ملاحظات اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة: تخفيض وقائي لسعر الفائدة، وتوجيهات متشددة

< strong>الملخص

في هذا الاجتماع، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى لبدء دورة جديدة، بمقدار 50 نقطة أساس، إلى 4.75%-5.0%.

وخضعت صياغة بيان الاجتماع لتغييرات واسعة النطاق، مؤكدة أنها اكتسبت ثقة أكبر في أن التضخم سيستمر في الانخفاض إلى 2%.

وبالنسبة لسوق العمل، أشار البيان إلى أن نمو التوظيف "تباطأ" وأن معدل البطالة ارتفع لكنه لا يزال منخفضا.

وفيما يتعلق بوضع إدارة المخاطر، أعلن البيان أن مخاطر تحقيق الأهداف المزدوجة المتمثلة في التوظيف والتضخم "متوازنة تقريبًا".

"اللجنة ملتزمة بشدة" بإضافة "دعم الحد الأقصى للتوظيف"، إلى جانب "إعادة التضخم إلى هدف 2%"، ووضع هدف التوظيف أولاً.

قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن سعر الفائدة للمرة الأولى منذ سبتمبر 2005، هناك تصويت مخالف: ميشيل دبليو بومان، تفضل خفض أسعار الفائدة في هذا الاجتماع 25 نقاط الأساس.

ينعكس التغيير الرئيسي في التوقعات الاقتصادية في المراجعة التصاعدية لتوقعات معدل البطالة، ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.4% في عام 2024 2025 (توقعات يونيو كانت 4.0% و4.2% على التوالي.%)، ومن المتوقع أن تكون 4.3% في 2026 (توقعات 4.1% في يونيو)، مما يعكس استيعاب المعلومات الجديدة المقدمة من QCEW. تم تخفيض توقعات التضخم بشكل طفيف، حيث من المتوقع أن يبلغ معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 2.6% في عام 2024 (توقعات 2.8% في يونيو)، و2.2% في عام 2025 (توقعات 2.3% في يونيو)، و2.0% متوقعة في عام 2026.

تتوقع معظم المخططات النقطية لأسعار الفائدة أنه لا يزال هناك مجال لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، مع الأخذ في الاعتبار الفترة المتبقية من 6 إلى 7 نوفمبر و17-18 ديسمبر من عام 2024. (بما في ذلك المخططات النقطية والتوقعات الاقتصادية) يعكس الاجتماعان أن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي هو خفض أسعار الفائدة مقدمًا.

في المؤتمر الصحفي، أصدر باول إشارة متشددة أكثر وضوحًا، حيث أكد مرارًا وتكرارًا على أن اللجنة "ليست في عجلة من أمرها" وستتقدم خطوة بخطوة. "إعادة ضبط موقف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.  

بينما استوعبت السوق بيان اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي لباول، استسلمت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية. مكاسب خلال اليوم وأغلقت أخيرًا على انخفاض طفيف؛ وارتفعت عائدات السندات الأمريكية (انخفضت بشكل حاد)؛ انخفض سعر الذهب بشكل حاد بعد أن وصل إلى مستوى قياسي، مع سعة لحظية تزيد عن 50 دولارًا.

البيان الأصلي  

الكلمات المحذوفة من بيان يونيو مكتوبة باللون الأزرق ويتوسطها خط

تم وضع خط تحت الكلمات المضافة إلى بيان سبتمبر باللون الأزرق

الكلمات المقابلة في الترجمة الصينية باللون الأحمر

مخطط نقطي وتوقعات اقتصادية  

لا مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة خلال العام (مكانان)

لا مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة خلال العام تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس (7 بتات) مقابل تخفيض آخر بمقدار 50 نقطة أساس (9 بتات) خلال العام

تخفيض آخر بمقدار 75 نقطة أساس خلال العام السنة (1 بت)

النقاط الرئيسية المؤتمر الصحفي

يعكس قرار خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ثقتنا المتزايدة في أنه من خلال إعادة المعايرة المناسبة لموقف سياستنا، فإن قوة الاقتصاد ويمكن الحفاظ على سوق العمل على خلفية النمو المعتدل والانخفاض المستمر في التضخم إلى 2٪. لقد قررنا أيضًا مواصلة تخفيض حيازاتنا من الأوراق المالية.

مع انخفاض التضخم وبرودة سوق العمل، ضعفت المخاطر الصعودية للتضخم وتزايدت المخاطر السلبية على التوظيف. ونحن نعتقد الآن أن المخاطر التي تهدد تحقيق أهدافنا المتعلقة بتشغيل العمالة والتضخم متوازنة تقريباً، ونحن نراقب المخاطر على جانبي ولايتنا المزدوجة عن كثب.  

ليس لدينا مسار محدد مسبقًا وسنستمر في اتخاذ القرارات على أساس كل اجتماع على حدة.

جلسة أسئلة وأجوبة  

CNBC: ما هي التغييرات التي حدثت والتي دفعت اللجنة إلى اختيار خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس؟ هل سيكون هناك خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في المستقبل، كيف ينبغي للسوق أن يحكم؟  

ج: لقد تلقينا كمية كبيرة من البيانات منذ اجتماعنا الأخير. لدينا تقريران عن التوظيف لشهري يوليو وأغسطس. لقد تلقينا أيضًا تقريرين عن التضخم، تم إصدار أحدهما خلال فترة الصمت. لقد تلقينا أيضًا تقرير التعداد الفصلي للتوظيف والأجور (QCEW) الذي أشار إلى أن أرقام الوظائف غير الزراعية التي لدينا كانت على الأرجح مضخمة وسيتم تعديلها تنازليًا، كما يعلم الجميع جيدًا. نرى أيضًا بيانات قصصية بما في ذلك الكتاب البيج. لقد جمعنا كل هذه البيانات، ودخلنا في فترة هدوء، وفكرنا في الإجراءات التي يجب علينا اتخاذها. لقد خلصنا إلى أن (البدء بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر) كان الشيء الصحيح الذي ينبغي القيام به من أجل الاقتصاد الأمريكي والأشخاص الذين نخدمهم، واتخذنا القرار.

