المصدر: Block Rhythm
مع اقتراب الموافقة على صندوق Bitcoin المتداول في البورصة، يتزايد اهتمام السوق يومًا بعد يوم. يستعد العديد من مديري الأصول للاستعداد، بينما يتوقع المحللون والمصدرون أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد تتخذ قرارًا إيجابيًا في 10 يناير أو قبله.
هذا القرار ليس كذلك فقط التغيرات في الأسعار المتعلقة بالبيتكوين ستصبح نقطة تحول لسوق العملات المشفرة بأكمله. إذا كان اعتماد Bitcoin Spot ETF أمراً لا مفر منه، فكيف يجب أن نعلم خبر الموافقة عليه في أسرع وقت ممكن، وما هي المعلومات التي يجب أن نركز عليها؟
كيفية فهم ديناميكيات صناديق الاستثمار المتداولة بسرعة؟
بالإضافة إلى تشغيل الإشعارات على مواقع الأخبار المالية المهنية لوسائل الإعلام الإخبارية، هل هناك أي طريقة أخرى للحصول على الأخبار بشكل أسرع من وسائل الإعلام؟
1. الموقع الرسمي لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)
يمكنك التسجيل على الموقع الرسمي لهيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وملء عنوان بريدك الإلكتروني للحصول على أخبار رسمية حول Bitcoin ETF وغيرها من الأمور ذات الصلة. المسائل في أقرب وقت ممكن واتخاذ القرار. باعتبارها وكالة تنظيمية، فإن المعلومات الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات هي الأكثر موثوقية ودقة.
2. كبار الصناعة الخبراء والمحللون
يمتلك بعض محللي الصناعة المشهورين، مثل محللي Bloomberg ETF، إريك بالتشوناس وجيمس سيفارت، أبحاثًا ورؤى متعمقة حول صناديق Bitcoin ETFs. يمكن أن توفر لك متابعة وسائل التواصل الاجتماعي الخاصة بهم المزيد من التحليلات الاحترافية والتنبؤات، كما سيؤدي تشغيل الجرس الصغير إلى الحصول على الأخبار في أقرب وقت ممكن.
3. سعر السوق وحجم التداول
لكي نكون صادقين، غالبًا ما يكون سعر السوق هو الإشارة الأسرع. من المرجح أن تنعكس أي أخبار رئيسية تتعلق بصندوق Bitcoin ETF بسرعة على سعر Bitcoin وحجم التداول، أو حتى أن تبدأ مبكرًا. ولذلك، فإن الاهتمام الشديد بالتغيرات في أسعار السوق وأحجام التداول يعد أيضًا وسيلة مهمة للحصول على المعلومات.
موافقة جماعية أو موافقة فردية
يعتقد محللو ومصدرو صناديق الاستثمار المتداولة بالإجماع أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستتخذ قرارًا إيجابيًا في 10 يناير أو قبله، وسيكون يوم 10 يناير هو القرار النهائي للجنة الأوراق المالية والبورصة. للحصول على موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية، ستحدد ما إذا كانت ستتم الموافقة على طلب مؤسسة الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية المقدم من شركة ARK Investment Management LLC التابعة للسيدة مو وشركة 21Shares.
من الصعب على هيئة الأوراق المالية والبورصة الموافقة فقط على صندوق استثمار متداول محدد للبيتكوين. تمامًا مثل إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في الماضي، إذا كانت الموافقة على واحد معين قد تؤدي إلى ميل في حصة السوق، فقد تم إطلاق صندوق الاستثمار المتداول ومن خلال خفض بعض معايير الشراء، الأمر الذي قد يؤدي إلى تدفقات خارجة من السوق، تحتاج هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تعزيز عدالة السوق والحفاظ عليها.
لذلك، في هذه الجولة من موافقات شهر يناير، ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات ستوافق على صندوق واحد فقط أو عدة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين هي أيضًا إحدى النقاط الرئيسية التي يوليها السوق اهتمامًا وثيقًا.
