Glassnode: هل يبالغ المستثمرون على المدى القصير في رد فعلهم تجاه التحركات الأخيرة؟

المصدر: Glassnode تم تجميعه بواسطة: Baisui, Golden Finance

الملخص

• منذ أن وصلت إلى أدنى مستوياتها في الدورة في نوفمبر 2022، استمرت هيمنة البيتكوين في الصعود وتمثل الآن 56٪ من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة.

• على الرغم من تقلبات الأسعار الجامحة، يظل إيمان حاملي العملات على المدى الطويل ثابتًا، مع تفضيل واضح لتجميع الرموز المميزة والاحتفاظ بها.

• خلال فترة الانكماش الاقتصادي الأخيرة، تحمل حاملو الأسهم على المدى القصير معظم الخسائر. ومع ذلك، فإن حجم خسائر الإغلاق يشير إلى أنهم ربما بالغوا في رد فعلهم تجاه الحادث.

التسويق

منذ أدنى نقطة في الدورة في نوفمبر 2022، استمر رأس المال في التراكم إلى الأصول الرئيسية لمنحنى مخاطر الأصول الرقمية. ارتفع المركز المهيمن للبيتكوين من 38% في نوفمبر 2022 إلى 56% من سوق الأصول الرقمية بالكامل اليوم.

انخفضت هيمنة إيثريوم باعتبارها ثاني أكبر الأصول في النظام البيئي بنسبة 1.5%، وظلت ثابتة نسبيًا على مدار العامين الماضيين. شهدت العملات المستقرة والعملات البديلة الأوسع نطاقًا انخفاضات أكثر وضوحًا بنسبة 9.9٪ و5.9٪ على التوالي.

هيمنة البيتكوين: 38.7% (نوفمبر 2022) —> 56.2% (حاليًا) (أحمر)< /p>

هيمنة الإيثريوم 16.8% —> 15.2% (أزرق)

هيمنة العملات المستقرة 17.3% —> 7.4% (أخضر)

هيمنة العملات البديلة 27.2% —> 21.3% (أرجواني)

في ذلك الوقت، أظهرت كل من Bitcoin وEthereum والعملات المستقرة صافي تدفقات رأسمالية إيجابية. على الرغم من أن السوق قد تقلص بشكل عام منذ أعلى مستوى له على الإطلاق في شهر مارس، إلا أن 34٪ فقط من أيام التداول شهدت تدفقات كبيرة من الدولار على مدار 30 يومًا.

الإجابة على هذا السؤال ويمكن للمرء الاستفادة من مؤشر كبار مشتري الأصول مقابل البائعين، والذي تم تصميمه لتحديد تحويلات رأس المال على أساس تفضيل تدفقات الصرف. ويمكن أخذ ذلك في الاعتبار في الإطار التالي:

تشير القيم القريبة من الصفر إلى وجود آلية محايدة، حيث تساوي تدفقات المشترين تدفقات بائعي BTC+ETH.

كل ما في الأمر هو أن آلية المشتري الصافي موجودة، وحجم مشتري العملة المستقرة يتجاوز تدفق بائعي BTC + ETH. (أخضر)

القيم السالبة تشير إلى وجود آلية بائع صافي، حيث تدفق المشتري من العملات المستقرة أصغر من تدفقات بائعي BTC + ETH. (أحمر)

منذ إنشاء ATH الجديد في مارس 2024، تلاشى ضغط البائع وهو يسجل حاليًا أول نقطة بيانات إيجابية (91.8 مليون دولار في يونيو 2023 (91.8 مليون دولار/سماء). ).

الإجابة على هذا السؤال

في بيئة السوق المتقلبة الأخيرة، حقق حاملو الأسهم على المدى الطويل أرباحًا مستقرة قدرها 138 مليون دولار يوميًا. تقوم كل معاملة بمطابقة المشترين والبائعين، وحل اختلالات العرض والطلب من خلال تغيرات الأسعار.

لذلك يمكننا أن نستنتج أن الضغط البالغ حوالي 138 مليون دولار يوميًا على بائعي LTH يشير إلى أنه من الضروري استيعاب العرض والحفاظ على استقرار الأسعار للحصول على تدفقات رأس المال اليومية. وبينما كانت ظروف السوق متقلبة، ظلت الأسعار ثابتة بشكل عام خلال الأشهر القليلة الماضية، مما يشير إلى أنه تم الوصول إلى بعض التوازن.

长期持有者的实际盈利/亏损比率是我们可以用来评估这一群体周期性行为的指标。我们注意到，尽管该指标从峰值大幅下降，但仍处于高位。这表明长期投资者正在冷却获利回吐活动。

值得注意的是，在 2024 年 3 月的 ATH 期间，该指标达到了与之前的市场高点相似的高度。 وفي دورتي 2013 و2021، انخفض المؤشر إلى مستويات مماثلة قبل أن يستأنف اتجاه السعر التصاعدي. ومع ذلك، في الفترة 2017-2018، كان الانخفاض من جانب واحد حيث دخل السوق في سوق هابطة تهيمن عليها الخسارة.

