المؤلف: ماريو شروك، Glassnode؛ المترجم: Tao Zhu، Golden Finance
تسمح تقنية blockchain الشفافة الخاصة بالبيتكوين بتغييرات الرموز المميزة والمقتنيات. تحليل مفصل للسلوك من الفرد. من خلال فحص عمر مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs) واحتمال إنفاقها، يمكننا الحصول على نظرة ثاقبة لديناميكيات النظام البيئي للبيتكوين. تستكشف هذه المقالة علاقة قانون القوة بين مدة UTXO واحتمالية الشراء والبيع، وتكشف عن أنماط يمكن التنبؤ بها في كيفية الاحتفاظ بالرموز المميزة وشرائها وبيعها بمرور الوقت.
إن فهم سلوك إنفاق UTXO الخاص بالبيتكوين يوفر للمتداولين والمستثمرين والمحللين والمزيد المزيد من المعلومات رؤى قوية. من خلال الكشف عن الأنماط التي يمكن التنبؤ بها والتي تتحكم في سكون العملة، يمكنك:
استراتيجيات الاستثمار المحسنة: توقع التغيرات المحتملة في السيولة وقياس معنويات السوق بشكل أفضل.
تحسين التحليل على السلسلة: استخدام الأطر الرياضية لاستكمال مقاييس LTH/STH التقليدية.
توقع سلوك المالك: حدد متى من المحتمل أن يعود الرمز المميز إلى التداول مرة أخرى، مع إبلاغ توقيت المعاملات أو القرارات.
سواء كنت تقوم بتحسين خوارزميات التداول، أو تحليل اتجاهات السوق، أو تحسين نهج الاستثمار الخاص بك، يمكن أن يمنحك هذا الإطار ميزة واضحة تعتمد على البيانات في نظام Bitcoin البيئي.
إن جوهر blockchain Bitcoin هو نموذج UTXO. يرمز UTXO إلى مخرجات المعاملات غير المنفقة - وهي بشكل أساسي كتل Bitcoin التي تم استلامها ولكن لم يتم إنفاقها بعد. تستهلك كل معاملة Bitcoin UTXO موجود كمدخل وتنشئ UTXO جديد كمخرج. يمكن اعتبار UTXOs هذه بمثابة رموز مميزة مخزنة في عنوان محدد، في انتظار استخدامها في المعاملات المستقبلية.
من خلال تحليل عمر UTXOs (عدد الأيام منذ إنشائها)، يمكننا استنتاج الأنماط السلوكية لأصحابها في الشبكة. أحد المفاهيم الأساسية في هذا التحليل هو احتمالية الإنفاق، والتي تقيس احتمالية إنفاق UTXO في وقت معين في أي تاريخ محدد. يحدد هذا المقياس كيفية تحرك البيتكوين داخل النظام البيئي وكيفية تطور سلوك حاملها.
يعتمد تحليلنا على بيانات Bitcoin UTXO من عام 2015 إلى نوفمبر 2024. لكل يوم خلال هذه الفترة، قمنا بحساب عدد UTXOs لكل عمر محتمل للعملة، من يوم واحد إلى 10 سنوات (حوالي 3650 يومًا). نحن نحدد الحد الأقصى لعمر العملة بـ 10 سنوات لتجنب الضوضاء الكامنة في بيانات UTXO القديمة جدًا.
لتحديد احتمالية الإنفاق، نقوم بمقارنة عدد UTXOs من عمر عملة معين في يوم واحد مع عدد UTXOs من العملة الأعلى التالية في اليوم التالي يوم. يتم حساب جزء الاستهلاك على النحو التالي:
الكسر المنفق = 1 - (عدد UTXOs التي يبلغ عمر العملة N في T أيام) / (عدد UTXOs التي يبلغ عمر العملة N-1 في T-1 يوم)
تمثل هذه الصيغة نسبة UTXOs بعمر العملة N-1 والتي لا تظهر كـ UTXOs بعمر العملة N في اليوم التالي، مما يعني أنه تم إنفاقها.
نقوم بعد ذلك بحساب متوسط معدل الإنفاق لكل فئة عمرية عبر مجموعة البيانات بأكملها، إلى جانب الخطأ المعياري للمتوسط. يعرض الشكل 1 بشكل مرئي متوسط معدل الدفع حسب عمر العملة.
