المؤلف: 0xkyle، محلل على السلسلة المصدر: substack، @Oxkyle ترجمة: Shan Oppa، Golden Finance
تهانينا للجميع، أعزائي عشاق العملات المشفرة! في خطوة لم تفاجئ أحدًا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على تغيير القاعدة فيما يتعلق بإنشاء صندوق ETF المتداول في البورصة - على الرغم من الموقف المتشدد العام الذي اتخذه غاري جينسلر بشأن Ethereum.
لن أشرح السبب وراء ذلك بالتفصيل، وسأترك ذلك للمعلقين السياسيين على تويتر. مصدر قلقنا الرئيسي هو أن حقيقة حدوث ذلكتشير إلى تحول كبير في موقف حكومة الولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة.
بالإضافة إلى ذلك، تم إقرار قانون FIT21 ("يوفر FIT21 الوضوح التنظيمي اللازم وحماية قوية للمستهلك" ) ساهموا أيضًا في هذا التقدم. عصر جديد من الامتثال التنظيمي على الشركات.
يعتبر الموقف الحذر الجديد للحكومة الأمريكية بشأن العملات المشفرة إيجابيًا للغاية، ويمكنك أن ترى كيف يستوعب السوق هذه المعلومات -أصول العالم الحقيقي (RWA) وكان قطاع Ethereum من ذوي الأداء المتميز حتى الآن هذا الشهر.
أعتقد أنه مع إطلاق Ethereum ETF والموقف الحذر الأخير تجاه العملات المشفرة، فإن هذين القطاعين سيكونان في وضع أفضل في وستستمر الأسابيع والأشهر المقبلة في التفوق.
مقدمة
نظرة عامة
< p style="text-align: left;">يمكن تقسيم الحجة في هذه المقالة إلى قسمين: أولاً الأداء المتفوق لـ Ethereum كفئة أصول والبدائل المرتبطة بها، ثانيًا قطاع RWA ككل "حكومة العملات المشفرة الصاعدة" "موضع".
هذان القسمان مرتبطان بشكل وثيق لأن:
مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF المتداول في البورصة، مما يشير إلى موقف أكثر ليونة تجاه العملات المشفرة، فهذا يعني أن أصول RWA المستندة إلى المؤسسات ستشهد أيضًا المزيد من التدفقات الداخلة (كما رأينا بالفعل مع علاقة ONDO مع Blackrock). .
كانت "أطروحة الاستثمار" المؤسسية لـ Ethereum هي الرمز المميز والعملات المستقرة والتسويات في العالم الحقيقي - المؤسسات الرئيسية ستدور المناقشة حول أصول RWA على Ethereum، والتي كانت السرد الرئيسي لـ Ethereum.
لذلك باختصار:
< li>ابدأ في شراء إيثريوم وأفضل بدائله
قم بتداول RWA لفترة طويلة - ONDO هو المفضل لدي
يمكنك أيضًا التفكير في RWA أخرى، ولكن السبب وراء عدم قيامي بذلك هو القيام بذلك لأن ONDO في حد ذاتها هي عملة بديلة من Ethereum، إن النزول إلى منحنى المخاطرة يعني أنك ستكون أكثر عرضة لمخاطر السوق عندما يحدث اتجاه هبوطي. أفضّل عملية أبسط.
تحليل متعمق لـ Ethereum ETF
الآن دعنا نحلل معاملة Ethereum ETF. أعتقد أن هذا مثير للاهتمام للغاية لأنه على عكس صندوق Bitcoin ETF، الذي كان لدينا الكثير من الوقت "للتحضير له" - فاجأ صندوق Ethereum ETF العديد من المشاركين في السوق. ولهذا السبب عندما تغيرت احتمالات الموافقة على ETF بشكل ملحوظ بين عشية وضحاها، شهدنا قفزة هائلة بنسبة 25٪ في يوم واحد.
