من المحتمل أن يتم طرح Ethereum ETF في يونيو وسط الضجيج: فلماذا لا ترتفع عملة Ethereum؟

بعد أشهر من التأخير والمشاركة المحدودة، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على قائمة طويلة من مديري الأصول لتقديم الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) لإيثريوم (ETH).

تتضمن هذه القائمة أسماء بارزة مثل BlackRock، وGrayscale، وArk 21Shares، وFidelity، وVanEck، وFranklin Templeton، وInvesco Galaxy، وBitwise.

تسمح الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم، المشابهة لصناديق بيتكوين المتداولة، لمديري الصناديق بالتعامل مع شراء وتخزين العملات الرقمية إيثريوم، مما يمكّن المستثمرين من شراء الأسهم التي تتبع قيمتها.

يوفر هذا التطور للمستثمرين فرصة التعرض لثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية.

تقود شركة BlackRock عملية الإيداع الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum وسط احتمال طرحها في أواخر يونيو

في 29 مايو، قدمت شركة BlackRock ملف S-1 محدثًا لصندوق iShares Ethereum Trust (ETHA)، مما يمثل خطوة مهمة نحو إطلاق صندوق Ethereum ETF الفوري.

يأتي ذلك بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة المبدئية على النموذج 19-ب الأسبوع الماضي.

لقد اجتذب نظام S-1 المعدل، والذي يعتمد على بيان التسجيل الأصلي لشركة BlackRock اعتبارًا من نوفمبر 2023، اهتمامًا كبيرًا لإفصاحاته الشاملة والتزام BlackRock الواضح بنجاح مؤسسة التدريب الأوروبية.

يفسر جيمس سيفارت من بلومبرج هذا التطور على أنه علامة واضحة على التعاون المستمر بين المصدرين وهيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يسلط الضوء على استعداد السوق لهذه المنتجات المالية.

وردد إريك بالتشوناس، أحد كبار محللي مؤسسة التدريب الأوروبية، هذا الشعور بشكل إيجابي.

وعلق على وسائل التواصل الاجتماعي بأن التسجيل المحدث يعد "علامة جيدة". بالنسبة لهذه الصناعة، مما يشير إلى سلسلة من الأحداث التي قد تؤدي قريبًا إلى طرح صناديق الاستثمار المتداولة هذه في السوق.

يتضمن التسجيل الأخير معلومات تفصيلية حول استثمارات رأس المال الأولي، وهي ضرورية لمرحلة إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية.

في 21 مايو، استحوذت إحدى الشركات التابعة لشركة BlackRock، Seed Capital Investor، على 400000 سهم بسعر 25.00 دولارًا للسهم الواحد.

يجوز للراعي، iShares Delaware Trust Sponsor، جمع ما يصل إلى 500000 دولار سنويًا كرسوم، على الرغم من أن التسجيل لا يحدد رسوم الراعي على أساس النسبة المئوية.

سيتم إدراج هذه الأسهم تحت رمز المؤشر "ETHA" تعزيز إمكانية الوصول والشفافية للمستثمرين في العملات المشفرة.

ستقوم الثقة بإصدار واسترداد الأسهم فقط في مجموعات مكونة من 40.000 سهم.

سوف يقوم صندوق ويلمنجتون، الرابطة الوطنية بدور الوصي في ولاية ديلاوير، وسيكون بنك نيويورك ميلون بمثابة مدير الصندوق وأمين النقد.

يعيد ملف S-1 المحدث أيضًا تقديم إمكانية الإنشاء والاسترداد العيني، مما يسمح بمعاملات العملات المشفرة بدلاً من المعاملات النقدية بين المشاركين المعتمدين.

ومع ذلك، فإن الموافقة على المعاملات العينية ليست مضمونة، ويظل التوقيت غير مؤكد.

ومن المتوقع أن تعزز هذه الخطوة الإستراتيجية مكانة BlackRock في السوق، مما يوفر للمستثمرين إطارًا منظمًا للتعامل مع الأصول الرقمية.

ويشير المحللون إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم يمكن إطلاقها بشكل واقعي بحلول أواخر يونيو بعد إعادة تقديم بلاك روك.

