من البيتكوين إلى الذهب الرمزي: ما هو "الذهب الرقمي" الحقيقي؟

هل سمعتَ مؤخرًا المزيد من الناس يتحدثون عن "الذهب"؟

نعم، أتحدث عن الذهب المادي. مع تزايد المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي الكلي العالمي، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للذهب (في مرحلة ما) 30 تريليون دولار، مما رسخ مكانته كأهم أصل عالمي.

في الوقت نفسه، يحدث أمرٌ مثيرٌ للاهتمام في عالم العملات المشفرة. فإلى جانب البيتكوين، الذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه "ذهب رقمي"، يشهد الذهب المادي حركةً سريعةً على سلاسل العملات: فقد اكتسب الذهب الرمزي، ممثلًا بـ Tether Gold (XAUT)، قدراتٍ جديدة - قابلية التجزئة والبرمجة، وحتى القدرة على توليد الفائدة - من خلال موجة RWA. وهذا يُشكِّل تحديًا لروايةٍ طالما كانت البيتكوين تحتكرها تقريبًا: "من هو الذهب الرقمي الحقيقي؟" بيتكوين: عقد من التطور السردي: هل بيتكوين عملة أم أصل؟ هل وظيفتها الأساسية هي الدفع أم تخزين القيمة؟ أم أنها أصل محفوف بالمخاطر يشبه أسهم التكنولوجيا؟ منذ نشأتها عام ٢٠٠٩، خيّم هذا السؤال على تاريخ بيتكوين بأكمله تقريبًا.

على الرغم من أن ساتوشي ناكاموتو ذكر بوضوح سمة "النقد الإلكتروني" لبيتكوين في الورقة البيضاء، إلا أنه مع تطور نطاقها، أصبح هذا الموضوع تقريبًا موضوعًا لعكس السرد ونقاش مجتمعي لا ينتهي في أوقات مختلفة خلال السنوات العشر الماضية - من كونها وسيلة دفع مبكرة إلى "تخزين القيمة" و"أصول بديلة". وعلى وجه الخصوص، مثّلت الموافقة الرسمية على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية عام ٢٠٢٤ نقطة تحول في هذا السرد. ولم يعد الكثير من الناس متفائلين بشأن تحول بيتكوين إلى "عملة عالمية" للمعاملات والمدفوعات. بدلاً من ذلك، بدأ عدد متزايد من الناس ينظرون إلى البيتكوين كمخزن قيمة قائم على الإجماع، أو "الذهب الرقمي": فهو، مثل الذهب، يتمتع بمعروض إجمالي نادر، وإنتاج متوقع ومستقر، ولكنه في الوقت نفسه يتمتع بمزايا لا يضاهيها الذهب: قابلية تقسيم أكبر (1 ساتوشي = 0.00000001 بيتكوين)، وسهولة نقل (تحويلات عبر الحدود في ثوانٍ)، وسيولة (سوق يعمل على مدار الساعة). لهذا السبب، أصبح البيتكوين تدريجيًا ثالث مخزن عالمي للقيمة في النظام النقدي الكلي، بعد الدولار الأمريكي والذهب.