المشكلة هي أن السوق نادرًا ما يسمح لك بتكرار نفس التداول - تعتمد الحجة الداعية لهذه التجارة على فكرة أن "صندوق ETF المتداول في Ethereum لم لقد تم هضمها من قبل السوق." لقياس ذلك، ننظر أولاً إلى أداء صناديق بيتكوين المتداولة:
التواريخ الرئيسية لصناديق بيتكوين المتداولة
15 يونيو 2023: أسبوع حاسم بالنسبة لبيتكوين، توضح شركة Blackrock نواياها وتقدم طلبًا فوريًا لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة
23 أكتوبر 2023: ربما كانت اللحظة التي عززت حقًا إمكانية إنشاء صندوق Bitcoin ETF هي عدم استئناف هيئة الأوراق المالية والبورصة لحكم محكمة Grayscale، وهذا يعني أنهم يفكرون بجدية → السوق لذلك تم التأكيد
10 يناير 2023: إطلاق Bitcoin ETF رسميًا
10 يناير 2023 p>
p>
بعض الأشياء التي يجب ملاحظتها:
-
يبدأ إعلان Blackrock ETF بشكل أساسي في تضييق الخصم
فقط الخصم لا يختفي تمامًا حتى يتم إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية (بيان واضح، ولكن فكر في الأمر، مثل "الأموال المجانية" الآن بعد أن أصبح لدينا "دليل" على أن مؤسسة التدريب الأوروبية يمكنها/سوف يتم إطلاقها، من المحتمل أن يختفي الخصم قبل إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF)
بعد 15 يونيو، ارتفعت عقود الفائدة المفتوحة (OI) وانخفضت في وقت ما في أغسطس، ولكن بدأ الاتجاه الصعودي في أكتوبر وبلغ ذروته في فبراير
ألقي نظرة على الاهتمام المفتوح لـ CME لأن هذه وكالة مراقبة أفضل الأدوات لتحديد المواقع
الآن، دعونا نلقي نظرة على الوضع مع Ethereum.
التواريخ الرئيسية لصندوق Ethereum ETF
من المثير للاهتمام:
- تقلص خصم ETHE من -24% إلى -1.28% في يومين، مقارنةً بـ ومع ذلك، استغرق تضييق نطاق GBTC عدة أشهر التخفيض.
- لم يكن نمو الفائدة المفتوحة في بورصة شيكاغو التجارية قويًا مثل صندوق Bitcoin ETF.
- انعكست المكاسب الرئيسية للإيثريوم في تعديل الاحتمالية، وليس في الحدث نفسه - أي أن السوق تحرك للأمام تم استيعاب إعلان مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF)، وهو عكس ما حدث مع البيتكوين. يؤدي كل إعلان عن البيتكوين إلى ارتفاع كبير في الأسعار؛ كما قلت، نفس التجارة لا تعمل مرتين أبدًا.
ضمن هذا السياق، دعنا نقسمها:
الحجج والمخاطر
سأبدأ بمخاطر التداول لأنني أعتقد أن تقييم المخاطر الهبوطية للتداول أكثر أهمية من احتمالات الاتجاه الصعودي - إدارة المخاطر خطر الهبوط، والسماح للمساحة الصعودية تظهر بشكل طبيعي.
الخطر:
1: الخطر الرئيسي: السوق لديه أعلى أو بالقرب من أعلى/وقف الخسارة للوقت.
الحجج الداعمة لهذا الرأي هي التخفيض السريع في الخصم وأداء سعر Ethereum الذي أدى إلى الإعلان. يكفي أن نقول، هؤلاء الأشخاص يعرفون كيفية التداول - إنها في الأساس تجارة صعودية فقط، ولكن بورصة شيكاغو التجارية وإجمالي الفائدة المفتوحة راكدة بشكل أساسي.
إن الفائدة المفتوحة لـ Ethereum هي في الواقع أقل بمقدار 4 مليارات فقط من الفائدة المفتوحة لـ Bitcoin في 10 يناير، مما قد يشير إلى أن "جميع أولئك الذين لديهم مراكز طويلة هم بالفعل مراكز طويلة، فمن سوف تشتري؟ لنكون صادقين، أعتقد أن هذه الحجة قوية جدا. أعتقد أن السوق متقدم جدًا على وقته في هذه التجارة - على الرغم من إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية للتو، إلا أن الفائدة المفتوحة تجاوزت بالفعل أعلى مستوياتها على الإطلاق، على عكس بيتكوين حيث لم يشهد السوق مثل هذه الفائدة المفتوحة المرتفعة إلا عندما تم إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية حجم العقد .
