المؤلف: hyphin المصدر: ترجمة On Chain Times: Shan Oppa, Golden Finance

العام الماضي في حالة من عدم اليقين بدأت البذور المزروعة أثناء ممارسة الجنس تؤتي ثمارها أخيرًا. وقد كشف المستثمرون الأفراد عن أوراقهم أمام الجميع، في حين ظل رأس المال الخاص متشدداً. ماذا يحملون في أيديهم؟ وما هي نتائج رهاناتهم؟ لقد كانوا يتصرفون بحذر منذ أن تضرروا من الحماس المفرط في آخر مرة تم فيها تداول عملة البيتكوين بهذا السعر. هل تغيرت الإستراتيجية هذه المرة؟

مقدمة

بغض النظر عن بيئة السوق، لن يكتمل التمويل أبدًا توقف؛ لأن محرك الابتكار في هذه الصناعة يتسم بالكفاءة الكافية لمكافأة أولئك الذين يقومون بتشغيله. ومع ذلك، تعتمد الإيجابية بشكل كبير على التوقعات. تاريخياً، كانت الظروف المواتية تميل إلى أن تكون جذابة لرأس المال في المراحل المبكرة لأن المكافآت المحتملة تفوق بكثير المخاطر المرتبطة بها. بالنسبة للعديد من المتفرجين، فإن الزيادة في هذه الكيانات الربحية هي علامة على أن الحفل قد بدأ أو على وشك البدء. من الواضح أننا كنا في سوق صاعدة لفترة طويلة وأن القلعة في متناول اليد. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، يمكن للمرء أن يتوقع أن يتجاوز التمويل التراكمي المعايير المحددة في الدورة السابقة أو يقترب منها على الأقل.

p>

من الآمن أن نقول إن هذه التوقعات المتفائلة مدعومة بالواقع، حيث يتضاءل المؤشر الشهري لهذا العام مقارنة بمتوسط ​​الأربع سنوات. ومقارنة بالأعوام 2018 و2021 و2022، فإن هذه الأرقام مجرد قطرة في محيط نشأ في عصر أسعار الفائدة الصفرية والأموال الرخيصة. على الرغم من أن الأرقام المالية المذكورة ليست كثيرة للنظر إليها، إلا أنها تشير إلى أن فرص الحصول على تمويل أولي كبير لبدء التشغيل تقل بشكل كبير مع انتقالنا إلى الوضع الطبيعي الجديد. هذا لا يعني أن الأشخاص في المكتب قد تخلوا عن حذرهم، حيث يبدو أن النشاط قد انخفض. وبدلاً من ذلك، فإن عدد جولات الاستثمار التي تمت هو في الواقع أعلى من المتوسط.

p>

قبل أعلى مستوى حققته عملة البيتكوين على الإطلاق، تسارعت وتيرة صياغة إعلانات التمويل بشكل ملحوظ، مما يدل على المشاركة القوية لعمليات التوجيه وراء الكواليس. كان الدافع وراء هذا الارتفاع إلى حد كبير هو دخول اللاعبين من خارج السوق إلى السوق بشكل جماعي والمشاركة في جولات أكثر من المعتاد. ومع ذلك، فقد تضاءل النشاط نظرًا لأن فصول الصيف كانت تاريخيًا هادئة نسبيًا.

p>

صحيح أن متوسط ​​الراتب الذي يتقاضاه المؤسسون لم يعد بالتأكيد بنفس القدر الذي كان عليه من قبل، مما يجبر رواد الأعمال على أن يكونوا واسعي الحيلة وإدارة معدل استهلاكهم بحكمة من أجل تنمية أعمالهم بنجاح، يتم دفع العمل حتى النهاية.

المشاعر/الوضع

من خلال فهم وضع التمويل الحالي، يمكننا أن نستنتج بثقة ذلك، Venture ومن المتوقع أن يشهد رأس المال بعض الارتفاع في المستقبل غير المتوقع. في حين أن حجم الرهانات لا يجلب الكثير من الثقة، إلا أن الرغبة في المخاطرة قد تفعل ذلك. يمكن للشركات جمع رأس المال في مراحل مختلفة من التطوير، ولكل منها اعتباراتها الخاصة ونطاقات المبالغ القياسية الصناعية.

لمعرفة المزيد حول المعرفة العامة والمصطلحات، ننصحك بمراجعة مقالاتنا السابقة حول الموضوع قبل المتابعة.

