التدرج الرمادي: كيف ستؤثر نتائج الانتخابات الأمريكية على سوق العملات المشفرة؟

المصدر: Grayscale؛ تم تجميعه بواسطة: Baisui, Golden Finance

الملخص

يتوجه الناخبون الأمريكيون إلى صناديق الاقتراع يوم الثلاثاء 5 نوفمبر في انتخابات من المتوقع أن يكون لها تأثير كبير على العالم الرقمي. صناعة الأصول. على الرغم من أن استطلاعات الرأي أظهرت سباقا متقاربا للوصول إلى البيت الأبيض، يبدو أن توقعات المستثمرين تتحول نحو فوز الرئيس السابق ترامب خلال الشهر الماضي. على سبيل المثال، في أواخر سبتمبر، أظهرت الاحتمالات من سوق التنبؤ القائم على blockchain Polymarket أن نائب الرئيس هاريس كان لديه ميزة طفيفة على ترامب في ذلك الوقت (للاطلاع على الخلفية، راجع Polymarket: تطبيق Cryptocurrency للاختراق في عام الانتخابات). ومع ذلك، بحلول نهاية شهر أكتوبر، أظهر سوق الانتخابات الرئاسية في Polymarket فرصة بنسبة 65% لفوز ترامب (الشكل 1). أسواق التنبؤ ليست مضمونة وقد يفوز هاريس بالانتخابات، لكن يبدو أن التحول في توقعات المستثمرين بشأن فوز ترامب قد عزز أسواق الأصول خلال الشهر الماضي.

الشكل 1: تعتقد أسواق التنبؤ أن لدى ترامب فرصة أكبر للفوز

هل هناك احتمالية أكبر لتسعير الأسواق المالية بفوز ترامب؟ مرتفع لا يمكن استنتاجها إلا بشكل غير مباشر، لكن Grayscale Research تعتقد أن العائدات عبر الأصول في أكتوبر كانت متسقة مع "صفقة ترامب" (الرسم البياني 2). ومن منظور كلي، فإن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وانخفاض قيمة الرنمينبي قد يعكس زيادة وعي الناس بمخاطر التعريفات الجمركية. وعلى نحو مماثل، ارتفعت عائدات السندات (انخفضت أسعار السندات) وارتفعت أسعار الذهب، وهو ما يعكس على الأرجح توقعات بعجز أوسع في الميزانية وارتفاع التضخم في عهد الرئيس ترامب. ارتفعت قيمة عملة البيتكوين بنسبة 9.6% على أساس شهري وكانت واحدة من الأصول الأفضل أداءً على أساس معدل المخاطر. لقد أظهر الرئيس السابق حماسًا كبيرًا للبيتكوين والعملات المشفرة، لذا فإن ارتفاعها قد يعكس التوقعات بوجود بيئة تنظيمية مواتية للبيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، قد تتفاعل عملة البيتكوين، مثل الذهب، مع التغيرات المحتملة في السياسة الكلية في ظل رئاسة ترامب.

الشكل 2: كانت عملة البيتكوين واحدة من أفضل الأصول أداءً في أكتوبر

نتائج الولايات المتحدة قد تتغير الانتخابات ويكون لها تأثير كبير على صناعة الأصول الرقمية. قد يصدر الرئيس القادم والكونغرس تشريعات تستهدف العملات المشفرة وقد يقوما بإجراء تغييرات على سياسات الضرائب والإنفاق التي تؤثر على الأسواق المالية الأوسع. قد يكون التغيير في السيطرة على مجلس الشيوخ مهمًا بشكل خاص للعملات المشفرة، كما تعتقد Grayscale Research، حيث يلعب مجلس الشيوخ دورًا مهمًا في تأكيد التعيينات الرئاسية إلى أدوار المنظمين الرئيسيين مثل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). ومع ذلك، على مستوى الناخبين، تظهر البيانات أن العملات المشفرة هي قضية مشتركة بين الحزبين، حيث يمتلك الديمقراطيون عددًا أكبر قليلاً من البيتكوين مقارنة بالجمهوريين. [2] بالإضافة إلى ذلك، أعرب مرشحون محددون من كلا الحزبين عن دعمهم لابتكار العملات المشفرة. بغض النظر عن الحزب السياسي الموجود في السلطة، تعتقد Grayscale Research أن قد يكون التشريع الشامل بين الحزبين هو أفضل حل طويل المدى للأصول الرقمية الأمريكية الصناعة.

