اختيار أصولها الجانبية، ومشغلي العقد، والمكافآت والتخفيض آليات. تمكن هذه الوحدة الشبكات من تخصيص إعدادات الأمان الخاصة بها وفقًا لاحتياجاتها المحددة.

• العقد الأساسي غير القابل للتغيير: العقد الأساسي لـ Symbiotic غير قابل للترقية (على غرار مخاطر الحوكمة و يتم تقليل نقاط الفشل المحتملة. وحتى لو اختفى الفريق، فسوف تستمر شركة Symbiotic في العمل.

• تصميم بدون إذن: من خلال السماح بدمج أي تطبيق لامركزي دون الحاجة إلى الموافقة، توفر Symbiotic نظام بيئي أكثر انفتاحًا ولامركزية.

قال المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Symbiotic ميشا بوتياتين لـ Blockworks، "أن تكون "تكافليًا" يعني أن تكون "مثل" "تمامًا مثل الهروب من المنافسة ونكران الذات قدر الإمكان وعدم الشعور بجنون العظمة قدر الإمكان"

قال ميشا أيضًا لـ Blockworks، "لا يتنافس اللاعبون الآخرون في السوق مع ذلك - لذلك لا يوجد تخزين أصلي أو مجموعة بيانات متاحة لتقديمها عند تشغيل dApps، يحتاجون عادةً إلى إدارة نموذج الأمان الخاص بهم. ومع ذلك، فإن التصميم المعياري والمرن وغير المسموح به لبرنامج Symbiotic يسمح لأي شخص باستخدام الأمان المشترك لحماية شبكته.

قال ميشا لـ Blockworks، "الهدف من مشروعنا هو تغيير السرد - ليس عليك طرحه محليًا - في الأعلى منا، على الأمن المشترك سيكون أكثر أمانًا وأسهل في التنفيذ ”

من الناحية العملية، هذا يعني أن بروتوكولات التشفير يمكنها إطلاق التوقيع المساحي الأصلي لبروتوكولاتها الأصلية. الرموز لزيادة أمان الشبكة. على سبيل المثال، تتعاون Ethena مع Symbiotic لاستخدام ENA المثبت لأمن USDe عبر السلاسل.

تقوم Ethena بدمج Symbiotic مع إطار عمل شبكة التحقق اللامركزية (DVN) الخاصة بـ LayerZero لجلب أصول Ethena المضمونة بواسطة ENA المرهونة (مثل سلسلة USDe المتقاطعة). يعد هذا أحد الأجزاء الأولى من بنيته التحتية وأنظمته التي تستخدم التوقيع المساحي ENA - منشور مدونة Symbiotic.

تتضمن حالات الاستخدام الأخرى أوراكل عبر السلسلة، وشبكات العتبة، والبنية التحتية MEV، وقابلية التشغيل البيني، وأجهزة التسلسل المشتركة، وما إلى ذلك.

تم إطلاق Symbiotic في 11 يونيو، وتم الوصول إلى الحد الأقصى لإيداع stETH في غضون 24 ساعة. أوه، هل ذكرت أنه لا تزال هناك نقاط للمودعين؟

p>

Eigenlayer: أساليب الإدارة والتكامل

تتبنى Eigenlayer المزيد نهج الإدارة والتكامل الذي يركز على الاستفادة من أمان أصحاب المصلحة في Ethereum ETH لدعم العديد من التطبيقات اللامركزية (AVSs):

• التركيز على الأصول الفردية: يدعم Eigenlayer بشكل أساسي عملة ETH ومشتقاتها. قد يحد هذا التركيز من المرونة مقارنة بالدعم متعدد الأصول الذي تقدمه Symbiotic. على الرغم من إمكانية إضافة المزيد من الأصول.