من خلال تصنيف أنواع الاستثمار وفقًا لخصائص كل منها، يمكننا تعيين درجة مخاطرة تقريبية لها. وهذا يسمح لنا بقياس مدى تحمل المخاطر بشكل عام لجميع أصحاب المصالح الخاصة، وبالتالي تحديد الثقة في استمرار الاتجاه أو تغييره من خلال قياس ميلهم الجماعي للانخراط في نشاط المضاربة.

p>

سيتم تمثيل المشاعر في الرسم التوضيحي لدينا بواسطة مقياس مركب يتم ترجيحه باستخدام القيم التي أنشأناها سابقًا< محسوب عن طريق إضافة كسور قوية>تعتمد على التكرار وتعتمد على الكمية.

p>

كلما انخفض المؤشر الشامل، كان الموقف أكثر تحفظًا، بينما كلما ارتفع المؤشر الشامل، كان الموقف أكثر تطرفًا. يمكن تحديد الانتقالات بين هذه المواضع من خلال ما إذا كانت القيمة تتقاطع مع المتوسط ​​(يتم تحديدها كخط أخضر متقطع على الرسم البياني).

p>

على الرغم من أن هذا الرسم البياني ساحق بعض الشيء، إلا أنه يقدم نظرة مثيرة للاهتمام حول كيفية تطور أساليب تحديد المواقع والاستثمار مع مرور الوقت. وفي الدورة الأخيرة، أدت النتائج ذات القيمة المنخفضة والتكرار العالي إلى مؤشرات مركبة متواضعة نسبيا، حيث تم استثمار مبالغ كبيرة من المال في المقام الأول في جولات سلسلة ذات تقييم مرتفع. وقد قامت العديد من الشركات ذات رأس المال الجيد بمراهنات كبيرة على القطاع من خلال البنية التحتية والمنتجات المؤسسية. وبدأت هذه المشاعر في التحول قرب نهاية الارتفاع، مع تزايد بروز التمويل الأكثر خطورة في المراحل المبكرة، حيث كان هناك تركيز أكبر على احتضان المشاريع الناشئة مع الحفاظ على الالتزامات المحافظة. يمكن ملاحظة تغير في الوتيرة في الربع الأخير من عام 2022 تقريبًا، عندما حدثت جولات فردية ضخمة أثناء انهيار FTX وأصبح مستقبل العملات المشفرة موضع تساؤل. وبعد الاستسلام الكارثي وتشكل قاع السوق، غامر رأس المال الخاص بزيادة الدعم المالي للشركات النامية بشكل كبير حتى الربع الرابع من عام 2023. وفي وقت لاحق، احتلت عمليات الاكتتاب الخاص الأكبر حجمًا وسلسلة من الجولات الإستراتيجية مركز الصدارة. واستمر هذا الاتجاه طوال معظم العام، مع انخفاض درجات التكرار على الرغم من النشاط القياسي. وهذا يدل على أن المستثمرين أكثر حذرا وانتقائية في تخصيصاتهم، ويفضلون الاستثمارات الأكثر أمانا.

تحليل التمويل

لقد كان هذا عامًا صعبًا بالنسبة لمعظم العملات البديلة، فقط حفنة من العملات البديلة تفوقت العملات البديلة في عدد قليل من الفئات على الأصل الرئيسي. حتى أولئك الذين حصلوا على الرموز المميزة بسعر مخفض لم يكونوا محصنين، حيث ثبت أن الجانب السلبي المحتمل للاستثمار المضارب لا نهاية له تقريبًا. أصبح اختيار المجال المناسب أكثر أهمية من أي وقت مضى. للحصول على صورة كاملة عن أين تتدفق الأموال وتقييم الروايات الأكثر طلبًا، يمكننا تحديد المبالغ التي تم جمعها حسب فئاتها الخاصة. من أجل الاتساق، يتم استبعاد جميع شركات تعدين البيتكوين المتداولة علنًا من مجموعة البيانات. ومن الجدير بالذكر أنه ليس كل ارتفاعات أسعار الفائدة تشير إلى أرقام، لذلك قد يكون التركيب الفعلي مختلفًا قليلاً.

اهتمام المستثمرين مقارنة بالعام الماضي كان هناك بالتأكيد شهدت بعض الصناعات التقليدية بعض الضعف، حيث اكتسبت بعض الصناعات التقليدية التي تم تجاهلها سابقًا المزيد من الاهتمام إلى جانب مجالات جديدة حيث يتبنى المستثمرون نهجًا أوسع للنظام البيئي والبنية التحتية. ويدعم هذا أيضًا وجهة النظر القائلة بأن المخاطر يتم تقييمها بعناية، مع التعرض المحدود للروايات التي تشكلت حديثًا أو عاودت الظهور.

