من الذهب إلى IBIT: هجرة ثروات بمليارات الدولارات

على مر التاريخ الطويل للاستثمار، لطالما اعتُبر الذهب "ملك الملاذات الآمنة" بلا منازع. إلا أن كل شيء تغير ابتداءً من عام 2024. ففي 10 يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على 11 صندوقًا متداولًا في البورصة لتداول البيتكوين الفوري، بما في ذلك صناديق بلاك روك وفيديليتي، مما شكل بداية هجرة غير مسبوقة لرؤوس الأموال. بدأت الصناديق تبحث عن أداة استثمارية أكثر فعالية وملاءمة للعصر الرقمي من الذهب. وبالنظر إلى عام 2025، فإن الفائز بلا منازع في هذه الهجرة هو: صندوق بلاك روك IBIT. فقد حقق في أقل من عامين ما استغرقته صناديق الذهب المتداولة (GLD) أكثر من عقد. ووفقًا لأحدث التقارير المالية للربع الثالث، من مؤسسات أكاديمية مثل جامعة هارفارد إلى نخبة من الشخصيات المرموقة في الشرق الأوسط، فإن أكبر رأس مال في العالم يُحوّل محفظته بسرعة من "الذهب القديم" إلى "الذهب الجديد". من "النشأة" إلى "عملاق التريليون دولار". أولًا، علينا فهم وجهة هذا التحول - ما هو IBIT تحديدًا؟ IBIT (iShares Bitcoin Trust) هو صندوق تداول بيتكوين فوري أطلقته بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم. يُعالج ظهوره أكبر مشاكل الصناديق التقليدية: الامتثال وسهولة الاستخدام. من خلال IBIT، لا يحتاج المستثمرون إلى التسجيل في بورصات العملات المشفرة المعقدة، ولا داعي للقلق بشأن فقدان مفاتيحهم الخاصة. يمكنك الاحتفاظ بأصول بيتكوين المحفوظة بنسبة 1:1 من بلاك روك في بورصة ناسداك تمامًا مثل شراء وبيع الأسهم. إن جسر "التوريق" هذا هو ما سمح لـ IBIT بتحقيق سرعة لا يمكن للذهب إلا أن يحلم بها: إنجاز 100 مليار دولار: أعلن لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، مؤخرًا أن الأصول المُدارة من IBIT قد تجاوزت رسميًا 100 مليار دولار. مقارنة السرعة: استغرقت GLD أكثر من عقد للوصول إلى هذا الحجم، بينما حققته IBIT في أقل من عامين. إن إنشاء "جسر الامتثال" هذا تحديدًا هو ما منح أخيرًا كميات هائلة من رأس المال التقليدي، الذي لطالما رغب في الأصول الرقمية، فرصةً لدخول السوق. الخيار بين هارفارد والعائلة المالكة: إذا كان شراء مستثمري التجزئة اندفاعًا عاطفيًا، فإن شراء المؤسسات الكبرى استراتيجية مدروسة جيدًا. تكشف ملفات النموذج 13F التي كُشف عنها في الربع الثالث من عام 2025 عن محفظة استثمارات صادمة. 1. جامعة هارفارد: الذهب لا يزال موجودًا، لكن "الأصول الجديدة المفضلة" تنمو بشكل أسرع. لطالما عُرف صندوق وقف جامعة هارفارد باستقراره. تُظهر البيانات أنه اعتبارًا من 30 سبتمبر، كانت هارفارد تمتلك كلًا من الذهب والذهب المُدرَك. بقيمة 235 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 98% على أساس شهري.

