مفهوم الذهب RWA يستحق الاهتمام، قطاع الذكاء الاصطناعي يشهد تصحيحًا كبيرًا

مفهوم RWA رائج للغاية،في حين عانى الذكاء الاصطناعي وDePIN من تأثير كبير بعد إصدار DeepSeek.

ملخص سوق العملات المشفرة

1. بدأ مفهوم RWA يصبح شائعًا، وارتفع مؤشر RWA الخاص بـ FMG حتى الآن بنسبة 8٪؛

2. متأثرًا بمصاصي دماء ترامب و Deepseek، تراجعت قطاعات Web3 AI و DePIN التي تحتوي على قوة حوسبة بشكل كبير؛

3. توفر الزيادة في عدد مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة مساحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتأجيل تخفيضات أسعار الفائدة؛ في عام 2025، سيتم تعميق تكامل Web3 والتمويل التقليدي بشكل أكبر.

1. نظرة عامة على السوق

1.1 تحليل مؤشر FMG RWA ومؤشر AI

في عام 2025، من بين العديد من المؤشرات التي تراقبها FMG، حقق مؤشر RWA أداءً جيدًا، مع عائد سنوي حتى الآن بلغ 7.63%، والذي يرجع أساسًا إلى الارتفاع القوي لشركة Mantra في بداية هذا العام. Mantra هي طبقة RWA من الدرجة الأولى مقترنة بأصول حقيقية. في التاسع من يناير من هذا العام، أعلنت MANTRA عن رمزنة أصول RWA بقيمة مليار دولار لشركة العقارات الإماراتية DAMAC. سبق أن ذكر ترامب شركة DAMAC في مؤتمر صحفي وستستثمر 20 مليار دولار في مراكز البيانات في ولايات متعددة في الولايات المتحدة.

في البداية، قامت RWA بتوسيع منتجاتها المشفرة حول أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية والائتمان الخاص، ولكنها الآن تنفصل تدريجيًا عن "قيود" التمويل الخالص. لم تصبح عملية ترميز السلع الأساسية اتجاهًا مهمًا في سوق الأصول المرجحة بالوزن. فالعقارات قطاع متكامل بشكل عميق مع الأصول المرجحة بالوزن، وهناك قطاع مهم آخر وهو الذهب. باعتبارها واحدة من الأصول الأكثر استقرارا في العالم، وصلت القيمة السوقية الإجمالية لسوق الرمز الذهبي إلى 1.05 مليار دولار أمريكي. وتولي شركة FMG أيضًا أهمية كبيرة للمشاريع ذات الصلة مثل Paxos و Tether Holdings و Comtech Gold وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت السلاسل العامة التي تصدر منتجات RWA أيضًا محور اهتمام السوق، مثل Mantra، التي حققت أداءً جيدًا هذا العام.

شهد مؤشر AI ومؤشر DePIN تصحيحًا كبيرًا، حيث بلغ نطاق التصحيح حوالي 25%.

هناك العديد من الأسباب وراء ذلك. أولاً، بدءًا من pump.fun، وحتى ظهور ai16z وVirtuals، استمر قطاع الذكاء الاصطناعي في الاشتعال، لكن الأموال لم تتدفق حقًا إلى البنية التحتية واسعة النطاق وتطبيقات المستوى الأرضي في مجال الذكاء الاصطناعي. بدلاً من ذلك، كانت خاملة في Meme. ولكن بعد ظهور ترامب، استنزفت هذه الأموال الخاملة بشدة وهبطت بشكل كبير في جميع المجالات. وعلى الرغم من تعافي قطاع الذكاء الاصطناعي قليلاً بعد سقوط ترامب، إلا أن إطلاق DeepSeek قبل عيد الربيع أثر بشكل أكبر على قطاع الذكاء الاصطناعي. وانخفضت قيمتها السوقية ARC من 600 مليون دولار أمريكي إلى 250 مليون دولار أمريكي، وانخفضت Swamrs بنسبة 90٪ من 600 مليون دولار أمريكي إلى 60 مليون دولار أمريكي.