لفهم العلاقة بين عمر عملة UTXO ومعدل الإنفاق بشكل أفضل، يتم رسم البيانات في مساحة السجل . يعد هذا التحويل مفيدًا لأن علاقة قانون القوة تظهر كخط مستقيم في مساحة سجل السجل، مما يسهل التعرف والتحليل. ويبين الشكل 2 مخطط سجل معدلات الإنفاق.
لقد أجرينا انحدارًا خطيًا على بيانات سجل السجل لتحديد علاقة قانون الطاقة. نقوم بإجراء الانحدار باستخدام المربعات الصغرى الموزونة، مع أوزان تتناسب مع مربع أعداد UTXO مقسومًا على مربع الخطأ المعياري للمتوسط. يأخذ هذا الترجيح في الاعتبار التغييرات في موثوقية نقاط البيانات بسبب الاختلافات في حجم العينة والتباين.
يتوافق ميل خط الانحدار مع قانون القوة، مما يشير إلى مدى سرعة انخفاض احتمال الاستهلاك مع تقدم العمر. ويبين الشكل 3 الانحدار المجهز.
لتقييم جودة قانون القوة الذي يتناسب مع الفئات العمرية المختلفة للعملة المعدنية، قمنا بتحليل المتبقية، الفرق بين متوسط معدل الإنفاق الملحوظ والقيمة التي تنبأ بها نموذجنا. يساعدنا رسم البقايا في تحديد الأنماط أو الانحرافات المنهجية للنموذج. يوضح الشكل 4 المتبقي كدالة لعمر UTXO.
لاحظنا 200 UTXO في حوالي أيام البقايا صغيرة للغاية، مما يشير إلى أن الفوج يمكن التنبؤ به إلى حد كبير. وهذا يتوافق مع التحول التدريجي من حاملي الأسهم على المدى القصير (STH) إلى حاملي الأسهم على المدى الطويل (LTH). تمثل الدالة السيني هذا التحول للحصول على انتقال سلس في سلوك الحامل. النقطة المركزية لهذا التحول هي علامة 155 يومًا، والتي تمثل تقسيمًا بنسبة 50-50 بين تصنيفات STH وLTH. في حوالي 200 يوم، اكتمل التحويل من STH إلى LTH بنسبة 99%.
يُظهر تحليلنا أن نموذج قانون الطاقة يناسب رموز STH بشكل مثالي تقريبًا حتى تنتقل بالكامل إلى LTH. لا يزال النموذج صامدًا جيدًا (أقل انحيازًا) لرموز LTH التي يصل عمرها إلى 3-4 سنوات (نطاق الانتقال الثاني). تشير هذه التحيزات إلى أن احتمال الإنفاق على مجموعة LTH على المدى المتوسط أعلى قليلاً مما توقعه النموذج.
ومع ذلك، بالنسبة لحامليها على المدى الطويل (ULTH) - الرموز المميزة التي مضى عليها أكثر من دورة نصف واحدة تقريبًا - نلاحظ انحرافًا أكثر أهمية عن النموذج. وعلى وجه التحديد، فإن احتمالات الإنفاق المرصودة أقل من تلك التي تنبأ بها قانون القوة. يشير هذا إلى وجود ميل أكبر للاحتفاظ بهذه العملات، ربما بسبب الاعتقاد القوي أو احتمال فقدان بعض هذه العملات.
نحن ننظر إلى زاوية أخرى لدراسة ما إذا كانت ديناميكيات قانون القوة لاحتمالات دفع تعويضات الرمز المميز تتغير بمرور الوقت. بدلاً من حساب متوسط عدد UTXO لكل عمر عملة عبر جميع التواريخ، فإننا نتتبع مجموعات UTXO المولودة في نفس اليوم. بناءً على مجموعات التاريخ هذه، يمكننا تحليل كيفية تطور معدل إنفاق العملة في أوقات مختلفة من تاريخ البيتكوين.
لكل مجموعة نقوم بحساب معدل الاستهلاك يوميا مع زيادة عمر العملة للمجموعة. أجرينا بعد ذلك انحدارًا خطيًا على احتمالية سجل الإنفاق لكل مجموعة على حدة. أدى تجاهل مجموعات البيانات التي كان وقت بقائها المسجل مؤخرًا أقل من 10 أيام إلى ما يقرب من 3600 مجموعة متبقية والانحدار الخطي المقابل.