على الرغم من توقع جولة أخرى من الضبط الدقيق لتعليقات هيئة الأوراق المالية والبورصة، إلا أن الإطلاق في نهاية يونيو يظل احتمالًا قابلاً للتطبيق.

تنسحب Hashdex من منافسة ETF

في سبتمبر 2023، قدمت بورصة ناسداك اقتراحًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإدراج صندوق Hashdex Nasdaq Ethereum ETF.

على عكس المتقدمين الآخرين، اقترحت Hashdex صندوق ETF الفوري للإيثر الذي يجمع بين مقتنيات الإيثر الفورية وعقود الإيثر الآجلة ضمن نفس المنتج للتخفيف من التلاعب المحتمل.

وقد ركز المتنافسون الآخرون، بما في ذلك Fidelity وARK 21Shares وFranklin Templeton، فقط على صناديق الاستثمار المتداولة في Ether الفورية، وقاموا بإجراء تعديلات متأخرة على ملفاتهم، مثل إزالة الدعم لـ ETH استجابةً لتعليقات هيئة الأوراق المالية والبورصات.

عندما طلبت Hashdex الموافقة على صندوق ETF المتداول في البورصة، قدمت نموذجًا فريدًا يجمع بين عقود Ether المادية وعقود Ether الآجلة.

ويهدف الصندوق إلى معالجة المخاوف بشأن التلاعب بالسوق من خلال تتبع الحركات اليومية بشكل مستقل في السعر المرجعي لـ Nasdaq Ether.

تم تقديم الاقتراح في البداية في سبتمبر 2023، وقد حدد الاقتراح نية الاحتفاظ بعقود إيثريوم الفورية وعقود إيثريوم الآجلة والنقد حصريًا، بهدف ردع التلاعب بالأسعار الفورية في السوق.

ومع ذلك، أ تم تقديم الوثيقة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة في 28 مايو يشير إلى أنه تم التراجع عن تغيير القاعدة المقترح الذي يسمح بإدخال Hashdex Nasdaq Ethereum ETF.

مصدر: الوثيقة المقدمة إلى المجلس الأعلى للتعليم

تم السحب في 24 مايو، بعد وقت قصير من موافقة الهيئة التنظيمية على ثمانية منتجات مالية مماثلة.

وعلى الرغم من هذا التطور، فإن الأسباب الكامنة وراء قرار Hashdex بسحب الاقتراح لا تزال غامضة، ولم تشر الشركة إلى أي نية لإعادة تقديمه.

وفقًا لمصدر مطلع على التطبيق، لم تعد Hashdex تخطط لمتابعة أصل واحد Ether ETF. مما يترك تساؤلات حول استراتيجيات الشركة المستقبلية في هذا المجال.

فشل سعر الأثير في الارتفاع على الرغم من موافقة ETF

على الرغم من الموافقة الأخيرة على صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم في الولايات المتحدة، إلا أن صعود إيثريوم إلى مستويات قياسية جديدة لا يزال بعيد المنال.

وصلت العملة المشفرة، التي حافظت على سعرها عند 3840 دولارًا بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة، إلى 3968 دولارًا يوم الاثنين، مسجلة ارتفاعًا بأكثر من 30٪ خلال الأسبوعين الماضيين.

وفي وقت كتابة هذا التقرير، انخفض السعر إلى 3,782 دولارًا.

وتشير نويل أتشيسون، الرئيسة السابقة لرؤى السوق في شركة Genesis Global Trading، إلى أن صراع الإيثريوم يتشابك مع مخاوف التضخم المستمرة.

ويشير أتشيسون إلى حساسية إيثر لاتجاهات الاقتصاد الكلي الأوسع، مرددًا المشاعر في رسالتها الإخبارية، "Crypto is Macro Now."

قالت:

"يبدو أن الاقتصاد الأمريكي في توسع كامل، مع انضمام قطاع التصنيع إلى الخدمات في الحفاظ على التضخم مرتفعا".

بينما ابتهج مجتمع العملات المشفرة بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة، كشف إصدار بيانات مؤشر مديري المشتريات من S&P Global عن أرقام اقتصادية قوية، مما يشكل تحديات أمام Bitcoin وEthereum على حدٍ سواء.