• الإدارة المركزية: تدير Eigenlayer تفويض ETH المتعهد بها إلى مشغلي العقد، الذين يقومون بعد ذلك بالتحقق من كل نوع من AVS. تساعد هذه الإدارة المركزية على تبسيط العمليات، ولكنها يمكن أن تؤدي إلى تجميع المخاطر، مما يجعل من الصعب تقييم مخاطر الخدمات الفردية بدقة.

• السوق الديناميكي: يوفر Eigenlayer سوق ثقة لامركزي يسمح للمطورين باستخدام أمان ETH المجمع للإطلاق البروتوكولات والتطبيقات الجديدة. يتم تقاسم المخاطر بين المودعين في المجمع.

• القطع والحوكمة: يتضمن نهج إدارة Eigenlayer آليات حوكمة محددة للتعامل مع التخفيضات والمكافآت، وقد يكون هذا توفير مرونة أقل.

لأكون صادقًا، يعد Eigenlayer بروتوكولًا معقدًا للغاية، ومخاطره وعملية التشغيل الشاملة تتجاوز فهمي، ولا بد لي من جمع المعلومات انتقادات من مصادر مختلفة لكتابة هذا القسم. أحد هذه المصادر هو Cyber ​​Fund.

أنا لا أتحيز لأي طرف، وأعتقد أن المقارنة بين Symbiotic وEigenlayer ستسبب مناقشات ساخنة بين محترفي التمويل اللامركزي.

مرحبًا ببروتوكول Mellow: LRT المعياري

تم إطلاق التكافلي ماذا أكثر ما أثار إعجابي هو الإطلاق الفوري لـ LRT على بروتوكول Mellow. بصفته عضوًا في Lido Alliance، يستفيد Mellow من تسويق Lido ودعم التكامل وسيولة الإطلاق.

كجزء من الاتفاقية، ستكافئ Mellow Lido بـ 100 مليون رمز MLW (10% من إجمالي العرض)، والتي سيتم تأمينها بعد تحالف TGE Lido Alliance كيان قانوني.

ستخضع هذه الرموز المميزة لنفس شروط الاستحقاق والجرف مثل الرموز المميزة للفريق: فترة جرف مدتها 12 شهرًا بعد TGE، واستحقاق لمدة 30 شهرًا بعد إصدار فترة الجرف ( تمت مراجعة التحرير بناءً على التعليقات الواردة).

فائدتان أخريان مذكورتان في مقترح التحالف:

• "سوف يساعد Mellow في نشر جهود اللامركزية الجغرافية والفنية في Lido إلى ما هو أبعد من التحقق من Ethereum."

  <

• "يمكن لمشغلي عقدة Lido إطلاق LRT الخاص بهم والقابل للتركيب والتحكم في عملية إدارة المخاطر عن طريق اختيار AVS الذي يناسب احتياجاتهم، بدلاً من مواجهة فرض LRT أو بروتوكولات الستاك الثقيلة"

سيستغرق ظهور تأثير التعاون وقتًا، لكن LDO ارتفع خلال 24 ساعة. هذا هو حقا شيء جيد!

ومن المثير للاهتمام أنه قبل إصدار تغريدة تعاون Lido، تم بالفعل الوصول إلى الحد الأقصى البالغ 42 مليون دولار لأحد مجموعات LRT الأربعة.  

على أية حال، إذا كنت معتادًا على LRTs الخاصة بـ Eigenlayer، مثل Etherfi وRenzo، فستعرف أن الإيداع في Mellow يمثل متعة مضاعفة: تحصل على كل من Symbiotic و يانع من النقاط.

لكن Mellow يختلف عن LRT الخاص بـ Eigenlayer...

يانع ما هي مشاكل LRT التي يتم حلها؟

يسمح بروتوكول Mellow لأي شخص بنشر LRT. يمكن لصناديق التحوط ومقدمي خدمات التوقيع المساحي (مثل Lido) القيام بذلك. ومن الناحية النظرية، يمكنني أن أفعل ذلك أيضًا.