المشارك المعتمد (AP): دور رئيسي في سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)
يلعب المشارك المعتمد (AP) دورًا حيويًا في صناعة الصناديق المتداولة في البورصة (ETF). عادة ما تكون هذه مؤسسات مالية كبيرة، مثل البنوك الاستثمارية أو صناع السوق، الذين يلعبون دورًا أساسيًا في سوق صناديق الاستثمار المتداولة ويكونون مسؤولين عن الحفاظ على سيولة صناديق الاستثمار المتداولة وكفاءة السوق. تشمل المسؤوليات الأساسية للشركاء المنضمين إنشاء واسترداد أسهم ETF، مما يعني أن لديهم سلطة التعامل مباشرة مع موفر ETF، سواء لإنشاء أسهم ETF جديدة أو إلغاء الأسهم الحالية.
بالإضافة إلى ذلك، تلعب AP دورًا رئيسيًا في الحفاظ على الاتساق بين أسعار السوق وصافي قيم الأصول. فهي تساعد على ضمان أن يكون سعر السوق لصناديق الاستثمار المتداولة قريبًا من صافي قيمة الأصول (NAV) لأصولها الأساسية عن طريق إنشاء أو استرداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة عند الضرورة، وبالتالي تقليل انحرافات الأسعار وتحسين كفاءة السوق. تعمل AP أيضًا كمزود لسيولة السوق، مما يسهل على المستثمرين شراء وبيع أسهم ETF من خلال أنشطة الإنشاء والاسترداد. وباعتبارها مؤسسات مالية كبيرة، فهي مسؤولة أيضًا عن إدارة مخاطر السوق والسيولة المرتبطة بإنشاء واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة.
نظرًا للتعقيدات المرتبطة بإنشاء صناديق الاستثمار المتداولة واستردادها، فإن نقاط الوصول هي عادةً مؤسسات تتمتع بدرجة عالية من الخبرة وقدرات عمليات السوق. في حالات التقلبات العالية في السوق أو انخفاض السيولة، تكون أنشطة الـ APs ذات أهمية خاصة في ضمان صحة سوق صناديق الاستثمار المتداولة. من خلال آلية AP، يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة تتبع أداء أصولها الأساسية بشكل أكثر فعالية مع توفير بيئة تداول أكثر استقرارًا وموثوقية للمستثمرين.
وفقًا لأحدث المعلومات، قامت معظم شركات إدارة الأصول التي تتقدم بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، بما في ذلك BlackRock، باختيار المشاركين المعتمدين والإعلان عنهم.
على سبيل المثال، تخطط شركة BlackRock لاختيار JPMorgan Securities وJane Street كمشاركين معتمدين. نشر الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale على وسائل التواصل الاجتماعي أن Grayscale قد أكدت بالفعل في المستندات المقدمة في مايو من هذا العام أنه بعد تحويل GBTC إلى صندوق استثمار فوري، كانت Jane Street Capital وVirtu Americas التجار المعتمدين (المشاركين المعتمدين) في صندوق الاستثمار المتداول الخاص بها.
يقترب Goldman Sachs من BlackRock وGrayscale ويتفاوض ليصبح مشاركًا معتمدًا (AP) في صندوق Bitcoin ETF الفوري الخاص به. وفقًا لما ذكره Nate Geraci، رئيس متجر ETF، الذي تم الكشف عنه على وسائل التواصل الاجتماعي، بعد Goldman Sachs، فإن JPMorgan Chase يتفاوض أيضًا مع Grayscale ليكون بمثابة مشارك معتمد في Bitcoin ETF الفوري.
قدمت WisdomTree أحدث ملف S-1 منقح لصندوق Bitcoin ETF الفوري الخاص بها، حيث عينت Jane Street Capital باعتبارها الموزع المعتمد (المشارك المعتمد) لصندوق Bitcoin ETF الفوري. قامت Invesco Galaxy بتعيين JP Morgan وVirtu Americas كموزعين معتمدين لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة، والذي لن يتقاضى أي رسوم خلال الأشهر الستة الأولى. قامت شركة Fidelity بتعيين Jane Street كموزع معتمد لصندوق Bitcoin ETF الفوري الخاص بها، والذي يتقاضى رسومًا بنسبة 0.39٪.
قامت شركة Fidelity بتسمية Jane Street Capital كأحد المشاركين المعتمدين لديها. قامت شركة Invesco/Galaxy باختيار JPMorgan وVirtu كمشاركين معتمدين. اختارت فالكيري جين ستريت وكانتور فيتزجيرالد كمشاركين معتمدين.
قد تتغير هذه المعلومات مع عمليات الموافقة اللاحقة والتغييرات في سياسات كل شركة. ولكن ما يمكن ملاحظته هو أن جين ستريت هو اختيار جميع شركات إدارة الأصول هذه تقريبًا.