ازداد الطلب على منتجات البيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs) المدرجة في الولايات المتحدة في أكتوبر. وبلغ إجمالي التدفقات الصافية +5.3 مليار دولار حتى 31 أكتوبر، ارتفاعًا من +1.3 مليار دولار في سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ فبراير. منذ إطلاق منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة في يناير، بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة +24.2 مليار دولار، حيث تمتلك منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة حاليًا ما يقرب من 5٪ من إجمالي المعروض من بيتكوين.

قد يكون لصافي التدفق الداخلي لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة هذا العام تأثير سلبي التأثير على سعر البيتكوين الضغط الصعودي. ومع ذلك، قد لا تكون العلاقة بين شخصين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الشعبية المتزايدة لتداول صناديق التحوط. على وجه التحديد، يمكن لصندوق التحوط (أو أي مستثمر متطور/مؤسسي آخر) شراء Bitcoin ETP مع بيع القيمة المعادلة بالدولار الأمريكي لعقود Bitcoin الآجلة. تهدف الإستراتيجية إلى الاستفادة من الفرق بين الأسعار الفورية والأسعار الآجلة ويشار إليها أحيانًا باسم "التداول الأساسي" للبيتكوين أو "تجارة المراجحة". [3] نظرًا لأن هذه الإستراتيجية تتضمن شراء البيتكوين (عبر المنتجات المتداولة في البورصة) وبيع البيتكوين (عبر العقود الآجلة)، فلا ينبغي أن يكون لها تأثير كبير على سعر البيتكوين في السوق.

لا يوجد مقياس دقيق لمثل هذا النشاط، لكن تقريرًا صادرًا عن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) أشار إلى أنه منذ يناير، منذ إطلاق عملة البيتكوين الفورية ETP ، قامت بعض صناديق التحوط[4] بزيادة صافي مراكزها القصيرة في عقود بيتكوين الآجلة بما يقرب من 5 مليارات دولار. [5] بناءً على هذا التقدير، تعتقد Grayscale Research أنمن صافي تدفق 24.2 مليار دولار من منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة هذا العام ، ربما تم إقران ما يقرب من 5 مليارات دولار من المراكز الفورية/الآجلة، وبالتالي ربما لم تساهم في ارتفاع سعر البيتكوين(الشكل 3).

الشكل 3: قد تقوم صناديق التحوط بإقران المراكز الطويلة في منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة مع المراكز القصيرة في العقود الآجلة

بينما ارتفع سعر البيتكوين في أكتوبر، سجلت قطاعات سوق العملات المشفرة الأخرى عوائد باهتة. على سبيل المثال، انخفض مؤشر سوق قطاع العملات المشفرة (CSMI)، وهو مؤشر مركب قمنا بتطويره بالشراكة مع FTSE/Russell، بنحو 6% (الرسم البياني 4). وكانت قطاعات السوق الأسوأ أداء هي صناعة المرافق والخدمات المشفرة. تتضمن صناعة العملات المشفرة المتنوعة هذه عددًا من العملات الرقمية المرتبطة بتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي اللامركزية، والتي تراجع بعضها هذا الشهر بعد ارتفاعها في وقت سابق من العام، بما في ذلك FET وTAO وRENDER وAR. [6]

الشكل 4: المرافق والخدمات تتخلف عن صناعات العملات المشفرة الأخرى

على الرغم من تراجع بعض التقييمات الرمزية، إلا أن موضوع الذكاء الاصطناعي اللامركزي يظل التركيز المهيمن في سوق العملات المشفرة. [7] نعتقد أن هذا يرجع إلى حد كبير إلى التطبيقات الجديدة التي توضح استخدام blockchain من قبل "عملاء الذكاء الاصطناعي" - وهو برنامج قادر على فهم الأهداف واتخاذ قرارات مستقلة.