يشير معامل التحديد (R2) لكل انحدار إلى مدى ملاءمة نموذج قانون القوة لبيانات تلك المجموعة. يمنحنا ميل كل سطر فكرة عن مدى سرعة انخفاض معدل الاستهلاك مع تقدم عمر العملة. يرسم الشكل 5 قيم R2 وانحدارات الخط بمرور الوقت لكل مجموعة زمنية.
بشكل عام، يظل قانون القوة ثابتًا جيدًا عبر التواريخ، مما يؤكد اتساق هذه الديناميكية مع مرور الوقت. ومع ذلك، تظهر فترات معينة جودة أقل ملاءمة، على الرغم من عدم وجود علاقة واضحة مع تحركات الأسعار خلال هذه الفترات. نلاحظ امتدادًا مبكرًا لاحتمالات الإنفاق (قيم انحدار أصغر) طوال عام 2019. أحد التفسيرات المحتملة هو أن المستثمرين الذين اشتروا عندما انخفض ATH بنسبة -80٪ في عام 2017 كانوا يستثمرون على المدى الطويل، وبالتالي، كان لديهم معدل دفع أعلى من المعتاد.
توفر هذه النتائج منظورًا مستمرًا حول عمر العملة واحتمالية الدفع، مما يكمل أطر LTH/STH الحالية. وتعكس علاقة قانون القوة الانتقال التدريجي من التداول النشط إلى الحيازة طويلة الأجل.
من الجدير بالذكر أن النموذج يناسب العملات المعدنية الأصغر سنًا بشكل مثالي تقريبًا، ولا يزال صامدًا بشكل جيد (مع انحراف بسيط فقط) للعملات المعدنية التي يبلغ عمرها حوالي أربع سنوات. وبعيدًا عن عصر العملات هذا، تصبح تحيزات النموذج أكثر أهمية، مما يشير إلى أن عوامل أخرى قد تؤثر على سلوك الإنفاق لحاملي العملات على المدى الطويل.
يوفر قانون القوة ذو الميل القريب من 1 قاعدة واضحة وبديهية: مقابل كل زيادة بمقدار عشرة أضعاف في عمر الرمز المميز، تقل احتمالية إنفاقه بمقدار عشرة أضعاف تقريبًا. ويتضح ذلك من خلال قيم النموذج التقريبية في الجدول أدناه:
يسلط هذا الانخفاض المتوقع في احتمالية الإنفاق الضوء على نمط من السلوك: < قوي>العملات المعدنية الأحدث سنًا يتم تداولها أو المضاربة عليها بشكل نشط، بينما تصبح العملات القديمة خاملة بشكل متزايد بمرور الوقت. من خلال اتباع هذا المنظور المستمر، يكتسب المحللون والمستثمرون فهمًا أكثر ثراءً للانخفاض التدريجي في نشاط الإنفاق مع تقدم الرموز المميزة، وبالتالي تعزيز فهم البيانات الموجودة على السلسلة وتفسير سلوك المستثمر.
استنادًا إلى بياناتنا، قمنا بتقييم تنبؤ إرشادي بسيط:
افترض أن UTXO إذا كان عمره أقل من 7 أيام سيكون تستخدم في نفس اليوم. وإلا، افترض أنه لن يتم إنفاقه.
باستخدام البيانات التاريخية، يحقق هذا الاستدلال دقة تبلغ 98%، مما يشير إلى أنه يتنبأ بشكل صحيح بما إذا كان سيتم إنفاق UTXO في الغالبية العظمى من الحالات. ومع ذلك، يمكن أن تكون الأرقام عالية الدقة مضللة إلى حد ما بسبب عدم توازن مجموعة البيانات - فهناك عدد كبير من UTXOs غير المنفقة في أي يوم.
يُظهر تحليلنا أن يتأثر سلوك إنفاق Bitcoin UTXO بـ تحكم ديناميكي قوي بقانون الطاقة، حيث يتناقص تدريجياً احتمال إنفاق الرموز القديمة. تعمل علاقة قانون القوة بشكل مثالي تقريبًا مع العملات المعدنية الأحدث ولا تزال صامدة بشكل جيد (مع انحراف بسيط فقط) بالنسبة للعملات المعدنية التي يصل عمرها إلى أربع سنوات. بالنسبة لحاملي العملات على المدى الطويل بعد عصر العملة هذا، تصبح الانحرافات عن النموذج أكثر وضوحًا، مما يشير إلى أن احتمالات الدفع أقل مما تنبأ به النموذج. يشير هذا إلى أن عوامل أخرى، مثل المعتقدات القوية أو الرموز المفقودة، تؤثر على سلوك الإنفاق لدى أقدم UTXOs.