يعادل السوق بين "الموافقة على ETF" و"إطلاق Ethereum ETF"، وهما أمران مختلفان تمامًا. وبالنظر إلى كيفية تفاعل الأسعار مع إعلان الموافقة، ومدى سرعة تضييق الخصومات، فمن المنطقي.
p>
أنا أتفق بالفعل مع هذا الرأي، ولهذا السبب بدأت المقال بالقول:"سوف يستمر أداء هذين القطاعين في الأسابيع والأشهر المقبلة بشكل ممتاز
أعتقد أنه عندما يدرك الناس أن هذه التأثيرات ليست فورية، سنرى بعض التوقفات المستندة إلى الوقت، ففي ذلك الوقت. يمكن البدء في الشراء. لقد قمت بنفسي بوضع أوامر شراء عند مستويات أسعار معينة - وأكمل أوامر الشراء ببطء ولكن بثبات. إليك مثال على كيفية التداول:
2. المخاطر التنظيمية الفريدة
ليس لدي الكثير للتعليق عليها، لأنني لا أفهم كيف تعمل المخاطر التنظيمية. لكن مما قرأته على تويتر، قال الناس إنه تمت الموافقة على 19b-4 فقط، وليس S-1.
هذا يعني في الأساس أنه "يمكن الاعتراض عليه خلال الأيام العشرة القادمة" (؟) ←لا أعرف ما إذا كان هذا صحيحًا! ولكن إذا كان هذا صحيحًا، وإذا كان الأمر برمته عبارة عن عملية احتيال، فمن المؤكد أنه يشكل خطرًا كبيرًا على المعاملة.
بدلاً من ذلك، قد تكون هناك بعض المخاطر الأخرى "المخفية بين السطور" المرتبطة بهذه الموافقة - لا فكرة لدي. لكنه بالتأكيد شيء يجب أخذه في الاعتبار.
أنا أحب هذه التجارة، لماذا يجب أن أقوم بالشراء؟
أعلم أن هذه المشاركة طويلة بالفعل، لكننا وصلنا إلى الجزء الجيد. القصة حتى الآن هي: إن الإيثريوم جيد، لكن السوق ربما يتقدم على نفسه. ومع ذلك، فإنه لا يزال حافزا إيجابيا على المدى الطويل. إذن، ماذا تشتري؟
يعاني العديد من المشاركين من معضلة عندما يتعلق الأمر باختيار الرهانات المرتبطة بـ Ethereum - بعد كل شيء، يمكنك اختيار المشتقات السائلة المرهونة (LSDs)، الطبقة الثانية، ZK-Rollups، وبروتوكولات التمويل اللامركزية (DeFi)، والعملات الميمية، وما إلى ذلك.
p>
لذلك عندما نرسم أداء كل هذه العملات، يمكننا أن نرى أن أفضل العملات أداءً (مرتبة حسب الأداء من الأعلى إلى الأدنى):
PEPE, LDO, UNI, PENDLE, METIS, AAVE
على هذا الأساس في فترة مراجعة مدتها أسبوع واحد (أي من 18 مايو إلى 26 مايو). يعد هذا مقياسًا تقريبيًا - سيكون النهج الأكثر علمية هو حساب بيتا هذه العملات خلال فترة مراجعة أكثر "صحيحة" - ولكنه يعمل بالنسبة لي.
أنا شخصياً أختار أن يكون PEPE وPENDLE طويلين لأنهما يتمتعان بشعبية كبيرة في السوق طوال العام. ليس أداؤها جيدًا فحسب، بل إنها من بين أفضل العملات أداءً حتى الآن هذا العام.
p>
على هذا النحو، أعتقد أن PEPE وPENDLE يقدمان أكبر قدر من الاتجاه الصعودي. لديهم ميزة إضافية تتمثل في أن السوق يحب العملات المعدنية رفيعة المستوى، ولا يمكنني التقليل من قوة محفظة PEPENDLE.
حان الوقت لتداول RWA
لقد أمضيت وقتًا طويلاً في الحديث عن تداول ETH ETF، والآن لم تعد لديك الطاقة للكتابة عن جانب RWA من الصفقة. الحجة بسيطة: لقد كان RWA شيئًا كانت المؤسسات تضغط من أجله منذ دخول العملة المشفرة، وكانت ETH هي العمود الفقري لذلك - تم بناء تعاون ONDO مع Blackrock على ETH.
p>
لذا فإن هذا يرقى إلى مستوى الرهان على التطور السردي الشامل للإيثيريوم. بالنسبة لاختيار الأصول، أختار بشكل أساسي ONDO، وبعض الأشخاص الذين أعرفهم يستخدمون أيضًا CANTO/DUSK. شخصيا، أسلوبي بسيط - 1 أوندو = 1 كوندو.
p>
بالمناسبة، أعتقد أن زوج العملات ETH/SOL هو زوج عملات جيد للتداول. بشكل عام، أشعر أن SOL قد وصل إلى ذروته في الوقت الحالي وأن الاستمرار في الإصدار التجريبي من ETH/SOL القصير سيكون جذابًا للغاية.