الرفاق يصبحون منافسين: Pump.fun وRaydium يبدآن المعركة رسميًا

المؤلف: Techub Hot News Express كتبه: Yangz، Techub News

بعد مرور ما يقرب من شهر على الشائعات التي تفيد بأن Pump.fun ستطور AMM الخاصة بها، أعلنت منصة إصدار Memecoin الرائدة في نظام Solana البيئي رسميًا عن إطلاق DEX الأصلي الخاص بها - PumpSwap. وبعد أن كشفت Blockworks في وقت سابق من هذا الأسبوع عن أن Raydium ستطلق أيضًا منصة إصدار Memecoin الأصلية LaunchLab، أصبح "رفاق السلاح" السابقون "خصومًا"، وبدأت المعركة على سوق Solana Memecoin رسميًا.

عندما يتعلق الأمر بالعلاقة بين Pump.fun وRaydium، فقد كانت في الواقع مفيدة للطرفين في البداية. يمكن تقسيم آلية إصدار Memecoin من Pump.fun إلى مرحلتين تقريبًا. الأولى هي مرحلة "السوق الداخلية"، والتي تعتمد على آلية منحنى الترابط الخاصة بها (ببساطة، كلما ارتفع سعر الرمز، زاد عدد الرموز المُصدرة) لمطابقة المعاملات. عندما يصل حجم تداول الرمز المميز إلى 69,000 دولار أمريكي وينجح في "التخرج"، سيدخل مرحلة "السوق الخارجية". في هذه المرحلة، ستنتقل السيولة إلى Raydium وستظل متاحة للتداول، وستفرض Raydium رسوم إدراج قدرها 6 سول سول. يمكن القول أن مرحلة "السوق الداخلية" في Pump.fun وفرت اكتشافًا مبكرًا لسعر الرموز، ومن خلال النقل إلى Solana، البورصة اللامركزية رقم 1 بواسطة TVL، تم تقديم آلية توازن السوق الطبيعية لهذه Memecoins، والتي ساعدت إلى حد ما في تخفيف التقلبات الشديدة في الأسعار التي قد تسببها نموذج منحنى واحد. تُظهر البيانات الصادرة عن Blockworks Research أنه منذ الربع الثاني من العام الماضي، كان جزء كبير من إيرادات Raydium يأتي من رسوم معاملات Pump.fun Memecoin. وفي الربع الأخير من العام الماضي، بلغت هذه النسبة 53% (تفرض Raydium رسوم معالجة بنسبة 0.25% لكل معاملة). ورغم الانخفاض الطفيف في الربع الأول من العام الجاري (المنتهي في 23 فبراير/شباط)، فإن الحصة لا تزال تصل إلى 44%. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر بيانات DefiLlama أن حجم التداول اليومي لـRaydium ارتفع من حوالي 245 مليون دولار أمريكي إلى أكثر من 2 مليار دولار أمريكي خلال عام 2024، مستفيدًا من موجة جنون Solana Memecoin في العام الماضي وشعبية Pump.fun.