المصدر: companiesmarketcap.com

وفقًا لإحصاءات Companiesmarketcap، يحتل الذهب حاليًا مكانة رائدة بين أكبر 10 أصول عالمية، حيث تتجاوز قيمته السوقية الإجمالية (28.4 تريليون دولار) بكثير مجموع الأصول التسعة التالية (26 تريليون دولار). تجدر الإشارة إلى أنه حتى الآن، عندما تجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار، كانت قيمته السوقية الإجمالية 2 تريليون دولار فقط، أي ما يعادل حوالي 1/15 من إجمالي القيمة السوقية للذهب. هذا هو بالضبط الدافع الكامن وراء استمرار تركيز مجتمع البيتكوين على مفهوم "الذهب الرقمي"، مستهدفًا أكبر وأقدم مخزن للقيمة في العالم المالي التقليدي. ومن المثير للاهتمام، أنه بينما تسعى البيتكوين جاهدةً لمواءمة نفسها مع مفهوم "الذهب الرقمي"، فإن الذهب نفسه يخضع أيضًا لـ"الرقمنة". الدافع الأكثر مباشرة هو الأسعار القياسية المستمرة للذهب الحقيقي وموجة الأصول المرجحة بالوزن هذا العام، مما أدى إلى الارتفاع السريع للذهب الرمزي، المتمثل في Tether Gold (XAUT) وPAX Gold (PAXG). ونظرًا لارتباطهما بالذهب المادي، فإن كل رمز يُصدر مدعوم بكمية مماثلة من احتياطيات الذهب المادي. لذلك، تُمثل هذه الدفعة من منتجات "الذهب الرقمي" بلا شك نوعًا ماليًا جديدًا في مجالي العملات المشفرة والتمويل التجاري. الموجة "الناشئة" من الأصول المرجحة بالوزن للذهب. في الواقع، قد لا تكون كلمة "ناشئة" دقيقة تمامًا بالنسبة للذهب الرمزي. بالمعنى الدقيق للكلمة، لا XAUT، الأكبر حاليًا، ولا PAXG، التي تأتي في المرتبة الثانية، تُعتبران من المنتجات الجديدة الشهيرة على الإنترنت. بل إن موجة RWA الحالية وظروف السوق الكلية ساعدتهما على اكتساب أهمية استراتيجية جديدة واهتمام سوقي. وإذا أخذنا XAUT كمثال، فيمكن إرجاع بدايات تطويرها إلى نهاية عام 2019. في ذلك الوقت، كشف باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا في Bitfinex وTether آنذاك، أن Tether كانت تخطط لإطلاق عملة مستقرة مدعومة بالذهب، Tether Gold. كما نُشرت الورقة البيضاء الخاصة بـ XAUT في 28 يناير 2022. تنص الورقة البيضاء صراحةً على أن كل رمز XAUT يمثل ملكية أونصة واحدة من الذهب المادي، وتضمن Tether امتلاكها احتياطيات مادية من الكمية المقابلة من الذهب المُصدر، وجميعها مُخزنة في "خزائن سويسرية من الدرجة الأولى". وحتى وقت كتابة هذا التقرير، تجاوز إجمالي إصدار XAUT 1.55 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل احتياطيًا ماديًا يبلغ حوالي 966 سبيكة ذهبية (يبلغ مجموعها 11693.4 كيلوغرامًا).

المصدر: تيثر

في الواقع، في الورقة البيضاء لعملة تيثر جولد، يمكننا أن نرى بوضوح مزاياها:

• مقارنةً بالذهب المادي، يمكن لـ"عملة الذهب المستقرة" تقسيم المعادن الثمينة التي يصعب تقسيمها إلى فئات أصغر، مما يسهل حملها ونقلها، ويقلل بشكل كبير من تكلفة الاستثمار الشخصي؛

• 

  تُشير هذه الجملة إلى الفرق الجوهري بين الذهب المُرمّز والبيتكوين، وهو:

  بالطبع، إذا نظرنا فقط إلى الإضافة من بُعد قيمة الأصول، في النظام المالي التقليدي، تكمن القيمة الأساسية للذهب في تجنب المخاطر والحفاظ على القيمة، ولكن في سياق blockchain، يتمتع الذهب الرمزي بإمكانية البرمجة لأول مرة:

  • يمكن استخدامه كضمان لبروتوكولات DeFi، وإقراض العملات المستقرة على منصات مثل Aave و Compound لإدارة الرافعة المالية أو العائد؛

  • يمكن دمجه في منطق العقد الذكي ليصبح ذهبًا يحمل عائدًا، مع إمكانية تحقيق ذهب يحمل عائدًا؛

  • يمكنه أيضًا التداول بحرية بين الشبكات المختلفة من خلال جسور بين السلاسل، ليصبح أصلًا سائلًا مستقرًا في نظام بيئي متعدد السلاسل؛

  يتمثل جوهر هذا التغيير في تطور الذهب من مخزن ثابت للقيمة إلى وحدة مالية ديناميكية. وقد منحت تقنية التوكنات الذهب سمات رقمية شبيهة بالبيتكوين - قابلة للتحقق، وسيولة، وقابلة للتركيب، وقابلة للحوسبة. هذا يعني أن الذهب لم يعد مجرد رمز للقيمة في خزنة، بل أصبح "أصلًا حيًا" في عالم السلاسل، قادرًا على المساهمة في العوائد وتوليد الائتمان. من الناحية الموضوعية، في وقت تتقلص فيه السيولة وتضعف فيه الأصول البديلة، أعاد صعود موجة الأصول المرجحة بالأوزان الأصول التقليدية مثل الذهب والسندات والأسهم إلى عالم العملات المشفرة. تُظهر شعبية الذهب المُرمز بدقة أن السوق يبحث عن نقطة ارتكاز أكثر استقرارًا وثباتًا لقيمة السلاسل. من هذا المنظور، لا يُقصد بالذهب المُرمَّز، الذي يتسارع تطوره في ظل موجة الأصول المرجحة بالأوزان (RWA)، أن يحل محل بيتكوين (ولا يمكنه ذلك). بل يُكمِّل تمامًا سردية "الذهب الرقمي" لبيتكوين، ليصبح نوعًا ماليًا جديدًا يجمع بين السيولة الفعالة للأصول الرقمية وثقة الملاذ الآمن للذهب التقليدي.