رسوم صناديق الاستثمار المتداولة: عامل رئيسي يؤثر على اختيار المستثمرين
في ظل المنافسة الشرسة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، فإن رسوم صناديق الاستثمار المتداولة التي تحددها كل شركة لها أهمية حاسمة. وهذا لا يؤثر فقط على المستثمرين الخيارات، ولكنها تؤثر أيضًا بشكل كبير على القدرة التنافسية للشركة في السوق. ترتبط رسوم صناديق الاستثمار المتداولة، باعتبارها تكاليف الإدارة التي يتحملها المستثمرون، ارتباطًا مباشرًا بعائد الاستثمار، لذلك عند اختيار منتجات صناديق الاستثمار المتداولة، يميل المستثمرون إلى إعطاء الأولوية للخيارات ذات الرسوم الأقل.
مع رسوم ETF تبلغ 0.25%، تتصدر VanEck السوق برسومها المنخفضة، مما يجعل منتجاتها أكثر جاذبية للمستثمرين الحساسين للسعر. إن استراتيجية الرسوم المنخفضة لا تعمل على تحسين القدرة التنافسية لشركة فيديليتي في السوق فحسب، بل قد تجبر المنافسين الآخرين أيضًا على تعديل هياكل الرسوم الخاصة بهم.
يبلغ معيار رسوم Fidelity 0.39%، ومعيار رسوم ETF الخاص بـ BlackRock هو 0.3%، مع 0.2% لمدة 12 شهرًا اللاحقة.
وفي الوقت نفسه، تتقاضى ARK 21shares رسومًا بنسبة 0.25%، مع أول 6 أشهر مجانًا. بينما أعلنت شركة Invesco عن سعر الفائدة عند 0.59%، فقد اختارت أيضًا التنازل عن الرسوم للأشهر الستة الأولى. يمكن القول أن هذه استراتيجية قوية لدخول السوق تهدف إلى جذب قاعدة العملاء بسرعة وزيادة حصتها في السوق. قد تجذب مثل هذه الامتيازات قصيرة الأجل المستثمرين الذين يبحثون عن كفاءة التكلفة الأولية.
قامت شركة Invesco Investments أيضًا بتعيين JP Morgan وVirtu Americas كمتعاملين معتمدين لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة، وقد يؤدي هذا التعاون مع المؤسسات المالية المعروفة إلى تعزيز جاذبية منتجاتها.
في الوقت نفسه، اختارت شركة Fidelity Investments جين ستريت لتكون الوكيل المعتمد لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة وأبقت معدل الرسوم المنخفض دون تغيير. وهذا يعكس تركيزها على الحفاظ على القدرة التنافسية من حيث التكلفة مع التركيز أيضًا على التعاون مع الشركات ذات القيمة العالية. شركاء تجاريون ذوو جودة.
بشكل عام، لا تنعكس المنافسة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في جودة المنتجات والخدمات فحسب، بل تنعكس أيضًا في استراتيجيات الرسوم. ويؤثر مستوى أسعار الرسوم بشكل مباشر على اختيارات المستثمرين، وفي هذا السوق التنافسي تستخدم الشركات الكبرى استراتيجيات رسوم مختلفة لجذب العملاء والاحتفاظ بهم، وسيتم التحقق من فعالية هذه الاستراتيجيات في أداء السوق المستقبلي.
مصدر الصورة: @JSeyff
لحظة التحول لـ GBTC: هل تمت الموافقة عليها في نفس الوقت لتصبح صندوق Bitcoin ETF الفوري؟
إن ما إذا كان سيتم الموافقة على تحويل GBTC إلى صندوق استثمار فوري للبيتكوين في نفس اليوم مثل الشركات الأخرى هي مسألة مهمة ينتبه إليها السوق. يبدو أن العلامات الحالية، بما في ذلك التغريدات التنفيذية على وسائل التواصل الاجتماعي، وإيداعات الشركة، وغيرها من الإجراءات العامة والرسائل، تشير إلى أن GBTC تستعد لإجراء التبديل في نفس اليوم الذي تطلق فيه شركات أخرى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وإدراجها.
GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)، باعتبارها واحدة من أكبر منتجات Bitcoin Trust في السوق، تدير حاليًا ما يقرب من 27 مليار دولار أمريكي من الأصول. هذا الحجم لا يجعلها لاعبًا مهمًا في مجال العملات المشفرة فحسب، بل يجعلها أيضًا مؤثرة للغاية في سوق صناديق الاستثمار المتداولة ككل. بمجرد تحويل GBTC بنجاح إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري وإدراجه، فإنه سيصبح على الفور من بين أفضل 60 صندوق استثمار متداول من قبل AUM، وهي قفزة سيكون لها تأثير كبير على السوق.
لا يعني هذا التحويل لـ GBTC تغييرات في هيكل منتجاتها وإطارها التنظيمي فحسب، بل قد يجذب أيضًا المزيد من المستثمرين الذين يبحثون عن منتجات وخدمات مالية تقليدية. سيؤدي هذا التحويل إلى تحويل GBTC من هيكل ائتماني أكثر انغلاقًا إلى هيكل ETF أكثر انفتاحًا وسيولة، وهو عامل جذب مهم للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستثمار في Bitcoin من خلال القنوات المالية التقليدية.
بشكل عام، سيكون تحويل GBTC وإدراجه بمثابة علامة فارقة مهمة لسوق Bitcoin ETF. ولن يؤدي ذلك إلى زيادة اختيار منتجات Bitcoin الفورية في السوق فحسب، بل قد يعزز أيضًا المزيد من النضج والتطوير للصناعة بأكملها.. إذا تمت الموافقة على إدراج GBTC في نفس اليوم مثل الشركات الأخرى، فسيكون هذا حدثًا ذا أهمية كبيرة للصناعة بأكملها، وسيجلب نفوذها ومكانتها في السوق حيوية ومنافسة جديدة لسوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين.
توقعات التمويل: حجم رأس المال الذي توشك صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين على جذبه
هناك شائعات بأن شركة BlackRock ستستثمر 2 مليار دولار. في 6 يناير، تحدث ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، على Twitter Space وقال إنه وفقًا لمصادر مطلعة، جمعت BlackRock أموالًا بقيمة 2 مليار دولار من حاملي Bitcoin الحاليين، وتأمل هذه الأموال في تحويلها إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري خلال الاسبوع الاول.
ردًا على ذلك، قال إريك بالتشوناس، محلل مؤسسة بلومبرج لصناديق الاستثمار المتداولة، إنه إذا كان هذا صحيحًا، فإن 2 مليار دولار ستحطم جميع سجلات حجم التداول في اليوم الأول / الأسبوع وحجم الإدارة لصناديق الاستثمار المتداولة. وقد علمت الآن من مصدر آخر أن شركة BlackRock قامت بالفعل بإعداد الأموال لوضعها في مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) في اليوم الأول.
بالإضافة إلى ذلك، بدءًا من أغسطس من العام الماضي، بدأت Ark Invest في تقليص مكانتها في GBTC تدريجيًا، وفي ذلك الوقت، تكهن الكثير من الناس أن السبب وراء بدء الأخت الذكية في تقليص مكانتها في GBTC قد يكون لتمويل صندوق ETF الخاص بالبيتكوين.
وفقًا لبيانات موقف ARK Fund، خفض صندوق ARK ممتلكاته بإجمالي 146,242 GBTC في أكتوبر دون أي مشتريات. في سبتمبر، تم شراء 11,249 GBTC، ولكن تم بيع 67,494 GBTC. في أغسطس، تم شراء 106,413,910 GBTC، ولكن تم بيع 108,776,240 GBTC.
بحلول ديسمبر، وفقًا لرصد محللي بلومبرج، باع ARK Fund أكثر من 2 مليون سهم من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، وقام بتصفية جميع مراكز GBTC المتبقية، واستخدم 100 مليون حوالي نصف الأموال في اشترى دولار أسهمًا في ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO).
في هذه الأثناء، قد يستثمر المؤسس المشارك@ETF_Institute، ARK Invest أكثر من الولايات المتحدة 200 مليون دولار لتحل محل GBTC في ARKW.
على الرغم من أن حجم التدفقات المبلغ عنها عبر الإنترنت لم يتم تأكيده رسميًا، إلا أن حجم إدارة الأصول لدى شركات إدارة الأصول هذه ليس مبلغًا صغيرًا. فكم سيكون عددها بعد صندوق البيتكوين المتداول في البورصة؟ إن تدفق رأس المال هو قضية تستحق الاهتمام.
Bernice
