تقرير السياسة النقدية النصف سنوي الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي: نظرة عامة على الوضع الاقتصادي والسياسة النقدية

المصدر: خطاب باول

جيروم هـ. باول رئيس مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي في مجلس الشيوخ الأمريكي لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والحضرية 11 فبراير 2025 ويعرب الرئيس سكوت والعضو البارز وارن وأعضاء آخرون في اللجنة عن تقديرهم للفرصة التي أتيحت لهم لتقديم تقرير السياسة النقدية نصف السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على تحقيق أهدافه المزدوجة المتمثلة في توفير أقصى قدر من التشغيل واستقرار الأسعار للشعب الأمريكي. وبشكل عام، حقق الاقتصاد الأميركي أداء قويا، وأحرزنا تقدما كبيرا نحو تحقيق أهدافنا خلال العامين الماضيين. تباطأت ظروف سوق العمل بعد ارتفاع درجة الحرارة في السابق ولكنها ظلت قوية. لقد اقترب التضخم بشكل كبير من هدفنا على المدى الأطول وهو 2%، لكنه يظل أعلى قليلا من هذا المستوى. ونحن نولي اهتماما كبيرا للمخاطر التي تواجه كلا الجانبين في مهمتنا المزدوجة. قبل مناقشة السياسة النقدية، اسمحوا لي أن أستعرض الوضع الاقتصادي الحالي.

الوضع الاقتصادي الحالي والتوقعات

تشير البيانات الأخيرة إلى أن النشاط الاقتصادي يواصل التوسع بوتيرة ثابتة. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.5% في عام 2024، بدعم من الإنفاق الاستهلاكي المرن. وعلى الرغم من انخفاض الاستثمار في المعدات والأصول غير الملموسة في الربع الرابع، إلا أن الأداء العام ظل مستقراً طوال العام. بعد الركود الذي شهده منتصف العام الماضي، يبدو أن نشاط سوق الإسكان قد استقر. وتظل ظروف سوق العمل قوية ومستقرة. على مدى الأشهر الأربعة الماضية، بلغ متوسط ​​خلق فرص العمل شهريا 189 ألف فرصة عمل. بعد ارتفاعه في وقت سابق، ظل معدل البطالة مستقرا منذ منتصف العام الماضي، وبلغ 4% في يناير/كانون الثاني، ليظل عند مستوى منخفض. لقد تباطأ نمو الأجور الاسمية خلال العام الماضي كما تقلصت الفجوة بين فرص العمل والقوى العاملة. وبشكل عام، تشير مجموعة واسعة من المؤشرات إلى أن سوق العمل متوازن تقريبًا ولا يشكل مصدرًا لضغوط تضخمية كبيرة. لقد ساعدت ظروف سوق العمل القوية في السنوات الأخيرة على تضييق الفجوات طويلة الأمد في التوظيف والدخل بين مختلف مجموعات الناس. انخفض معدل التضخم بشكل كبير خلال العامين الماضيين ولكنه لا يزال أعلى قليلاً من هدفنا طويل الأمد البالغ 2%. وارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي بنسبة 2.6% إجمالاً في الأشهر الاثني عشر حتى ديسمبر/كانون الأول، كما ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي، الذي يستبعد فئات الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً، بنسبة 2.8%. وبناء على استطلاعات الرأي المختلفة التي أجريت بين الأسر والشركات والمتنبئين، فضلاً عن المؤشرات ذات الصلة بالأسواق المالية، يبدو أن توقعات التضخم على المدى الطويل تظل مستقرة.