وهذا يعني أن مبلغ LRT سيزداد بشكل كبير، مما سيضر بسيولته ويعقد تكامله في بروتوكولات DeFi.

p>

ومع ذلك، فإن لديها بعض المزايا أيضًا:

• نماذج المخاطر المتنوعة: غالبًا ما تجبر فرق LRT الحالية المستخدمين على اعتماد نموذج مخاطر واحد يناسب الجميع. يسمح Mellow بنماذج متعددة لتعديل المخاطر، مما يسمح للمستخدمين باختيار التعرض المفضل للمخاطر.

• البنية التحتية المعيارية: يسمح التصميم المعياري لـ Mellow للشبكات الآمنة المشتركة بطلب أصول وتكوينات محددة. يمكن لمديري المخاطر إنشاء فرق LRT مخصصة للغاية لتلبية احتياجاتهم.

• مخاطر العقود الذكية: من خلال السماح بإدارة المخاطر المعيارية، يقلل Mellow من العقود الذكية والأمن المشترك المخاطر توفر نقاط الضعف في منطق الشبكة بيئة أكثر أمانًا لأصحاب المصالح الثقيلة.

• مركزية المشغل: يعمل Mellow على تنويع عملية صنع القرار بشأن اختيار المشغل، مما يمنع المركزية ويضمن توازنًا والنظام البيئي للمشغل اللامركزي.

• مخاطر دورة LRT: يحل تصميم Mellow مخاطر أزمة السيولة الناجمة عن إغلاق عمليات السحب. تستغرق عمليات السحب حاليًا 24 ساعة.

ومن المثير للاهتمام أن Mellow ذكر على وجه التحديد أنه يمكنهم إطلاق LRT فوق أي بروتوكول تخزين، مثل Symbiotic أو Eigenlayer أو Karak أو Nektar. لكنني سأكون مندهشًا للغاية من تعاون Mellow المباشر مع Eigenlayer.

ومع ذلك، لن أتفاجأ برؤية بروتوكول Eigenlayer LRT الحالي يعمل مع Symbiotic أو Mellow. في الواقع، أفاد كوينديسك أن شخصًا مقربًا من رينزو وسيمبيوتيك ذكر أن رينزو كان يناقش التكامل مع سيمبيوتيك قبل شهر.

أخيرًا، هناك ميزة رائعة في قبو Mellow غير المسموح به وهي أنه قد يكون لدينا LRT لرموز DeFi المميزة. على سبيل المثال، رمز ENA LRT هو رمز ENA ثقيل السيولة على Symbiotic، مما يحمي الجسر عبر سلسلة USDe.

لم تشهد هذه الدورة سوى القليل من الابتكار في اقتصاديات الرمز المميز، لكن Symbiotic قد يجعل الاحتفاظ برموز حوكمة DeFi أمرًا جذابًا مرة أخرى.

دليل الحرب الجانبية الثقيلة لـ DeFi Degen

اعتبارًا من كتابة هذا التقرير في ذلك الوقت، كانت هناك أربعة أقبية LRT في Mellow، مع أربعة أمناء فريدين. الحد الأقصى للإيداع على وشك الوصول إليه.  

توقيت إطلاق Symbiotic + Mellow LRT مثالي: تنتهي أرصدة EtherFi S2 في 30 يونيو، كما أن Renzo S2 قيد العمل أيضًا، وسيتم إطلاق Swell airdrop يتم تمكينها في عمليات السحب تأتي بسرعة.

أنا قلق تقريبًا بشأن ما يجب فعله مع ETH الخاص بي بعد انتهاء فترة الإنزال الجوي لمزرعة LRT. بفضل VCs وWhale Games، سيتم أيضًا تغذية مزارعي الإنزال الجوي بشكل جيد.

في هذه المرحلة، اللعبة بسيطة للغاية:قم بالإيداع في Symbiotic لكسب النقاط، أو رفع مستوى المخاطرة بمقدار مستوى واحد والمزرعة مباشرة في Mellow.