إذا كانت الشعبية السابقة لـ AI Meme قد أعاقت اهتمام السوق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقات مستوى الهبوط إلى حد ما، فإن مزايا المصدر المفتوح والتكلفة المنخفضة لـ DeepSeek (تحت فرضية أن أداء المنتج مشابه لـ OpenAI، فإن تكلفة تطوير Deepseek من خلال تحسين الخوارزمية هي 5 ملايين دولار أمريكي، وهو واحد على الألف من تكلفة OpenAI البالغة 5 مليارات دولار أمريكي) قد "قلبت" تصور السوق السابق للذكاء الاصطناعي إلى حد ما، مما أدى بشكل مباشر إلى تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي التقليدية، ولم يسلم Web3 AI. إن التأثير على الذكاء الاصطناعي القائم على قوة الحوسبة وDePIN أكبر، ويمكن القول إنه هز أساس Web3 AI الحالي إلى حد ما. 1.2 بيانات سوق العملات المشفرة

اعتبارًا من 14 فبراير 2024، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملة المشفرة 3.21 تريليون، بانخفاض 4.46٪ من 3.36 تريليون في النصف الأول من يناير. مؤشر هيمنة BTC: اعتبارًا من 14 فبراير، يبلغ مؤشر هيمنة BTC الحالي 59.8%، بزيادة قدرها 4.1% عن 55.7% في النصف الأول من يناير.

مؤشر وصول موسم العملات البديلة: اعتبارًا من 14 فبراير، يبلغ مؤشر وصول موسم العملات البديلة الحالي 44، مما يعني أن تأثير الثروة يركز على البيتكوين.

صندوق الاستثمار المتداولالمؤشر

صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين: في الأيام الخمسة عشر الماضية، شهد صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين تدفقًا خارجيًا صافيًا بقيمة 154.6 مليون دولار أمريكي.

صندوق ETH المتداول في البورصة: في الأيام الخمسة عشر الماضية، حقق صندوق ETH المتداول في البورصة تدفقًا صافيًا بقيمة 373 مليون دولار أمريكي. 1.3 حكم السوق بناءً على مؤشر أسعار المستهلك والبيانات الأخرى وردود أفعال السوق

اعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 1 فبراير 2025، ارتفع عدد مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة بمقدار 11000 إلى 219000، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 213000. ورغم الزيادة، يظل الرقم منخفضا تاريخيا، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال قويا. في الثلاثين من يناير، انعقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي. وفي الاجتماع، قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند مستوى يتراوح بين 5.25% و5.50%. ويظهر القرار أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يشعر بالقلق بشأن التضخم وظروف العمل في الاقتصاد الأميركي، ويحافظ على موقف حذر في السياسة النقدية.

في 12 و13 فبراير، أصدرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين على التوالي. ومن بينها، تجاوز ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في يناير التوقعات، مما أدى إلى تفاقم مخاوف الناس بشأن استمرار الضغوط التضخمية وتعزيز موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر في تخفيف السياسة النقدية. أما بالنسبة لبيانات مؤشر أسعار المنتجين، فقد كان الارتفاع بنسبة 0.4% أعلى من توقعات خبراء الاقتصاد الذين شملهم الاستطلاع، لكنه أقل من الزيادة البالغة 0.5% في ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي بعد المراجعة بالزيادة. وقد أدت البيانات إلى تضييق توقعات خفض أسعار الفائدة، وستواجه الأصول الخطرة حالة من عدم اليقين في الأمد القريب.

إن تأثير البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة على سوق Web3 معقد. قد تؤدي علامات تباطؤ التضخم إلى تعزيز ثقة المستثمرين ودفع أسعار العملات المشفرة إلى الارتفاع. ومع ذلك، فإن البيانات القوية بشأن التوظيف والاستهلاك قد تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا بشأن خفض أسعار الفائدة، مما يحد من الارتفاع في سوق العملات المشفرة. وعلاوة على ذلك، فإن فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذه المرة يعني أن تكاليف التمويل تظل مرتفعة، وهو ما لا يساعد على صعود الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة. من المتوقع أن يتعرض سوق العملات المشفرة لضغوط هبوطية على المدى القصير. ومن الجدير بالذكر أنه بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، أصبح رأس المال الاستثماري أكثر حذراً، ولا تزال صعوبة تمويل مشاريع Web3 مرتفعة نسبياً. على مدار العام الماضي، قلصت العديد من الشركات الناشئة في مجال Web3 حجم أعمالها أو تحولت إلى نماذج أخرى، مثل رمز RWA أو مزيج AI+Web3، بسبب صعوبات التمويل. إذا بدأ السوق في توقع خفض أسعار الفائدة، فقد يجذب ذلك شركات رأس المال الاستثماري للتركيز مرة أخرى على Web3 وسوق العملات المشفرة.