السياسة النقدية

إن إجراءات سياستنا النقدية تسترشد بتفويضنا المزدوج لتعزيز أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار للشعب الأمريكي. منذ سبتمبر/أيلول من العام الماضي، وبعد إبقاء نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5.25% إلى 5.50% لمدة 14 شهراً، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الفائدة بنقطة مئوية كاملة من ذروته. ونظراً للتقدم المحرز على صعيد التضخم وتباطؤ سوق العمل، فمن المناسب أن نعدل موقفنا السياسي. وفي الوقت نفسه، نواصل تقليص حيازاتنا من أصول الأوراق المالية. وبما أن موقف السياسة الحالي أقل تقييداً بشكل كبير من ذي قبل وأن الاقتصاد لا يزال قوياً، فليس هناك حاجة للتسرع في تعديل موقف السياسة. ونحن ندرك جيداً أن تخفيف القيود السياسية بسرعة كبيرة أو أكثر من اللازم قد يعوق التقدم في السيطرة على التضخم؛ وفي الوقت نفسه، فإن تخفيف القيود السياسية ببطء شديد أو أقل مما ينبغي قد يضعف النشاط الاقتصادي والعمالة بشكل غير ملائم. عند النظر في حجم وتوقيت التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، سوف تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بتقييم البيانات الواردة، والتوقعات الاقتصادية المتغيرة، وتوازن المخاطر.

مع تغير الظروف الاقتصادية، فإننا سوف نعمل على تعديل موقف السياسة بالطريقة التي تحقق أفضل أهدافنا في تحقيق أقصى قدر من التشغيل واستقرار الأسعار. إذا ظل الاقتصاد قويا وفشل التضخم في التحرك نحو هدفنا البالغ 2% على أساس مستدام، فقد نستمر في تقييد السياسة لفترة أطول. وسوف نقوم أيضًا بتخفيف السياسة النقدية إذا ضعف سوق العمل بشكل غير متوقع أو انخفض التضخم بشكل أسرع من المتوقع. نحن نراقب عن كثب المخاطر على جانبي مهمتنا المزدوجة، وسياساتنا الحالية مهيأة بشكل جيد لمعالجة المخاطر وعدم اليقين الذي نواجهه.

هذا العام، نجري مراجعتنا الدورية الثانية لاستراتيجية سياستنا النقدية وأدواتها وإطار الاتصالات لتحقيق أقصى قدر من أهداف التوظيف واستقرار الأسعار التي أعطانا إياها الكونجرس. تركز المراجعة على بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن الأهداف طويلة الأجل واستراتيجية السياسة النقدية، والذي يحدد نهج السياسة النقدية للجنة، وأدوات الاتصال السياسية للجنة. وسوف يظل هدف التضخم البالغ 2% الذي حددته اللجنة على المدى الأطول دون تغيير، وهو ليس محور هذه المراجعة. وستتضمن مراجعتنا محادثات مع مجموعة واسعة من أصحاب المصلحة والمشاركة العامة، بما في ذلك فعاليات "Fed Listens" في جميع أنحاء البلاد ومؤتمر بحثي في ​​شهر مايو. وسوف نتعلم من دروس السنوات الخمس الماضية ونعدل استراتيجيتنا، حيثما كان ذلك مناسبا، لخدمة الشعب الأمريكي، الذي نحن مسؤولون أمامه، بشكل أفضل. نخطط لإكمال هذا التقييم بحلول نهاية الصيف. وأخيرا، أود أن أؤكد على أننا في بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف نبذل كل ما في وسعنا لتحقيق الهدفين التوأمين للسياسة النقدية اللذين حددهما الكونجرس ــ الحد الأقصى للعمالة واستقرار الأسعار. نحن ملتزمون بدعم الحد الأقصى من التوظيف، والتضخم بشكل ثابت فوق هدفنا البالغ 2٪، وترسيخ توقعات التضخم على المدى الأطول. إن كل أمريكي لديه مصلحة حيوية في نجاحنا في تحقيق هذه الأهداف. نحن ندرك أن أفعالنا تؤثر على المجتمعات والأسر والشركات في جميع أنحاء البلاد، وكل ما نقوم به هو في خدمة مهمتنا العامة.

شكرًا لكم جميعًا، وأنا أتطلع إلى الإجابة على أسئلتكم.