تعزز هذه النتيجة إطار LTH/STH الحالي من خلال توفير منظور رياضي متسلسل حول التحول التدريجي من التداول النشط إلى الاحتفاظ طويل الأجل. يوفر قانون القوة قاعدة أساسية دقيقة: مقابل كل زيادة بمقدار عشرة أضعاف في عمر الرمز المميز، تقل احتمالية إنفاقه بمقدار تقريبًا عشر مرات. يوفر هذا الانخفاض المتوقع في احتمالية الدفع رؤى قيمة حول سلوك المستثمر وسكون الرمز المميز بمرور الوقت.
مع استمرار تطور Bitcoin، يوفر نموذج قانون القوة إطارًا رياضيًا للتحليل على السلسلة، مما يتيح فهمًا أعمق لديناميكيات دورة حياة UTXO.
استكشف التطورات الأخيرة في سوق العملات المشفرة الهندي، بما في ذلك إزالة تطبيقات تبادل العملات المشفرة الرئيسية من متجر تطبيقات Apple والمشهد التنظيمي المتطور.
Miyukiالكشف عن تأثير Elon Musk's X على اختراق SEC Twitter: نظرة نقدية على كيف أدى الافتقار إلى المصادقة الثنائية إلى زيادة في قيم Bitcoin.
Weatherlyاستكشف الآثار غير المتوقعة لاختراق حساب SEC X على عملية الموافقة على صناديق Bitcoin Spot ETFs. تتعمق هذه المقالة في التفاعل بين الأمن السيبراني والتنظيم المالي، وتحلل كيف يمكن لهذا الحادث أن يعيد تشكيل مستقبل الاستثمار في العملات المشفرة.
Weiliangانغمس في الرحلة الجذابة للحصول على موافقة Spot Bitcoin ETF. استكشف عقدًا من التحديات والمعالم التنظيمية واللحظات المحورية التي أدت إلى هذا الإنجاز التاريخي في عالم العملات المشفرة.
Anaisاستكشف الاكتتاب العام الأولي التاريخي لشركة Circle Internet وتأثيره على عالم العملات المشفرة والعالم المالي. اكتشف كيف يرمز هذا الحدث إلى اندماج العملات الرقمية مع التمويل التقليدي، مما يمهد الطريق لعصر جديد في التكنولوجيا المالية.
Weiliangاستكشف آخر التطورات في الملحمة القانونية والمالية المعقدة لـ Gemini Earn وGenesis وDCG اعتبارًا من عام 2024، بما في ذلك خطط إعادة الهيكلة وأحكام المحكمة وردود أفعال المستخدمين.
Miyukiاكتشف القصة الداخلية لتجميد حساب JPMorgan Chase. اكتشف تجارب العملاء وسياسات البنك والآثار القانونية واستراتيجيات الحل في تحليلنا الشامل.
Weiliangكشف حساب تويتر الرسمي لـ Optimism أن الجولة الثالثة من RetroPGF خصصت 30 مليون OP (رموز التفاؤل) للمساهمين المحوريين في بناء المنافع العامة التي تمكّن مجموعة التفاؤل.
Alexتحظى Retik Finance (RETIK) بالاهتمام من خلال قفزة متوقعة إلى 100 دولار بحلول عام 2024، مدفوعة بعوامل مثل المبيعات المسبقة الناجحة وحلول DeFi المبتكرة والتكامل في العالم الحقيقي. يُنصح المستثمرون المحتملون بالتفاؤل الحذر، مع الأخذ في الاعتبار مشهد العملات المشفرة المتطور وأهمية استراتيجيات الاستثمار اليقظة.
Joyاكتشف كيف تقود أكشاك Coinstar عملية التحول من العملات المادية إلى العملة الرقمية. تعتبر هذه الأكشاك مثالية لعشاق العملات المشفرة، حيث توفر حلاً آمنًا ومريحًا ومبتكرًا لإدارة الأصول الرقمية. انغمس في مستقبل تبادل العملات مع Coinstar.
Brian