p>

من خلال التركيز على الأجزاء الشائعة، أصبحت البنية التحتية بحق ركيزة أساسية للصناعة، مع مشاريع مثل EigenLayer التي تمهد الطريق لبدائيين جدد وتولد الكثير من الاقتصاد القيمة والنشاط. وبشكل غير متوقع، تلقت أيضًا أماكن التداول والخدمات المالية المختلفة التي تهدف إلى توسيع الأعمال التجارية الحالية وإطلاق منتجات جديدة تستهدف المؤسسات والمستخدمين العاديين تمويلًا سخيًا. آخر مرة تمت فيها مراقبة هذا الركن من السوق عن كثب كانت في عام 2021، عندما كانت جهود الإعداد وتبسيط الإيرادات في أعلى مستوياتها على الإطلاق. أما بالنسبة للمدخلات الأخرى في القائمة، فقد انخفضت مبالغ التمويل أو ظلت مستقرة نسبيًا مقارنة بالعام الماضي، ولم يتبق سوى بعض الملاحظات الجديرة بالملاحظة.

نهضة L1 وL2

بعد بعض جولات التمويل رفيعة المستوى، أصبحت blockchain كاستثمار في دائرة الضوء مرة أخرى. في حين أن سوق المستوى الأول مشبع، فقد تلقت أمثال Monad (225 مليون دولار) وBerachain (100 مليون دولار) دفعات سيولة كبيرة، مماثلة لتلك التي حصلت عليها في عام 2022. وقد تضاعفت القيمة الإجمالية لهذه الصناعة ثلاث مرات تقريبًا مقارنة بالعام الماضي. وتتقاسم شركة Roll-up هذا النجاح أيضًا، حيث تتجاوز أموالها التراكمية قليلاً تلك المخصصة للسلسلة الأساسية، وذلك بفضل التطورات الجديدة في هذا المجال. في حين أن حلول الطبقة الثانية على إيثريوم، أو تلك التي تستفيد من التكنولوجيا الأساسية الخاصة بها، كانت مركز الاهتمام، فإن الأجهزة الافتراضية البديلة وعمليات نشر السلسلة تظهر علامات على الاهتمام المتزايد. Bitcoin و Solana هما مثالان رئيسيان على ذلك.

ظهور الشبكات الاجتماعية

على الرغم من وجود المنصات الاجتماعية اللامركزية منذ بعض الوقت، لكنهم كافحوا لجذب قاعدة كبيرة من المستخدمين أو تأمين تمويل كبير. التحدي الأكبر الذي يواجه هذه المنصات هو تحويل مستخدمي تويتر، ويظل تويتر بمثابة الساحة الفعلية لمناقشات العملات المشفرة. ومع ذلك، شهدت Farcaster، التي تم إطلاقها في أواخر عام 2023، نجاحًا كبيرًا، حيث اقتربت من 40 ألف مستخدم نشط يوميًا قبل جمع 150 مليون دولار في جولة السلسلة A بقيمة مليار دولار بقيادة Paradigm.

مساهمة النظام البيئي

تظل الإيثريوم وحلول التوسع الحديثة محددة للنظام البيئي كمراكز رئيسية للاستثمار، على الرغم من ذلك وهيمنتها تتراجع عاما بعد عام حيث توفر النظم البيئية الناشئة ثروة من الفرص الأقل شيوعا في البيئات الناضجة والراسخة.

تتركز معظم حركة المرور على Ethereum، Bitcoin و Solana، و blockchains الأخرى تكافح من أجل المنافسة. نمت مكانة Solana خلال العام الماضي، حيث شهدت تدفقًا للعناوين النشطة الفريدة، وأحجام المعاملات الضخمة، وشعبية أجهزتها الافتراضية. لم يكن هذا هو الحال بالنسبة لبيتكوين، حيث فشلت في الحفاظ على الزخم وتجاوزها سولانا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تحول تركيزها نحو أعمال التعدين. ومع ذلك، فإن نظام البيتكوين البيئي ينمو بسرعة ولا يزال في بداياته.

الاستنتاج

على الرغم من حركة سعر البيتكوين الجيدة، إلا أن المستثمرين المؤسسيين يشاركون أيضًا بشكل كبير، لكن المبلغ التراكمي للأموال التي تم جمعها كان منخفضا بشكل غير متوقع، ولم يكن هناك سوى تحسن طفيف عن العام الماضي. وارتفع النشاط لفترة وجيزة ولكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى ما دون المتوسط، مما يعكس الأنماط الموسمية. وحتى الآن، كانت معنويات السوق سلبية نسبياً، وظل استثمار رأس المال الاستثماري حذراً. مع بقاء أربعة أشهر حتى عام الثعبان، لدى البيتكوين الوقت الكافي لإنشاء نطاق وإظهار اتجاه واضح. إن الاختراق الصعودي، إلى جانب حقيقة أن العملات البديلة يمكن أن تستمر في الشراء بأمان مرة أخرى، يجب أن يعطي الضوء الأخضر للانخراط في أنشطة أكثر خطورة.