الذهب وسوق الأوراق المالية والفطيرة كلها تطير معًا: هل يأتي الثور حقًا؟

الكاتب: Crypto Tuanzi

أسواق المال تصل إلى مستويات قياسية جديدة، ومؤشر S&P 500 يصل إلى 5,735 نقطة، والذهب اخترقت الأسعار 2670 دولارًا للأونصة. وقد أدت سياسة التيسير التي ينتهجها البنك المركزي وإمدادات السيولة إلى زيادة مكاسب الأصول، ويحتاج السوق إلى مواصلة المراقبة في المستقبل.

تصل الأسواق المالية إلى مستويات قياسية جديدة: ارتفاع الذهب وأسواق الأسهم

في الآونة الأخيرة، شهد القطاع المالي العالمي ارتفاعًا كبيرًا الأصول لديها مستوى قياسي. ومن بينها، وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) إلى مستوى قياسي بلغ 5735 نقطة، كما ارتفع سعر الذهب أيضًا إلى 2670 دولارًا أمريكيًا للأونصة. ومنذ بداية العام الجاري ارتفع سعر الذهب بأكثر من 30%، مما يجعل عام 2024 أفضل عام للذهب في هذا القرن. وقد لفت الارتفاع في أسعار الأصول انتباه السوق المكثف إلى العوامل الدافعة وراءه.

< h2 style="text-align: left;">السيولة وعرض النقود: المحركان التوأمان اللذان يدفعان السوق

وجد التحليل المتعمق أن السياسة النقدية الفضفاضة تعد سياسات البنوك المركزية العالمية وإمدادات السيولة من الأسباب الرئيسية التي تدفع السوق إلى الارتفاع. واعتبارًا من 25 سبتمبر، تجاوز إجمالي الميزانية العمومية لأكبر 15 بنكًا مركزيًا في العالم 31 تريليون دولار أمريكي، وقد ظهر هذا المستوى آخر مرة في أبريل 2024. واستمر هذا الرقم في الارتفاع منذ شهر يوليو، مما يعكس التحفيز النقدي الضخم الذي نفذته البنوك المركزية استجابة للتحديات الاقتصادية وحالة عدم اليقين.

إن سياسة التيسير النقدي الضخمة التي تنتهجها الصين، جنبًا إلى جنب مع التخفيض الكبير لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 50 نقطة أساس، عززت الزخم الصعودي للسوق. ويتوقع السوق أن يكون احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في اجتماع 7 نوفمبر هو 47.2%، مما سيؤدي إلى خفض نطاق سعر الفائدة الفيدرالي إلى 4.25% إلى 4.50%.

< p style="text-align: left;">مؤشر رئيسي آخر هو عرض النقود M2، بما في ذلك النقد المتداول والودائع وصناديق أسواق المال. وفقًا لبيانات Trading Economics، استمر المعروض النقدي M2 في النمو شهريًا منذ فبراير 2024. وفي أغسطس وحده، نما M2 بنسبة 1٪ تقريبًا على أساس شهري، مما يدل على التوسع النقدي المستمر. تلعب الزيادات في المعروض النقدي دورًا رئيسيًا في دعم أسعار الأصول.

< h2 style="text-align: left;">ارتباط تاريخي: عرض النقود وأداء السوق

تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر S&P 500 وM2 عرض النقود هناك هناك علاقة إيجابية قوية بينهما. على مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفع الاثنان بشكل مترادف. على سبيل المثال، خلال جائحة كوفيد-19 في أوائل عام 2020، وصل M2 إلى أدنى مستوياته عند 15.2 تريليون دولار في فبراير، ثم في مارس، انخفض مؤشر S&P 500 إلى مستوى منخفض بلغ حوالي 2409 نقطة. وقد حدث موقف مماثل في أكتوبر 2023، عندما أدى تشديد السياسة النقدية إلى خفض M2 إلى 21 تريليون دولار، وبعد فترة وجيزة، انخفض مؤشر S&P 500 أيضًا إلى 4117 نقطة. ويسلط هذا الارتباط الضوء على الدور الحاسم للسيولة في أداء سوق الأوراق المالية.

< p style="text-align: left;">على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ معدل النمو السنوي المركب للمعروض النقدي M2 7%، في حين بلغ معدل النمو السنوي المركب لمؤشر S&P 500 14%. في حين أن هذا يمثل أداءً قويًا، إلا أنه تم تجاوزه بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 50٪ لبيتكوين خلال نفس الفترة. يعكس معدل النمو المرتفع للبيتكوين أهميتها المتزايدة كفئة أصول وغالباً ما تستفيد من نفس ديناميكيات السيولة مثل الأسواق التقليدية.

هل يمكن الحفاظ على ازدهار السوق؟

تؤدي السياسات التوسعية للبنك المركزي جنبًا إلى جنب مع ارتفاع المعروض النقدي إلى ارتفاع أسعار الأصول المختلفة. سواء كان ذلك الذهب، أو مؤشر S&P 500، أو البيتكوين، فإنها جميعها تظهر ارتباطات واضحة مع مؤشرات العملة مثل M2، مما يدل على أن السيولة تظل محركًا رئيسيًا لأداء الأصول في الاقتصاد الحالي. وطالما استمرت البنوك المركزية في تقديم الدعم، فمن المرجح أن تستمر الأسواق المالية في التحرك نحو الأعلى. ومع ذلك، فإن استدامة هذا الاتجاه تظل مسألة مثيرة للقلق في المستقبل.