للحكم على الوتيرة التالية لتخفيضات أسعار الفائدة، فإن نقطة البداية الجيدة هي التوقعات الاقتصادية (SEP). سنتخذ القرارات على أساس كل اجتماع على حدة بناءً على البيانات الواردة حديثًا والتوقعات الاقتصادية المتطورة وتوازن المخاطر. إذا نظرت إلى SEP، ستجد أن هذه عملية إعادة معايرة ("إعادة معايرة") موقف سياستنا، من الموقف قبل عام عندما كان التضخم مرتفعًا والبطالة منخفضة، إلى موقف أكثر انسجامًا مع سياساتنا. الوضع الحالي والتوقعات تجاه تحقيق أهدافك. سيتم تنفيذ عملية التعديل خطوة بخطوة. لا يوجد في حزب المساواة الاشتراكي ما يشير إلى أن اللجنة في عجلة من أمرها ("لا تتعجل"). سوف تتطور عملية الضبط مع مرور الوقت.

بالطبع، SEP عبارة عن توقعات، توقعات أساسية. لقد قلت في خطابي إن الإجراءات الفعلية التي سنتخذها ستعتمد على اتجاه التطور الاقتصادي. يمكننا تسريع الوتيرة، ويمكننا إبطاء الوتيرة، ويمكننا التوقف مؤقتًا، كل هذا يتوقف على الموقف ("إذا كان ذلك مناسبًا")، ولكن هذا ما يتعين علينا التفكير فيه. ومرة أخرى، أوصي بأن تنظر إلى خطة أصحاب المصلحة الخاصة (SEP) هذه فقط على أنها تقييم لتفكير اللجنة اليوم، ولكن تفكير كل عضو يرتكز على افتراض أن توقعاته الخاصة سوف تتحقق. نبسب; نهاية العام المقبل، هل يعكس ذلك أن مستوى سعر الفائدة مقيد؟ فهل يهدد هذا باستمرار الضعف في سوق العمل، أم يعني أن أسعار الفائدة المحايدة قصيرة الأجل تعتبر مرتفعة؟

ج: في ظل السيناريو الأساسي، نتوقع الاستمرار في إزالة السياسات التقييدية وسنراقب استجابة الاقتصاد لذلك. إذا نظرنا إلى الوراء، فإن موقف السياسة الذي اعتمدناه في يوليو 2023 كان مع معدل البطالة عند 3.5% والتضخم عند 4.2%. واليوم، وصل معدل البطالة إلى 4.2% وانخفض معدل التضخم إلى ما يزيد قليلاً عن 2%.

الآن هو الوقت المناسب لإعادة ضبط موقف سياستنا لجعلها أكثر اتساقًا مع التقدم نحو مستويات أكثر استدامة للتضخم وتشغيل العمالة. لقد أصبح ميزان المخاطر الآن متساويًا" ("توازن المخاطر الآن متساويًا"). إن اتجاه عملية التصحيح هو نحو أسعار الفائدة المحايدة، وسوف تعتمد وتيرة وتيرتنا على الوضع في الوقت الحقيقي.

رويترز: لأول مرة منذ عام 2005، صوت أحد الأعضاء ضد القرار هل قرار 25 نقطة أساس مقابل 50 نقطة أساس مربك للغاية؟ هل ستوجه الوتيرة المحددة هذه المرة كل اجتماع لاحق إلى العام المقبل؟  

ج: هناك دعم واسع للقرار الذي صوتت عليه اللجنة.

سنتخذ القرارات اجتماعًا تلو الآخر. اللجنة ليست في عجلة من أمرها. لقد بدأنا بداية رائعة، وهذا حقًا علامة على الثقة، بصراحة. ونحن واثقون من أن التضخم سيستمر في الانخفاض إلى 2%. بالنسبة لي، المنطق واضح من منظور اقتصادي ومن منظور إدارة المخاطر. سوف نتحرك بحذر، ونجتمع اجتماعًا تلو الآخر، ونتخذ القرارات في الوقت الفعلي.

نيويورك تايمز: سبتمبر يظهر أن معدل البطالة سيبقى عند هذا المستوى بعد أن يصعد إلى 4.4%، لكن التجربة التاريخية تظهر أنه بمجرد ارتفاع معدل البطالة مثل هذا لفترة من الوقت، ولن يتوقف في منتصف الطريق بل سيستمر في الصعود، لماذا تعتقد أن سوق العمل سوف يستقر؟  

ج: سوق العمل في حالة جيدة. إن الإجراءات السياسية التي نتخذها اليوم تهدف إلى الحفاظ على هذا الوضع. وينطبق الشيء نفسه على الاقتصاد بأكمله. إن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة، وينمو بشكل مطرد والتضخم آخذ في الانخفاض. سوق العمل قوي. نأمل أن نبقيه على هذا النحو. هذا بالضبط ما نقوم به.  <صفحة>