إذن، لماذا اختار هذا الزوج من الشركاء الذين "ساعدوا بعضهم البعض" ذات يوم "السفر بشكل منفصل"؟ صرحت Pump.fun في تغريدتها الرسمية اليوم: "منذ اليوم الأول، كان هدفنا هو خلق بيئة تداول سلسة للرموز. سيؤدي نقل سيولة الرموز إلى إبطاء وتيرة تطويرها، وسيُضيف تعقيدًا غير ضروري للمستخدمين الجدد. الآن، يُمكن إجراء النقل فورًا ومجانًا." بالإضافة إلى ذلك، تستثمر المنصة في إنشاء نظام بيئي أكثر استدامة. في المستقبل، "سيتم تقاسم نسبة معينة من إيرادات البروتوكول مع منشئي الرموز" (حاليًا، تُفرض رسوم معالجة بنسبة 0.25% لكل معاملة على PumpSwap، منها 0.2% تُتقاسم مع مزودي السيولة و0.05% تُخصص للبروتوكول. بعد إطلاق ميزة تقاسم إيرادات منشئي الرموز، سيتغير توزيع الرسوم). وبعبارة بسيطة، تهدف الخطوة التي اتخذتها Pump.fun إلى تنفيذ هدفها الأصلي المتمثل في "معاملات سلسة" مع ضمان "بقاء الفوائد داخل الأسرة". في مقابلة مع Blockworks، كشف Infra، وهو أحد المساهمين الأساسيين المجهولين في Raydium، أن البروتوكول بدأ بالفعل في تطوير LaunchLab "منذ عدة أشهر"، ولكن لأنهم لم يريدوا أن يشعر فريق Pump.fun بأن Raydium كان في منافسة مباشرة معهم، فقد قاموا بتأجيل المشروع. لم يكن الأمر كذلك إلا بعد انتشار الأخبار في السوق بأن Pump.fun سوف يطور AMM الخاص به، حيث أدركت Raydium أنه إذا لم تتخذ أي إجراء، فإنها سوف "تستهلك كل الموارد". أشارت إنفرا أيضًا إلى أن شعبية Pump.fun تعود إلى حد ما إلى البنية التحتية المتينة التي توفرها Raydium، لكنها لا تعتبر LaunchLab عائقًا أمام pump.fun. "إنها ببساطة توفر بديلاً للفرق التي لا ترغب في تطوير برامج من الصفر، ولمستخدمي Pump.fun الذين يفضلون استخدام AMM v4 من Raydium لنقل تجمع السيولة." على الرغم من أن أيًا من الطرفين لم يُصرّح صراحةً برغبته في مواجهة "رفاق السلاح" السابقين وجهًا لوجه، فبالنظر إلى سلسلة الفضائح التي تسببت في تراجع منظومة Solana Memecoin، فإن السوق يدرك منذ زمن طويل أن "السفر بشكل منفصل" ليس سوى "الأمر كله يتعلق بالمال". وتظهر بيانات DeFiLlama أنه مقارنة بالذروة البالغة حوالي 15.38 مليون دولار أمريكي في نهاية يناير/كانون الثاني من هذا العام، فإن رسوم المعاملات الحالية لـ Pump.fun قد انخفضت إلى مستوى مليون دولار أمريكي، كما انخفضت رسوم المعاملات لـ Raydium أيضًا من مستوى 30 مليون دولار أمريكي إلى 600 ألف دولار أمريكي إلى 700 ألف دولار أمريكي.

في رأيي، هذه بوضوح "معركة بقاء" لحركة المرور والمستخدمين مع انكماش سوق Memecoin. مع تراجع الاهتمام بـ Memecoin في نظام Solana البيئي، يواجه كلا الطرفين ضغوطًا بسبب الانخفاض الحاد في الإيرادات وخسارة المستخدمين. لكن المشكلة هي، مع قيام CZ بالترويج لنظام Memecoin البيئي لسلسلة BNB وSolana نفسها تواجه "تهديدات خارجية"، ما مقدار المساحة المتبقية لهم في سوق Memecoin الحالي؟ إن المواجهة المباشرة بين الطرفين في ظل تراجع حركة سولانا قد لا تكون سوى حرب استنزاف. تعتمد شعبية سوق ميم كوين بشكل كبير على العواطف. بمجرد زوال تأثير الربح، يميل المستخدمون إلى التوجه بسرعة إلى منصات أخرى رائجة. إذا فشلت PumpSwap وLaunchLab في توفير الدعم الكافي في هذه المعركة، فمن المرجح أن تكون هذه الجهود بلا جدوى. بالطبع، لا يمكن تجاهل أن PumpSwap لم يقتصر على Memecoin، بل وسّع نطاق دعمه لمعاملات التوكنات الخاصة بالعديد من المشاريع الشهيرة، بما في ذلك PENGU وAPT وTRON، سعيًا منه لتوسيع نطاق نفوذه. أما بالنسبة لـ LaunchLab، فبالإضافة إلى توفير منحنيات تركيبية خطية وأسية ولوغاريتمية لمطابقة الطلب على الرموز والأسعار، والسماح لواجهات المستخدم التابعة لجهات خارجية بتحديد رسومها الخاصة، فإن ما إذا كانت ستجلب آليات جديدة أخرى لا يزال يحتاج إلى انتظار المزيد من الإعلانات من Raydium وردود فعل السوق. في النهاية، من سيفوز في معركة البقاء هذه لا يعتمد فقط على أدائهم الفعلي اللاحق، بل يعتمد أيضًا على الاتجاه العام للنظام البيئي سولانا. إذا تمكنت قصة Solana Memecoin من الارتفاع مرة أخرى، فربما نشهد Raydium يكسر هيمنة Pump.fun في مجال "Solana Memecoin"؛ أو قد تستفيد Pump.fun من هذا الزخم وتعزز مكانتها الرائدة بشكل أكبر.