从长期持有者 SOPR 的角度来看，我们可以看到代币锁定的平均利润率为 +75%，并且 LTH-SOPR 此时仍然处于高位。

利用我们的 LTH 二元支出指标，可以看到上述长期持有者支出放缓的情况。

LTH 供应量目前正在迅速增加。 عندما نعتبر أن عتبة 155 يومًا لحالة LTH قريبة من ATH لشهر مارس، يشير هذا إلى أن العرض الذي تم الحصول عليه خلال ATH لا يزال صامدًا. وهذا يسلط الضوء على أن سلوك الاحتفاظ يفوق بشكل كبير سلوك الإنفاق. >< /h2>

أما بالنسبة للمجموعة المقابلة، أي حاملي السندات على المدى القصير، فيمكننا قياس شدة الضغوط المالية غير المحققة التي شهدها المشترون في المستقبل القريب. يمكننا ملاحظة هذه الديناميكية باستخدام مؤشر نسبة STH-MVRV وتطبيق متوسط ​​30 يومًا.

تقلصت STH-MVRV مؤخرًا إلى قيمة التوازن البالغة 1.0، مما يشير إلى أن المستثمر الجديد العادي يتحمل الآن خسائر غير واقعية.

牛市期间，短暂的未实现损失压力期很常见。 ومع ذلك، فإن الفترات المستمرة التي يتداول فيها STH-MVRV أقل من 1.0 يمكن أن تؤدي إلى احتمالية أكبر لذعر المستثمرين وتشير إلى اتجاه سوق هابط أكثر حدة.

随着未实现损失的增加，投资者最终抛售的预期也在增长。 تتميز مثل هذه الأحداث بخسائر كبيرة يتم احتجازها من خلال إنفاق الرموز المميزة.

当 STH-SOPR 交易低于 1.0 时，可以看到新投资者在市场上实现高损失的时期。

يُرجى استخدام اللون يتم استخدام STH-SOPR في الإصدار 1.0، ويتم تحديده من خلاله. لقد حقق الشخص مستوى معينًا من النشاط الخاسر.这进一步表明市场处于决策点，价格略低于 STH 的舒适点。

على الرغم من وجود علاقة بين الأنشطة والأنشطة الحالية ، إلا أن المستثمرين الجدد قد يستجيبون بشكل مفرط لمحفظة الاستثمار الخاصة بهم يحمل أرباحًا عالية غير محققة نسبيًا (أو خسائر). تعتبر هذه الردود المفرطة ميزة رئيسية في السوق ، حيث تسبب الاستجابات العاطفية للمستثمرين تحقيق أرباح (أو خسائر) مفرطة في نقاط الانعكاس ، وتشكيل قمم محلية والدبنية (أو القيعان).

下图比较了决定交易的新投资者的支出成本基础与所有仍持有的投资者的平均成本基础。 يمكن أن يوفر الانحراف بين هذين المقياسين نظرة ثاقبة لمدى رد الفعل المبالغ فيه المحتمل.

在我们当前周期中看到的牛市调整仅经历了支出和持有成本基础之间的轻微偏差。 من هذا، يمكن القول أنه مع انخفاض السوق إلى ما دون 50000 دولار، ربما حدث رد فعل مبالغ فيه.

بالمقارنة مع أحداث البيع التاريخية، فإن حجم الخسارة غير المحققة للقيمة السوقية لـ STH هو لا تزال نسبيا نسبيا نسبيا جيدة نسبيا. يمكن القول أن حجم الخسائر التي يحتفظ بها السوق يشبه تصحيحات السوق الصاعدة السابقة.

ومع ذلك، عندما نقارن تراكم الخسائر غير المحققة مع الخسائر المقفلة في الرموز (الخسائر المحققة)، يمكننا أن نرى أن هناك اختلافات في هذا الارتباط. وكانت الخسائر المحققة أعلى بكثير، مما يسلط الضوء على رد الفعل المبالغ فيه المتواضع الذي وصفناه أعلاه.

أدخل STH 的من خلال الخسائر التراكمية المحققة لمدة 90 يومًا ومتوسط ​​الخسائر غير المحققة، يمكننا تسليط الضوء بشكل مرئي على التقارب والارتباط بين هذين المؤشرين.

在周期性价格低点期间，已实现和未实现损失的幅度往往会在 STH 总持股量的 10% 到 60% 之间飙升。 وبهذا المقياس، يظل حجم الخسائر المحققة وغير المحققة صغيراً نسبياً مقارنة بالأحداث الكبرى السابقة التي شكلت القاع.

والتشبيه البناء هو التشابه بين الهيكل الحالي ودورة 2016-2017، والمؤشر النسبي الموصوف أقل من حد الاتساق بنحو 10%.

من هذا يمكننا القول أن قد لا تكون الضربة التي يتعرض لها المستثمرون خطيرة بقدر ما تبدو خطيرة .

ملخص

بسبب عدم اليقين من مستثمري السوق ، يستمر رأس المال في المخاطرة تبلغ نسبة المخاطرة 56%، وقد تصل إلى 56%.

على الرغم من أن اتجاه السعر مضطرب ، من ناحية أخرى ، يحمل حاملي القصيرة على المدى القصير الغالبية العظمى من الخسائر بين التراجع في السوق الأخير. على الرغم من هذا ، تشير درجة خسائر القفل إلى أنها قد تبالغ في الحادث.