Glassnode: من يبيع BTC في انهيار 805؟

المؤلف: UkuriaOC، CryptoVizArt، Glassnode؛ المترجم: Tao Zhu، Golden Finance

الملخص

• تسببت أحداث "الارتباط 1" في انخفاض الأصول والأسهم الرئيسية بشكل حاد، ولم تكن عملة البيتكوين استثناءً، حيث سجلت أكبر انخفاض في هذه الدورة.

• تسبب انكماش السعر في وصول السعر الفوري للبيتكوين إلى سعر المستثمر النشط البالغ 51,400 دولار، وهو مستوى رئيسي لنفسية المستثمر.

• انخفضت الرافعة المالية أيضًا بشكل ملحوظ، مع انخفاض الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بنسبة 11% في يوم واحد. قد يؤدي هذا إلى زيادة أهمية البيانات الموجودة على السلسلة.

عمليات البيع

إن فترات الانخفاضات واسعة النطاق في السوق العالمية غير شائعة بشكل عام وتحدث عادةً خلال فترات التوتر العالمي الشديد وتقليص الديون والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة. متى. تم بيع الأسهم والأصول الرقمية بشكل حاد يوم الاثنين، 5 أغسطس، حيث أدى تفكيك تجارة المناقلة بالين إلى تقليص الديون في السوق، في حين ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية بسبب مخاوف الركود.

انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 32% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، وهو أكبر انخفاض في هذه الدورة.

من أجل التقييم انكماش السعر لتحديد مدى خطورته، يمكننا استخدام مضاعف ماير المعروف، وهو النسبة بين السعر والمتوسط ​​المتحرك لمدة 200 يوم. يعتبر المتداولون والمستثمرون بشكل عام أن 200DMA هو الخط الفاصل بين ظروف السوق الصعودية والهبوطية.

في الوقت الحالي، يتم تداول مضاعف Mayer عند 0.88، وهي أدنى قيمة له منذ انهيار FTX في أواخر عام 2022.

مستويات تسعير السلسلة الرئيسية

بالانتقال إلى منطقة السلسلة، يمكننا تقييم مدى خطورة عمليات البيع باستخدام أساس تكلفة الحامل على المدى القصير ونطاق يمثل حركة الانحراف المعياري -1. وهذا يساعدنا على تقييم مدى تغير ربحية المستثمرين الجدد خلال فترات تقلب الأسعار.

• أساس تكلفة الحامل على المدى القصير: 64,300 دولار (برتقالي)

  < /li>

• أساس تكلفة الحامل على المدى القصير -1SD: 49,600 دولار أمريكي (أزرق)

تندرج الأسعار الفورية ضمن نطاق التسعير -1SD في متناول اليد، فقط 364/5139 (7.1%) يوم تداول انحرفت عن مستويات التسعير. وهذا يسلط الضوء على السرعة الحادة لتراجع السوق.

يمكننا أيضًا المرور يتم تقييم ديناميكيات السوق هذه من خلال عدسة MVRV للحامل على المدى القصير، والتي تقيس حجم الأرباح أو الخسائر غير المحققة بين مجموعات المستثمرين الجدد.

يحتفظ حاملو الأسهم على المدى القصير حاليًا بأكبر خسائر غير محققة منذ انهيار FTX، مما يسلط الضوء مرة أخرى على نقطة مفادها أن ظروف السوق الحالية تؤثر بشدة على المستثمرين.

إذا قمنا بتقييم على المدى القصير بالنظر إلى النسبة المئوية للعرض المربح الذي يحتفظ به الحائزون، يمكننا أن نرى أن فقط 7% من العرض مربح، مقارنة بـ أغسطس 2023 عمليات البيع مماثلة.

وهذا أيضًا أقل من المتوسط ​​طويل المدى لهذا المستوى بمقدار -1 مؤشر يشير الفارق الذي يزيد عن 10٪ إلى أن الضغوط المالية على المشترين كانت كبيرة في الآونة الأخيرة.

يوفر كل من متوسط ​​السوق الحقيقي (45.9 ألف دولار) وسعر المستثمر النشط (51.2 ألف دولار) تقديرات لمتوسط ​​أساس التكلفة للمستثمرين النشطين خلال الدورة الحالية. تحاول هذه النماذج تجاهل العملات المعدنية المفقودة والخاملة لفترة طويلة.

يمكن النظر إلى موقع الأسعار الفورية بالنسبة لهذين المستويين الرئيسيين للتسعير على أنهما مجالات مثيرة للقلق تفرق بين الأسواق الصاعدة والأسواق الهابطة.