2. أخبار السوق الساخنة

2.1 تعهدت شركة SoftBank باستثمار ما يصل إلى 40 مليار دولار أمريكي في OpenAI ولديها الحق في اختيار مستثمرين آخرين

توصل الرئيس التنفيذي لشركة SoftBank ماسايوشي سون والرئيس التنفيذي لشركة OpenAI سام ألتمان إلى خطة استثمارية جديدة: ستجري SoftBank جولة حصرية من التمويل وتتعهد باستثمار ما يصل إلى 40 مليار دولار أمريكي في OpenAI. ولا يُتوقع أن توفر شركة سوفت بنك كل الأموال بمفردها، ولها الحق في دعوة شركاء آخرين للمشاركة في الجولة. وقال شخص مطلع بشكل مباشر على الخطط إن شركة OpenAI يمكنها الموافقة أو الاعتراض على المستثمرين الجدد. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الجولة من التمويل إلى رفع قيمة OpenAI إلى 260 مليار دولار أمريكي. 2.2 لا تزال شركة Ripple متفائلة بشأن إمكانات سوق RWA

تعتقد شركة Ripple أنه بحلول عام 2033، من المتوقع أن ينمو حجم سوق خدمات الحراسة العالمية من 41 مليار دولار أمريكي في عام 2023 إلى أكثر من 100 مليار دولار أمريكي. ومن المتوقع أنه بحلول عام 2030، سيكون أكثر من 10% من أصول العالم عبارة عن رموز، بما في ذلك الأصول المرجحة بالمخاطر، مثل الأدوات المالية (الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة) وحتى الأعمال الفنية وأرصدة الكربون. تتطلب هذه الموجة من التحول الرقمي التي تعيد تشكيل مشهد الاستضافة حلولاً من الجيل التالي. سيجلب تطوير RWA أيضًا حالات استخدام جديدة:

إصدار وحفظ الأوراق المالية المميزة وRWA أو محافظ حفظ وتداول العملات المشفرة للمستثمرين المؤسسيين والتجزئة؛

ضوابط امتثال قوية وإطار حوكمة متقدم لتوفير حماية الأصول؛

أن تصبح أمينًا فرعيًا على شبكة أمين عالمي لتعزيز توزيع الخدمات؛

الوصول بسلاسة إلى مزودي السيولة والبورصات ومنصات الإقراض والتخزين.

ثالثًا. البيئة التنظيمية

3.1 خطة عمل مجموعة عمل العملات المشفرة التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

في الرابع من فبراير 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطة عمل مجموعة عمل العملات المشفرة، مما يمثل تحولًا مهمًا في مجال تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. تهدف مجموعة العمل إلى إضفاء مزيد من الوضوح على الإطار التنظيمي للأصول المشفرة مع الاستمرار في دعم الابتكار. لقد تعرض أداء هيئة الأوراق المالية والبورصات في تنظيم العملات المشفرة على مدى العقد الماضي لانتقادات متكررة، وذلك في المقام الأول بسبب الافتقار إلى القواعد الواضحة وعدم اليقين في التنفيذ. تأمل مجموعة العمل التي تم إنشاؤها حديثًا في توجيه صناعة العملات المشفرة نحو مستقبل أكثر نضجًا وتنظيمًا من خلال نهج أكثر منهجية وشفافية.

ستقوم مجموعة العمل بالعمل في مجالات متعددة، مثل: توضيح ما إذا كانت أنواع مختلفة من العملات المشفرة هي أوراق مالية، وهو المفتاح لحل القضايا التنظيمية الأخرى؛ توفير اليقين القانوني لمشاريع العملات المشفرة في ظروف محددة من خلال خطابات عدم الاعتراض؛ استكشاف الإعفاءات المؤقتة لإصدار الرموز وتبسيط مسارات التسجيل (مثل اللائحة أ وقواعد التمويل الجماعي)؛ توفير حلول حفظ العملات المشفرة المتوافقة لمستشاري الاستثمار والوسطاء؛ توضيح ما إذا كان إقراض العملات المشفرة وتخزينها يخضع لقوانين الأوراق المالية، وصياغة القواعد ذات الصلة، وما إلى ذلك. 3.2 قرار ثنائي الحزبية في مجلس النواب الأمريكي يدعو إلى وضع لوائح واضحة للعملات المشفرة والبلوك تشين

اقترح أعضاء من الحزبين في مجلس النواب الأمريكي قرارًا يدعم تقنية البلوك تشين والأصول الرقمية. يسلط القرار الضوء على الإمكانات الاقتصادية للأصول الرقمية، والحاجة إلى الوضوح التنظيمي، ودور تقنية البلوك تشين في تحسين الشفافية والكفاءة. وحذرت أيضا من أنه بدون وجود تنظيم واضح، قد تفقد الولايات المتحدة ميزتها الابتكارية لصالح بلدان ذات أطر قانونية أكثر وضوحا. وفي أعقاب القرار، أصدر المشرعون بيانا أكدوا فيه على ضرورة اتخاذ إجراءات تنظيمية عاجلة.