قلصت أسعار الذهب خسائرها الأسبوعية على خلفية بيانات التضخم التي جاءت أفضل من المتوقع وعلامات تباطؤ سوق العمل، وهو ما زاد من حدة الجدل حول خفض أسعار الفائدة المتوقع من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل. وارتفع المعدن النفيس، الذي يتسم بحساسية شديدة لحركات أسعار الفائدة، بنحو 0.7% ليتداول عند 2647.25 دولار للأوقية، وهو ما أضاف إلى المكاسب التي حققها في جلسة التداول السابقة.
بيانات التضخم والعمالة تهز الأسواق
لقد رسمت التقارير الاقتصادية الأمريكية الأخيرة صورة مختلطة. فقد كشفت البيانات الصادرة يوم الخميس عن ارتفاع التضخم الأساسي أكثر من المتوقع في سبتمبر/أيلول، في حين وصلت طلبات إعانة البطالة إلى أعلى مستوى لها في أكثر من عام. ويشير الارتفاع في طلبات البطالة إلى تباطؤ محتمل في سوق العمل، وهو ما قد يخفف من مخاوف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن الاقتصاد المحموم.
وقد أدى هذا المزيج من العوامل ــ ارتفاع التضخم وضعف سوق العمل ــ إلى تأجيج التكهنات بشأن الخطوة التالية التي قد يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتتوقع أسواق المبادلات حاليا خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني. وبدا صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك جون ويليامز، وأوستن جولسبي، وتوماس باركين، غير منزعجين من مفاجأة التضخم، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في خفض أسعار الفائدة لتحقيق التوازن بين إدارة التضخم والاستقرار الاقتصادي.
التأثير على أسعار الذهب
وقد عززت احتمالات انخفاض أسعار الفائدة الطلب على الذهب. فعلى عكس السندات أو حسابات التوفير، لا يدر الذهب فائدة، وهو ما يجعله أكثر جاذبية عندما تنخفض أسعار الفائدة. وعندما تنخفض تكاليف الاقتراض، يصبح الاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب أكثر جاذبية للمستثمرين. ونتيجة لهذا، ارتفعت أسعار السبائك بأكثر من 25% في عام 2024، مع احتمال خفض أسعار الفائدة مما أدى إلى تحقيق مكاسب في الآونة الأخيرة.
كما وجد الذهب الدعم من عوامل رئيسية أخرى هذا العام، بما في ذلك عمليات الشراء القوية من جانب البنوك المركزية وتصاعد التوترات الجيوسياسية. فقد عملت البنوك المركزية، وخاصة في الأسواق الناشئة، على زيادة احتياطياتها من الذهب كضمانة ضد حالة عدم اليقين الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، أدت الأعمال العدائية في الشرق الأوسط إلى تكثيف الطلب على الملاذ الآمن، مع تحول المستثمرين إلى الذهب كأصل وقائي وسط مخاوف من تصعيد الصراع بين إسرائيل وإيران.
التوترات الجيوسياسية تزيد من جاذبية الذهب
لقد أدى الصراع المتنامي في الشرق الأوسط إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة مثل الذهب. ومع استعداد إسرائيل للرد على إيران، فإن حالة عدم اليقين الجيوسياسي تدفع المستثمرين نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها أقل خطورة. تاريخيًا، غالبًا ما تؤدي الأزمات الجيوسياسية إلى ارتفاع أسعار الذهب، حيث يُعتبر المعدن مخزنًا للقيمة خلال أوقات الاضطرابات.
وعلاوة على ذلك، تعمل المخاطر الجيوسياسية المتزايدة على تفاقم المخاوف القائمة بشأن الاستقرار الاقتصادي العالمي. وفي ظل صراع الولايات المتحدة مع التضخم وعدم استقرار سوق العمل، ومواجهة أوروبا لمجموعة من التحديات الاقتصادية، يظل الذهب خياراً جذاباً لأولئك الذين يسعون إلى التحوط ضد عدم اليقين السياسي والمالي.
توقعات الذهب
اعتبارًا من صباح يوم الجمعة، تم تداول الذهب الفوري عند 2,639.00 دولارًا للأوقية، مما يعكس زيادة متواضعة بنسبة 0.4٪. وعلى الرغم من هذا الارتفاع، لا يزال الذهب على المسار الصحيح لانخفاض طفيف بنسبة 0.4٪ أسبوعيًا. ومع ذلك، من المتوقع أن تدعم إمكانية خفض أسعار الفائدة، جنبًا إلى جنب مع طلب البنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية، أسعار الذهب في الأمد القريب.
ظل مؤشر بلومبرج للدولار ثابتًا، مما يعكس استقرارًا نسبيًا للدولار. وفي الوقت نفسه، أظهرت المعادن الثمينة الأخرى نتائج متباينة: حيث انخفضت الفضة، في حين حقق البلاتين والبلاديوم مكاسب.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن مسار الذهب سوف يعتمد إلى حد كبير على قرارات السياسة النقدية التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي وتطور التوترات الجيوسياسية. وإذا واصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني، فقد يشهد الذهب المزيد من المكاسب، مما يعزز مكانته كأصل رئيسي في الأوقات غير المؤكدة. وسوف يواصل المستثمرون مراقبة البيانات الاقتصادية الأميركية عن كثب، فضلاً عن التطورات في الشرق الأوسط، وكلاهما من المحركات الحاسمة لأداء الذهب في الأشهر المقبلة.
Weatherly