• سعر المستثمر النشط: 51,200 دولار (برتقالي)

• متوسط ​​السوق الحقيقي: 45,900 دولار (أزرق)

وجد السوق دعمًا حول أسعار المستثمرين النشطة، مما يدل على أن مجموعة من المستثمرين قدموا دعمًا من جانب الشراء قريبة من قاعدة التكلفة طويلة الأجل. إذا انخفض السوق بشكل حاسم تحت منطقتي التسعير هاتين، فستكون هناك حاجة إلى إعادة تقييم كبيرة لهيكل السوق الصاعد.

زادت الخسائر الفعلية بشكل ملحوظ

في القسم السابق، قمنا بتقييم وضع السوق بالنسبة للمستويات التي قد يواجه فيها المستثمرون ضغوطًا مالية شديدة. والخطوة التالية هي تقييم رد فعل المستثمرين من خلال تحليل حجم الخسائر المتكبدة خلال الحدث.

أثارت عمليات البيع حالة من الذعر بين المستثمرين، حيث تكبد المشاركون في السوق خسائر فعلية بلغت حوالي 1.38 مليار دولار. بالقيمة المطلقة، يعد هذا الحدث رقم 13 في التاريخ من حيث القيمة بالدولار الأمريكي.

يمكننا تقسيم هذه الخسائر حسب مجموعات حاملي الأسهم على المدى الطويل أو القصير لتحديد المجموعات الأكثر تأثراً. ومن الجدير بالذكر أن 97% من الخسائر يمكن أن تعزى إلى حاملي الأسهم على المدى القصير، في حين كانت مجموعة حاملي الأسهم على المدى الطويل هادئة نسبيًا.

لذلك، سنركز على مجموعة حاملي الأسهم على المدى القصير باعتبارها جوهر تحليل الخسائر المستقبلية.

على المدى القصير بالنسبة للمستثمرين، نلاحظ أن درجة Z للخسائر الفعلية سجلت تغيرًا في الانحراف المعياري قدره 6.85، مع وصول 32 يوم تداول فقط إلى قيمة أكبر. وهذا يسلط الضوء على خطورة عمليات البيع في السياق التاريخي.

هذا الشعور هو هذا ينعكس ذلك في نسبة الربح إلى الخسارة المحققة لدى STH، والتي انخفضت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق، حيث سجلت 6٪ فقط من أيام التداول قيمًا أقل.

يُظهر هذا أن رد الفعل الرئيسي من المستثمرين هو الذعر والخوف، حيث يتم بيع الرمز المميز بسعر أقل بكثير من سعر الشراء الأصلي.

كما سجل حاملو أسهم SOPR على المدى القصير مستويات منخفضة مذهلة، حيث خسر المستثمرون الجدد ما متوسطه 10%. يوضح هذا شكلاً من أشكال الاستسلام، حيث تكون قيمة SOPR أقل من هذا الرقم خلال 70 يوم تداول فقط.

تم تصفية المشتقات < /h2>

في سوق المشتقات المالية، تم إجبار عدد كبير من المراكز الطويلة على التصفية، وتمت تصفية عقود طويلة بقيمة إجمالية قدرها 275 مليون دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، تمت تصفية مبلغ إضافي قدره 90 مليون دولار أمريكي من المراكز المكشوفة، ليصل إجمالي التصفية إلى 365 مليون دولار أمريكي. يوضح هذا عدد المضاربين ذوي الرافعة المالية الذين تم تطهيرهم من السوق.

تسببت التصفية القسرية في انخفاض الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بمقدار 3 انحرافات معيارية، أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 11٪ في يوم واحد. قد يعني هذا إعادة ضبط كاملة لسوق العقود الآجلة بالكامل ويشير إلى أن البيانات الفورية والمتصلة بالسلسلة ستوفر رؤى أساسية لعملية التعافي في الأسابيع المقبلة.

الملخص

لقد تبين أن شهر أغسطس كان شهرًا حافلًا بالأحداث بشكل غير عادي بالنسبة لأسواق الأسهم والأصول الرقمية بعد أن أثار حادث الارتباط 1 عمليات بيع كبيرة في السوق. انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 32٪ عن ذروة الدورة، لتصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق وتؤدي إلى عمليات بيع ذات دلالة إحصائية بين حاملي الأسهم على المدى القصير.

أضافت عمليات تصفية العقود الآجلة الزيت على النار، حيث اضطرت العقود التي تزيد قيمتها عن 365 مليون دولار إلى التصفية، وانخفضت الفوائد المفتوحة بمقدار 3 انحرافات معيارية. وقد أدى ذلك إلى انخفاض كبير في الرافعة المالية ومهّد الطريق لبيانات السوق الفورية والسلسلة والتي ستكون حاسمة للمحللين الذين يقومون بتقييم التعافي في الأسابيع المقبلة.