يُرجى ملاحظة أنه نظرًا لأن إيداع StETH الخاص بـ Symbiotic ممتلئ، فلن تتمكن من تلقي نقاط Symbiotic، ولكنك ستتلقى 1.5 مرة نقاط يانع.

قد تكون ألعاب Airdrop Farm مشابهة لقواعد لعب Eigenlayer: سيتم دمج Mellow LRT في DeFi، وسنرى المزارع ذات الرافعة المالية على Pendle، ونرى في بروتوكولات الإقراض المتعددة.

لكنني أعتقد أنه قد يتم إطلاق الرمز التكافلي قبل أن تصبح EIGEN قابلة للتداول.

في مقابلة مع Blockworks، قال بوتياتين إن الشبكة الرئيسية يمكن أن تبدأ العمل "في وقت مبكر من أواخر الصيف لبعض الشبكات". وسوف أيضا هل سيكون على الانترنت؟

قد تكون سرقة الحرارة الإضافية من Eigenlayer خطوة ذكية، خاصة إذا تحول السوق إلى الاتجاه الصعودي قريبًا مع الأخذ في الاعتبار استراتيجية التعاون التكافلي النشط.

الشريكان اللذان صدماني أكثر: Blockless وHyperlane. تعاون البروتوكولان في البداية مع Eigenlayer باعتباره AVS للأمن المشترك، لكن هل يغيران التحالفات؟

ربما يعد برنامج Symbiotic بمزيد من الدعم وتوزيع الرموز المميزة؟ أحتاج إلى المزيد من الإجابات!

على أي حال، فإن حروب الرهان الثقيلة هذه مفيدة لنا نحن مزارعي الإنزال الجوي في التمويل اللامركزي (DeFi) لأنها توفر المزيد من الفرص وقد تدفع Eigenlayer إلى إطلاق رمز في وقت سابق.

لا يزال التكافلي في مراحله المبكرة، لكن تدفقات الودائع المبكرة صعودية للغاية. أقوم حاليًا بالزراعة على Symbiotic وMellow، ولكني أخطط للانتقال إلى Pendle's YT عندما يتم فتح الإستراتيجية.

أعتقد أن تاريخ انتهاء صلاحية الرمز المميز Symbiotic YT الخاص بـ Pendle سيزودنا بمزيد من الأدلة حول الجدول الزمني Symbiotic TGE.

النقطة الأخيرة: الكرك

الكرك هجين. إنه مشابه لـ Eigenlayer، لكن Karak يطلق عليه خدمات الأمن الموزعة (DSS) بدلاً من AVS.

أطلقت الكرك أيضًا وضع الحماية الخاص بها من الطبقة الثانية (المسمى K2) لإدارة المخاطر ونظام دعم القرار. ومع ذلك، فهي تشبه شبكة الاختبار أكثر من كونها لغة L2 حقيقية.

لكن الكرك تمكنت من جذب أكثر من مليار دولار من TVL! لماذا؟ هناك سببان رئيسيان:

• تدعم الكرك LRT الخاصة بـ Eigenlayer، لذلك يقوم المزارعون بإيداع LRT لكسب Eigenlayer + LRT + نقاط كرك في نفس الوقت.

• جمعت مدينة الكرك أكثر من 48 مليون دولار من Coinbase Ventures وPantera Capital وLightspeed Ventures. من المؤمل أن يؤدي الاسم الجيد إلى انخفاض كبير.

ومع ذلك، منذ إعلانه في أبريل، لم يعلن الكرك بعد عن أي شركاء رئيسيين، أو بروتوكولات LRT بارزة تم إطلاقها على الكرك، أو أي شريك حصري لـ DSS/AVS.

آمل حقًا أن أرى المزيد من التطور الإيجابي من الكرك، حيث تحاول Symbiotic اللحاق بـEigenlayer. الكرك بحاجة إلى العمل بجدية أكبر.