أحد اللاعبين الرئيسيين الناشئين هو Truth Terminal، وهو روبوت دردشة يعمل بالذكاء الاصطناعي أنشأه الباحث آندي أيري. لدى chatbot حساب على X (Twitter سابقًا) ويتفاعل مع مستخدمي X الآخرين بشكل مستقل (أي دون أي مدخلات من Andy). في هذه الحالة، يتمثل الابتكار في أن شركة Truth Terminal تعرب عن اهتمامها بإنشاء عملة memecoin $GOAT ثم تقوم بإيداع عملة memecoin الجديدة في عنوان blockchain المرتبط. [8] بمجرد حصولها على ملكية عملة memecoin، اتخذت شركة Truth Terminal خطوات للترويج للعملة بين متابعيها على وسائل التواصل الاجتماعي. نظرًا للاهتمام الواسع النطاق بالقصة، فقد بلغت قيمة عملة الميم كوين المرتبطة بها حوالي 9x[9]، مما دفع الكثيرين إلى تسمية Truth Terminal بـ "أول مليونير عميل للذكاء الاصطناعي". في حين أن هذا المشروع يتميز بروح الدعابة والخفيفة عن عمد، فإنه يوضح أن عملاء الذكاء الاصطناعي يمكنهم فهم الحوافز الاقتصادية ويمكنهم استخدام blockchain لإرسال واستقبال القيمة. وتحقق مشاريع مبتكرة أخرى اختراقات في وكلاء الذكاء الاصطناعي المملوكين بشكل مشترك، مع العديد من حالات الاستخدام المستقبلية. [10]

على الرغم من أن هذه لا تزال في المراحل الأولى، فإن الموجة الأخيرة من تطبيقات الذكاء الاصطناعي اللامركزية قد تفي بوعد تقنية blockchain بطرق ملموسة. ويمكن أن تكون بمثابة البنية التحتية المالية الأساسية للمستقبل، مما يتطلب وساطة قيمة بين البشر، وعملاء الذكاء الاصطناعي، وربما الأجهزة المادية المختلفة. نحن نؤمن بأن يمكن أن يكون استخدام سلاسل الكتل غير المسموح بها وسيلة لوكلاء الذكاء الاصطناعي لتجميع الموارد ونقلها مقارنة بالبنية التحتية للدفع التقليدية .

5 نوفمبر الولايات المتحدة. من المرجح أن تهيمن الانتخابات على أسواق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية على المدى القصير. تواجه صناعة الأصول الرقمية مشكلات مهمة، وقد تؤثر نتائج البيت الأبيض ومجلسي الكونجرس على تطوير أعمال العملات المشفرة في الولايات المتحدة إلى حد ما. وفي الوقت نفسه، نشعر بالتشجيع من ملكية الحزبين الجمهوري والديمقراطي للأصول الرقمية، والاتجاهات الكلية العديدة التي تدفع إلى اعتماد البيتكوين، والاختراقات التكنولوجية الحديثة، لا سيما عند تقاطع العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي. لذا،بغض النظر عن نتيجة انتخابات الأسبوع المقبل، نحن متفائلون بأن العملات المشفرة ستستمر في النمو في الولايات المتحدة.

المراجع

[1] المصدر: بلومبرج.

[2] https://www.grayscale.com/globalassets/harris-poll/grayscale-crypto-election-research-report.pdf

[3] على سبيل المثال، يبلغ سعر عقد بيتكوين الآجل لشهر نوفمبر CME حاليًا حوالي 10% (سنويًا) أعلى من السعر الفوري للبيتكوين. عند انتهاء العقد الآجل، يجب أن يكون السعران متماثلين. ولذلك، يمكن لهذا الهيكل أن يولد عوائد عندما يتقارب السعران.

[4] يشار إليها في التقرير باسم "الأموال ذات الرافعة المالية".

[5] المصدر: تقرير التزامات المتداولين لدى هيئة تداول السلع الآجلة (COT).

[6] أرتميس. ولأغراض توضيحية، فإن الأمثلة المختارة هي الأصول الكبيرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من حيث القيمة السوقية والمساهمات السلبية الكبيرة في قطاعي المرافق والخدمات في أكتوبر 2024.

[7] كايتو

[8] سلسلة الأفكار

[9 ] المصدر: أرتميس. العودة بين 13 أكتوبر و31 أكتوبر 2024.

[10] Cointelegraph وOLAS