ومع احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار فائدة مرتفعة نسبيًا لمكافحة التضخم، يمتنع المستثمرون عن الأصول ذات المخاطرة، ويختارون عوائد سندات الخزانة الأكثر أمانًا.

ويتفق معه كوين طومسون، مؤسس شركة Lekker Capital، حيث يتوقع أن حماسة العملات المشفرة الحقيقية قد تشتعل مرة أخرى فقط عندما يضعف الدولار الأمريكي - وهو سيناريو من المحتمل أن يتحقق من خلال تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية.

كان لدى السوق متسع من الوقت للتحضير لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، لكن نظراء الإيثريوم واجهوا جدولًا زمنيًا مضغوطًا.

في حين أن هذا أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار الأثير وزيادة ملحوظة في الفائدة المفتوحة، مما يشير إلى زيادة نشاط الرافعة المالية، إلا أن المتداولين لم يكن لديهم سوى وقت محدود لوضع أنفسهم بشكل مناسب.

قال آرثر تشيونغ، المؤسس المشارك لشركة DeFiance Capital:

"لا، لا أعتقد أنه تم تسعيره. من المستحيل أن يسعر السوق مثل هذا التحول الكبير في التوقعات وتحديد المواقع في غضون أيام قليلة. ولم يتغير السعر تقريبًا مقارنة بـ 12 ساعة بعد صدور الأخبار.

علاوة على ذلك، نظرًا لوجود تأخير قبل أن تصبح صناديق الاستثمار المتداولة جاهزة للعمل، هناك فرصة سانحة خلال الأسابيع القليلة المقبلة للمتداولين البطيئين لوضع إستراتيجيات قبل التدفقات المتوقعة.

وبالتالي، يتوقع محللو السوق أن الموافقات ربما لم تؤخذ في الاعتبار بشكل كامل في ديناميكيات السوق الحالية.

ووافق داني تشونغ، المؤسس المشارك لشركة Tranchess، على ما يلي:

"تم تسعير موافقة ETF جزئيًا. ونتوقع تقلبًا كبيرًا وحركة جانبية محتملة في سعر Ethereum على المدى القصير، مدفوعًا بتقلب ديناميكيات الطلب والعرض."

تجري Grayscale عملية تحويل ما يقرب من 11 مليار دولار من الأصول من Grayscale Ethereum Trust (ETHE -2.03%) إلى صندوق استثمار متداول بالسعر الفوري.

ومع ذلك، فإن هذا الرقم يتضاءل مقارنة بالأصول التي كانت تحتفظ بها Grayscale Bitcoin Trust قبل تحويلها، والتي تتجاوز الآن 20 مليار دولار.

في حين أن طرح صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة لإيثريوم قد يجذب اهتمام المستثمرين الرئيسيين والمؤسسات، فمن غير المرجح أن يولد نفس المستوى من الزخم الذي حققته صناديق الاستثمار المتداولة بالسعر الفوري للبيتكوين في وقت سابق من هذا العام.

بالإضافة إلى ذلك، تفتقر إيثريوم إلى محفزات كبيرة على المدى القريب شبيهة بحدث النصف الذي حدث في بيتكوين في وقت سابق من هذا العام، مما أدى إلى انخفاض مكافآت التعدين.

المنتجات الثمانية القادمة إلى السوق

وبالاستناد إلى الجدول الزمني لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية السابقة، فمن المعقول أن تصل هذه المنتجات إلى البورصات الأمريكية في غضون بضعة أشهر، أو أواخر يونيو المنصوص عليه.

في حين أن هياكل الرسوم الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة هذه لا تزال غير واضحة إلى حد ما، فإن النطاقات المقترحة تتراوح حاليًا من 0.60٪ إلى 2.50٪.

** لا تزال هذه المعلومات قيد التطوير وقد تعتمد على منتجات مماثلة تم إصدارها مؤخرًا مثل صناديق الاستثمار المتداولة في BTC.

وعلى الرغم من هذا النطاق الواسع من الرسوم، يبقى أن نرى كيف ستميز هذه المنتجات نفسها خارج نطاق هياكل الرسوم الخاصة بها.