آي بي آي تي ​​القابضة: بقيمة 443 مليون دولار أمريكي، بزيادة مذهلة قدرها 257% على أساس شهري. ومن الجدير بالذكر أن قيمة استثمارات هارفارد في آي بي آي تي ​​تفوق الآن قيمة استثماراتها في إنفيديا (109 ملايين دولار أمريكي). وهذا يشير إلى أن بيتكوين، في نظر رأس المال الأكاديمي، لم تعد أصلًا هامشيًا، بل أصبحت استثمارًا أساسيًا أكثر من أسهم التكنولوجيا الشائعة. 2. العائلات المالكة في الشرق الأوسط: اعتبار بيتكوين "مخزنًا للقيمة": زادت لجنة أبوظبي للاستثمار (ADIC) من استثماراتها في آي بي آي تي ​​إلى ما يقرب من 8 ملايين وحدة في الربع الثالث، بقيمة تقارب 518 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها ثلاثة أضعاف عن الربع السابق. والسبب وراء هذه الخطوة أكثر طموحًا. فقد صرحت لجنة أبوظبي للاستثمار صراحةً أنها تعتبر بيتكوين مخزنًا للقيمة يشبه الذهب. بالنسبة لصناديق الثروة السيادية التي تسعى لنقل ثرواتها بين الأجيال، لا يُعد هذا مجرد استثمار، بل هو أيضًا تحوط ضد النظام النقدي المستقبلي. في غضون ذلك، زادت مجموعة أفينير من حيازاتها لخمسة أرباع متتالية، حيث تبلغ قيمتها حاليًا ما يقرب من 1.2 مليار دولار أمريكي من أسهم IBIT، محافظةً على مكانتها الراسخة كأكبر مالك مؤسسي في آسيا. يُثبت العمل الجماعي لهذه المؤسسات الكبرى أن صناعة العملات المشفرة لم تعد مرادفةً لـ"المضاربة"، بل أصبحت محور اهتمام رأس المال العالمي. تُمثل أسهم IBIT أفضل مثال على هذا الإجماع العالمي خلال هذه الفترة. إنجازٌ بارز في هيكل السوق: إلى جانب النمو الهائل في الحجم والفائدة المفتوحة، شهد هيكل السوق نفسه ترقيةً جوهرية. لفترة طويلة، هيمنت منصة Deribit (وهي منصة مُخصصة في المقام الأول لمستخدمي ومتداولي العملات المشفرة الأصليين) على سوق مشتقات البيتكوين. ومع ذلك، في الأسبوع الماضي، تجاوزت حصة BlackRock IBIT المفتوحة في الخيارات (38 مليار دولار أمريكي) رسميًا حصة Deribit (32 مليار دولار أمريكي). يُظهر هذا الإنجاز مباشرةً أن المؤسسات المالية التقليدية وكبار المستثمرين المحترفين يدخلون سوق البيتكوين بسرعة وكثافة من خلال أدوات مُنظمة. هذا التكامل العميق يعني أن أصول البيتكوين اكتسبت سيولة غير مسبوقة، مما عزز بشكل كبير نضج السوق وشفافيتها.

ما وراء الذهب

حققت IBIT نطاقًا لم تتمكن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب من تحقيقه لأكثر من عقد في أقل من عامين، ولكن هذه ليست سوى البداية. يكمن تفوقها على GLD في المزايا الهيكلية التي تتمتع بها IBIT مقارنةً بأصول الملاذ الآمن التقليدية:

• ميزة العائد: في حين أن العائدات السنوية لأصول الملاذ الآمن التقليدية مثل GLD تستقر عادةً في خانة الآحاد، يشير محللو بلومبرج إلى أنه حتى بعد تصحيحات الأسعار، ظل العائد السنوي لـ IBIT منذ إدراجه في عام 2024 قريبًا من 80%. يُثبت هذا أن IBIT يمتلك كلاً من **إمكانية التخصيص التي يتمتع بها أصل الملاذ الآمن** و**إمكانية النمو الهائلة التي يتمتع بها أصل النمو**. **مرونة رأس المال:** غالباً ما تواجه صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب التقليدية تدفقات رأسمالية خارجة عند انخفاض الأسعار. ومع ذلك، وكما تُظهر بيانات SoSoValue، فإنه حتى خلال فترات تقلب الأسعار، لا يزال IBIT يُسجل تدفقاً صافياً للداخل قدره 224 مليون دولار يومياً. هذه المرونة المتمثلة في "شراء المزيد مع انخفاض الأسعار" تُشير تحديداً إلى أن المؤسسات العالمية تعتبر IBIT **تخصيصاً استراتيجياً طويل الأجل**. **في 10 يناير 2024، أطاحت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بأول حجر دومينو؛ وفي عام 2025، أثبت IBIT، بحجمه البالغ 100 مليار دولار، استحالة انعكاس هذه الهجرة للثروات. لا يزال الذهب هو الثقل الثابت، ولكن في عام 2025، ستصبح البيتكوين بمثابة القارب السريع الذي يعمل بالطاقة النووية. لقد بدأ رسمياً عصر جديد من الأصول الرقمية، مدفوعاً بإجماع عالمي من كبار رؤوس الأموال.